2% من المستخدمين يساهمون بـ90% من حجم التداول: الصورة الحقيقية لـ Polymarket

المؤلف الأصلي: sealaunch intelligence

ترجمة: Chopper، Foresight News

معظم التقارير حول Polymarket تقتصر على البيانات السطحية: معالم حجم التداول، نمو المستخدمين، عدد الصفقات، المراكز المفتوحة، لكنها لا تتعمق أبداً في من يتداول وراء هذه الأرقام. تسلط هذه المقالة الضوء على هيكل صورة المستخدمين الحقيقية في Polymarket من خلال تصنيف جميع المحافظ النشطة بناءً على تردد التداول وحجم التداول.

يغلب على معظم حجم التداول في Polymarket أن يساهم فيه عدد قليل من مجموعات التداول الخوارزمية والتداول عالي التردد؛ حيث لا توجد تقريباً أي تقاطعات بين عدد هائل من المتداولين ذوي التردد المنخفض وهذه المجموعات المهنية. إن فهم الفرق بين الفئتين يحدد مباشرة تصميم رسوم المنصة، وتخطيط أولويات المنتج، واستراتيجية تصنيف السوق.

ملاحظة: جميع البيانات في هذه المقالة مأخوذة من لوحة بيانات Dune، حيث تغطي فترة التحليل نحو ثلاثة أشهر من السلوك الكامل على مستوى المحافظ؛ يتم تعريف صورة المستخدم بناءً على تصنيف تردد التداول (T1–T7) وتصنيف حجم التداول (V1–V7)، والمقياس الإحصائي هو بالدولار.

توزيع تردد وحجم تداول المستخدمين

يظهر تردد التداول خصائص انهيار نموذج لوغاريتمي نموذجي. أكبر مجموعة من المستخدمين تتراوح عدد تداولاتهم خلال فترة البحث بين 2 إلى 10 تداولات، وتشكل 32% من جميع المستخدمين. مع تضمين المستخدمين الذين تتراوح عدد تداولاتهم بين 11 إلى 50، فإنهم يشكلون ما يقرب من ثلثي إجمالي عدد المستخدمين. هؤلاء عادة ما يشاركون في التداول في أوقات الانتخابات، أو الأحداث الرياضية، أو الأحداث الاقتصادية الكبرى، ويودعون مبالغ صغيرة من المال.

رسم توزيع تردد التداول

أما توزيع حجم التداول فهو مختلف تماماً. على الرغم من أن تكرار الصفقات ينخفض بشكل حاد من الجانب الأيسر، إلا أن الرسم البياني لحجم التداول يظهر شكل جرس في نظام الإحداثيات اللوغاريتمي، حيث أن القمة تتراوح بين 600 إلى 3000 دولار لكل مستخدم. هذا يعني أن متوسط حجم تداول المستخدم النشط هو في حدود الأربعة أرقام، ولكن عدد المستخدمين في الطرف الأيمن بدءًا من 25000 دولار أقل بكثير، ومع ذلك يمثلون الجزء الأكبر من حجم التداول في المنصة.

رسم توزيع حجم التداول

تظهر هذه الرسمتان البيانيان معًا الانقسام الهيكلي: جزء هو المشاركون ذوو التردد المنخفض؛ والجزء الآخر هو المشاركون ذوو حجم التداول العالي، الذين تكاد آثارهم تكون غير مرئية في رسم المستخدمين، لكن تأثيرهم على رسم حجم التداول هو الغالب.

نسبة المستخدمين ودرجة تركيز الحجم أكثر وضوحًا: أبعاد المستخدمين تتركز في نطاقات منخفضة التردد وصغيرة الحجم، بينما تتجه أبعاد الحجم في الاتجاه المعاكس

كيف يتم بناء نظام صورة المستخدم

الاعتماد فقط على تردد أو حجم التداول لتصنيف المستخدمين سيتجاهل المنطق الارتباطي بين الاثنين. نفس العدد من 500 صفقة، بمجموع 50 دولارًا، يختلف تمامًا عن 500 صفقة بمجموع 5 ملايين دولار، وهما نوعان مختلفان تمامًا من المشاركين. نحن نقوم بتصنيف كل محفظة بناءً على هذين البعدين.

أولاً، نقوم بتخصيص كل محفظة إلى مستويات تردد تداول مختلفة: من T1 (صفقة واحدة) إلى T7 (أكثر من 10,000 صفقة). ثم نقوم بتخصيصها إلى مستويات مختلفة من حجم التداول: من V1 (إجمالي حجم التداول أقل من 100 دولار) إلى V7 (أكثر من 2 مليون دولار). ينتج عن تقاطع هذين البعدين سبع صور مستخدمين، كل واحدة تمثل نوعًا مختلفًا تمامًا من المشاركين.

• P1 مستخدم ساكن لمرة واحدة: صفقة واحدة فقط، بمجموع أقل من 100 دولار، تجربة لمرة واحدة على المنصة
• P2 مستثمر فردي منخفض النشاط: من 2 إلى 10 صفقات، بإجمالي أقل من 1000 دولار، مشاركون عشوائيون مدفوعون بالأحداث الساخنة
• P3 مشارك متوسط: من 11 إلى 200 صفقة، بحجم 1000–10000 دولار، يدخلون السوق بشكل متكرر لكن دون منطق تداول منظم
• P4 مستثمر فردي عميق: من 201 إلى 1000 صفقة، بحجم من 10,000 إلى 100,000 دولار، مشاركون نشطون ومستقرون، لكن لم يصلوا بعد إلى مستوى المؤسسات
• P5 مستثمر كبير ذو تردد منخفض وعالي القيمة: أقل من 50 صفقة، بمعدل صفقة واحدة تتجاوز 100,000 دولار، يختارون الفرص بعناية ويستثمرون بشكل مركز
• P6 محترف ذو تردد عالي: أكثر من 200 صفقة، بحجم يتجاوز 100,000 دولار، استراتيجيات خوارزمية ومجموعات متداولين مؤسساتيين
• P7 لاعب صغير ذو تردد عالي: أكثر من 200 صفقة، بإجمالي أقل من 10,000 دولار، مشاركون ذو حماس عالٍ لكن برأس مال محدود

2% من المستخدمين، يسيطرون على ما يقرب من 90% من حجم التداول

حجم مستثمري P2 المنخفضي النشاط يصل إلى 849,000 شخص، مما يمثل 69% من إجمالي المستخدمين؛ بينما عدد مستخدمي P6 ذوي الاستثمار العالي يبلغ فقط 27,000 شخص، مما يمثل حوالي 2%.

لكن خلال فترة الإحصاء، حققت مجموعة P6 حجم تداول إجمالي بلغ 39 مليار دولار. هذا هو الشكل الأكثر تطرفًا من قانون باريتو: ليس 80/20 المعتاد، بل 2% من المستخدمين يتحملون ما يقرب من 90% من حجم التداول.

جدول ملخص صورة المستخدم: تم الحصول على سبع أنواع من المستخدمين من خلال تصنيف تردد وحجم التداول

عدد المستخدمين لكل مجموعة، ومتوسط عدد الصفقات ومتوسط حجم التداول: تظهر مجموعات البيانات الثلاثة خصائص توزيع مستخدمين مختلفة تمامًا

تصف مخططات نمو المستخدمين ونمو حجم التداول مجموعات مستخدمين تقريبًا مختلفة تمامًا. المنصة التي تستهدف نمو المستخدمين تختلف تمامًا في قرارات المنتج عن المنصة التي تستهدف نمو حجم التداول.

تفضيلات الفئات المختلفة لصورة المستخدم

تعتبر الرياضة والعملات المشفرة أكبر فئتين من حجم التداول في Polymarket، حيث تشكلان 42% و31% من إجمالي حجم التداول، والهيكل البشري خلفها مختلف تمامًا.

نسبة حجم التداول لفئات مختلفة من صور المستخدمين

نسبة المتداولين ذوي التردد العالي ورأس المال الكبير (P6) في سوق العملات المشفرة أعلى بكثير من إجمالي المستخدمين، وهذا النمط يتوافق مع التداول الخوارزمي. هؤلاء المشاركون ليسوا مجرد متراهنين عشوائيين، بل يستخدمون استراتيجيات منظمة للتداول في العملات المشفرة. حجم التداول مرتفع، وتردد التداول أيضًا مرتفع، مما يدل على أن تنفيذ التداولات يتم بشكل آلي، وليس بناءً على حكم شخصي.

نسبة عدد الصفقات لفئات مختلفة من صور المستخدمين

على الرغم من أن المراهنات الرياضية تهيمن أيضًا على حجم التداول العالي والمتكرر (P6)، إلا أن نسبة المشاركين المتوسطيين (P3) والعاليين (P4) أعلى مقارنة بفئة العملات المشفرة. تتضمن المراهنات الرياضية أيضًا أموال خوارزمية مؤسسية، بالإضافة إلى عدد كبير من اللاعبين المحترفين الذين يعتمدون على الحكم الذاتي لإجراء الطلبات، وليس من خلال تكرار عالي من الآلات.

نسبة المستخدمين لفئات مختلفة من صور المستخدمين: توزيع المستخدمين يتعارض تمامًا مع حجم التداول وعدد الصفقات

تعتبر نسبة المستخدمين السياسيين الأعلى، حيث تصل إلى 19%، لكن توزيع عدد المستخدمين بين جميع الفئات متساوي إلى حد ما. نسبة المستخدمين ذوي المشاركة المنخفضة (P2) بين المستخدمين السياسيين هي الأعلى، مقارنة بالفئات الأخرى، حيث يكون هؤلاء عادةً متداولين عرضيين مدفوعين بالأحداث، ويسجلون حسابات للمشاركة في المراهنات الانتخابية.

تجذب المجالات الاقتصادية والمالية نسبة غير متناسبة من المشاركين ذوي التردد المنخفض ورأس المال الكبير (P5)، مما يعني أن هؤلاء المشاركين لا يقومون بالكثير من التداولات، لكن حجم التداول لكل صفقة كبير، حيث يقومون بضخ رأس مال كبير في النتائج الاقتصادية الكلية، بينما عدد التداولات يكون محدودًا نسبيًا.

تحدد الفئات الموجودة على المنصة مباشرة نوع المستخدمين الذين يتم جذبهم، وتؤثر على عمق السيولة، واحتفاظ المستخدمين، وقدرة التحمل على الرسوم.

سوق عملات مشفرة جديدة ستجذب المتداولين الخوارزميين وذوي التردد العالي؛ بينما سوق سياسية جديدة ستجذب المشاركين المدفوعين بالأحداث، الذين قد لا يعودون بعد انتهاء الحدث. أشكال السوق الأكثر خصوصية مثل الخيارات الثنائية أو أسواق النتائج الهيكلية قد تجذب أيضًا مجموعة المستخدمين ذوي التردد العالي ورأس المال الكبير (P6)، حيث أن هؤلاء المتداولين النظاميين قد سيطروا بالفعل على سوق العملات المشفرة. إذا كان الهدف هو حجم التداول، فيجب بناءه حول مجموعة مستخدمي P6. إذا كان الهدف هو نمو المستخدمين وتأثير العلامة التجارية، فيجب بناءه حول مجموعة مستخدمي P2. هذان الهدفان يتطلبان اختيارات فئات مختلفة تمامًا.

إلهام لنموذج الرسوم

تحدد صور مستخدمين المصنفة، مباشرة تصميم رسوم السوق المتوقع.

نموذج الرسوم الثابتة لكل صفقة سيثقل كاهل مجموعة P6 ذات الاستثمار العالي وP7 ذات الاستثمارات الصغيرة؛ بينما هؤلاء هم من يدعمون قاعدة السيولة التي تعتمد عليها المنصة للبقاء.

تكمن قيمة الرسوم المتغيرة حسب الفئة في هذا، حيث أن نظام الرسوم الحالي في Polymarket هو تطبيق دقيق لهذه المنطق:

• معدل الرسوم الفعالة في قسم العملات المشفرة هو الأعلى: 1.80%
• قسم الرياضة: 0.75%
• قسم السياسة والمالية: 1.00%
• قسم الجغرافيا السياسية: لا رسوم على الإطلاق

هذا المعيار لم يتم تحديده بشكل عشوائي، بل هو تطابق دقيق هيكلي مع هيكل الفئات وعادات التداول. يفيض قسم العملات المشفرة برأس المال الخوارزمي من P6، مما يتحمل الرسوم المرتفعة دون الإضرار بالسيولة؛ بينما يعتمد قسم السياسة بشكل رئيسي على مستثمرين فرديين ذوي عتبات منخفضة، مما يتطلب تخفيض تكاليف الاحتكاك للحفاظ على الاحتفاظ. إن تصميم الرسوم بعيدًا عن صورة المستخدم هو في جوهره مجرد تجريب أعمى.

الاستنتاجات الرئيسية

• مجموعة P6 ذات الاستثمار العالي تشكل فقط 2% من المستخدمين، وتخلق 88% من حجم التداول للمنصة؛
• سياسة الرسوم التي تضر بمصالح P6 ستؤدي إلى تدمير أساس المنصة؛
• 69% من المستخدمين هم مستثمرون فرديون ذوو تردد منخفض وصغير، مدفوعون بالكامل بالأحداث الساخنة؛
• يتركز التداول في العملات المشفرة بشكل كبير على الأموال الخوارزمية عالية التردد، بينما هيكل المشاركين في قسم الرياضة أكثر تنوعًا؛
• يقوم المستخدم العادي بمتوسط 12 صفقة فقط خلال 90 يومًا، مع إجمالي استثمار وسطي قدره 224 دولارًا؛
• توسيع الفئات الجديدة يتطلب تحديد صورة المستخدم المستهدفة، وليس مجرد متابعة حرارة الموضوع.

الخاتمة

إذا كان حجم التداول مركزًا في منطقة صغيرة ذات تردد عالي، فلماذا يجب على Polymarket تحديد نفسها كمنتج تجزئة؟ تدعم الأموال الخوارزمية معظم التدفقات، لكن تجربة المنتج، واستراتيجية التسويق، وتصنيف الفئات، كلها تتماشى دائمًا مع المستثمرين العاديين.

قد يكمن جزء من الإجابة في العوامل الهيكلية. إن إطار الذكاء الاصطناعي، وانتشار الروبوتات في تلغرام، وأدوات عدم الحاجة للبرمجة، جعلت من السهل على المستثمرين العاديين القيام بالتداول الآلي. إذا بدأ المستثمرون العاديون الآن في القيام بالتداول الخوارزمي، فإن الخطوة التالية ستتجه بشكل طبيعي نحو تشغيل آلي عالي التردد بواسطة وكيل ذكاء اصطناعي.

هذا هو السبب في أن Polymarket قد تكون قادرة على تطوير أول تطبيق قاتل في مجال تلاقي العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي. في سوق يتمتع بعمق سيولة قوي، مدفوع بالأحداث، ونتائج متناقضة، يمكن للوكيل الذاتي أن يعمل بدقة، حيث يستطيع استيعاب الأحداث العالمية، والعواطف الاجتماعية، ومعلومات الاستدلال في الوقت الحقيقي، وتحديد أخطاء تسعير تداول النتائج، وتنفيذ التداولات دون تدخل بشري. عندما تصل هذه التطبيق إلى تقدم كبير، فإنه لن يكون مجرد منتج عملات مشفرة. ستكون هذه لحظة دخول التداول الوكيل إلى السوق الشامل.