أحد أكبر البنوك في وول ستريت قام للتو بتخفيض تصنيف الأسهم الأمريكية. إليك 3 أسباب لذلك.

بعد عقود من التفوق على المنافسة، قد يفقد سوق الأسهم الأمريكي قريبًا ميزته. وفقًا لاندرو غارثوايت، رئيس استراتيجية الأسهم العالمية في UBS Group، من المتوقع أن تؤدي الأسهم الأمريكية إلى أداء “مؤشر” في محفظة البنك العالمية. يذكر البنك الاستثماري أن ثلاثة قوى رئيسية تتلاقى في الوقت نفسه.

الأعمدة تتصدع

على مدى العقود القليلة الماضية، استمتعت الأسهم الأمريكية ببعض المزايا الهيكلية التي يراها UBS تتراجع:

2. ابدأ بالدولار. يرى UBS أن الدولار يضعف مقابل العملات العالمية. كان الدولار القوي مرتبطًا تاريخيًا بأداء سوق الأسهم الأمريكية. والعكس صحيح أيضًا: عندما ينخفض مؤشر الدولار المُوزن بالتجارة بنسبة 10%، كانت الأسهم الأمريكية تتراجع عادةً بنسبة حوالي 4%.
3. ثانيًا، عمليات إعادة شراء الأسهم. لسنوات، تميزت الشركات الأمريكية بعمليات شراء الأسهم بشكل مكثف — مما يعزز أرباح السهم ويجذب رأس المال الدولي. لكن نظراءها العالميين أدركوا الأمر، وصافي عائد المساهمين من توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء في الولايات المتحدة الآن يقارب نصف نظيره في أوروبا. وهذه فجوة كبيرة.
4. وأخيرًا، التقييمات. يحسب UBS أن نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة للصناعة للأسهم الأمريكية أعلى بنسبة 35% من نظيرتها الدولية. وكان هذا الفارق فقط 4% في عام 2010. بعض هذا الفارق يعكس النمو المذهل في أرباح الشركات الأمريكية، لكن الزيادة التي تقارب تسعة أضعاف خلال 16 عامًا تثير بعض علامات التحذير.

مصدر الصورة: Getty Images.

الآن، للتوضيح، لم يتحول UBS نفسه إلى التشاؤم بشأن سوق الأسهم الأمريكية. لدى المحلل شون سيموندس هدف لنهاية العام لمؤشر S&P 500 (^GSPC 0.82%) عند 7,500 — ومع ذلك، وبالإنصاف، حدثت تطورات كبيرة في الشؤون العالمية منذ تحديد الهدف. لا تزال التحليلات ترى أن الشركات الأمريكية تظل قادة عالميين في الذكاء الاصطناعي (AI)، والذي يعتقد أنه يمكن أن يدعم نمو الأرباح لسنوات.

ما الذي يميز هذه اللحظة

لكن التحليل يشير أيضًا إلى أن تأثيرات جدول أعمال الإدارة الحالية — من تعريفات التجارة، والحد المقترح على معدلات بطاقات الائتمان، والقيود على الأسهم الخاصة في الإسكان، والتدقيق في تسعير الأدوية، والاستثمارات الحكومية المباشرة في الشركات الخاصة — تخلق بيئة لا يمكن للشركات نمذجتها بسهولة. والتنبؤ بالمستقبل، على الأقل بدرجة معقولة، ضروري لإدارة الأعمال.

عندما لا تستطيع الشركات التخطيط، تتراجع عن الاستثمار. وعندما تتراجع، يبدأ نمو الأرباح الذي يبرر التقييمات المميزة في التآكل.

توسيع

مؤشر S&P 500: ^GSPC

تغيير اليوم

(-0.82%) $-54.12

السعر الحالي

$6537.78

نقاط البيانات الرئيسية

نطاق اليوم

$6533.11 - $6573.22

نطاق 52 أسبوعًا

$4835.04 - $7002.28

الحجم

870 مليون

وضع ذلك فوق سوق أسهم ذات قيمة تاريخية — نسبة شيلر CAPE تتجاوز ضعف متوسطها على المدى الطويل، وفي مناطق لم تصل إليها إلا في ذروة فقاعة الدوت كوم ولمحة قصيرة بعد الجائحة — وتكون في وضع غير مستقر.

ماذا يعني ذلك لمحفظتك

دعني أكون واضحًا. لا يعني هذا أنه يجب عليك البيع بشكل يائس. توقيت السوق لعبة خاسرة، والبقاء مستثمرًا على المدى الطويل دائمًا ما يتفوق على كل الطرق الأخرى.

لكنها لحظة جيدة لاختبار صمود استثماراتك. إذا كنت مركّزًا بشكل كبير في الأسهم الأمريكية — خاصة في الشركات العملاقة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي التي دفعت الكثير من المكاسب الأخيرة — فأنصح بموازنتها مع الأسهم الدولية غير المرتبطة بصفقة الذكاء الاصطناعي. قد لا يكون عصر الهيمنة السهلة للسوق الأمريكية قد انتهى، لكنه أصبح أصعب في الحفاظ عليه.