تقرير مراجعة التقرير السنوي لشركة بايكو للمواد الجديدة لعام 2025

来源：逸柳投研笔记

声明：هذا المقال مخصص فقط لأغراض البحث والنقاش، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية. سوق الأسهم يحمل مخاطر، يجب التفكير في القرارات بشكل مستقل، وبناء نظام منطقي ونظام للتحكم في المخاطر، مع تجنب اتباع آراء الآخرين.

派克新材 اليوم أصدرت التقرير السنوي لعام 2025، هذه الأسهم في نهاية العام الماضي شهدت حركة بسبب الفضاء التجاري، وعند النظر إليها من خلال التحليل التقليدي للتقييم، فإن التقييم الحالي ليس رخيصًا. ولكن لا يزال من المهم متابعة أحدث التغييرات.

التقرير أدناه لم يعد يستخدم “زر” ، فهو يستخدم في بعض الأحيان آلية البحث عبر الإنترنت للعثور على بعض الأشياء التي لا تظهر في التقارير السنوية ، لذلك استخدمت منصة “ديير-فلو” المفتوحة من بايت دانس، وقد حصلت على التعليق التالي (لقد أنشأت مكتبة معرفة محلية، حولت pdf إلى txt ثم قدمته للنموذج الكبير، وكانت البيانات دقيقة إلى حد ما). بالطبع، قمت بإجراء تعديلات بسيطة على كود المنصة (مثل إضافة مكتبة المعرفة المحلية، وتعطيل البحث عبر الإنترنت) وأنشأت مهارة لتعليق التقارير المالية — الآن الهيكل الأساسي للمنصة الذكية، أبرز ما فيها هو هذا الإعداد الجديد للمهارات، بما في ذلك openclaw الذي استخدم أيضًا تصميم المهارات.

一、财务摘要：营收稳健增长，利润小幅回落

حقق派克新材 إيرادات تشغيلية قدرها 35.43 مليار يوان في عام 2025، بزيادة نسبتها 10.28٪ على أساس سنوي، واستمرت في تحقيق نمو ثابت على مدار السنوات الأخيرة، وجاءت الزيادة في الإيرادات بشكل رئيسي من توسع قطاع الصب القائم على الطاقة وأعمال جديدة ناشئة أخرى. وبلغ صافي الربح المنسوب إلى مساهمي الشركة المدرجة 2.52 مليار يوان، بانخفاض طفيف قدره 4.37٪ على أساس سنوي، وكان صافي الربح بعد خصم الأرباح والخسائر غير المتكررة 2.16 مليار يوان، بانخفاض قدره 13.13٪ على أساس سنوي، ويعود تراجع الأرباح بشكل رئيسي إلى ارتفاع أسعار المواد الخام، وضغوط هامش الربح، وتأخر تسليم بعض الطلبات ذات الهوامش العالية.

وصل صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التشغيلية في عام 2025 إلى 8.29 مليار يوان، بزيادة كبيرة قدرها 39.49٪ على أساس سنوي، وتحسنت التدفقات النقدية بشكل ملحوظ، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى تحسين كفاءة تحصيل المبيعات، وتسريع دوران الحسابات المستحقة، وتقليل تكاليف التمويل الناتجة عن الأرباح الناتجة عن تحويل العملات. خلال فترة التقرير، حافظت الشركة على سياسة توزيع الأرباح النقدية مستقرة، حيث بلغت إجمالي توزيعات الأرباح النقدية 94.5133 مليون يوان، تمثل 37.45٪ من صافي الربح المنسوب لمساهمي الشركة، مما يساهم في توفير عائد مستقر للمساهمين.

二、业务结构：电力板块领增，海外布局加速

من حيث المنتجات، كانت قطع الصب المستخدمة في الطاقة هي المصدر الأكبر للإيرادات، حيث حققت إيرادات قدرها 13.89 مليار يوان في عام 2025، بزيادة قدرها 25.37٪ على أساس سنوي، ويعود النمو بشكل رئيسي إلى الازدهار الكبير في صناعات الطاقة الريحية والطاقة النووية، وخاصة بدء التشغيل المكثف لمشروعات الطاقة الريحية البحرية ومشروعات الجيل الثالث من الطاقة النووية، مما أدى إلى زيادة كبيرة في الطلب على قطع الصب. حققت قطع الصب المستخدمة في الطيران والفضاء إيرادات تصل إلى 9.04 مليار يوان، بزيادة قدرها 7.6٪، مما يدل على استقرار نموها، حيث تدعم بشكل رئيسي مشروعات الطيران الكبرى ومشروعات الطائرات الكبيرة، مع طلب مؤكد. بينما حققت قطع الصب المستخدمة في صناعة البتروكيماويات إيرادات قدرها 5.50 مليار يوان، بانخفاض قدره 10.93٪، بسبب ضعف دورة صناعة البتروكيماويات وتباطؤ الإنفاق الرأسمالي. وحققت قطع الصب الأخرى إيرادات قدرها 2.98 مليار يوان، بزيادة قدرها 30٪، مع نتائج واضحة في توسيع المجالات الناشئة.

من حيث المناطق، حقق السوق المحلي إيرادات قدرها 24.12 مليار يوان، بزيادة قدرها 13.13٪، مستفيدًا من موجة الاستثمار المحلي في الطاقة الجديدة وتسريع استبدال المعدات المتقدمة محليًا، حيث ظل الطلب قويًا. بينما حقق السوق الخارجي إيرادات قدرها 7.29 مليار يوان، بزيادة قدرها 9.99٪، وقد حصلت الشركة على مصادقة سلسلة التوريد من الشركات الرائدة الدولية مثل Rolls-Royce البريطانية، وGE Aviation الأمريكية، وSiemens الألمانية، مما أدى إلى توسيع نطاق التصدير بشكل تدريجي، ورغم أن هامش الربح في الأعمال الخارجية أقل قليلاً من الداخل، إلا أن سوق قطع الصب عالية الجودة عالميًا واسع، وستصبح الأعمال الخارجية نقطة نمو جديدة للشركة.

فيما يخص الطاقة الإنتاجية، بلغت إجمالي إنتاج الشركة من قطع الصب في عام 2025 حوالي 23.88万吨، بزيادة قدرها 17.88٪، بينما بلغت إجمالي المبيعات 23.31万吨، بزيادة قدرها 20.44٪، مع الحفاظ على مستوى عالٍ من استخدام الطاقة الإنتاجية. ومع بدء تشغيل المشاريع الجديدة تدريجياً، ستزيد قدرة إنتاج قطع الصب الخاصة بالألمنيوم الخاص، مما يوفر دعمًا لنمو الأعمال في المستقبل.

三、研发情况：投入持续加大，技术壁垒深厚

بلغت نفقات البحث والتطوير في الشركة 1.68 مليار يوان في عام 2025، وهو ما يمثل 4.73٪ من الإيرادات التشغيلية، حيث بلغ عدد موظفي البحث والتطوير 380 شخصًا، مما يمثل 31.2٪ من إجمالي عدد الموظفين، ويمثل الحاصلون على درجة الماجستير أو أعلى حوالي 15٪ من فريق البحث والتطوير، مما يوفر احتياطيات كافية من المواهب. خلال فترة التقرير، قدمت الشركة 29 طلب براءة اختراع جديدة، بما في ذلك 18 براءة اختراع، حتى نهاية فترة التقرير، كان لديها إجمالي 105 براءة اختراع معتمدة، بما في ذلك 58 براءة اختراع.

تمكنت الشركة من فهم تقنيات رئيسية عدة مثل تشكيل الحلقات غير المنتظمة، وتشكيل الحلقات الخاصة، وتشكيل الحلقات الكبيرة جدًا، وهي واحدة من الشركات القليلة في البلاد التي يمكنها توفير قطع الصب الخاصة بالسبائك للأجهزة المتقدمة مثل محركات الطائرات، وصواريخ الفضاء، والتوربينات الغازية، ومعدات الاندماج النووي القابلة للتحكم، مما يمثل حاجزًا تقنيًا مرتفعًا. خلال فترة التقرير، شاركت الشركة في صياغة وتنفيذ 6 معايير صناعية، وحصلت على العديد من الجوائز والاعتمادات، بما في ذلك نموذج الشركة الرائدة في صناعة التصنيع، ومركز التقنية الوطني، وشركة صغيرة ومتوسطة متخصصة وجديدة على المستوى الوطني.

تساهم الاستثمارات المستمرة في البحث والتطوير في توفير قوة دافعة كافية لتطور الشركة في المستقبل، حيث قامت الشركة بالفعل بتحديد مجالات البحث والتطوير التقنية في قطع الصب الخاصة بالطائرات الكبيرة، والأجزاء الأساسية لمحركات الطائرات المحلية، وقطع الصب الخاصة بمعدات الاندماج النووي القابلة للتحكم، ومع تسارع عملية استبدال الأجهزة المتقدمة محليًا، ستتحول مزايا الشركة التقنية تدريجيًا إلى قوة دافعة لنمو الأداء.

四、核心竞争力：客户资源优质，产能优势突出

تمتلك الشركة موارد عملاء عالية الجودة، حيث دخلت في نظام سلسلة التوريد لشركات رائدة محلية مثل مجموعة محركات الطائرات الصينية، ومجموعة تكنولوجيا الفضاء، وشركة شنجهاي الكهربائية، وشركة شرق الكهربائية، كما حصلت على مصادقة سلسلة التوريد العالمية من شركات رائدة دولية مثل Rolls-Royce البريطانية، وGE Aviation الأمريكية، وMitsubishi Electric اليابانية. تستغرق دورة اعتماد العملاء في صناعة قطع الصب عالية الجودة من 3 إلى 5 سنوات، مما يجعل حاجز الاعتماد مرتفعًا للغاية، وبمجرد دخول سلسلة التوريد، ستتكون علاقة تعاون مستقرة وطويلة الأجل، حيث أن الشركة لديها حاليًا الكثير من الطلبات المتاحة، مما يعزز قدرتها على مقاومة تقلبات الدورة الاقتصادية.

فيما يتعلق بمعدات الإنتاج، تمتلك الشركة أكثر من 400 آلة إنتاج، بما في ذلك آلات الضغط متعددة المواصفات من 3600T إلى 7000T، وآلات تشكيل الحلقات الدقيقة متعددة المواصفات من 0.6م إلى 10م، وآلات الضغط التشكيلية متعددة المواصفات من 4MN إلى 220MN، مما يمكنها من إنتاج قطع صب حلقية بقطر خارجي يتراوح من 200 إلى 10000 مم، وارتفاع يتراوح من 30 إلى 1600 مم، مما يعزز قدرتها على تحمل أنواع متعددة من الأعمال عبر الصناعات المختلفة وبمواصفات متعددة وبأحجام مختلفة، مما يوفر ميزة واضحة في القدرة الإنتاجية، مما يمكنها من تلبية احتياجات العملاء المتنوعة.

فيما يتعلق بالإدارة، في عام 2025، قامت الشركة بدفع تطبيق تقنيات الذكاء الاصطناعي في إدارة الإنتاج، مما حقق تحكمًا رقميًا شاملًا في جميع العمليات، واستمرار تحسين مستوى العمليات الرشيقة، مع زيادة كفاءة الإنتاج بينما تم التحكم في التكاليف بشكل فعال. وتمتلك الشركة قدرة متميزة على التحكم في التدفقات النقدية، حيث تظل نسبة الدين إلى الأصول عند مستوى معقول، مما يعزز قدرتها العامة على مقاومة المخاطر.

五、风险提示：原料价格波动，技术迭代压力

تواجه الشركة مخاطر تقلب أسعار المواد الخام، حيث تمثل المواد المباشرة المطلوبة للإنتاج، مثل الفولاذ الكربوني، والفولاذ المقاوم للصدأ، والسبائك عالية الحرارة، أكثر من 65٪ من تكلفة الأعمال الرئيسية، مما يجعل تأثير تقلب أسعار المواد الخام على الأداء التشغيلي للشركة كبيرًا. إذا حدث ارتفاع كبير في أسعار المواد الخام في المستقبل، ولم تتمكن الشركة من نقل ضغط التكاليف إلى العملاء في الوقت المناسب، فإن ذلك سيؤدي مباشرة إلى ضغط هوامش الربح، مما يؤثر سلبًا على الأداء التشغيلي.

ولا يمكن تجاهل مخاطر تحديث التكنولوجيا، حيث إن سرعة تحديث التكنولوجيا في المجالات مثل الطيران والفضاء والطاقة الجديدة سريعة، مما يرفع من متطلبات الأداء والدقة لقطع الصب، مما يتطلب من الشركة مواصلة الاستثمار في البحث والتطوير لمتابعة تحديث التكنولوجيا. إذا لم تتوافق قدرة البحث والتطوير للشركة مع احتياجات تحديث منتجات العملاء في الوقت المناسب، ولم تتمكن من التغلب على التحديات التقنية ذات الصلة، فقد تواجه خطر فقدان العملاء، مما يؤثر على حصتها في السوق ومستوى الربحية.

توجد أيضًا مخاطر عدم اليقين في البيئة الكلية، حيث إن النزاعات الجيوسياسية الدولية تزايدت في عام 2025، مما قد يؤثر سلبًا على توسيع الأعمال الخارجية للشركة، كما يمكن أن يؤدي تقلب أسعار الصرف إلى تقلبات في الأرباح والخسائر الناتجة عن تحويل العملات. في الوقت نفسه، إذا كانت وتيرة استثمار المشاريع المحلية للطاقة الجديدة لا تلبي التوقعات، فقد يؤدي ذلك إلى عدم تلبية الطلب على قطع الصب في قطاع الطاقة، مما يؤثر على سرعة نمو الشركة.

特别声明：المحتوى أعلاه يمثل فقط وجهة نظر أو موقف الكاتب، ولا يمثل وجهة نظر أو موقف 新浪财经头条. إذا كان هناك حاجة للتواصل مع 新浪财经头条 بشأن محتوى العمل أو حقوق الطبع والنشر أو مسائل أخرى، يرجى القيام بذلك خلال 30 يومًا من نشر المحتوى أعلاه.

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP