لا تخشى التعديلات! 21.8 مليار دولار من الأموال تتجه عبر صناديق المؤشرات المتداولة على الأسهم للدخول ضد الاتجاه، والأسواق العامة تصبح الخيار الأول لـ"ملاذ آمن"

宽基ETF再度扮演“避风港”角色，周一资金逆势流入超100亿元。

3月23日，A股三大股指跌超3%，沪指退守3800点。然而，在市场调整之际，资金借道ETF入市的热情却丝毫未减。

澎湃新闻记者根据Wind数据统计发现，3月23日，全市场1361只可统计的股票型ETF（含跨境ETF）单日累计净流入达218.03亿元。从资金流向来看，代表A股核心资产的宽基ETF再度扮演“避风港”角色，成为抄底资金涌入的主要方向；相比之下，有色金属、化工等主题ETF则遭遇明显抛售。

短期内，地缘政治风险将如何影响A股市场？瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，从宏观的视角来看，中国对于石油与天然气的依赖在全球主要经济体中较低。从股价表现来看，2010年以来各行业的周度回报与布伦特原油周度回报之间的相关系数较低。从指数来看，油价短期内的跃升（一周内上涨10%以上）对于A股市场主要指数的影响似乎有限。近期A股主要股指的隐含波动率也低于2025年4月全球贸易冲突升级期间以及其它海外主要股指。短期内”去风险化“或已接近尾声。

华泰柏瑞沪深300ETF单日净流入额超37亿元

在具体产品层面，宽基ETF的吸金效应尤为突出。华泰柏瑞沪深300ETF单日净流入额达37.07亿元，居全市场首位；富国上证指数ETF、华夏上证50ETF、南方中证1000ETF、华夏科创50ETF、易方达创业板ETF的单日净流入额均超12亿元；嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF则分别为8.66亿元、7.11亿元。整体来看，仅上述宽基ETF产品合计净流入额便达124.78亿元。

此外，华安创业板50ETF、银华中证A500ETF、华夏沪深300ETF、易方达科创50ETF、富国中证A500ETF、国泰上证指数ETF单日净流入额均录得超3亿元。

行业主题ETF方面，证券、恒生科技这两大板块成为资金博弈反弹的主要阵地。其中，国泰证券ETF、易方达香港证券ETF周一净流入额分别为6.40亿元、5.37亿元；华泰柏瑞恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF均录得超3亿元净流入。

同时，储能电池、医疗、通信、半导体、新能源车、科创芯片等主题ETF产品周一同样获得资金净流入，市场资金在调整中呈现出多方向布局的特征。

景顺长城基金指出，短期A股市场快速下跌已提前释放较多风险，沪深300的股息率升至2.8%，相比十年期国债收益率的吸引力进一步提升，下行风险或较为有限。而且市场中期逻辑未改，本轮中国资产重估的底层逻辑一方面是国际秩序的重构，美元霸权动摇，本次地缘冲突大概率将强化美元信用走弱的逻辑；另一方面，AI产业趋势带来生产力的进步，带动较多行业的增长，并且中国在较多领域取得创新突破。

配置层面，景顺长城基金认为，基于当前伊朗局势的不确定性，建议关注防御性以及受地缘冲击较小的行业：一是上游能源、原材料板块，尤其是本身去产能已持续数年，受益于供给冲击的行业；二是防御板块，特别是现金流优质且分红能力强的高股息标的；三是基本面不受损的外需主线；四是成长赛道中结合景气度趋势和盈利兑现确定性，进一步关注。

融通基金权益投资总监万民远则判断道，今年市场可能发生显著的“高低切换”。在国内经济增速换挡的背景下，以AI为代表的科技成长板块上涨时间已近三年，整体处在相对高位。而持续调整多年的顺周期板块，整体估值处于历史底部。随着国内经济企稳的预期逐步形成，资金从高位板块向低位板块切换是大概率事件，可能会在今年某个时刻发生。当然，在经济复苏的预期得到数据验证前，这种风格切换的过程可能会有所反复。

万民远分析，后市重点关注两条主线。一是内需复苏链：随着国内房地产及其产业链下行趋势逐步企稳，加之促内需政策持续加码，整体处在历史底部的内需相关板块有望迎来修复，包括消费（如消费医疗）、部分医疗服务以及出行链等。二是包括顺周期在内的人民币资产价值重估。

有色金属主题ETF遭抛售

从资金流出方向观察，有色金属、化工主题ETF“失血”较为明显。

其中，南方有色金属ETF周一净流出额为9.94亿元，居首位；永赢黄金股ETF、华夏有色金属ETF、万家工业有色ETF单日净流入额均超2亿元。另一方面，鹏华化工ETF、富国化工ETF单日净流出额分别为8.97亿元、2.66亿元。

永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇指出，近期，由于中东地区战事持续性超预期，美联储议息会议释放偏鹰信号，市场对2026年美联储的货币政策预期从降息转为加息，降息预期的极端扭转和流动性冲击导致金价调整。“但是我们认为，黄金和黄金股的长期投资价值及逻辑并没有明显变化，短期调整反而为黄金及黄金股提升了投资的性价比。”

往后看，刘庭宇称，若后续霍尔木兹海峡恢复通航则对黄金和黄金股有利，一方面通胀预期的走弱有利于货币政策宽松，利好黄金的金融属性和股市风险偏好回升，一方面美元信用在此次事件后或进一步走弱，对黄金的信用属性形成长期支撑。

此外，刘庭宇认为，白宫受国债利息支出压力影响，对降息诉求明确，因此通胀压力下降息节奏会推迟、但转为加息的可能性较小。更值得关注的是，美国2月非农就业数据低于预期、失业率高于预期和前值，叠加油价大幅上涨抬升通胀，美国或将进入滞胀周期，黄金过往在滞胀周期中表现相对较好。

“不可否认，当前局势不确定性较高，预计黄金短期内可能维持较高的波动率。但近期的深度回调可能为长期投资者在较低价位提供分批建仓的机会，投资者或可保持谨慎、在波动率降低过程中逐步逢低布局。”国泰基金称。