هل من المتوقع أن ينهار سوق الأسهم هذا العام؟ التاريخ لا يمكن أن يكون أوضح بشأن ما يجب أن يحدث في عام 2026.

منذ ظهور الذكاء الاصطناعي (AI) كالاتجاه الكبير التالي في سوق الأسهم، كان من الصعب نسبيًا خسارة المال كمستثمر. بين عامي 2023 و2025، حقق مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك المركب متوسط ​​عائدات بنسبة 21% و30%، على التوالي.

كانت هذه السنة قصة مختلفة تمامًا. حتى الآن في عام 2026، تسببت مجموعة من العوامل المختلفة في انخفاض S&P وناسداك. سواء كانت التوترات الجيوسياسية، أو عدم اليقين بشأن الانتخابات النصفية، أو اتجاه سياسات الاحتياطي الفيدرالي، فقد أصبح تحقيق نمو يتجاوز السوق تحديًا فجأة.

وفي الوقت نفسه، يضيء سوق الأسهم تحذيرًا ominous لم يره المستثمرون منذ أكثر من عقدين. دعونا نستكشف الاتجاه الذي قد تسلكه الأسهم في وقت لاحق من هذا العام ونقيّم كيف يجب أن يتنقل المستثمرون في التقلبات المستمرة.

مصدر الصورة: Getty Images.

يضيء سوق الأسهم تحذيرًا لم يُر منذ عام 2000

هناك العديد من الطرق المختلفة لتقييم الأسهم. تشمل الطرق التقليدية المستخدمة من قبل محللي وول ستريت نسبة السعر إلى المبيعات (P/S)، نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)، أو نسب P/E المستقبلية. يمكن أن تكون كل من هذه المقاييس مفيدة عند مقارنة شركة مع مجموعة من نظرائها في الصناعة. حيث تقصر هذه المضاعفات، مع ذلك، هو عدم قدرتها على حساب الشذوذات الفريدة. بعبارة أخرى، هذه النسب حساسة للغاية تجاه الاتجاهات التجارية غير المتكررة.

إحدى تقنيات التقييم التي تخفف من هذا الخطر هي نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دوريًا (CAPE). تأخذ نسبة CAPE في الاعتبار 10 سنوات من البيانات المالية - حيث تلتقط الاتجاهات في نمو الأرباح وأسعار الأسهم عبر دورات السوق المختلفة التي قد شهدت مستويات غير عادية من التضخم أو تعديلات أسعار الفائدة.

بيانات نسبة CAPE لشيلر لمؤشر S&P 500 من YCharts.

حاليًا، تبلغ نسبة CAPE لشيلر لمؤشر S&P 500 39. (تأخذ اسمها من الاقتصادي روبرت ج. شيلر، الذي اخترعها). هذه هي القراءة الثانية الأعلى لنسبة CAPE في التاريخ. كانت المرة الوحيدة الأخرى التي كانت فيها أكثر تضخمًا بالنسبة لمستواها الحالي في عام 2000 - خلال ذروة جنون الدوت كوم.

هل سيتعرض سوق الأسهم للانهيار في عام 2026؟

هناك فترتان بارزتان في التاريخ المالي حيث ارتفعت نسبة CAPE إلى مستويات غير طبيعية. كانت الأولى في أواخر العشرينيات. انهار سوق الأسهم بعد فترة وجيزة من وصول نسبة CAPE إلى ذروتها خلال هذه الفترة، مما أدى إلى الكساد الكبير.

كما ذُكر سابقًا، حدثت حالة بارزة أخرى حيث عكس السوق مساره بعد أن ارتفعت نسبة CAPE إلى مستويات غير مستدامة بعد انفجار فقاعة الدوت كوم. نظرًا لهذه الاتجاهات، تشير التاريخ إلى أن سوق الأسهم في طريقه نحو انهيار كبير في وقت ما في عام 2026.

في الواقع، أعتقد أن الرياح الخلفية الحالية التي تغذي السوق - وهي النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي - تختلف تمامًا عن تلك التي كانت في العشرينيات وأوائل الألفينيات. على سبيل المثال، خلال الأيام الأولى من الإنترنت، كانت العديد من الشركات تفتقر إلى خطط تجارية أو خطوط إنتاج تستفيد من الخدمات عبر الإنترنت بطرق ملموسة.

بعبارة أخرى، كان العديد من ضحايا عصر الدوت كوم شركات متجذرة في التفكير المثالي منذ البداية. وبالتالي، لم يكن ينبغي لها أبدًا أن تحقق تقييماتها الفلكية في البداية.

عصر الذكاء الاصطناعي مختلف تمامًا. بينما هناك بعض الشركات التي من المحتمل أن تشهد علاوات غير مستحقة، فإن أكبر المؤثرين في سوق الأسهم - وهي شركات التكنولوجيا الكبرى التي تقدر قيمتها بتريليون دولار - تحقق، في الغالب، بالفعل أرباحًا قياسية من الذكاء الاصطناعي.

كيف يجب أن يستعد المستثمرون لتقلبات سوق الأسهم؟

بينما لا أعتقد أن سوق الأسهم سينهار ويدخل في سوق دب طويل الأمد، أعتقد أن عام 2026 قد يشهد تصحيحًا طويل الأمد. يثير هذا السؤال: كيف يجب على المستثمرين الأذكياء هيكلة محافظهم لتقليل مخاطر الهبوط؟ بالنسبة لي، الجواب بسيط.

أولاً، سأشجع المستثمرين على القضاء على التعرض للأسهم المضاربة. بينما يمكن أن يكون الاستثمار في فكرة العوائد غير المتناسبة مغريًا وممتعًا، فإن هذه الأعمال غالبًا ما تكون غير مربحة وتعتمد على فرص غير مؤكدة قد تنجح تجاريًا في وقت غير معروف في المستقبل. خلال فترات عدم اليقين في السوق، عادةً ما تكون هذه الأسهم هي الأولى التي يتم التخلص منها.

ثانيًا، سأختار مجموعة من الشركات الرائدة ذات النماذج التجارية المستدامة لتوليد التدفق النقدي. تتيح لك هذه الطريقة بناء محفظة متنوعة والحصول على تعرض لعدة صناعات. وبالتالي، لن تكون محفظتك مفرطة في تخصيصها لموضوع أو قطاع سوق معين. تساعد هذه الاستراتيجية في موازنة التقلبات.

أخيرًا، ليس من السيئ عمومًا تخزين النقود. يمكن أن يوفر لك تعزيز أسهمك بالنقد مرونة خلال أوقات الضغط البيعي الشديد - مما يتيح لك شراء الانخفاض في الأعمال الجيدة وتعزيز عائدك على المدى الطويل.