تولي هاووي المسؤولية في أول اختبار: إيرادات وأرباح فايشو للزجاج تتزايدان، وتخفيض استثمارات الأموال الشمالية مسبقًا

مصدر الصورة: ابتكار图虫

بعد أن تولّت القيادة، وبعد قرابة نصف عام، تم الإعلان عن أول تقرير إنجازات رسمي لمدير الجيل الثاني “تساو هوي”!

في 17 مارس بعد إغلاق السوق، أعلنت شركة فويّاو للزجاج (600660.SH) عن تقريرها السنوي لعام 2025. خلال فترة التقرير حققت إيرادات بلغت 45.787 مليار يوان صيني، بزيادة قدرها 16.65%؛ وبلغ صافي الربح المنسوب للمساهمين 9.312 مليار يوان، بزيادة قدرها 24.20%. ومن الجدير بالملاحظة أن هذا ليس فقط أول مرة تتجاوز فيها إيرادات فويّاو للزجاج حاجز 40 مليار يوان، بل كذلك أنها للسنة الخامسة منذ عام 2021 تحقق “نموًا مزدوجًا” في الأرباح والدخل.

تشير معلومات عامة إلى أن مجموعة فويّاو تأسست في عام 1987 في مدينة فوتشو بمقاطعة فوجيان، وهي مجموعة صناعية عابرة للقارات كبيرة ملتزمة بحلول متكاملة تشمل تصميم وتطوير وتصنيع وتوريد وخدمات زجاج السيارات وقطع تزيين السيارات عالميًا. وتتمثل منتجاتها الرئيسية في زجاج السيارات والزجاج العائم. في أكتوبر الماضي، تنحّى المؤسس تساو دهوان عن منصب رئيس مجلس الإدارة، وتولى ابنه الأكبر تساو هوي المسؤولية، ليصبح رئيس مجلس إدارة فويّاو للزجاج، بما يعلن أن عملاق زجاج السيارات العالمي دخل رسميًا عصر “الجيل الثاني” لقيادة الشركة.

ومع ذلك، بعد تسلّم تساو هوي مهامه، ما يزال يواجه تحديات متعددة في صناعة الزجاج.

في عام 2025، أصبح انخفاض النمو في الاقتصاد العالمي حالةً ثابتة، وتضافرت عدة عوامل من عدم اليقين مع تصاعد النزاعات الجيوسياسية وتقلبات سياسات التجارة، ما جلب تحديات مثل ضعف الطلب وارتفاع التكاليف على سلاسل الإمداد العالمية وصناعة السيارات. ورغم أن صناعة السيارات في الصين تتسارع في تحديث محركاتها الجديدة والقديمة بدفع من السياسات، فإنها ما تزال تواجه ضغوطًا ناجمة عن نقص الطلب وتزايد حدة المنافسة.

وفي الوقت نفسه، تشتد المنافسة أيضًا في الزجاج العائم. قال المحلل من “لونغ تشون إنفورمّيشن” لقطاع الزجاج، مياو يونغ بينغ، لصحيفة شي داي تشاينغ إن: إن قطاع الزجاج العائم في عام 2025 ككل يمر بمرحلة يستكشف فيها صراع العرض والطلب تدريجيًا نقطة إعادة توازن. وما زال قطاع العقارات يحافظ على حالة ركود، مع تقليص واضح في حجم الطلب، بينما بعد أن شهدت كمية الإمداد انخفاضًا سريعًا في عام 2024، ضاق نطاق التقلب، ولا يزال هناك ارتفاع طفيف متوقع في النصف الثاني من 2025.

وفقًا لإحصاءات “لونغ تشون إنفورمّيشن”، بلغ إنتاج الزجاج العائم على مستوى البلاد في عام 2025 نحو 57.66 مليون طن، بانخفاض سنوي قدره 6.5%؛ أما إجمالي الطلب النظري المحلي فبلغ حوالي 56.46 مليون طن، بانخفاض سنوي قدره 6.4%. وواصل السعر بشكل عام حالة تشغيل ضعيفة تتميز بأن الهبوط يفوق الصعود، كما انخفض نطاق التذبذب بوضوح. بلغ متوسط سعر الزجاج العائم في الصين في عام 2025 نحو 1221 يوان/طن، بانخفاض سنوي قدره 23.3%.

وفقًا لما هو معلوم، تقوم فويّاو للزجاج بإنتاج وبيع الزجاج العائم أساسًا لاستخدامه في زجاج السيارات، ويهيمن عليها التوريد الداخلي.

وبحسب التقارير الدورية، فإن حصة إيرادات زجاج السيارات في إجمالي إيرادات فويّاو للزجاج ظلت مستقرة بما يتجاوز 90% منذ عام 2021، وواصلت في عام 2025 الارتفاع لتصل إلى 91.49%، وهي عمادها الأساسي الأكثر جوهرية للربحية؛ أما ثاني أكبر مصدر للإيرادات فهو الزجاج العائم. ومع ذلك، في سوق الزجاج شديد المنافسة، فإن معدل إجمالي الربح في 2025 لكلا من زجاج السيارات والزجاج العائم شهد زيادة على أساس سنوي.

وراء ثبات معدل إجمالي الربح ونمو الأداء، قد يكون الاهتمام الذي توليه فويّاو للزجاج لتقنيات البحث والتطوير.

بيانات من Wind تُظهر أنه خلال السنوات الأخيرة، أظهرت نفقات بحث وتطوير فويّاو للزجاج أيضًا اتجاهًا تصاعديًا عامًا بعد عام: من 0.813 مليار يوان في عام 2019 إلى 1.913 مليار يوان في عام 2025، ومنذ عام 2020، تجاوز إجمالي نسبة إنفاق البحث والتطوير إلى الإيرادات 4%.

لقد جلب البحث المكثف عن تطوير إلى فويّاو للزجاج فوائد كثيرة: بدءًا من النجاح في تطوير زجاج السيارات المقسّى فائق الرقة، وتقديم منتجات زجاج السيارات ذات الفيلم الرمادي الداكن بشكل يوفر توريدًا ذاتيًا بدلًا من الشراء؛ وصولًا إلى قيامها في السنوات الأخيرة بدفع مستمر لترقية المنتجات وتغيير أجيالها، وإطلاق منتجات عالية القيمة المضافة مثل الزجاج فائق الرقة خفيف الوزن، والزجاج المطلي القابل للتسخين، والزجاج المقسّى متعدد الطبقات… وهذا لا يتيح خفضًا كبيرًا في تكاليف الشراء فحسب، بل يوسع أيضًا مساحة الأرباح.

وفي الوقت نفسه، بعد إقامة قواعد إنتاج في أمريكا الشمالية وأوروبا وروسيا وغيرها، ارتفعت إيرادات فويّاو للزجاج في الأسواق الخارجية عامًا بعد عام: من أقل من 9 مليارات يوان في عام 2020 إلى تجاوز 20 مليار يوان في عام 2025.

وبخصوص الاتجاه المستقبلي لسعر الزجاج العائم، قال مياو يونغ بينغ: نظرًا لأن العقارات ما تزال تمثل أكبر مجال للطلب على الزجاج العائم، وفي ظل استمرار تباطؤ قطاع العقارات، من المتوقع أن تكون تهيمن على النصف الأول من العام حالة تشغيل يكون فيها الطلب ضعيفًا.

“من ناحية العرض، وبسبب التشغيل بخسائر طويلة الأمد وضغط المخزون المرتفع، من المتوقع أن يزيد عدد خطوط الإصلاح البارد في الفترة اللاحقة، لكن في الوقت ذاته يوجد أيضًا إشعال لبعض خطوط الإنتاج؛ لذا قد يستمر الاتجاه العام في انخفاض العرض في الفترة اللاحقة، إلا أنه قد يرافقه تذبذب وتكرار. بعد أن تقوم التوريدات النهائية بتجميع الطلب في بداية العام، قد يتم الانتقال إلى مرحلة استهلاك المخزون. ومع توقع ضعف الطلب في النصف الأول، قد لا تكون سرعة استهلاك مصادر العرض سريعة، ومع وجود مستويات مخزون مرتفعة لدى بعض المناطق في حلقة الوسط، لا يزال السوق يواجه ضغطًا كبيرًا. ومع ارتفاع أسعار المواد الخام والوقود، توجد أيضًا بعض الدعامات على جانب تكاليف الزجاج العائم. وبالإضافة إلى ذلك، ومع استمرار الخسائر على المدى الطويل، تكون لدى الشركات نية أقوى لتقليل الخسائر وتحقيق التعادل. لذلك من المتوقع أن يكون أمام سعر الزجاج العائم في النصف الأول ضغوط صعودية، لكن وجود بعض الدعامات أيضًا للهبوط. ويُرجّح أن تتحدد حركة سعر الزجاج العائم في الغالب ضمن نطاق تذبذب ضيق.” شرح مياو يونغ بينغ.

وبالنسبة للتنافس الشديد الذي شهده الزملاء في السنوات الأخيرة في مجال زجاج السيارات عالي الفئة، لدى فويّاو للزجاج خطتها الخاصة. إذ ذكرت في استراتيجية تطوير الشركة ضمن تقريرها السنوي لعام 2025: توسيع حدود “زجاج قطعة واحدة”، مع جعل الزجاج الذكي هو النواة، وتمديد سلسلة الصناعة، وتعزيز منتجات مساند مثل القطع المصنوعة من الألومنيوم الدقيقة والقطع الزخرفية الذكية؛ وتثبيت ميزة الزجاج العائم، وترقية معداتها وتقنيات القوالب، وصناعة حواجز تقنية وحجم يصعب تجاوزها.

وفي الوقت نفسه، في عام 2026، وضعت فويّاو للزجاج عدة خطط تشغيل — ليس فقط تسريع بناء مشاريع جديدة مثل قطع الألومنيوم في شنغهاي وقطع الألومنيوم في تشونغتشينغ وقطع الزينة في آنهوي وقوالب آنهوي وغيرها، بما يؤدي إلى قفزة نوعية في القدرة الإنتاجية وترقية شاملة لقدرات ضمان التوريد للشركة؛ بل أيضًا تعزيز استشراف الرؤية في السوق والتقنية، والتركيز على تعزيز القدرة الابتكارية الأساسية، وشن هجمات على المنتجات الجديدة في زجاج السيارات وأبحاثها وتطويرها، وتسريع إيقاع تحديث المنتجات، والاستفادة من ميزة الطرح الأول للاستحواذ على فرصة السوق.

ولإنجاز خطة التشغيل وأهداف العمل لعام 2026، تتوقع فويّاو للزجاج أن احتياج التمويل لكامل عام 2026 سيكون 49.862 مليار يوان، منها مصروفات تشغيلية 39.0 مليار يوان، ونفقات رأسمالية 7.730 مليار يوان. وتخطط الشركة لحل ذلك عبر تسريع تحصيل مستحقات المبيعات ودوران المخزون، وتحسين استخدام الأموال المتبقية، والاقتراض من المؤسسات المالية أو إصدار سندات دين، وغيرها من الطرق.

لكن، ومع أن الأداء الإجمالي ما يزال في اتجاه إيجابي، فإن سعر سهم فويّاو للزجاج بعد أن وصل إلى أعلى مستوى تاريخي في 18 سبتمبر من العام الماضي (73.62 يوان/سهم) ما لبث أن اهتز وتراجع هبوطًا. وحتى 17 مارس، بلغ انخفاض السعر ضمن الفترة 19.28%؛ ومنذ تسلّم تساو هوي زمام الأمور، انخفض سعر سهم فويّاو للزجاج بنسبة 11.18%، بينما انخفضت الصناعة في الفترة نفسها بنسبة 4.96% مقارنةً بالمعايير.

وتُظهر التقارير السنوية أنه ضمن كبار المساهمين العشرة في فويّاو للزجاج، قام “لو جي تونغ” المعروف باسم “الأموال الذكية” — شركة هونغ كونغ للمقاصة المركزية — في العام الماضي بالبيع الجزئي لـ 22.9075 مليون سهم؛ كما قامت شركة الصين الصناعية والتجارية للبنك المحدودة — صندوق استثمار مؤشرات تداول مفتوح Huatai-PB MSCI CSI 300 ETF — بالبيع الجزئي لـ 1.2049 مليون سهم.

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق، كل ذلك في تطبيق Sina Finance APP