هل يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بشكل "طارئ" خلال أسبوعين؟ المتداولون يبدأون في التحوط من أخطر مخاطر الصراع في الشرق الأوسط

تشير العلامات إلى أنه في ظل استمرار الولايات المتحدة في تعزيز قواتها في الشرق الأوسط، وظل أسعار النفط مرتفعًا، يشعر متداولو السندات بشكل متزايد بعدم الارتياح تجاه احتمال تصعيد الوضع في إيران، ويحاول بعض المتداولين التحوط من عواقب الحرب في “أسوأ السيناريوهات” - وهو ما قد يجبر الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة خلال الأسابيع القليلة المقبلة.

في سوق خيارات أسعار الفائدة التي تتبع سياسة الاحتياطي الفيدرالي، ظهرت هذا الأسبوع طلبات ذات صلة على سعر الفائدة المضمون للإقراض الليلي (SOFR)، وهذه الطلبات تتماشى مع توقعات رفع أسعار الفائدة “العاجل” من الاحتياطي الفيدرالي في أقرب وقت خلال أسبوعين. بمعنى آخر، إذا قام سوق السندات برفع توقعاته لرفع أسعار الفائدة بشكل ملحوظ قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقبل في 29 أبريل، فإن هذه المراكز ستكون في وضع يسمح لها بتحقيق الأرباح.

تسارع الطلب على التحوط من سيناريو رفع أسعار الفائدة العاجل، يشير إلى تحول حاد في مشاعر السوق:

قبل شهر فقط، كان المشاركون في السوق يتوقعون أن الاحتياطي الفيدرالي قد يقوم بثلاثة تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية هذا العام. ولكن منذ اندلاع النزاع بين الولايات المتحدة وإيران في 28 فبراير، قام المتداولون في سوق المقايضات بتسعير احتمال رفع أسعار الفائدة قبل ديسمبر بحوالي 50%، مما يعرض السندات الأمريكية قصيرة الأجل لمخاطر إعادة التسعير.

بالطبع، يجب الإشارة إلى أن سوق المقايضات على أسعار الفائدة لا يزال يسعر رفع أسعار الفائدة في اجتماع السياسة في أبريل بمقدار 3 نقاط أساس - مما يعني أن احتمال رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يقارب 12%.

قال جيف شوه، مدير قسم تداول أسعار الفائدة في كونستيتيوشن كابيتال، إنه على الرغم من أن أحدث رهانات سوق الخيارات لا تعكس السيناريو القياسي المعترف به في السوق، إلا أنها تشير بالفعل إلى أن السوق تقلق بشكل متزايد من ارتفاع التضخم السريع، مما سيعرض المستثمرين الذين قاموا بشراء السندات الأمريكية مؤخرًا للمخاطر.

مع ارتفاع أسعار النفط مما أثار مخاوف من عودة التضخم، قام المتداولون مؤخرًا بإغلاق عدد كبير من المراكز الطويلة في عقود أسعار الفائدة الأمريكية. وأشار شوه إلى أن بيع عقود SOFR وارتفاع العوائد عبر منحنى عوائد السندات الأمريكية قد أحدث مفاجأة كبيرة للصناديق الكبيرة.

وصف شوه هذه التداولات التحوطية الأخيرة بأنها أداة منخفضة التكلفة لإدارة المخاطر، وقال إنها “في 90% من الحالات تجعل مخاطر الإغلاق تبدو أكثر قابلية للتحكم، وهي وسيلة رخيصة للصناديق التي تسعى لإدارة مخاطر أسعار الفائدة”.

يبدو أن الطلب على التحوط من رفع أسعار الفائدة العاجل قد تأثر أيضًا بالإشارات المتناقضة التي أطلقها كل من الولايات المتحدة وإيران حول المفاوضات لإنهاء الأعمال العدائية.

يوم الخميس، أعلنت إيران رفضها لخطة وقف إطلاق النار الأمريكية، ووضعت شروطها الخاصة؛ بينما أرجأ الرئيس الأمريكي ترامب الضربة المخطط لها ضد المنشآت النفطية الإيرانية لمدة 10 أيام، لكن وفقًا لمصادر من وزارة الدفاع الأمريكية، فإن البنتاغون يفكر في إرسال ما يصل إلى 10,000 جندي إلى الشرق الأوسط.

هذا جعل المتداولين يشعرون بعدم اليقين غير المسبوق في مواجهة آفاق سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، غولسبي، في وقت سابق من هذا الشهر في مقابلة، إنه بالنظر إلى تأثير أسعار النفط على الاقتصاد الأمريكي، قد يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد السياسة النقدية.

كما أشار محللو بنك أمريكا للأوراق المالية مؤخرًا إلى أنه حتى إذا تم وقف إطلاق النار في الحرب الأمريكية الإيرانية في المستقبل، ولكن إذا لم تنخفض أسعار الطاقة بسرعة إلى مستويات ما قبل الحرب، واستمر سعر النفط WTI فوق 80 دولارًا للبرميل، فإن الاحتياطي الفيدرالي قد يتبنى سياسة تميل أكثر نحو رفع أسعار الفائدة.

(المصدر: وكالة الأنباء المالية)