药明康德 ربحت 190 مليار يوان، وتقليل عدد الفنيين بمقدار 5836 شخصًا، وانخفاض استثمارات البحث والتطوير لثلاث سنوات متتالية

لماذا يصاحب زيادة أرباح يوان مينه كوندت (WuXi AppTec) تقليل عدد الفنيين؟

24 مارس، افتتحت شركة يوان مينه كوندت (603259.SH) على ارتفاع، وبلغ سعر السهم عند النشر 91.8 يوان للسهم، بزيادة قدرها 4.57%. في اليوم السابق، أعلنت الشركة عن تقريرها السنوي الأخير، حيث حققت أعمالها الأمريكية نموًا في الإيرادات، واستمرت أعمال TIDES (الأدوية الأحادية النوكليوتيد والببتيدات) التي تتميز بانتعاش السوق في القطاع السفلي في تحقيق نمو مرتفع. ومع ذلك، انخفض عدد موظفي الشركة؛ كما قام أكبر عشرة مساهمين بتقليل حصصهم بشكل شبه كامل في الربع الرابع من عام 2025.

بالنسبة للأداء المالي، بشكل محدد، حققت يوان مينه كوندت في عام 2025 إيرادات تشغيلية قدرها 45.456 مليار يوان، بزيادة قدرها 15.84% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 19.151 مليار يوان، بزيادة قدرها 102.65% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة 13.241 مليار يوان، بزيادة 32.56%. كما بلغ التدفق النقدي التشغيلي المعدل 16.67 مليار يوان، بزيادة 39.1% على أساس سنوي.

في عام 2025، قامت يوان مينه كوندت ببيع حصصها في خدمات البحث السريري، بما في ذلك شركة شنغهاي كوندت هونغ يي للأبحاث الطبية السريرية.

بعد استبعاد الأعمال المباعة، بلغ إيراد الأعمال المستمر للشركة 43.42 مليار يوان.

منذ حادثة قانون الأمن البيولوجي في الولايات المتحدة في عام 2024، حظيت أعمال الشركة الخارجية باهتمام خاص، وكان عام 2025 هو أول سنة مالية كاملة بعد تلك الأحداث. أظهر التقرير أن الإيرادات من العملاء الأمريكيين بلغت 31.25 مليار يوان، بزيادة 34.3% على أساس سنوي. ويمثل عملاء الولايات المتحدة حوالي 72% من الإيرادات، وهو ارتفاع من 64% في عام 2024.

من حيث نسبة الإيرادات، تأتي الصين في المرتبة الثانية، حيث بلغت إيراداتها 5.47 مليار يوان، بانخفاض 3.5%، وتمثل 13% من الإجمالي؛ تليها أوروبا بإيرادات قدرها 4.82 مليار يوان، بانخفاض 4.0%؛ ومنطقة أخرى بإيرادات 1.88 مليار يوان، بزيادة 4.1%.

وفيما يخص الطلبات، حتى نهاية ديسمبر 2025، كانت الطلبات المستمرة للشركة بقيمة 58 مليار يوان، بزيادة 28.8%. وبحسب البيانات حتى نهاية الربع الثالث من عام 2025، كانت الطلبات المستمرة بعد استبعاد الأعمال المباعة في الربع الرابع 56.26 مليار يوان، بزيادة 41.4%، ومع ذلك، فإن الطلبات في نهاية العام زادت بشكل طفيف مقارنة بالربع السابق، مع تراجع معدل النمو السنوي.

حالة الطلبات المستمرة للشركة، المصدر: عرض تقديمي منشور على الموقع الرسمي ليوان مينه كوندت

من حيث هيكل الإيرادات، تساهم قطاعات الكيمياء، والاختبارات، والبيولوجيا، والأخرى، على التوالي، بـ 36.47 مليار يوان، و4.04 مليار يوان، و2.68 مليار يوان.

بالنسبة لقطاع الكيمياء، وفقًا لعملية تطوير الأدوية الجديدة، في مجال اكتشاف الأدوية الصغيرة (“R”، البحث)، تمكنت الشركة في عام 2025 من تركيب وتسليم أكثر من 420,000 مركب جديد لعملائها، وهو أقل من البيانات في الربع الثالث ومن العام السابق. في الربع الثالث، كانت البيانات تشير إلى أن الشركة أنتجت و سلمت أكثر من 430,000 مركب، وفي عام 2024، كانت أكثر من 460,000 مركب.

بلغت إيرادات تطوير وتصنيع الأدوية الصغيرة (“D” و“M”) 19.92 مليار يوان، بزيادة 11.4%. في عام 2025، أضافت خطوط أنابيب الأدوية الصغيرة 839 مركبًا جديدًا. وبنهاية عام 2025، بلغ إجمالي خطوط أنابيب الأدوية الصغيرة 3,452 مركبًا.

ويبدو أن عدد المركبات الجديدة قد انخفض أيضًا، حيث أظهرت تقارير عام 2024 أن الشركة أضافت 1,187 مركبًا خلال العام، وبنهاية 2024، كانت خطوط أنابيب الأدوية الصغيرة 3,377 مركبًا.

وبفضل الطلب المتزايد على أدوية GLP-1 في السوق، حققت أعمال TIDES (الأدوية الأحادية النوكليوتيد والببتيدات) نموًا ملحوظًا، حيث بلغت إيراداتها 11.37 مليار يوان، بزيادة 96.0%، مع ارتفاع الطلبات في اليد بنسبة 20.2% بنهاية 2025.

بالإضافة إلى ذلك، أعلنت يوان مينه كوندت أنه في سبتمبر 2025، تم الانتهاء من بناء قدرات إنتاج الببتيدات في تايشنغ قبل الموعد المحدد، حيث زاد حجم المفاعلات الكيميائية للببتيدات إلى أكثر من 100,000 لتر، مما يشير إلى إمكانية زيادة الطاقة الإنتاجية مستقبلًا.

وفي التقرير السنوي، قدمت الشركة أيضًا توقعات للأداء المستقبلي، حيث تتوقع أن تصل إيراداتها الإجمالية في عام 2026 إلى 51.3-53.0 مليار يوان، مع نمو في الإيرادات المستمرة بنسبة 18-22%. ستركز الشركة بشكل أكبر على استراتيجية CRDMO الأساسية، وتسريع بناء القدرات العالمية وزيادة الطاقة الإنتاجية، مع تحسين الكفاءة التشغيلية.

كما ذكرت الشركة أنها ستسرع من بناء القدرات العالمية، مع توقع أن تصل النفقات الرأسمالية في عام 2026 إلى 6.5-7.5 مليار يوان. ومع نمو الأعمال وتحسين الكفاءة، من المتوقع أن تصل التدفقات النقدية الحرة المعدلة إلى 10.5-11.5 مليار يوان في 2026. وفي عام 2025، كانت النفقات الرأسمالية والتدفقات النقدية المعدلة 5.54 مليار و16.67 مليار يوان على التوالي.

وفي السنوات الأخيرة، زادت النفقات الرأسمالية، ومع ذلك، انخفض عدد الموظفين في يوان مينه كوندت إلى 33,834 في نهاية 2025، مقارنة بـ 39,414 في نهاية 2024، بانخفاض قدره 14%. من حيث الفئات الوظيفية، زاد عدد العاملين في الإنتاج بمقدار 865، بينما انخفض عدد الموظفين في المبيعات، والتقنية، والمالية، والإدارة، حيث انخفض عدد الفنيين بمقدار 5,836، وهو أكبر انخفاض بنسبة تقارب 18%. كما انخفض عدد الموظفين الإداريين بمقدار 565 ليصل إلى 2,126، بانخفاض 21%. وأشارت الشركة إلى أن انخفاض نسبة الموظفين في البحث والتطوير يرجع إلى استبعاد بعض الأعمال.

كما انخفضت أيضًا النفقات على البحث والتطوير، حيث بلغت 1.119 مليار يوان في 2025، بانخفاض 9.61%، وهو ثالث سنة على التوالي من انخفاض سنوي.

بالإضافة إلى ذلك، فإن تقليل كبار المساهمين لحصصهم ظل دائمًا مصدر قلق للمستثمرين، وأظهرت التقارير أن في نهاية 2025، قام 8 من أكبر عشرة مساهمين بتقليل حصصهم مقارنة بالربع الثالث من 2025، ومن بينهم 5 من المساهمين الفعليين.

تغيرات كبار المساهمين في يوان مينه كوندت حتى نهاية 2025، المصدر: iFinD من Tonghuashun

وفي جانب التوزيعات، اقترحت يوان مينه كوندت توزيع أرباح نقدية قدرها 15.7927 يوان لكل 10 أسهم، بإجمالي 4.712 مليار يوان، بالإضافة إلى التوزيعات الخاصة التي تمت في مايو 2025، ليصل إجمالي التوزيعات النقدية لعام 2025 إلى 6.755 مليار يوان. بعد عمليات الشراء وإلغاء الأسهم، بلغ إجمالي التوزيعات النقدية وإعادة شراء الأسهم 8.755 مليار يوان، وهو ما يمثل 45.72% من صافي أرباح الشركة المخصصة للمساهمين.

وفي يوم إصدار التقرير المالي، في 23 مارس، انخفض سعر السهم بأكثر من 4% خلال التداول، حيث أغلق عند 87.79 يوان، بانخفاض 3.42%، وهو قريب من أدنى مستوى خلال نصف عام عند 87.09 يوان.