هل يدخل لاعبون جدد السوق؟ جمعية الذهب العالمية تكشف أن البنوك المركزية تستغل الانخفاض لجمع السيولة، لكن سعر الذهب لا يزال مقيدًا على المدى القصير

المصدر: بيانات جينشين

في ظل المخاطر الجيوسياسية واتجاه تنويع الاحتياطيات، من المتوقع أن تستمر البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم في شراء الذهب. هذه هي وجهة نظر الجمعية العالمية للذهب، وهي منظمة تمثل منتجي الذهب ولديها مصلحة واضحة في تعزيز مكانة الذهب في محفظة الاحتياطيات.

قال شاوكاى فان، مدير البنوك المركزية العالمية في الجمعية العالمية للذهب، يوم الثلاثاء، إن الذهب، كأداة للتحوط ضد الدولار الأمريكي والمخاطر الجيوسياسية، من المتوقع أن يحفز البنوك المركزية التي كانت غائبة عن السوق في السابق على شراء هذا المعدن الثمين هذا العام.

وأشار إلى أن البنوك المركزية في بلدان مثل غواتيمالا وإندونيسيا وماليزيا بدأت في شراء الذهب في الأشهر الأخيرة، حيث قد تكون هذه البنوك إما عادت إلى السوق بعد فترة طويلة من التوقف أو قد تكون تشتري الذهب لأول مرة.

“بعض البنوك المركزية الجديدة التي كانت غير نشطة لفترة طويلة أو غائبة عن سوق الذهب، تدخل السوق الآن. أعتقد أن هذا الاتجاه قد يستمر حتى عام 2026.” وأضاف أن بعض البنوك المركزية تشتري أيضًا الذهب من منتجين محليين صغيرين لدعم الصناعة المحلية ومنع تدفق هذا الذهب إلى “الجهات غير الرسمية”.

كما أشار إلى أنه خلال جولة من بيع الذهب في أكتوبر من العام الماضي، استغلت البنوك المركزية الفرصة لزيادة حيازاتها، لكن من المبكر حاليًا تحديد ما إذا كانت هناك حالات مماثلة في جولة الانخفاض الحالية هذا الشهر.

بعد سلسلة من اجتماعات البنوك المركزية الكبرى في الأسبوع الماضي وتصاعد التوترات الجيوسياسية، انخفضت أسعار الذهب إلى أدنى مستوياتها هذا العام، بسبب ارتفاع عائدات السندات بشكل كبير. وقد أشارت الجمعية العالمية للذهب سابقًا إلى أن سرعة ونطاق تقلبات السوق تشبه تلك التي شهدناها في عمليات البيع التي حدثت في عامي 2008 و2020، عندما طغت عوامل السيولة على الأساسيات مؤقتًا.

كتب محللو الجمعية العالمية للذهب في العدد الأخير من “مراقبة السوق الأسبوعية” أن هناك جدلًا حول العوامل التي تدفع أسعار الذهب للانخفاض المستمر في السوق الحالية.

“ارتفاع العائدات الحقيقية بشكل كبير، وتوقعات السوق برفع أسعار الفائدة السياسية في عام 2026، بالإضافة إلى عمليات تقليل الديون وجني الأرباح، كلها تضغط على معنويات السوق،” أشاروا. “سرعة ونطاق تقلبات السوق تذكّرنا بعمليات البيع التي حدثت في 2008 و2020، عندما هيمنت ظروف السيولة مؤقتًا على الأساسيات. إن آفاق استمرار الصراع في الشرق الأوسط مقلقة، لأنها لا ترفع فقط المخاطر الإنسانية والجيوسياسية، بل يمكن أن تجلب أيضًا مخاطر الركود وزيادة تكاليف الاستثمار الصناعي،” “نحن في وضع الانتظار.”

هذا الأسبوع، هناك بيانات اقتصادية رئيسية قليلة، وتوقعت الجمعية العالمية للذهب أن يستمر سوق الذهب في البحث عن اتجاه استنادًا إلى التطورات اليومية في صراع إيران.

“أي علامات على إعادة فتح مضيق هرمز - مما يخفف من اضطرابات إمدادات الطاقة - قد تعيد بناء ثقة المستثمرين،” كتب المحللون. “من جهة أخرى، قد تستمر اضطرابات الإمدادات مما قد يزيد من توقعات رفع أسعار الفائدة، على الرغم من أن الضغوط السياسية الأمريكية وعبء الديون المرتفع قد يحدان من مساحة رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. مخاطر الركود - التي كانت الذهب تاريخيًا تؤدي بشكل جيد ضدها - قد ترتفع في هذا السيناريو. ولكن في الوقت الحالي، يبدو أن مخاوف السيولة هي التي تهيمن على اتجاهات السوق.”

“على الرغم من أن الصدمات قصيرة الأجل قد تؤثر على اتجاه أسعار الذهب في الأجل القريب، إلا أن الاتجاهات الكبرى مثل التعددية، وزيادة الانقسام الجيوسياسي، واستمرار القلق بشأن الديون السيادية، ستظل تدعم القيمة الاستراتيجية للذهب،” أضاف المحللون.

من الناحية الفنية، أشار المحللون إلى أن أسعار الذهب قد انخفضت بشكل كبير إلى ما دون أدنى مستوى في فبراير عند 4403 دولارات للأونصة، مما أدى إلى تسجيل أدنى مستوى لها هذا العام. “يعتبر هذا الأمر تعزيزًا إضافيًا لزخم البيع، حيث يقع مستوى الدعم الرئيسي التالي في النطاق بين 4090-4066 دولارًا للأونصة، والذي يتضمن مستوى فيبوناتشي للعودة بنسبة 38.2% من الاتجاه الصعودي لعامي 2022-2025، بالإضافة إلى متوسط 200 يوم طويل الأجل،” قالوا. “نظرًا لأن صافي المراكز الطويلة نسبيًا عند مستويات منخفضة، نميل إلى الاعتقاد بأن أسعار الذهب ستجرب القاع هنا.”

“إذا استمر الاتجاه النزولي مباشرة، وأغلق تحت 4090-4066 دولارًا للأونصة، فسوف يشير ذلك إلى مزيد من الضعف، مع النظر إلى الدعم التالي عند أدنى مستوى في أكتوبر 2025 عند 3887 دولارًا للأونصة،” أضافوا. “مستوى المقاومة الأولي عند 4736 دولارًا للأونصة، يليه 4844 دولارًا للأونصة؛ طالما أن أسعار الذهب تحت المتوسطات المتحركة لمدة 13 و55 يومًا عند 4922-4932 دولارًا للأونصة، فإن مخاطر الهبوط قصيرة الأجل لا تزال تهيمن.”