BTC عالق داخل النطاق ولا يستطيع الخروج: زيادة الرافعة المالية على المراكز الطويلة تعرضها لخطر الانفجار، واحتمالية الاختراق الزائف عالية

عدم توازن الرافعة المالية يعيق انتعاش BTC

في الشمعة التي تمتد لخمس عشرة دقيقة الأخيرة، ارتفعت BTC مؤقتًا إلى 69,039 دولار، حيث تجاوزت تقلباتها 1%، مما بدا وكأنه اختراق لمستوى الرقم الصحيح. لكن بيانات المشتقات تروي قصة أخرى: خلال الأربع والعشرين ساعة الماضية، تم تصفية حوالي 90 مليون دولار من صفقات الشراء، بينما كانت تصفية صفقات البيع حوالي 10 مليون دولار، مما يظهر نسبة 8.5:1، مما يدل على أن المضاربين في الشراء الذين استخدموا رافعة مالية مرتفعة تم تصفيتهم، وليس هناك طلب حقيقي يدفع الأسعار. هذه التقلبات الرئيسية كانت ناتجة عن توتر الأوضاع بين الولايات المتحدة وإيران مما أدى إلى نقص السيولة، وليس شراءً منظمًا في السوق الفوري.

فيما يتعلق بالبيانات على السلسلة، زاد عدد الحيتان خلال الشهر الماضي بمقدار حوالي 61,568 BTC، لكن المستثمرين الأفراد كانوا أيضًا يزيدون من مراكزهم. عندما لا يظهر المستثمرون على المدى الطويل والمستثمرون على المدى القصير (LTH/STH) أي تفريق، فإن هذه الظاهرة “الجميع يشترون معًا” عادةً لا تحمل قيمة تنبئية. كما تشير المؤشرات الفنية إلى نفس الشيء: عدة دورات من ADX تقع بين 15-27، مما يعني عدم وجود اتجاه؛ الأسعار تحت المتوسط المتحرك لـ 20 فترة (الساعة 69,154 دولار، واليوم 70,398 دولار)؛ وRSI يتراوح بين 40-47، مما يدل على ضعف الزخم.

هذا يدل على أن الميل نحو المخاطر في انكماش. معدل التمويل قريب من الصفر (0-0.35%)، لكن نسبة المضاربين في الشراء تبلغ 69% (نسبة الشراء إلى البيع 2.23). تبقى القيمة المفتوحة مستقرة عند 99.7 مليار دولار، لكن هيكل تصفية الصفقات يميل بوضوح نحو المضاربين في الشراء، والتمويل الهامشي يميل أكثر إلى رهان “التقارب/التوحيد” بدلاً من “التوسع/الاتجاه”. في ظل رياح معاكسة ماكروا (ارتفاع معدلات البطالة، ارتفاع أسعار النفط، الإشارات التي ذكرها بنجامين كاوان حول الركود)، يبدو أن السوق تسعر المخاطر النزولية بشكل متفائل. تاريخيًا، إذا لم يكن هناك تأكيد لحجم التداول، فإن اختراق المستويات الصحيحة في بيئة ADX منخفضة يكون أكثر من 70% عرضة للتراجع ليصبح اختراقًا زائفًا.

• تشير الحيادية في التمويل مع NVT المعقول (26.3) إلى أن “التقييم لا يزال جيدًا”، لكن SOPR=0.99 يبدو أكثر كأنه “بيع استسلامي”، ولم يتم تأكيد القاع بعد.
• MVRV (1.267) وNUPL (0.21) يتوافقان مع ما يسمى بـ “مرحلة الأمل” - لقد خرجنا من الحماس، لكننا لم ندخل بعد في جمع الشراء العميق.
• تاريخيًا، غالبًا ما يحدث ارتفاع مفاجئ في أسعار الذهب قبل ارتفاع BTC، لكن عادةً ما يحدث ذلك بعد انخفاض السعر تحت سعر التنفيذ للمستثمرين على المدى الطويل (حوالي 48 ألف دولار).

فيما يتعلق بعبارة “تخزين الحيتان”، أعتقد أنها تعكس أكثر استراتيجية تكيف دفاعية في بيئة نقص السيولة. عدم وجود تصفية للمستثمرين الأفراد، وعدم وجود تفريق بين LTH/STH، مع النظر فقط في هذه المؤشر، لا يمكن استخلاص أي استنتاج.

الضوضاء الجيوسياسية تغطي الضعف الدوري

من منظور أوسع، يبدو أن السوق في المرحلة النهائية من هضبة الهضم. إذا تم كسر دعم VPVR عند 67,800 دولار، فقد يؤدي تغيير هيمنة BTC إلى انخفاض غير مباشر في العملات البديلة. تم تضخيم التقلبات الأخيرة بواسطة “أخبار الولايات المتحدة وإيران + انتهاء خيارات بقيمة 16.4 مليار دولار”، لكن المنطق الأساسي لا يزال هو أن القيمة على السلسلة ليست منخفضة بشكل واضح (MVRV عاد إلى مستوى عادل)، مما يجعل من الصعب دعم هيكل ارتفاع غير متوازن. رغم أن مراكز الشراء تميل إلى الارتفاع، إلا أنها لا تزال تحت الضغط، مما يدل على أن تسعير المعنويات به مشكلة - غالبًا ما تكون المرحلة العليا هي صافي شراء، لكن معدل التمويل ليس مرتفعًا.

استراتيجيتي: النظر في القيام بعمليات بيع تدريجية بالقرب من 71,300 دولار. قوة الدولار الأمريكي وضعف الأسهم الأمريكية يثقلان من وصف BTC كـ “أصل ملاذ”. احتمال انخفاض السعر إلى ما دون 65,000 دولار قبل نهاية الربع الثاني هو حوالي 60%.

الحد الأدنى: لا يزال الضعف في النطاق مستمرًا، الميل نحو المخاطر في انكماش، احتمال حدوث اختراق زائف مرتفع، ومحور السعر يميل قليلاً نحو الأسفل.

الحكم: لا يزال البيع عند الارتفاعات وتداول العودة إلى المتوسط في “فترة الميزة المبكرة”، وقد فات الأوان على المضاربين في الشراء. حاليًا، الأكثر ميزة هم المتداولون على المدى القصير (يميلون إلى البيع عند الارتفاعات / التداول العكسي داخل النطاق)، بينما يناسب المستثمرون على المدى الطويل والصناديق ذات الأسس الانتظار وإدارة المراكز.