ملخص اجتماع الصباح لوكالة السمسرة: تزايد أهمية ثلاثة أنواع من الإنفاق الرأسمالي

شركة Caixin News، 26 مارس: أمس، شهد السوق تقلبات وارتدادات، حيث ارتفع مؤشر شنغهاي بأكثر من 1% ليعود فوق 3900 نقطة، وارتفع مؤشر الشركات الناشئة بأكثر من 2%. بلغت قيمة التداول في السوقين الشمالي والجنوبي 2.18 تريليون يوان. من حيث القطاعات، كانت الكهرباء، وتأجير الحوسبة، وCPO، ومفهوم الألياف البصرية من القطاعات النشطة. أما الأسهم الهابطة، فكانت أسهم النفط والغاز أقل أداءً. عند إغلاق السوق، ارتفع مؤشر شنغهاي بنسبة 1.3%، ومؤشر Shenzhen بنسبة 1.95%، ومؤشر الشركات الناشئة بنسبة 2.01%.

في اجتماع صباحي اليوم مع وسطاء الأوراق المالية، رأى Guosheng Securities أن أهمية ثلاثة أنواع من الإنفاق الرأسمالي تتزايد؛ واعتبر Guotai Haitong أن السوق الصينية لن تقع في سردية “توقف النمو”، وأن منطق النمو هو المفتاح لتحقيق اختراقات؛ وذكرت CITIC Construction Investment أن الوضع في الشرق الأوسط له تأثير عميق، وأن الصين تواجه فرصة استراتيجية.

Guosheng Securities: تزايد أهمية ثلاثة أنواع من الإنفاق الرأسمالي

حاليًا، العالم يمر بـ"تغيرات غير مسبوقة خلال مئة عام"، حيث تتفكك الأنظمة القديمة، ولم يتم بعد تأسيس نظام جديد، ويشهد العالم تغييرات منهجية في ستة أبعاد: النمو، والديون، والتوزيع، والعولمة، والسياسة، والجغرافيا السياسية. الاقتصاد العالمي يتحول تدريجيًا من “الكفاءة أولاً” إلى “التوازن بين الكفاءة والأمان”، وتزداد أهمية الإنفاق الرأسمالي التكنولوجي (الذكاء الاصطناعي، والكهرباء)، والإنفاق الأمني (الطاقة، الموارد، سلاسل الصناعة والإمداد)، والدفاعي (الصناعات العسكرية، والتجارة العسكرية)، مما يدخله عصرًا جديدًا من الإنفاق الرأسمالي. عند النظر إلى الوراء، فإن القطاعات المرتبطة بسلاسل الذكاء الاصطناعي، والطاقة الجديدة والقديمة، والمعادن غير الحديدية، والمعادن الاستراتيجية، والصناعات العسكرية، أظهرت أداءً مرحليًا. ومن منظور مستقبلي، يمكن استغلال الفرص عبر المراحل الثلاث: 1) في المرحلة العليا، التركيز على موارد الطاقة والمعادن الاستراتيجية والمواد الغذائية؛ 2) في المرحلة الوسطى، التركيز على إعادة هيكلة التصنيع المتقدم ونظام النقل والإنتاج التقليدي؛ 3) في المرحلة السفلى، التركيز على توسع سلسلة الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك النماذج الكبيرة، والبنية التحتية للحوسبة، والكهرباء والطاقة، وتطبيقات الذكاء الاصطناعي.

Guotai Haitong: السوق الصينية لن تقع في سردية “توقف النمو”، ومنطق النمو هو المفتاح

حاليًا، ارتفاع أسعار النفط بشكل مؤقت يؤثر على الإنتاج الطبيعي للصناعات ويشكل ضغطًا على التكاليف، لكن التأثير على الاقتصاد على المدى المتوسط محدود، وهناك فرص هيكلية: 1) قدرة الصين على الاعتماد على الطاقة زادت مؤخرًا، وانخفض الاعتماد على النفط الخام، والتأثير على التكاليف يظهر بشكل رئيسي في تعديل هيكل الأرباح وليس ضغطًا شاملاً؛ 2) الدورة الاقتصادية المحلية في مرحلة التعافي وليس الإفراط في النشاط، وارتفاع أسعار النفط قد يسرع من عودة مؤشر أسعار المنتجين إلى الإيجابية، مع وجود مخزون منخفض وقدرة على رفع الأسعار في سلاسل الصناعة؛ 3) الطلب الخارجي لا يزال في ارتفاع، ويعتمد بشكل أكبر على الطلب على السلع الرأسمالية المدفوع من قبل السياسات المالية للدول المختلفة، وتحول الطاقة العالمي واحتياجات أمن القدرة الإنتاجية يعززان الطلب، وتأثير ارتفاع أسعار النفط السلبي محدود. الشركات التصديرية الصينية ذات القدرة التنافسية تتمتع بميزة التكاليف والقدرة على رفع الأسعار؛ 4) الدورة الحالية في العالم تتسم بانخفاض أسعار الفائدة، وليس هناك وضع منخفض جدًا للفائدة، ومن غير المرجح أن تبدأ عمليات تشديد نقدي أو رفع أسعار الفائدة، بل يتسم الأمر بتباطؤ وتيرة خفض الفائدة.

CITIC Construction Investment: تأثير الشرق الأوسط عميق، والصين تواجه فرصة استراتيجية

دخل الصراع بين أمريكا وإيران مرحلة المواجهة، مع تقلبات حادة في أسعار النفط. تنويع استيراد النفط في الصين، وتحول الهيكل الطاقي، واحتياطيات النفط الاستراتيجية ستلعب دورًا في التخفيف. لكن، في ظل اضطرابات الميل للمخاطر على المستوى العالمي وقيود السوق المحلية على السيولة، من المحتمل أن تظل سوق الأسهم الصينية متقلبة على المدى القصير. وإذا استمر الصراع بين أمريكا وإيران على المدى الطويل، فسيكون لذلك تأثيرات رئيسية تشمل: 1) ارتفاع متوسط أسعار النفط، وارتفاع التضخم العالمي، وتأثر وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي؛ 2) تآكل نظام الدولار النفطي، مع احتمال أن تصبح الصين ملاذًا آمنًا لرأس المال العالمي، وقد تستفيد الأصول المقومة باليوان؛ 3) قد تخلق الصين فرصة استراتيجية، مع وجود قاعدة طاقة مزدوجة من “الفحم + الطاقة الجديدة”، التي تضمن أمنها الطاقي وتصبح رائدة في تحول الطاقة العالمي. القطاعات الرئيسية: الفحم، والكيميائيات الفحمية، ومعدات الكهرباء، والخدمات العامة، والنفط والبتروكيماويات، وسلسلة الذكاء الاصطناعي. الموضوعات: البطاريات الليثيوم، والطاقة النووية، وتخزين الطاقة، والطاقة الريحية.