"مساعدة الشركات على زيادة التجارة"، هل هي حبل نجاة أم فخ مالي؟

“مرافقة الشركات لتوليد زيادة تجارية” أصبحت تُعتبر طُعمًا خطيرًا.

من إعداد｜فريق محتوى هوا ماو رونغ للإعلام المالي

الجهة المُنتِجة｜التمويل التجاري

تتعمد أن تُقدَّم بوصفها حلًا لقلق التمويل والنمو، لتُغري الشركات بالدخول إلى “مناطق مخاطر” التجارة التمويلية.

لقد أصابت بدقة جوْر قلقَين لدى الشركات. أولهما الخوف من الركود في النمو، وثانيهما الشوق إلى تسهيلات/اعتمادات البنك.

الطريق الذي يبدو وكأنه مُمهَّد بالأموال المتدفقة وبيانات الإيرادات، ينتهي في كثير من الأحيان إلى فخّ قاتل.

يكمن جوهرها في إنشاء تجارة وهمية وإجراء دوران للأموال دون أساس. وقد حوَّلت مجموعة كبيرة من مقدمي الخدمات بالكامل “خدمات سلسلة التوريد” الخاضعة للامتثال إلى شيء آخر.

بدأت هنا لعبة خطيرة تحت اسم “المرافقة”، لكنها في الحقيقة “الإقراض”. وقد تحولت من منطق تجاري كان يقوم على “رسوم الخدمة” لخلق القيمة، إلى “رسوم المرور” لاستخراج التمويل.

لقد أشرعت “المحاكمة الاختراقية” عبر القضاء سلفًا حدَّها. ففي عام 2025، أصدرت محكمة نينغبو التابعة لمدينة تشجيانغ حُكمًا في (2025) تشي 02 مدني نهائي رقم 6460، حيث “اختَرَقت” بالكامل عقد تجارة سلسلة متشابكة لزيت فول صويا قيمتها 51 مليون يوان.

كشفت المحكمة جوهر تمويلها المتمثل في “المرور على الطلب/الصفقات”، و"المرور على الفواتير"، وعدم وجود “مرور للبضائع”. وبموجب “القانون المدني” حُكم مباشرةً ببطلان العقد.

“اختراق” قضائي: ضربتان مزدوجتان ببطلان العقد وخيبة ضماناته

بمجرد اعتبارها تجارة تمويلية، سيتم اعتبار عقود التجارة ذات الصلة باطلة لأنها تُعد “إقرارًا صوريًا متواطئًا”.

وهذا يعني أن المُموِّل/مقدّم الأموال لا يمكنه المطالبة بسداد قيمة البضاعة استنادًا إلى عقد البيع والشراء. ولا تكون مطالبته القانونية إلا بالالتفاف إلى علاقة القرض المخفية، ولا يستطيع إلا استرداد أصل المبلغ.

قد لا تُدعم قانونًا بالكامل “فروق الأسعار التجارية” المرتفعة المتفق عليها (والتي هي في الواقع فائدة).

في الحالة أعلاه، وعلى اعتبار أن الشركة/الكيان الحكومي (شركة شمال ما) كطرف وسيط، لم تحصل في صفقة تتجاوز بضعة عشرات من ملايين اليوان إلا على دخل ثابت يقارب 6 عشرات آلاف يوان.

اختلال شديد بين المخاطر والعوائد.

بطلان العقد يُطيح تبعًا كل منظومة الضمان. إذ اعتُبر العقد الرئيسي (البيع والشراء) باطلًا، ووفقًا للمادة 388 من “القانون المدني”، فقد فقد عقد الضمان بوصفه عقدًا تابعًا أساس وجوده قانونًا.

وهذا يعني أن إجراءات إدارة المخاطر التي صممها الدائن بعناية مثل الرهن والحيازة بالضمان والكفالة قد تُصبح، قانونًا، “متبخرة” بين لحظة وأخرى.

حتى إذا وقّعت جميع أطراف الصفقة عقود بيع وشراء مستوفية شكليًا، وحتى إن كانت مرفقة بمستندات لوجستية، فإنه ما دامت المراجعة القضائية خلصت إلى أنها تفتقر إلى غرض تجاري حقيقي، وأن جوهر الأمر هو توفير التمويل، فيمكن “اختراق” ظاهر العقد.

سيُثبت القضاء مباشرةً جوهر الاقتراض/الإقراض.

شدة المسؤولية الجنائية معلقة: تضييق مزدوج من خلال عقوبات إدارية وجنايات جنائية

على المستوى الإداري، أصدر مجلس إدارة الأصول الحكومية منذ عام 2013 عدة وثائق تمنع بشكل متكرر المؤسسات المركزية المملوكة للدولة من ممارسة مثل هذه الأعمال.

وفي 18 ديسمبر 2025، صدر “إجراءات مساءلة المسؤولية عن المسؤولية التشغيلية غير القانونية والاستثمارية للمؤسسات المملوكة للدولة” (أمر مجلس إدارة الأصول الحكومية رقم 46) التي تُدرج بوضوح هذا النوع من الأعمال ضمن حالات مساءلة المسؤولية.

تُظهر تقارير المراجعة/التدقيق لعام 2025 أن عدة مؤسسات مملوكة للدولة على مستوى المقاطعات، مثل منغوليا الداخلية وسيتشوان وتشجيانغ، تم تسميتها بسبب ممارسة تجارة تمويلية وتجارة وهمية.

ومن بين ذلك، تضخمت إيرادات 8 شركات في منغوليا الداخلية عبر هذه الطريقة بما يصل إلى 176.21 مليار يوان.

سيف ديموقليس للملاحقة الجنائية مُعلَّق فوق رأس كل مشارك.

ولإخفاء عدم وجود انتقال حقيقي للبضائع، أصبحت الفواتير الخاصة بالقيمة المضافة التي يتم إصدارها بشكل مزيف شبه سمة ثابتة، ومن السهل جدًا المساس بالقانون الجنائي. كما يُرجَّح أكثر أن تُصنَّف سلسلة المعاملات بأكملها على أنها الاحتيال في العقود.

حتى “المرافِقين” ضمن سلسلة الصناعة لا يمكنهم الإفلات من المسؤولية الجنائية. وفي نوفمبر 2025، أظهرت إدانة من محكمة هوايبي بتدقيق أولي ما يدل على ذلك.

شملت شركة قوانغتشو التابعة لشركة جين لونغ يو المعروفة في قطاع الأغذية والزيوت، “يي هاي” (Guangzhou Yihai)؛ إذ، بسبب “التواطؤ في تنفيذ جريمة” ضمن صفقة تمويلية لزيت بذور النخيل، حُكم عليها بتهمة الاحتيال في العقود (متهمة/تابعة) لتتحمل، مع الجهة التي وفرت التمويل، مسؤولية التعويض والاسترداد بمقدار 18.81 مليار يوان.

حتى الأفراد قد لا يفلتون من المسؤولية الجنائية. وفي الممارسة القضائية، تم بالفعل ملاحقة مسؤولين وعاملين في الشركات المملوكة للدولة والكيانات التابعة لها مرارًا بسبب عدم المسؤولية الجسيمة أو إساءة استعمال السلطة، واتخاذ قرارات غير قانونية لممارسة تجارة تمويلية أدت إلى خسائر جسيمة للأصول المملوكة للدولة.

التهم هي: جريمة الإخلال بواجبات موظفي الشركات المملوكة للدولة، وجريمة إساءة استعمال السلطة.

هذه رسالة تحذير إلى جميع المشاركين——لا أحد بريء على امتداد السلسلة.

مناطق خطر ضريبية: التشكيك في “المعقولية التجارية” والرقابة الاختراقية

حتى إذا نجح البعض في تفادي الملاحقة الجنائية، فإن المخاطر الضريبية وحدها كفيلة بإسقاط الشركات. غالبًا ما تُرافق التجارة التمويلية سلوك “تخطي/المرور على الفواتير”، ما يثير بسهولة مخاطر إصدار فواتير مزيفة.

المادة العشرين من “قانون جمهورية الصين الشعبية لضريبة القيمة المضافة” الذي يُطبَّق رسميًا اعتبارًا من 1 يناير 2026، تنص صراحة على تفويض السلطات الضريبية بفرض “التحديد والتحصيل” على الصفقات التي تكون فيها “مبيعات/إيرادات البيع أقل أو أعلى بشكل واضح من المعتاد وبدون سبب مبرر”.

وهذا يثير مباشرةً أشد مراجعات “المعقولية التجارية” صرامة أثناء التفتيش الضريبي.

ولإخفاء جوهر التمويل في التجارة، غالبًا ما يتم ضبط فرق السعر ليكون نسبة ثابتة وصغيرة جدًا، مثل 0.5% إلى 1%.

لكن أرباح التجارة الحقيقية تتقلب. فهي مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بعدد لا يحصى من المتغيرات مثل أسعار السوق، ومسافة النقل، ودورة الدفع، وغيرها.

فرق سعر يتجاهل جميع متغيرات السوق ويبقى ثابتًا لا يتغير—ومن منظور بيانات الضرائب الضخمة—هو بحد ذاته أكثر إشارة شذوذ وضوحًا.

أما التجارة الحقيقية في السلع الكُبرى، رغم أن معدل الربح الإجمالي فيها منخفض، إلا أن أسعارها ترتبط بشكل وثيق بتذبذب سوق السلع العالمية الكبرى، كما أن هيكل التكاليف واضح ويمكن تتبعه.

“الجِن شِي سي 4” يعتمد على البيانات الضخمة لتحقيق “الحكم بالبيانات”. إذ يمكنه إجراء مراقبة اختراقية متعددة الأبعاد للعقود ورأس المال والفواتير واللوجستيات والمعلومات المرتبطة.

ضمن هذا النظام، يمكن بسهولة التعرف على أي فرق سعر ثابت بشري الصنع وإغلاق محكم لتدفق الأموال كصفقات شاذة.

حوّلت بيانات الضرائب الضخمة النموذج النظري إلى ضربات دقيقة. في عام 2025، قامت مصلحة الضرائب في مدينة تشينغداو (إدارة التفتيش/التحقيق الضريبي) التابعة للدولة، وفقًا للقانون، بمعالجة وإغلاق قضية تتعلق بإصدار فواتير خاصة مزيفة لضريبة القيمة المضافة.

وبحسب ما تم التحقق منه، ففي تشينغداو، قامت شركة طاقة ما بإعادة اختلاق أعمال شراء وبيع الفحم دون وجود تداول حقيقي للبضائع، وقامت بإصدار فواتير خاصة مزيفة لضريبة القيمة المضافة لتجاوز مجموع سعر الضريبة والقيمة لأكثر من 1 مليار يوان.

إن الإنذار أصبح حدثًا من الماضي، والتحقيق التفتيشي هو أمر قائم الآن.

انقطاع سلسلة التمويل: دوامة بونزي ومخاطر منهجية

إن جوهر التجارة التمويلية هو دورة بونزي/احتيال هرمي. فهي تعتمد على تدفق مستمر من أموال جديدة لتغطية التكاليف والعوائد في المرحلة السابقة، بينما تكون نماذجها المالية شديدة الهشاشة.

بمجرد أن تعاني أي جهة مشاركة من ضيق في التدفقات النقدية، أو يسحب البنك التمويل، أو تعجز الأصول الأساسية عن التسييل، فإن الحلقة المغلقة التي تم تصميمها بعناية ستتقطع فورًا.

المخاطر ليست معزولة. بل تنتقل كعدوى شبكية على طول سلسلة المعاملات.

يؤدي الإخلال في الدفع من الطرف السفلي إلى عدم تمكن الوسيط من الدفع للطرف العلوي، فتنتقل المخاطر خطوة بخطوة إلى الأعلى، وفي النهاية تتجمع عند “الشركة الأساسية” أو المؤسسات المالية التي توفر التمويل الأولي أو الدعم الائتماني للسلسلة بأكملها.

في مارس 2025، تم تغريم شركة دونغ فانغ جروب المدرجة ( *ST دونغ فانغ) وصدرت عقوبة قاسية وتقرر إخراجها من السوق في النهاية؛ وذلك لأن الشركة طالت المدة عبر ممارسة تجارة تمويلية للمنتجات الزراعية وتجارة دوران صورية لزيادة الإيرادات بما يتجاوز 161 مليار يوان، وقد عوقبت من هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية.

والأشد خطورة هو شركة تشيكسونغ القابضة. فقد قامت عبر اختلاق خلفية التجارة، وبناء صفقات حلقة مغلقة لزيادة الإيرادات، وبناءً على ذلك أصدرت منتجات مالية مدرّة للعائد، إلى أن انقطع في النهاية تتابع/سلسلة التمويل.

وفي 10 فبراير 2026، أصدرت محكمة الشعب العليا في قوانغتشو (تدقيق أولي) حكمًا بأن شركة تشيكسونغ القابضة ارتكبت جرائم مثل الاحتيال في جمع الأموال، وعوقبت بغرامة قدرها 11 مليار يوان؛ وحُكم على المتحكم الفعلي تشانغ جينغ بالسجن المؤبد؛ وقد تسبب هذا الملف في خسائر فعلية تجاوزت 200 مليار يوان.

المخاطر تنتقل عكسيًا على طول سلسلة التمويل إلى المؤسسات المالية. وفي بداية عام 2026، قامت هيئة الرقابة المالية الوطنية على نحو مكثف بمعاقبة فروع بنوك في أماكن مثل جيانغسو وهينان.

عوقبت “بنك مينشينغ” فرع نانجينغ، و"بنك بريد ومخزون" فرع تشنغتشو، و"بنك الزراعة" فرع تاي تشو، جميعها بسبب أن أعمال خطابات الاعتماد المحلية لديها “خلفية التجارة غير حقيقية”.

وقد كانت مبالغ الغرامات 700 ألف يوان و1.6 مليون يوان و900 ألف يوان على التوالي. والسيف الرقابي موجَّه مباشرة إلى “عنق” فشل إدارة مخاطر البنوك.

عندما تتحول ديون سيئة لدى البنك نتيجة “عدم صحة خلفية التجارة”، تصبح المخاطر الجزئية مهيأة للتطور إلى مخاطر منهجية.

سقطت بالفعل لعبة الدومينو للتجارة التمويلية. من بطلان العقود، إلى الملاحقة الجنائية للمسؤولية، ثم إلى تفتيش ضريبي—وفي النهاية أدى ذلك إلى انقطاع منهجي في سلسلة التمويل.

هذا ليس فقط كارثة على الشركات المشاركة، بل هو أيضًا يأكل أساس الائتمان المنظّم/الإيكولوجي للتمويل التجاري بأكمله.

إنه يعطّل نماذج إدارة المخاطر لدى المؤسسات المالية، ويشوّه الإشارات الحقيقية لتوزيع الموارد، وفي النهاية يرفع تكلفة التمويل على الاقتصاد الحقيقي.

في الوقت الحالي، تُجري جهات القضاء والرقابة والضرائب مواجهة ثلاثية الأبعاد لإزالة هذه المنطقة الرمادية. ومع ذلك، بعد سدّ “الطريق الشرير”، فإن توسيع “الطريق الصحيح” هو سؤال أشد قسوة.

عندما تُختم جميع “الطرق” الملتوية لتدفقات وهمية بالأختام، فكيف يمكن لاحتياجات التمويل التجاري الحقيقي للشركات الصغيرة والمتوسطة أن تُرى وتُسعّر بدقة؟

وكيف يمكن للمؤسسات المالية تجاوز الاعتماد على المسار القائم على ضمانات وأحجام التقارير (أرقام الميزانية/حجم البيانات)، وبناء قدرة إدارة مخاطر اختراقية تتعرف على خلفية التجارة الحقيقية وتقيّم قيمة التدفقات النقدية؟

لذلك، فإن العلاج الجذري لإزالة المنطقة الرمادية ليس مجرد تضييق وملاحقة وعقوبة.

إنه يختبر قدرة البنية التحتية المالية برمتها على التطور.

هل يمكن التخلص من الاعتماد على المسار القائم على “الأصول الصلبة” مثل الضمانات و"تدفقات تقارير" مثل أرقام流水 (الأحجام/الاندفاعات)، وتطوير قدرة تقييم ائتماني وتسعير اختراقية مبنية على خلفية التجارة الحقيقية وإغلاق التدفقات النقدية.

وهذا هو “الطريق الصحيح” الحقيقي لتموين المياه المالية وتغذية عروق الشركات الصغيرة والمتناهية الصغر في الاقتصاد الحقيقي.

في سنة انطلاق خطة “الخمسة عشر وخمسمئة” (15-5) ، تتحمل الخدمات المالية لسلسلة التوريد مهمة محورية في خدمة تحديث منظومة الصناعة، وتنمية قوى إنتاجية جديدة. وضمن هذا السياق، يُعد انعقاد المؤتمر السنوي الثاني عشر للصين للتمويل في سلسلة التوريد 2026 في وقته المناسب، بهدف تجميع حكمة المهنيين في المجال. وسيُقود المؤتمر بالاستراتيجية الوطنية، ويغوص بعمق في سلسلة من القضايا الرئيسية بما في ذلك كيفية تمكين المؤسسات المملوكة للدولة بوصفها “سلسلة/رئيس سلسلة (chain leader)” لتمكين السلسلة الصناعية بأكملها، وكيفية إيجاد حلول جديدة للتمويل عبر الحدود في ظل سياق تدويل الرنمينبي (اليوان). وسيسعى المشاركون معًا لاستكشاف سبل قابلة للتطبيق لتقديم خدمات مالية دقيقة للاقتصاد الحقيقي ودعم ترقية الصناعة.

سيواجه هذا المؤتمر بشكل مباشر تحديات الممارسة الأكثر تطورًا في القطاع وأفكارًا ابتكارية. من الاختراق الرقمي في “حقوق الحيازة/ملكية البضائع” في التجارة بالسلع الكبرى إلى نماذج مالية جديدة لتكييف تجارة المعادن للطاقة الجديدة؛ ومن تصميم حلقة “الصناعة-التمويل-البيانات” بين منصات تمويل الحكومة المحلية (城投) وحدائق/مناطق الأعمال إلى تحليل منطق إدارة المخاطر التفاضلي لسلاسل الإمداد في التجارة الإلكترونية عبر البث المباشر؛ ومن مواجهة تحديات الامتثال الجديدة التي يفرضها “الرقابة الاختراقية” و"جين شوى سي فور" إلى مناقشة إعادة تشكيل تسعير إدارة المخاطر عبر إدراج “الأصول البيانات” في الميزانية (入表). تتمحور الموضوعات بإحكام حول المحاور الثلاثة الرئيسية: التحول الرقمي وتغيرات الصناعة وتطور الرقابة، بهدف توضيح اتجاهات المستقبل في إدارة المخاطر والاندماج التكنولوجي وبناء منظومة مشتركة.

إنها مناسبة وصل ذات قيمة تركز على حل مشكلات حقيقية والبحث عن إجابات جديدة. ستستمعون فيها إلى تفسير للخطوط السياسية على مستوى المقدمة، وتستفيدون من خطط اختراق من الشركات الرائدة، وتتبادلون الحديث مع مختلف الأطراف في المنظومة بشكل عميق. سواء كانت بنوكًا إقليمية صغيرة ومتوسطة تبحث عن استراتيجيات منافسة مختلفة، أو كانت مختلف الأطراف توازن بين الابتكار والامتثال في الممارسة، فسوف تشتعل الشرارات خلال الحوار. وبالتزامن يُعقد “تقييم جوائز العلامات/الرواد في قطاع التمويل لسلسلة التوريد الصينية (الدورة الثانية عشرة) 2026” بهدف تكريم الممارسين المتميزين الذين برزوا في معالجة صعوبات هذا القطاع. نحيطكم علمًا بدعوتكم المخلصة لتلبية الدعوة والحضور، وفي 8 أبريل 2026 يلتقي الجميع في بكين مع زملاء الصناعة، لرسم لوحة جديدة لتطور القطاع معًا.

هذا نشاط تبادل مهم في قطاع التمويل لسلسلة التوريد. ندعوكم مخلصين إلى الحضور والمشاركة في المؤتمر، والحديث عن التطور، والمساهمة في دفع تقدم القطاع.

كمية هائلة من المعلومات وتفسير دقيق، كل شيء في تطبيق Sina Finance APP