21 مقالة رأي | مواجهة التحولات المالية العالمية في ظل تقلبات الذهب بسياسة ثابتة

问AI · كيف تتعامل قوة السياسة الصينية مع التغيرات الناجمة عن تقلبات الذهب؟

شهدت سوق الذهب العالمية في الآونة الأخيرة تقلبات كبيرة. بعد أن سجل سعر الذهب الفوري أكبر انخفاض أسبوعي له في 43 عامًا، حيث انخفض في 23 مارس إلى أقل من 4100 دولار للأونصة، عاد سعر الذهب الفوري للارتفاع فوق 4500 دولار في 25 مارس. أدى هذا الانخفاض والارتفاع السريع في غضون أيام قليلة إلى جذب انتباه المستثمرين في الأسواق العالمية بشكل واسع.

في ظل الصراعات الجيوسياسية الحالية في الشرق الأوسط، فإن هذه الدورة من انخفاض أسعار الذهب قد كسرت الفهم التقليدي للذهب كـ"أصل ملاذ آمن". لم يكن الدافع وراء هذه الدورة من انخفاض الذهب هو انقلاب في أساسيات العرض والطلب على الذهب نفسه، بل كان نتيجة للصراعات الجيوسياسية التي دفعت أسعار النفط الدولية للارتفاع، مما أدى إلى أزمة سيولة في الأسواق المالية العالمية، بالإضافة إلى التحول الحاد في توقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي والذي تسبب في عمليات بيع غير عقلانية، ويعود ذلك إلى إعادة تشكيل الهيكل الجيوسياسي العالمي والتقلبات في نظام الدولار الائتماني مما أدى إلى تغييرات عميقة في منطق تسعير الأصول.

أولاً، سلسلة نقل مخاطر الركود التضخمي في الولايات المتحدة. سلسلة الأحداث هي: الصراع الجيوسياسي - ارتفاع أسعار النفط - تضخم مرتفع - تحول توقعات سياسة تخفيض سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي - قوة الدولار - انخفاض الذهب، وهذا هو السبب الرئيسي وراء انخفاض الذهب في هذه الدورة. أدى تصاعد الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط إلى دفع أسعار النفط الدولية لتتجاوز 100 دولار للبرميل، مما عكس توقعات السوق بشأن انخفاض التضخم في الولايات المتحدة، وكسر المنطق التسعيري السابق للسوق الذي توقع تخفيض أسعار الفائدة عدة مرات من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام. تغيرت توقعات السوق بسرعة من تخفيض أسعار الفائدة إلى مناقشة رفعها، وبالتالي ارتفع مؤشر الدولار ليخترق حدود 100.1 مسجلاً أعلى مستوى له هذا العام، مما ضغط على سعر الذهب للانخفاض. بينما تواصل أسعار النفط المرتفعة في تعزيز مخاطر الركود التضخمي في الولايات المتحدة، فإن معضلة الاحتياطي الفيدرالي بين “مكافحة التضخم” و"استقرار النمو" تزيد من عدم اليقين في تسعير الأصول العالمية.

ثانياً، تسببت الانخفاضات المتزامنة في الأسواق المالية العالمية في توسيع نطاق انخفاض الذهب. ساهمت ثلاثة آثار في توسيع انخفاض الذهب: أولاً، تحول فرص الاستثمار. أدى ارتفاع أسعار النفط إلى فتح فرص تنويع الموارد مثل النفط والغاز، مما بدأ في تقليل الجدوى النسبية للذهب الذي كان في مستويات تاريخية عالية، مما أدى إلى تدفق واضح للأموال؛ ثانياً، تأثير “جني الأرباح”. بعد 40 شهرًا من دورة ارتفاع الأسعار، تراكمت زيادات ضخمة، مما أدى إلى تراجع الأسعار الذي حفز جني الأرباح المكثف، مما شكل حلقة سلبية من “الانخفاض - هروب الأموال - تسارع الانخفاض”; ثالثًا، أدت السيولة العالية والقدرة على التحويل إلى تفاقم انخفاض الذهب. أدت تقلبات أسعار النفط إلى إثارة القلق بشأن الركود في الاقتصاد الأوروبي والأمريكي، مما تسبب في اهتزاز الأسواق العالمية للأسهم والسلع، وأصبح الذهب الذي يتمتع بسيولة عالية هو الهدف المفضل للمستثمرين لبيعه وتحويله إلى نقد.

من حيث التأثير، فإن التقلبات القصوى في سوق الذهب الحالية تنقل للعالم إشارات التحدي للسيولة العالمية.

أولاً، تغير منطق تسعير الأصول التقليدية كأصول ملاذ آمن، مما سيستمر في التأثير على ثقة السوق العالمية. على الرغم من أن الذهب يُعتبر أصول ملاذ آمن معترف بها عالميًا، إلا أنه شهد انخفاضًا كبيرًا في ظل تصاعد الصراعات الجيوسياسية، مما أثر على منطق تخصيص الأصول الذي اعتاد عليه السوق لفترة طويلة، وزاد من مخاوف المستثمرين بشأن أمان الأصول، مما أدى إلى استمرار تقليص شهية المخاطر في السوق بشكل عام.

ثانيًا، سيساهم انتشار أزمة السيولة في زيادة هشاشة الأسواق المالية العالمية. إن مشكلة السيولة في السوق العالمية وراء عمليات بيع الذهب، بالإضافة إلى توقعات ارتفاع مؤشر الدولار، ستواجه الأسواق الناشئة تحديات مزدوجة تتمثل في تدفق رأس المال للخارج وانخفاض قيمة العملة، مما يعرض الاستقرار المالي العالمي للخطر.

في مواجهة الهزات الكبيرة في سوق الذهب العالمية والبيئة الخارجية المعقدة والشديدة، يجب على بلدنا الالتزام بنبرة السياسة “التي تركز على الذات”، لمواجهة التغيرات في السوق العالمية بقوة سياسية، والحفاظ على عدم حدوث مخاطر مالية نظامية.

أولاً، الالتزام بسياسة نقدية مستقرة، والتركيز على الأساسيات الاقتصادية المحلية للحفاظ على قوة السياسة. يجب أن تظل الأهداف الأساسية للسياسة النقدية هي الحفاظ على النمو الاقتصادي المحلي والأسعار المستقرة، مع الحفاظ على سيولة كافية ومعقولة، وزيادة الدعم للاقتصاد الحقيقي، وتعزيز الأساسيات للتنمية الاقتصادية عالية الجودة، وهذا هو الضمان الأساسي لبلدنا لمواجهة جميع الصدمات الخارجية. في الوقت نفسه، يجب أن نكون حذرين من مخاطر ضعف توقعات تخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وارتفاع مؤشر الدولار.

ثانيًا، تحسين نظام مكافحة المخاطر عبر الحدود، وتعزيز خط الدفاع ضد المخاطر المدخلة. يجب تعزيز المراقبة الديناميكية والتحذير من تغييرات السيولة العالمية، وتدفقات رأس المال عبر الحدود، وتحسين مجموعة أدوات الإدارة الكلية الحذرة، بدقة لمنع المخاطر المدخلة الناجمة عن التقلبات الحادة في الأسواق الخارجية، والحفاظ على الاستقرار الأساسي لسوق الصرف الأجنبي وسعر صرف الرنمينبي عند مستويات متوازنة ومعقولة، والحفاظ على الحد الأدنى من المخاطر المالية عبر الحدود.

ثالثًا، تنظيم تشغيل سوق الذهب المحلي، وتعزيز حماية المستثمرين وتوجيه التوقعات. يجب تعزيز الرقابة على سوق الذهب الفوري والعقود الآجلة والأسواق ذات الصلة، ومكافحة بشدة سلوك المضاربة غير القانوني، والحفاظ على سير السوق بشكل مستقر ومنظم؛ في الوقت نفسه، يجب تعزيز التعليم الخاص بالمستثمرين، وتوجيه المشاركين في السوق للنظر بشكل عقلاني في تقلبات أسعار الذهب، والحذر من مخاطر المضاربة أحادية الجانب، وحماية الحقوق القانونية للمستثمرين الصغار والمتوسطين بشكل فعال.

بالإضافة إلى ذلك، فإن التقدم بثبات نحو انفتاح مؤسسي عالي المستوى، واستمرار تحسين نظام الاحتياطيات والتسويات المتنوعة، ونظام التسعير، ودفع وتيرة الدولي للرنمينبي، وزيادة مرونة مواجهة التغيرات في نظام العملات العالمية، هي أمور يجب أن تظل بلادنا ملتزمة بها على المدى الطويل وبشكل مستمر.

SFC

إنتاج丨21财经客户端 21世纪经济报道