تباين حاد في السلع الأساسية، أداء أسهم الذهب يتفجر

النفط العالمي يواصل الارتفاع، بينما الذهب العالمي يتراجع مرة أخرى.

ارتفاع كبير في أسعار النفط العالمية

في 26 مارس، استمر ارتفاع أسعار النفط العالمية. حتى وقت تحرير هذا التقرير، ارتفعت عقود خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 3%، لتصل إلى 93.63 دولارًا للبرميل؛ وارتفعت عقود برنت ICE بنسبة 3.28%، لتصل إلى 100.45 دولار للبرميل.

وفيما يخص الأخبار، ذكرت قناة CCTV أن الجيش الإسرائيلي أعلن في 26 مارس أن قوات الدفاع الإسرائيلية نفذت سلسلة هجمات واسعة على البنية التحتية في إصفهان بإيران. ومع تفاعل السوق مع هذا الخبر، عاد سعر النفط للارتفاع.

وتتوقع العديد من المؤسسات أن يستمر سعر النفط في الارتفاع. حيث أشار بنك جولدمان ساكس إلى أن تدفقات مضيق هرمز قد تستأنف تدريجيًا بدءًا من منتصف أبريل، وإذا زادت الأضرار في المناطق العليا، فقد يبقى سعر النفط فوق 100 دولار للبرميل خلال العامين المقبلين.

كما ترى مؤسسة باركليز أن إذا استمر الوضع في التدهور حتى نهاية أبريل، فإن سعر برنت الآجل لعام 2026 قد يعاد تسعيره ليصل إلى 100 دولار للبرميل.

ومن الجدير بالذكر أن السوق يزداد قلقه من ارتفاع أسعار النفط والغاز الطبيعي، مما يرفع توقعات التضخم على المدى القصير. حاليًا، تتجاوز احتمالات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام توقعات خفضها؛ بينما يُتوقع أن ترفع البنوك المركزية الأوروبية والبريطانية أسعار الفائدة عدة مرات.

تراجع سعر الذهب العالمي مرة أخرى

في 26 مارس خلال التداول، تراجع سعر الذهب العالمي مرة أخرى. حيث انخفضت أسعار الذهب على COMEX بأكثر من 3%، ولامس سعرها 4400 دولار للأونصة. كما شهد الذهب الفوري انخفاضًا كبيرًا، حيث انخفض سعر لندن للذهب في السوق الفورية بنسبة قريبة من 2%، وبلغ أدنى سعر له حوالي 4410 دولارات للأونصة.

وعند النظر على المدى الطويل، فقد خسرت أسعار الذهب على COMEX عدة مستويات مهمة، ووصلت إلى أدنى مستوى عند 4100 دولار للأونصة. وخلال هذا الأسبوع، ومع تفاعل السوق مع الأخبار، شهدت أسعار الذهب انتعاشًا كبيرًا على مدار يومين متتاليين. ويعكس ذلك تباينًا بين مشاعر التحوط في السوق وآليات التسعير الكلية، مما أدى إلى تقلبات حادة في سعر الذهب.

وأشارت مؤسسة بوشي فاند إلى أن تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، وعرقلة حركة النقل عبر مضيق هرمز، وانتشار المخاطر في المناطق المجاورة، دفعت بعض المستثمرين إلى تفضيل السيولة والأصول الآمنة، مما أدى إلى بيع بعض حاملي الذهب للمعدن الأصفر بأسعار مخفضة في السوق المحلية، رغم أن هذا البيع السلبي لا يعبر بالضرورة عن توقعات سلبية طويلة الأمد، لكنه يساهم في زيادة تقلبات السعر على المدى القصير.

وفي توقعاتها للمستقبل، ترى شركة فانتشن للأوراق المالية (601901) أن ارتفاع المخاطر الجيوسياسية وزيادة الطلب على التحوط قد يدفع سعر الذهب على المدى القصير إلى محاولة الوصول إلى مستوى 5500 دولار للأونصة. وعلى المدى المتوسط، من المرجح أن يشهد الذهب تذبذبًا عند مستويات عالية، مع نطاق تداول بين 4750 و5500 دولار للأونصة؛ أما على المدى الطويل، فبفضل ضعف الدولار، وانخفاض العائدات الحقيقية، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، وارتفاع الطلب على التخصيص، فإن الذهب لا يزال يحتفظ بقيمته الاستراتيجية، مع احتمال ارتفاع مركز السعر المتوسط بشكل أكبر في ظل الظروف المتفائلة.

وأشار بنك أمريكا إلى أن سعر الذهب العالمي قد يظل في نطاق تذبذب قبل أن تتضح الصورة مع تصفية المراكز المضاربة واستقرار البيئة الكلية. ويظل الطلب على شراء الذهب من قبل البنوك المركزية على المدى المتوسط والطويل قائمًا، لكن عودته تعتمد على تهدئة النزاعات الجيوسياسية واستعادة استقرار سوق الطاقة. وحتى ذلك الحين، ستظل سوق الذهب تحت سيطرة منطق السيولة.

أرباح جماعية لأسهم الذهب

وفقًا لإحصائيات صحيفة الأوراق المالية وبيانات باو، خلال العام منذ 24 فبراير وحتى 25 مارس، زادت صناديق التمويل من مراكزها في أربع أسهم ذهب، وهي: تشي فنغ جولد (600988)، شاوشينج تكنولوجي (300139)، هونان جولد (002155)، وشاندونغ جولد (600547)، بقيم صافية شرائية قدرها 172 مليون يوان، 58.38 مليون يوان، 50.57 مليون يوان، و31.69 مليون يوان على التوالي.

تدير شركة تشي فنغ جولد حاليًا ستة مناجم ذهب وواحد منجم معادن متعددة، بما في ذلك منجم لوانغ برابانج في لاوس ومنجم فاسا في غانا. وحتى نهاية عام 2025، تمتلك الشركة احتياطيات ذهب (GORO) تقدر بـ 583 طنًا، ومتوسط درجة نقاوة 1.54 غرام/طن.

وفي 23 مارس قبل التداول، أصدرت كل من تشي فنغ جولد وزينك ميتالز (601899) إعلانات، حيث أعلنت زينك ميتالز عن خطتها للاستحواذ على تشي فنغ جولد عبر عمليات شراء وزيادات رأس مال، بتكلفة إجمالية قدرها 18.258 مليار يوان.

وبحلول 26 مارس، أصدرت 10 شركات من أسهم الذهب تقارير أداء لعام 2025. وبناءً على البيانات أو التوقعات، حققت جميع الشركات أرباحًا. وكانت شركة زينك ميتالز تتصدر بأرباح صافية قدرها 51.777 مليار يوان؛ تلتها شركات كينغ جولد (600489)، شاندونغ جولد، وتشي فنغ جولد، بأرباح صافية قدرها 5.1 مليار، 4.75 مليار، و3.082 مليار يوان على التوالي.

حققت زينك ميتالز إيرادات قدرها 3491 مليار يوان في 2025، بزيادة 15% عن العام السابق؛ وبلغ صافي أرباحها بعد الضرائب 517.77 مليار يوان، بزيادة 61.55%، وهو رقم قياسي لم يتحقق من قبل. ويعزى نمو الأرباح بشكل رئيسي إلى ارتفاع حجم المنتجات وأسعارها.

وبنهاية عام 2025، بلغ احتياطي الذهب (GORO) المدمج لزينك ميتالز 4610.48 طن، واحتياطي الذهب 1996.25 طن، مع قدرة إنتاج منجم الذهب السنوية التي تصل إلى 90 طنًا، ومن المتوقع أن تصل إلى 105 أطنان في 2026.

ومن حيث تغير الأرباح، شهدت أرباح أسهم الذهب نموًا كبيرًا في 2025. حيث حققت شاوشينج تكنولوجي أرباحًا صافية مضاعفة، مع نمو بنسبة 136.28%، تليها شركات مثل سيتشوان جولد، ويست جولد (601069)، وتشي فنغ جولد، حيث تجاوزت نسبة النمو في الأرباح السنوية 70%.