"السردية الصاعدة لسوق الذكاء الاصطناعي" تثير موجة جديدة! هاريس هولتون يطرح خطة عملاقة بقيمة تريليون دولار للذكاء الاصطناعي إنفيديا(NVDA.US) تبحر نحو قيمة سوقية تبلغ 6 تريليون دولار

نائب الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا، هونغ رين شين، عرض في مؤتمر GTC الذي أقيم في الساعة الواحدة صباحًا بتوقيت بكين في 17 مارس، “خطة هائلة لتحقيق إيرادات غير مسبوقة في قوة الحوسبة الذكية” من إنفيديا في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وأخبر المستثمرين العالميين أنه مع الطلب القوي على وحدات معالجة الرسوميات (GPU) المعتمدة على بنية Blackwell، والطلب المتزايد على نظام قوة الذكاء الاصطناعي المعتمد على بنية Vera Rubin التي ستدخل الإنتاج قريبًا، فإن إيرادات إنفيديا في مجال رقائق الذكاء الاصطناعي قد تصل إلى تريليون دولار على الأقل بحلول عام 2027، وهو ما يتجاوز بكثير التوقعات التي تم تقديمها في المؤتمر السابق GTC والتي كانت تتوقع الوصول إلى 500 مليار دولار بحلول عام 2026.

يعتقد محللو جولدمان ساكس وWedbush وMorgan Stanley، الذين يتوقعون مستقبلًا إيجابيًا لسعر سهم إنفيديا، أنه مع توقعات نمو الإيرادات الأقوى من المتوقع، فإن القيمة السوقية لإنفيديا ستتجاوز قريبًا علامة 5 تريليون دولار مرة أخرى بعد أكتوبر الماضي، ومن المتوقع أن تصل إلى مستويات قياسية جديدة أعلى بكثير من المستويات الحالية.

بالنسبة لسعر سهم إنفيديا، من المحتمل أن يسجل ارتفاعًا تاريخيًا جديدًا قريبًا، مما يدفع سلسلة صناعة القوة الحوسبية العالمية للذكاء الاصطناعي نحو دورة جديدة من النمو. كما أن الخطة الطموحة التي قدمتها إنفيديا لتحقيق تريليون دولار في قوة الحوسبة الذكية تدعم بقوة سرد “سوق الثور للذكاء الاصطناعي” في أسواق رأس المال. ويعني متوسط سعر الهدف الذي حددته محللو وول ستريت أن القيمة السوقية لإنفيديا ستتجاوز 6 تريليون دولار في الاثني عشر شهرًا القادمة، بينما التوقعات الأكثر تفاؤلاً تصل إلى 8.8 تريليون دولار.

عندما يؤدي حجم النموذج، وسلسلة الاستدلال، وأحمال العمل المتعددة الأنماط/الوكالة إلى زيادة استهلاك القدرة الحاسوبية بشكل كبير، تميل نفقات رأس المال للعملاق التكنولوجي إلى التركيز على بنية الذكاء الاصطناعي. وقد وضع المستثمرون العالميون حول إنفيديا، ومجموعات Google TPU، وتوقعات تسليم المنتجات الجديدة من AMD، “سرد سوق الثور للذكاء الاصطناعي” كواحد من أكثر السرد الاستثماري تأكيدًا في الأسواق العالمية. كما يعني ذلك أن مواضيع الاستثمار المتعلقة بالطاقة، وأنظمة التبريد السائلة، وسلاسل إمداد الألياف الضوئية المرتبطة بالتدريب/الاستدلال للذكاء الاصطناعي ستستمر في أن تكون من بين أكثر الاستثمارات جاذبية في السوق، حتى في ظل عدم اليقين في الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط.

في مؤتمر GTC السنوي الذي أقيم في سان خوسيه، كاليفورنيا، أعلن الرئيس التنفيذي هونغ رين شين عن معالج مركزي جديد (وهو وحدة المعالجة المركزية على مستوى خادم مركز البيانات)، بالإضافة إلى نظام بنية تحتية لقوة الاستدلال للذكاء الاصطناعي بناءً على تقنية بنية الاستدلال الحصرية لشركة Groq. Groq هي شركة ناشئة في مجال رقائق الذكاء الاصطناعي، وقد حصلت إنفيديا على ترخيص التكنولوجيا منها مقابل 17 مليار دولار في ديسمبر الماضي.

تعتبر هذه الخطوات جزءًا من جهود هونغ رين شين لتعزيز مكانة الشركة في ما يُعرف بـ"حوسبة الاستدلال". حوسبة الاستدلال تشير إلى العملية الحسابية الكبيرة التي تستجيب لطلبات الاستعلام من المستخدمين في القطاعين B وC. في هذا المجال، تواجه بنية قوة الذكاء الاصطناعي من إنفيديا منافسة أكبر من وحدات المعالجة المركزية والمعالجات ASIC المخصصة التي طورتها شركات مثل Google (المعروفة بتقنية AI ASIC التي تقودها Google TPU). في السنوات الأخيرة، كانت رقائق إنفيديا تهيمن على مرحلة تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة، وهو ما كان محور اهتمام السوق.

تحتاج بنية قوة الذكاء الاصطناعي التي تهيمن عليها إنفيديا على جانب التدريب إلى المزيد من القدرة الحاسوبية القوية والقدرة على التكرار السريع للنظام بأكمله، بينما على جانب الاستدلال، بعد تنفيذ التقنيات المتقدمة للذكاء الاصطناعي، يتم التركيز أكثر على تكلفة كل وحدة توكن، والوقت المستغرق، وكفاءة الطاقة.

“لقد حان عصر الذكاء الاصطناعي للاستدلال”، قال هونغ رين شين في مؤتمر GTC. “وأن الطلب على الاستدلال لا يزال في تزايد”، أضاف.

مرتديًا سترته الجلدية السوداء المميزة، ألقى هونغ رين شين كلمته في قاعة هوكي تتسع لأكثر من 18,000 شخص. لقد أصبح هذا المؤتمر التكنولوجي الذي يستمر أربعة أيام واحدة من أكبر منصات عرض تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي في العالم. “أود فقط أن أذكر الجميع أن هذا مؤتمر تكنولوجي ينتظره الجميع”، قال للجمهور.

جرف الاستدلال للذكاء الاصطناعي، وخطة إنفيديا للقوة الحوسبية ترتفع إلى تريليون دولار

إذا تم تلخيص حديث هونغ رين شين في GTC في جملة واحدة، فإن جوهره هو: إنفيديا تعيد بناء نفسها من “شركة تبيع وحدات معالجة الرسوميات للذكاء الاصطناعي” إلى “عملاق رقائق يبيع مصانع الذكاء الاصطناعي”. بدأ الحديث الرسمي بكلمة “توكن” باعتباره الوحدة الأساسية في الذكاء الاصطناعي الحديث، وانتقل هونغ رين شين بخط السرد الصناعي من “التدريب” إلى “الاستدلال + الذكاء الاصطناعي الوكلي”، ورفع الفرص الإيرادية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي من 500 مليار دولار السابقة إلى 1 تريليون دولار على الأقل للفترة بين 2025-2027. هذه ليست مجرد زيادة في الطلب، بل هي رسالة إلى سوق رأس المال: المنافسة في القدرة الحوسبية في المستقبل لن تقتصر على ذروة تدريب FLOPS، بل ستعتمد على من يمكنه إنتاج التوكن بأقل تكلفة، وأعلى مستوى من تدفق البيانات، وأفضل زمن تأخير.

حول سرد توسع الطلب على هذه القوة الحوسبية للذكاء الاصطناعي، قدم هونغ رين شين منطقًا تجاريًا واضحًا: لم يعد مركز البيانات “مركز تخزين”، بل هو “مصنع ذكاء اصطناعي”. في ظل ميزانية الطاقة الثابتة، فإن المؤشر الأكثر أهمية ليس الأداء الأقصى لكل شريحة، بل هو “التوكن لكل واط، التكلفة لكل توكن، ومدة الإنتاج الأولى”. هذا هو السبب الذي يجعله يكرر التأكيد على “التصميم المتطرف” - أي تحسين الحوسبة، والشبكة، والتخزين، والبرمجيات، والطاقة، والتبريد ككل. وفقًا للبيانات الرسمية، فإن Vera Rubin NVL72 يمكن أن تحقق 10 أضعاف تدفق الاستدلال لكل واط مقارنة بمنصة Blackwell، وتخفض تكلفة كل توكن إلى عُشر التكلفة السابقة، كما يمكن أن يقل عدد وحدات معالجة الرسوميات المطلوبة لتدريب نماذج MoE الكبيرة إلى ربع العدد الأصلي. لم يعد هذا “تكرار شريحة”، بل هو إعادة كتابة لاقتصاديات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

على مستوى الأجهزة، فإن التغيير الأكثر أهمية في GTC هو أن إنفيديا قد دمجت رسميًا وحدات المعالجة المركزية، ووحدات معالجة الرسوميات، ووحدات معالجة الذكاء الاصطناعي، ووحدات معالجة البيانات، ورقائق SuperNIC، وهياكل التخزين في نظام واحد على مستوى المنصة. تشمل المنصة التي تم تعريفها رسميًا Vera Rubin منصة التي تتضمن Vera CPU، Rubin GPU، NVLink 6 Switch، ConnectX-9 SuperNIC، BlueField-4 DPU، Spectrum-6 Ethernet switch، وأحدث وحدة NVIDIA Groq 3 LPU المدمجة. يتكون هيكل Vera Rubin NVL72 من 72 وحدة معالجة رسومية Rubin و36 وحدة معالجة مركزية Vera، بينما هيكل Groq 3 LPX مصمم خصيصًا لتلبية احتياجات الاستدلال ذي زمن التأخير المنخفض. قام هونغ رين شين بتفكيك الاستدلال للذكاء الاصطناعي إلى قسمين: prefill مسؤول عنه Vera Rubin، وdecode مسؤول عنه شريحة GroqAI. هذا يعني أن إنفيديا لن تعتمد على “القيام بكل شيء باستخدام GPU”، بل ستفصل بين الإنتاج العالي للتدفق وزمن التأخير المنخفض من خلال الحوسبة المتغايرة.

على مستوى البرمجيات والبيئة، كانت مواقف هونغ رين شين في خطابه أيضًا جريئة. تم تعريف Dynamo 1.0 على أنه نظام تشغيل لاستدلال “مصنع الذكاء الاصطناعي”، حيث قالت الشركة إنه يمكن أن يحقق زيادة تصل إلى 7 أضعاف في أداء الاستدلال مقارنة بـ Blackwell. في اتجاه الذكاء الوكلي، قدمت إنفيديا أدوات Agent Toolkit، وOpenShell، وNemoClaw، ومهدت الطريق لجعل OpenClaw منصة “نظام التشغيل للذكاء الاصطناعي الشخصي”، كما أضافت استراتيجيات التحكم، وتوجيه الخصوصية، والحدود الأمنية للشركات. في نفس الوقت، وسعت إنفيديا عائلة النماذج الكبيرة المفتوحة مثل Nemotron، Cosmos، Isaac GR00T، Alpaymayo، BioNeMo، Earth-2، وأعلنت عن خارطة طريق بنية Feynman: ستقدم المنصة القادمة Rosa CPU، LP40 LPU، BlueField-5، CX10، Kyber، مما يدفع الألياف الضوئية المتكاملة والتغليف المشترك نحو الجيل التالي من مصانع الذكاء الاصطناعي.

على صعيد آخر، لم يكن مؤتمر GTC 2026 يتحدث فقط عن مراكز البيانات. قامت إنفيديا أيضًا بإدخال “الذكاء الاصطناعي الفيزيائي” و"الحوسبة المكانية" إلى المسرح الرئيسي: IGX Thor دخل مرحلة الاستخدام العام، موجهًا نحو الصناعات، والرعاية الصحية، والروبوتات، وحوسبة الحافة القريبة من المسار؛ تم استخدام Open Physical AI Data Factory Blueprint لتسريع إنشاء البيانات، وتعزيزها، وتقييمها لوكالات الروبوتات ورؤية الذكاء الاصطناعي والتوجيه الذاتي؛ بينما تم توسيع وحدة Vera Rubin Module إلى مراكز بيانات في المدار، حيث قالت الشركة إن قدرتها الحوسبية للذكاء الاصطناعي تصل إلى 25 مرة أعلى من H100. وهذا يُظهر أن إنفيديا قد وسعت مفهوم “مصنع الذكاء الاصطناعي” من مركز البيانات السحابي ليكون نموذج بنية تحتية موحد يمتد عبر السحاب، والحواف، والنقاط النهائية، والمركبات، والروبوتات، وحتى الفضاء.

الموضوع الحقيقي لمؤتمر GTC 2026 ليس مجرد إطلاق منتج جديد كما في السابق، بل هو أن إنفيديا قد دمجت GeForce، والبنية التحتية للحوسبة في مراكز البيانات، والشبكات، وأنظمة الاستدلال، ومنصات الوكالة، والروبوتات، والحوسبة المكانية في سرد واحد موحد - “الترقية من مزود GPU فردي إلى مقاول شامل للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي”. ولهذا السبب، فإن ما يستحق الانتباه في هذا المؤتمر ليس مواصفات شريحة ذكاء اصطناعي معينة، بل إن إنفيديا تستخدم منتجات على مستوى النظام لقفل الاقتصاديات المستقبلية للتوكن، وعملية تحويل الاستدلال، وسلطة التفاوض حول البنية التحتية.

تأكيد الوضع الاحتكاري للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، هل سترتفع قيمة سهم إنفيديا إلى أعلى مستوى تاريخي؟

“كان المستثمرون عمومًا يشعرون بالقلق من أن إنفاق العملاق التكنولوجي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد لا يستمر، ولكن مع رسم هونغ رين شين لخطة لتحقيق إيرادات بقيمة تريليون دولار حتى عام 2027، بدأ المستثمرون يعتقدون أن الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من إنفيديا لا يزال له استدامة طويلة الأمد”، كما قال المحلل في Emarketer، جاكوب بورن. “مع انتقال صناعة الذكاء الاصطناعي بالكامل من مرحلة التجريب المبكرة إلى الانتشار الكبير، لا تزال إنفيديا تحافظ على مكانتها الرائدة في سوق قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي.”

عندما رفع هونغ رين شين في GTC تقديرات حجم فرص شرائح الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية لإنفيديا إلى 1 تريليون دولار على الأقل بحلول عام 2027، لم يعد ما تراه السوق مجرد شركة تبيع وحدات معالجة رسومية أقوى، بل إمبراطورية بنية تحتية تحاول تعريف وظيفة إنتاج “مصنع الذكاء الاصطناعي” للجيل التالي: الانتقال من عصر التدريب إلى عصر الاستدلال، من المنافسة على شريحة واحدة إلى الهيمنة على نظام كامل من الخزائن والشبكات وطبقات البرمجيات، من Blackwell وVera Rubin إلى تقنيات Groq التي تركز على فك التشفير ذي زمن التأخير المنخفض، إنفيديا تكتب تدفق التوكن، والإيرادات لكل واط، وقدرة تحويل الاستدلال كلغة تقييم جديدة.

بينما يثبت هونغ رين شين في مؤتمر GTC أن حجم الفرص البالغ تريليون دولار يدل على أن الطلب لا يزال في حالة توسع نشطة، يوضح أيضًا من خلال مجموعة كاملة من منصات المعالجة المركزية، ووحدات معالجة الرسوميات، ووحدات معالجة الذكاء الاصطناعي، ومكونات الشبكة عالية الأداء، ونظام البرمجيات، وأدوات الوكالة، أن وحدة المنافسة لإنفيديا لم تعد شريحة AU واحدة، بل مصنع الذكاء الاصطناعي بأكمله.

ما يعنيه هونغ رين شين بقوله “نقطة التحول في الاستدلال قد وصلت” هو في جوهره إعلان للسوق المالية: إن إنفاق رأس المال للذكاء الاصطناعي لم يصل بعد إلى ذروته، وأن الانتشار الكبير الحقيقي قد بدأ للتو؛ عندما تدمج إنفيديا وحدات المعالجة المركزية، ووحدات معالجة الرسوميات، ووحدات معالجة الذكاء الاصطناعي، والشبكات، وبرامج الوكالة، واقتصاديات مراكز البيانات في سرد واحد، فإن ما ترفعه ليس مجرد دورة جديدة من المنتجات، بل سفينة ضخمة تتجه مرة أخرى نحو مساحة القيمة السوقية البالغة 5 تريليون دولار. تُظهر البيانات التي جمعها TIPRANKS من محللي وول ستريت أن متوسط سعر السهم الذي يتوقعه المحللون هو 273 دولارًا، مما يعني أن لديهم توقعات بارتفاع إنفيديا بنسبة مذهلة تصل إلى 51% في الاثني عشر شهرًا القادمة، بينما يشير الهدف الأكثر تفاؤلاً إلى 360 دولارًا. الهدف البالغ 273 دولارًا يعني أن القيمة السوقية لإنفيديا قد تصل إلى حوالي 6.6 تريليون دولار. حتى إغلاق سوق الأسهم يوم الاثنين، تم تداول سهم إنفيديا بسعر 183.220 دولارًا، مما يعني أن قيمتها السوقية تبلغ حوالي 4.45 تريليون دولار.

في المؤتمر، رفع هونغ رين شين فرص الإيرادات من شريحة الذكاء الاصطناعي / بنية الحوسبة الذكية إلى 1 تريليون دولار على الأقل بحلول عام 2027، وهو ما يتجاوز بكثير التوقعات السابقة التي تم تقديمها حول Blackwell وRubin والتي كانت تشير إلى 500 مليار دولار بحلول عام 2026. بعد مؤتمر GTC، صرح عملاق المالية Goldman Sachs أن توقعات الإيرادات البالغة تريليون دولار التي تم تقديمها في المؤتمر الأخير تقدم دعمًا طويل الأجل للسوق، مما يخفف من قلق المستثمرين بشأن “احتمال بلوغ ذروة إنفاق رأس المال للذكاء الاصطناعي في عام 2026”. بعبارة أخرى، يعتبر فريق محللي Goldman Sachs أن هذا العرض لم يكن مجرد عرض لمنتجات جديدة، بل كان بمثابة إعادة تحديد سقف الطلب لسنوات إنفيديا القادمة واستدامة أدائها.

أكدت Goldman Sachs أن إنفيديا لم تقدم فقط وحدة معالجة رسومية واحدة قوية جديدة، بل قامت أيضًا بتسويق الاستدلال (inference) بطريقة حصرية لها، وقامت بتحديث كامل لبنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي لتصبح المعدات الأساسية في المرحلة التالية من سباق التسلح العالمي للذكاء الاصطناعي. كما ذُكر سابقًا، قسم هونغ رين شين الاستدلال إلى قسمين: prefill مسؤول عنه Vera Rubin، وdecode مسؤول عنه شريحة Groq 3 LPX/LPU، مما يعني أن إنفيديا تتوسع من “زعيم التدريب” إلى “مقاول شامل للبنية التحتية للاستدلال للذكاء الاصطناعي”. أكدت Goldman Sachs أن البيانات الرسمية تجاوزت توقعات السوق: يمكن أن تحقق Vera Rubin + LPX زيادة تصل إلى 35 ضعفًا في تدفق الاستدلال لكل ميغاواط، مما يوفر فرص إيرادات تصل إلى 10 أضعاف للنماذج التي تحتوي على تريليون توكن.

أشارت Goldman Sachs إلى أن إنفيديا لا تحافظ فقط على سوق التدريب، بل تقدم أيضًا إطار عمل أكثر قوة لتحقيق العائدات وإجابات أكثر اكتمالًا في عصر الاستدلال، حيث تكون الطاقة محدودة وزمن التأخير حساس. إن موقف Goldman Sachs الأكثر تفاؤلاً يعود بشكل رئيسي إلى أن مؤتمر GTC هذا قد لبى أكثر ما يهم المستثمرين: أولاً، هل بلغ الطلب ذروته، وثانيًا، هل ستتأثر إنفيديا في عصر الاستدلال بوحدات المعالجة المركزية، أو ASIC ذات التصميم الذاتي، أو شرائح مخصصة أخرى.

أشارت Goldman Sachs إلى أن التوجيه المستقبلي البالغ تريليون دولار يتجاوز توقعات السوق، مما يثبت أن الطلب من عمالقة الحوسبة السحابية لا يزال قويًا ومستدامًا. بناءً على التقييمات المتفائلة للعوامل المحتملة في الأشهر المقبلة، أعادت Goldman Sachs تأكيد تصنيفها “شراء” لإنفيديا، مع الحفاظ على سعر مستهدف يبلغ 250 دولارًا في غضون 12 شهرًا، مشددة على أن خطط إنفاق رأس المال من مقدمي خدمات السحابة الكبرى ونماذج جديدة قائمة على بنية Blackwell وRubin ستستمر في تعزيز مكانة الشركة الرائدة في الأداء.