"موجة ارتفاع أسعار الكركند" تفعيل سلسلة الصناعة بأكملها، تسريع تجارية شركات النماذج الكبيرة المحلية

صحيفة الأوراق المالية، الصحفية تشن شيا تشانغ

لقد أثار الانتشار الواسع لـ “الروبيان” الذكاء الاصطناعي (إطار الذكاء الاصطناعي المفتوح المصدر “OpenClaw”، والذي يُطلق عليه بشكل فكاهي بـ “الروبيان” باللغة الصينية) موجة من صناعة تربية الروبيان على مستوى الوطن. كما أطلقت شركات التكنولوجيا الكبرى مثل بايدو، وبيج تيك، وتنسنت، وغيرها، أنواعًا مختلفة من “الروبيان” الذكي. ولكن مع تلاشي الحماس تدريجيًا، أصبح مستقبل صناعة الذكاء الاصطناعي، خاصة الشركات الكبرى في نماذج اللغة الكبيرة، أكثر وضوحًا. ومن المتوقع أن تشهد شركات مدرجة في سوق هونغ كونغ مثل MiniMax، Zhipu، و滴普科技، نقطة تحول في أدائها.

“حماس الروبيان” ينشط سلسلة الصناعة الكاملة للذكاء الاصطناعي

قال تشو تشي، الذي يعمل في شركة تكنولوجيا كبرى في الولايات المتحدة ويولي اهتمامًا طويل الأمد لصناعة الذكاء الاصطناعي المحلية، لصحيفة الأوراق المالية: “في أمريكا، يُستخدم ويُناقش ‘الروبيان’ بشكل أكثر تخصصًا من قبل الفنيين المحترفين، ولم نرَ ظاهرة تربية الروبيان على مستوى الشعب. في الداخل، ‘الروبيان’ أكثر شعبية من الخارج، والسبب هو وجود سلسلة صناعية كاملة تدعمه.”

قال يانغ رن xun، الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا، سابقًا، إن صناعة الذكاء الاصطناعي تتكون من خمسة مستويات مترابطة، أدناها الطاقة (الكهرباء)، تليها الرقائق، ثم البنية التحتية المتمثلة بمراكز البيانات، ثم النماذج، بما في ذلك نماذج اللغة الكبيرة والنماذج العالمية، وأعلىها التطبيقات المختلفة. يعتقد يانغ أن تطبيق الذكاء الاصطناعي الناجح سيدفع الطلب على جميع المستويات أدناه، حتى يصل إلى محطة توليد الكهرباء في أدنى مستوى.

قال تشو تشي: “الذكاء الاصطناعي الذكي المتمثل في ‘الروبيان’ هو نوع من التطبيقات. خصائصه من حيث سهولة النشر، وكونه مفتوح المصدر، تكسر حواجز تطوير جميع حلقات صناعة الذكاء الاصطناعي، وتعمل على تنشيط كامل سلسلة الصناعة من الأعلى إلى الأسفل.”

وأوضح تشو تشي أن “الروبيان” هو نمط مفتوح المصدر غير مرتبط بالنموذج الأساسي، حيث يمكن للمستخدمين اختيار أنواع مختلفة من النماذج الكبيرة، مما يحفز المطورين والمستخدمين حول العالم على التدفق السريع، خاصة الشركات الصينية التي تركز على النماذج المفتوحة المصدر. وتكلفة النماذج الكبيرة الصينية أقل مقارنة بأمريكا، مما يجعل المستخدمين يفضلون استخدام النماذج الصينية المحلية. وهذا هو السبب وراء سرعة شهرة الشركات الصينية في النماذج الكبيرة خلال موجة “الروبيان” الحالية. وأدى ذلك إلى زيادة الطلب على الحوسبة، مع ارتفاع كبير في استئجار خدمات الحوسبة من قبل مزودي الخدمات السحابية وطلبات شراء الخوادم.

تتمتع شركات الأوراق المالية الكبرى برؤى واضحة، حيث قدرت شركة هوتاي للأوراق المالية أن استهلاك رموز الكلمات (Token، الوحدة الأساسية لمعالجة النصوص في نماذج اللغة الكبيرة) في الذكاء الاصطناعي الذكي يتضاعف أكثر من عشرة أضعاف مقارنة بالدردشة الآلية، مما يزيد من الطلب على الحوسبة بمعدل يزيد عن مائة مرة، وأن هذا التحول في الطلب سيدفع الحوسبة الاستنتاجية لتتجاوز بشكل تاريخي الحوسبة التدريبية، لتصبح الدعامة الأساسية لطلب الحوسبة؛ بينما ترى CITIC Securities أن “الروبيان” يرمز إلى انتقال الذكاء الاصطناعي من المفهوم إلى التطبيق، وأن الطلب على الحوسبة سيتحول من الطلب المتقطع إلى الطلب المستمر، ليكون المحرك الرئيسي للنمو على المدى الطويل في سلسلة صناعة الحوسبة؛ وأكدت شركة China International Capital Corporation أن الانتشار الشعبي لـ “الروبيان” سيعمل على توسيع فجوة الطلب على الحوسبة الاستنتاجية بسرعة، مما يدفع لترقية معدات الحوسبة وتوسيع خدمات الحوسبة.

قال تشو تشي: “على الرغم من أن الصين ليست رائدة في قدرات المعالجة للرقائق، إلا أن أسعار الكهرباء المنخفضة نسبيًا وتوفيرها المستقر يمنح الشركات المحلية قوة تنافسية عالية في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي.” في الواقع، عبر قادة الصناعة مثل ماسك ويانغ رن xun عن إعجابهم مرارًا وتكرارًا بأسعار الكهرباء التنافسية في الصين.

تسريع تجارية نماذج اللغة الكبيرة

في سياق الفوائد التي جلبتها موجة “الروبيان” لسلسلة الصناعة بأكملها، أصبحت الشركات الصينية في نماذج اللغة الكبيرة المستفيدة الأكثر مباشرة وتركزًا.

وفقًا لأحدث بيانات منصة OpenRouter، وهي أكبر منصة تجميع لواجهات برمجة التطبيقات لنماذج الذكاء الاصطناعي في العالم، من 16 إلى 22 مارس، بلغ إجمالي استدعاء نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة عالميًا 20.4 تريليون رمز، بزيادة قدرها 20.7% عن الأسبوع السابق. ومن بين أكبر عشرة نماذج ذكاء اصطناعي، كانت النماذج الصينية تتصدر، حيث بلغ استدعاؤها الأسبوعي 7.359 تريليون رمز، بزيادة 56.9% عن الأسبوع السابق؛ بينما كانت نماذج الذكاء الاصطناعي الأمريكية 3.536 تريليون رمز، بزيادة 7.35%. وتجاوزت نماذج الذكاء الاصطناعي الصينية الأسبوعي استدعاءها لأمريكا لثلاثة أسابيع على التوالي.

أما على مستوى الشركات، فكانت النماذج الصينية تتصدر قائمة الاستدعاء الأسبوعي، بما في ذلك Xiaomi MiMo V2 Pro، وStep3.5 Flash (مجاني)، وMiniMax M2.5، وDeepSeek-V3.2. كما كانت نماذج Zhipu GLM 5 من قبل.

قال تشو تشي: “هذه الموجة كسرّت من أزمة ‘الإنفاق المفرط وصعوبة تحقيق الأرباح’ التي طال أمدها في النماذج الصينية، مع دفعها من خلال زيادة استهلاك الرموز، وتوسع قاعدة المستخدمين، وترقية نماذج الأعمال، مما أدى إلى دخول الشركات الصينية في نماذج اللغة الكبيرة إلى مسار سريع نحو تحقيق الأرباح، من مرحلة الاستثمار التقني إلى مرحلة تحقيق القيمة.”

وأكدت البيانات ذلك. حيث أن نموذج MiniMax M2.5 الصيني استمر في تصدر قائمة استدعاء النماذج العالمية لمدة خمسة أسابيع على التوالي، وذكر مؤسس الشركة والرئيس التنفيذي يان جوجي في مؤتمر الأداء أن إيرادات الشركة السنوية المتكررة (ARR) ستتجاوز 150 مليون دولار بحلول فبراير 2026. وتم إصدار النموذج الكبير K2.5 في يناير 2026، ووفقًا للشركة، خلال أقل من شهر، تجاوزت الإيرادات التراكمية خلال حوالي 20 يومًا إجمالي إيرادات عام 2025، مع نمو كبير في عدد المستخدمين المدفوعين واستدعاء API.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن الزيادة في البيانات أدت إلى تعزيز أسعار أسهم الشركتين المدرجتين، كما زادت قيمة الشركات غير المدرجة بشكل كبير. حيث أكملت شركة Zhipu Star في يناير تمويلًا من الجولة B+ بقيمة تتجاوز 5 مليارات يوان، ومن المتوقع أن تدخل سوق هونغ كونغ. كما أكملت شركة Moon of Darkness تمويلًا يزيد عن 700 مليون دولار في فبراير، وتعمل حاليًا على جولة تمويل جديدة بقيمة 1 مليار دولار، وتبلغ قيمتها الآن أكثر من 18 مليار دولار.

آفاق الأداء قد تتغير

بالنسبة للشركات الكبرى في نماذج اللغة الكبيرة المدرجة في سوق هونغ كونغ، فإن موعد تحقيق الأرباح كان دائمًا محور اهتمام المستثمرين. ومن خلال نتائج شركتين كبيرتين أعلنتا مؤخرًا، يبدو أن تحقيق الأرباح ليس بعيدًا.

أظهرت نتائج شركة MiniMax التي تم طرحها في يناير أن الشركة حققت في العام الماضي إيرادات إجمالية قدرها 79.04 مليون دولار، بزيادة قدرها 158.9% عن العام السابق، وبلغت الأرباح الإجمالية 20.07 مليون دولار، بزيادة 437.2% عن العام السابق، وارتفعت نسبة الربح الإجمالي إلى 25.4%. وكشفت الشركة أن استهلاك رموز الكلمات لنموذج M2 في فبراير 2026 زاد أكثر من ستة أضعاف مقارنة مع ديسمبر 2025، وأن استهلاك الرموز الناتج عن الحلول البرمجية زاد أكثر من عشرة أضعاف. وتوقع تقرير مورغان ستانلي أن الطلب القوي على واجهات برمجة التطبيقات سيؤدي إلى مضاعفة الإيرادات بحلول 2026.

قال تشو تشي: “الاختبار الأكبر بعد الإدراج هو الأداء المالي، حيث يولي سوق هونغ كونغ أهمية كبيرة لقدرة الشركات على تحقيق الأرباح. بالنسبة لـ MiniMax، قد يتم توسيع استثماراتها في الأجهزة، ودمج قدرات التفاعل في شكل أجهزة محددة، لكن صناعة النماذج الكبيرة لا تزال في مراحلها المبكرة، ومع استمرار تحسين قدرات النماذج، ستظهر تطبيقات وبرمجيات جديدة.”

أما شركة滴普科技، التي تقدم حلول تطبيقات الذكاء الاصطناعي للمؤسسات، فقد أظهرت نتائجها المالية الأخيرة أن إيراداتها لعام 2025 بلغت 415 مليون يوان، بزيادة 70.8%، وحققت ربحًا تشغيليًا في الربع الأخير. وأعرب رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي Zhao Jiehui عن تفاؤله بشأن مستقبل الأرباح، حيث قال في مؤتمر النتائج إن الشركة أظهرت تقلصًا كبيرًا في الخسائر بعد استبعاد البنود غير التشغيلية، وأنها تتوقع تحقيق أرباح تشغيلية في 2026.