العملة المستقرة الأكبر في العالم تتعرض للشكوك، وستاندرد آند بورز تخفض تصنيفها إلى "أسوأ فئة"

شركة ستاندرد آند بورز العالمية تصدر تقريرًا يوم الأربعاء، مشيرة إلى أن تصنيف قدرة ربط العملة المستقرة USDT، التي يصدرها أكبر مزود للعملات المستقرة في العالم، Tether، قد خُفض إلى “ضعيف” بسبب زيادة استثمارات الأصول عالية المخاطر في السنوات الأخيرة. ويعد هذا التصنيف هو الأدنى ضمن نظام التقييم من خمس درجات.

وأوضحت ستاندرد آند بورز أنه حتى نهاية سبتمبر من هذا العام، كانت قيمة العملات الرقمية المتداولة من USDT تبلغ 174.4 مليار دولار، بينما أظهر تقرير الاحتياطيات المنشور أن القيمة كانت 181.2 مليار دولار، وانخفض معدل الضمان من 106.1% قبل عام إلى 103.9%.

وبمقارنة معدل الضمان، أعربت ستاندرد آند بورز عن قلقها بشكل أكبر بشأن تكوين أصول الاحتياطيات. وأشارت التحليلات إلى أن 64% فقط من احتياطيات Tether تتكون من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، بالإضافة إلى 10% من عمليات إعادة شراء عكسية ليلية منخفضة المخاطر. وفي الوقت نفسه، تشكل “أصول أخرى” التي تمثل البيتكوين، والسندات الشركات، والذهب، والقروض العقارية، وأصول غير معروفة، حوالي 24% من احتياطيات USDT، مقارنة بـ 17% قبل عام.

وأوضح محللو ستاندرد آند بورز، ربيكا مون ومحمد داماك، في التقرير أن “البيتكوين يشكل حالياً حوالي 5.6% من احتياطيات USDT، متجاوزًا نسبة الضمان الزائدة البالغة 3.9%، مما يعني أن الاحتياطيات قد لا تكون قادرة على امتصاص انخفاض قيمة الأصول بشكل كامل. وإذا انخفضت قيمة البيتكوين، وتراجعت أصول عالية المخاطر أخرى، فقد يؤدي ذلك إلى تقليل نسبة التغطية، مما قد يسبب نقصًا في الضمانات لـ USDT.”

ومن الجدير بالذكر أن البيتكوين قد انخفض بأكثر من 20% منذ بداية الربع الرابع.

كما أبدت ستاندرد آند بورز عدة مخاوف أخرى، منها:

• عدم إصدار Tether تقارير تدقيق، وإنما تعتمد على إعدادات من شركة BDO Italia لصور الاحتياطيات في نهاية كل ربع سنة، والتي تتضمن البيانات عن الأصول والخصوم، دون تدقيق رسمي.
• بعد إعادة هيكلة الشركة العام الماضي، تمكنت من الاستثمار بشكل مضارب في شركات زراعية في أمريكا الجنوبية مثل Adecoagro ومنصة الفيديو Rumble. ولم يتم الكشف علنًا عن كيفية فصل هذه الأنشطة الاستثمارية عن الأعمال الأساسية للعملة المستقرة.
• في عام 2023، نقلت Tether مقرها إلى السلفادور وحصلت على ترخيص الأصول الرقمية في البلاد، لكن اللوائح هناك أقل صرامة من أوروبا وأمريكا، حيث تتطلب فقط أن يكون هناك دعم احتياطي بنسبة 1:1، وأن 70% على الأقل من الاحتياطيات يمكن تحويلها إلى نقد خلال 30 يومًا، دون الحاجة إلى إدارة الأصول بشكل منفصل.

وفي ردها على تقرير ستاندرد آند بورز، نفت Tether بشدة صحة ما ورد في التقرير في بيان رسمي، مؤكدة أن “التحليل يعتمد على إطار قديم لا يعكس خصائص العملة الرقمية، وحجمها، وأهميتها الاقتصادية الكلية، ويتجاهل البيانات التي تظهر مرونة وشفافية وقيمة الاستخدام العالمية لـ USDT.”

كما أكدت Tether أنها منذ عام 2021، تواصل إصدار تقارير تدقيق مستقلة ربع سنوية، ولم ترفض أبدًا طلبات استرداد من مستخدمين موثوق بهم.