لماذا تتسارع عمليات تركيز تداول الذكاء الاصطناعي على سوق العقود الآجلة

3 مارس، قال رئيس لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) مايكل سيليغ في مؤتمر “مستقبل التمويل” بمعهد ميلكن، إن CFTC ستطلق في غضون أسابيع إطارًا تنظيميًا لعقود العملات المشفرة الدائمة، بهدف إعادة هذا المنتج التجاري الذي كانت تهيمن عليه في السابق البورصات الخارجية تدريجياً إلى السوق المحلية الأمريكية. هذه التصريحات هي استمرار للتوجه الذي شهدته السوق الأمريكية على مدار العام الماضي. في يوليو 2025، أطلقت Coinbase منتج عقود آجلة شبيه بالعقود الدائمة تحت إشراف CFTC لمستخدمي التجزئة في الولايات المتحدة؛ وفي ديسمبر 2025، أطلقت Cboe عقود آجلة مستمرة لبيتكوين وإيثيريوم؛ وفي مارس 2026، وسعت Coinbase خط منتجاتها ليشمل العقود الآجلة للأسهم لمستخدمين غير أمريكيين. يمكننا أن نرى أن العقود الدائمة أصبحت تدريجياً البنية التحتية الأساسية لتنفيذ تداول المشتقات، بينما تسارع الولايات المتحدة في سد هذه الفجوة.

غالباً ما يتم تقديم تداول الذكاء الاصطناعي كطريقة أكثر ذكاءً لتداول العملات المشفرة. ولكن عند التركيز على التطبيقات العملية، فإنها تكون أكثر توافقاً مع سوق العقود الآجلة. تتمتع العقود الآجلة بخصائص هيكلية طبيعية مثل القياسية، والدفع بالهامش، والتسعير اليومي، والتوازن بين الشراء والبيع، مما يسهل التنفيذ النظامي مقارنة بسوق السلع الفورية. غالبًا ما تتشابك منطق التداول الفوري مع مجموعة من المشاكل التشغيلية غير التجارية مثل الحفظ والتسوية وإقراض العملات (إذا كنت ترغب في البيع على المكشوف). وتزيل العقود الآجلة هذه الأعباء. تتزايد تركيز الأموال والاستراتيجيات الخاصة بالتداول الآلي في سوق المشتقات، حيث تمثل العقود الدائمة الحصة الأكبر في حجم تداول المشتقات المشفرة، وهذا الاتجاه ليس مفاجئاً.

يتحول المستثمرون الأفراد من مرحلة اتباع التوصيات واستنساخ الإشارات إلى الانتقال السريع نحو التنفيذ الآلي. الأشخاص الذين كانوا ينسخون التوصيات في مجموعات Telegram بدأوا الآن في الاشتراك في روبوتات التداول، وبعضهم بدأ حتى في بناء استراتيجيات نظامية خاصة بهم. تتيح آلية الهامش المدمجة في سوق العقود الآجلة والمعايير القياسية على مستوى العقود لهذا التحول أن يصبح حقيقة.

ما توفره سوق العقود الآجلة للآلات، لا يمكن أن توفره السوق الفورية.

يشير التداول الفوري إلى حيازة الأصول بشكل مباشر. حتى في بورصة ذات قواعد واضحة للتطابق، حيث الأولوية للسعر والوقت، فإن الأمور التي يجب على الخوارزميات التعامل معها تكون مختلطة مع الحفظ والتسوية، وآلية إقراض العملات التي تختلف بشكل كبير حسب المنصة (إذا كنت ترغب في البيع على المكشوف).

تقوم العقود الآجلة بإبعاد هذه المراحل عن منطق التداول. بناءً على الهامش والتسعير اليومي، والتوازن الطبيعي بين الشراء والبيع، يمكن التعبير عن نفس الاستراتيجية بشكل ثنائي الاتجاه. يصبح حجم المراكز متغيراً قابلاً للتعديل مرتبطاً بالهامش، بينما يتوافق الحد الأقصى للمخاطر مباشرة مع عتبة الهامش. تكون دقة التعديل في النماذج فيما يتعلق بإدارة المخاطر وحجم المركز أكثر تفصيلاً، وتكون المعلمات أكثر وضوحاً.

بالنسبة للاستراتيجيات الآلية، فإن هذا الاختلاف يغير بشكل مباشر أساليب إدارة المخاطر، وحساب حجم المركز، والتنفيذ. يعتبر الإطار التنظيمي الهامش والتسعير اليومي كآلية أساسية لسوق العقود الآجلة، ويتجلى ذلك في الشروط القياسية، والتصفية المركزية، وضمان الهامش كضمان للامتثال، والتسوية اليومية. تتيح هذه الآليات لسوق العقود الآجلة أن تتمتع بالسيولة وقابلية التوسع، كما تجعل من الأسهل تحويلها إلى نظام تداول قائم على القواعد.

العقود الدائمة ليس لها تاريخ انتهاء. تتحمل أسعار التمويل (التي تُسوى عادةً كل ثماني ساعات) وظيفة الربط، مما يسحب أسعار العقود الدائمة بالقرب من السعر الفوري. يعتمد حساب الأسعار على الفارق السعري الحديث بين العقود الآجلة والفورية. بالنسبة لاستراتيجيات النظام، تُعتبر أسعار التمويل متغير حالة إضافي. تعكس في الوقت الفعلي انحياز مراكز الشراء والبيع وتوزيع الرافعة المالية. هذه الإشارة، لا يمكن الحصول عليها في السوق الفورية.

الإشارات التي توجد فقط في سوق المشتقات.

البيانات التي تنتجها سوق العقود الآجلة، لا توجد في دفتر الطلبات الفوري. هذه هي السبب الأكثر تقديرًا لانحياز التداول الآلي نحو المشتقات.

الفارق (الفارق السعر بين الفوري والعقود الآجلة) وأسعار التمويل (التدفقات النقدية التي يدفعها الجانبان في العقود الدائمة بشكل دوري) هي إشارات مهمة لتحديد مدى انحراف سوق المشتقات واتجاه الرافعة المالية. تخبر هذه الإشارات النموذج بمدى انحراف المشتقات عن الأصول الأساسية، وأي اتجاه تميل إليه الرافعة. يمكن للنموذج التعامل مع هذا الانحراف كمدخلات ميزة، أو إشارات إدارة المخاطر، أو استخدام كليهما.

يوفر حجم المراكز معلومات إضافية حول نية السوق. عندما تمثل العقود الدائمة غالبية حجم التداول وحجم المراكز في عقود بيتكوين الآجلة، فإن معلومات المراكز المدمجة في المشتقات هي الأكثر كثافة في السوق. تظهر نماذج الهيكل الدقيق، والتصفية المتسلسلة، ومؤشرات الوكالة العاطفية غالبًا أولاً في سوق العقود الآجلة، لأن المشاركين يعبرون عن أحكامهم من خلال الرافعة المالية في العقود الآجلة. بالنسبة للنموذج، فإن الأماكن ذات الإشارات الأكثر كثافة غالبًا ما تكون هي الأكثر جدارة بالتعلم.

الأمر نفسه ينطبق على مستوى التنفيذ. تتميز مواصفات العقود في دفتر الطلبات الآجلة بالتوحيد، وقواعد التطابق واضحة، وبيانات دفتر الطلبات الدقيقة مناسبة بشكل طبيعي للتعلم الآلي. تطبيقات تحسين التنفيذ، ونمذجة دفتر الطلبات، هذه المشاهد من التعلم الآلي تتواجد في سوق المشتقات جنبًا إلى جنب مع بنية السوق. عند وضعها في الهيكل الفوري، فإنها تبدو أكثر مثل قدرات إضافية مضافة لاحقًا.

لماذا يعتبر اكتشاف الأسعار ذا معنى لتداول الآلي.

ميزة أخرى غالبًا ما يتم تقديرها بشكل خاطئ هي أن العقود الآجلة عادةً ما تقود اكتشاف الأسعار.

تظهر الأبحاث المتكررة حول ديناميكيات أسعار الفوري والعقود الآجلة أنه في الظروف السوقية العادية، تساهم العقود الآجلة بالنصيب الأكبر من اكتشاف الأسعار. عندما تظهر إشارات التحكيم، يتوسع هذا النسبة. في سوق العملات المشفرة، تشير مؤشرات اكتشاف الأسعار القياسية إلى أن العقود الآجلة هي السائدة. يمكن لفارق العقود الآجلة والفورية أن يتنبأ بتحركات الفوري اللاحقة، ولكن العكس غير صحيح. يتم عادةً عكس المعلومات أولاً في العقود الآجلة، ثم يتم نقلها إلى الفوري، مع وجود تأخير زمني.

يوفر سوق العملات الأجنبية مرجعًا مفيدًا. في الفترات التي كانت فيها السوق الفورية ذات شفافية منخفضة، أظهرت العقود الآجلة محتوى معلومات غير متناسب، وأحيانًا تسبق الفوري بضع دقائق. بعد زيادة شفافية الفوري، بدأ حصة المعلومات بالعودة تدريجياً إلى الفوري، حيث تحدد تصميم السوق والشفافية مكان تركيز الأموال المطلعة. تعتبر أماكن تداول العقود الآجلة، كونها بيئة تسعير مركزية مدفوعة بالقواعد، تتمتع بشفافية قابلة للقراءة من قبل الآلات، مما يجذب هذه الأموال بشكل طبيعي. بالنسبة للنماذج النظامية، فإن العلاقة بين حالة السوق وإجراءات التداول تكون أكثر وضوحًا عندما يتم التعلم في الأماكن ذات الإشارات المركزة.

التداول الآلي الأفضل ليس بالضرورة أكثر أمانًا للجميع.

تضغط العقود الآجلة على الوقت. تضخم الرافعة في نفس الوقت الأرباح والخسائر. الهامش هو ضمان الامتثال، وعندما ينخفض الحساب عن مستوى الهامش المحتفظ به، يجب على المتداول إضافة هامش متغير. في العقود الآجلة المشفرة، تكون العقد نفسها أداة ذات رافعة مالية عالية، وتؤثر تفاصيل حماية الطلب (مثل عندما يتجاوز الفارق بين السعر الحالي والسعر المرجعي المعقول حدًا معينًا، سيتم رفض أوامر جني الأرباح أو وقف الخسارة) مباشرةً على نتائج تنفيذ أي روبوت يعمل في هذا المكان.

توجد بعض الأمور التي لا يمكن التفاوض عليها بالنسبة للأنظمة الآلية. يجب أن تكون الافتراضات بشأن الانزلاق محافظة، ويجب أن يكون مراقبة التشغيل مستمرة، ويجب أن يكون فهم نمط الهامش واضحًا. قد يتم تصفية مركز ما في حالة وجود أموال في أماكن أخرى على المنصة، وذلك بناءً على ما إذا كان يتم استخدام الهامش المتغير أو الهامش الكلي في ذلك الوقت. هذه المخاطر لن تختفي لمجرد أن المنفذ هو خوارزمية. يمكن للنظام المصمم حولها أن يحصر المخاطر. الأنظمة التي تتجاهلها ستعاني في النهاية من المخاطر المتضخمة.

ما تحتاجه الذكاء الاصطناعي حقًا هو الهيكل، وقدرة التنبؤ هي مجرد جزء منه. الهيكل المشار إليه هو معرفة كيفية عمله حتى في حالة عدم استقرار السوق.

ماذا يعني ذلك؟

تتولد البنية التحتية الجديدة للمنصات التجارية الأصلية للعقود الآجلة من توافق استراتيجيات التداول الآلي مع سوق العقود الآجلة. يتم بناء هذه المنصات منذ البداية حول بنية تحتية للمشتقات، حيث تكون القدرة الآلية مدرجة في بنية التداول.

تعتبر OneBullEx مثالاً على هذه الفكرة. تعمل 300 SPARTANS مباشرة على البنية التحتية للعقود الآجلة الخاصة بها، ويمكن تتبع صافي القيمة والأداء التاريخي وتدقيقها. بينما تقوم OneALPHA بتحويل إدخال اللغة الطبيعية إلى استراتيجيات عقود آجلة قابلة للنشر، مما يسمح للمستخدمين غير المبرمجين بالدخول في التداول النظامي. إذا كانت السوق نفسها قد وفرت المعايير، والإشارات، وبنية المخاطر اللازمة لاستراتيجيات النظام، فيجب على المنصة أن تبني حول هذا الهيكل منذ اليوم الأول.

أكثر أهمية من أي منصة فردية هو الاتجاه العام. من المرجح أن تتطور تداولات الذكاء الاصطناعي أولاً في سوق العقود الآجلة، لأن العقود الآجلة مصممة بشكل طبيعي للتنفيذ المنظم.

سيستمر الذكاء الاصطناعي في التطور، لكن الانضباط الذي يحتاجه حقًا ليس اختراعًا جديدًا. سوق العقود الآجلة، تم إنشاؤه من أجل هذا الانضباط.