تضيق إمدادات الكاكاو في ساحل العاج مع تراجع وصول السفن إلى الميناء، مما يعزز ارتفاع الأسعار

تحركات سوق الكاكاو الأخيرة تعكس مخاوف كبيرة من التوريد تركز على المنتج الرئيسي في غرب أفريقيا. سجلت عقود فبراير الآجلة لكل من بورصتي نيويورك ولندن للكاكاو مكاسب كبيرة، حيث ارتفع سعر كاكاو نيويورك بأكثر من 4.9%، وارتفع سعر كاكاو لندن بأكثر من 6.5% ليصل إلى أعلى مستوياته خلال أسبوعين. يعود هذا الارتفاع الحاد في الأسعار بشكل رئيسي إلى تباطؤ ملحوظ في وصول الكاكاو إلى الموانئ في ساحل العاج، أكبر منتج للكاكاو في العالم، مما أثار قلقًا واسعًا في السوق بشأن توفر الإمدادات العالمية.

تباطؤ تسليم الموانئ يثير مخاوف التوريد في أكبر منتج للكاكاو في العالم

تأتي الضغوط على إمدادات الكاكاو من ساحل العاج من بيانات النشاط المينائي الأخيرة. خلال الأسبوع الأخير من ديسمبر، انخفضت عمليات تسليم الكاكاو من مزارعي ساحل العاج بنسبة 27% على أساس سنوي، لتصل إلى 59,708 أطنان متريّة. ويكشف المشهد الأوسع عن ضيق إضافي: حيث بلغت الشحنات الإجمالية للكاكاو إلى الموانئ منذ بداية موسم التسويق (أكتوبر إلى ديسمبر) حوالي 1.029 مليون طن متري، بانخفاض قدره 2% مقارنة بالفترة المماثلة من العام السابق التي بلغت 1.050 مليون طن.

هذا التباطؤ في تدفقات الكاكاو من ساحل العاج إلى مرافق التصدير يخلق قلقًا فوريًا من التوريد. عندما يعاني أكبر منتج للكاكاو في العالم من انخفاض في النشاط المينائي، يتوقع المصنعون والتجار العالميون للشكولاتة أن تكون الإمدادات أكثر ضيقًا في الأشهر القادمة، مما يدفع إلى عمليات شراء استباقية وارتفاع الأسعار.

عوامل دعم متعددة تدفع أسعار الكاكاو: إدراج المؤشر وضغوط المخزون

إلى جانب ضغط التوريد الناتج عن النشاط المينائي، تستفيد أسعار الكاكاو في ساحل العاج من عدة عوامل هيكلية في السوق. ظهر محفز رئيسي مع قرار مؤشر بلومبرج للسلع بإدراج عقود الكاكاو الآجلة اعتبارًا من يناير، مما قد يجذب حوالي 2 مليار دولار من رؤوس الأموال المرتبطة بالمؤشر، وفقًا لتحليل سيتي جروب. عادةً ما يؤدي إدراج مثل هذا إلى تدفقات شراء منهجية تدعم ارتفاع الأسعار.

وبالإضافة إلى دعم المؤشر، انخفض مخزون الكاكاو المحتفظ به في الموانئ الأمريكية بشكل حاد. حيث انخفض مخزون الكاكاو الذي تراقبه ICE إلى أدنى مستوى له خلال 9.5 أشهر، ليصل إلى 1,626,105 أكياس في أواخر ديسمبر، مما يعزز من ضيق الإمدادات ويدعم ارتفاع التقييمات. هذا الضغط على المخزون، إلى جانب تباطؤ النشاط المينائي، يخلق علاوة ندرة ملموسة في أسعار الكاكاو.

تحديات الطلب وتأثيرات الطقس تخلق توقعات سوق معقدة

على الرغم من دعم جانب العرض، تظهر مؤشرات الطلب ضعفًا في المناطق الرئيسية المستهلكة للكاكاو. انخفض نشاط طحن الكاكاو في آسيا (وهو المقياس الرئيسي لاستهلاك الكاكاو من قبل صانعي الشوكولاتة) بنسبة 17% على أساس سنوي خلال الربع الثالث، وهو أدنى مستوى لعملية المعالجة في الربع الثالث خلال تسع سنوات. كما أن عمليات طحن الكاكاو في أوروبا كانت مخيبة للآمال، حيث انخفضت بنسبة 4.8% على أساس سنوي لتصل إلى أدنى مستوى لها خلال عقد، بمجموع 337,353 طنًا متريًا. أما في أمريكا الشمالية، فقد أظهر النشاط نموًا بسيطًا بنسبة 3.2%، رغم أن هذا الرقم تأثر بإضافة شركات تقارير جديدة إلى جمع البيانات.

لكن، من المفارقات أن ظروف الطقس في غرب أفريقيا دعمت آفاق إنتاج الكاكاو. حيث أبلغ المزارعون في ساحل العاج عن ظروف ملائمة من الأمطار وأشعة الشمس، مما أدى إلى ازدهار أشجار الكاكاو. كما أشار مزارعو غانا إلى هطول منتظم للأمطار ساعد على تطور قرون الكاكاو قبل موسم الهارماتان الحاسم. لاحظت شركة مونديليز لصناعة الشوكولاتة أن عدد القرون الحالي في غرب أفريقيا يتجاوز المتوسط الخمسي بمقدار 7% ويتجاوز بشكل ملموس مستويات محصول العام السابق، مما يشير إلى إمكانيات إنتاجية على الرغم من مخاوف الطلب.

تراجع إنتاج نيجيريا وتوقعات الإمدادات الإقليمية

لا تقتصر صورة إمدادات الكاكاو على ساحل العاج، إذ تشير نيجيريا، خامس أكبر منتج للكاكاو في العالم، إلى تحديات في الإنتاج. تتوقع جمعية الكاكاو النيجيرية انخفاضًا في الإنتاج بنسبة 11% للسنة المالية 2025/26، حيث من المتوقع أن يصل الإنتاج إلى 305,000 طن متري مقارنة بـ 344,000 طن في موسم التسويق الحالي.

ومن منظور هيكلي أوسع، عدّلت المنظمة الدولية للكاكاو بشكل كبير توقعاتها للإمدادات العالمية. بعد إعلانها عن عجز تاريخي قدره 494,000 طن متري لعام 2023/24، وهو الأكبر منذ أكثر من 60 عامًا، قدرت ICCO مؤخرًا فائضًا بسيطًا يبلغ 49,000 طن متري لعام 2024/25، وهو أول فائض بعد أربع سنوات متتالية من العجز. ارتفع الإنتاج العالمي للكاكاو بنسبة 7.4% ليصل إلى 4.69 مليون طن متري في 2024/25، في حين خفضت Rabobank توقعاتها لفائض 2025/26 إلى 250,000 طن متري من 328,000 طن متري في التوقع السابق في نوفمبر، مما يشير إلى تضييق ظروف الإمداد على المدى المتوسط.

أما التطور السلبي في السياسات فتمثل في موافقة البرلمان الأوروبي على تأجيل تنظيم مكافحة إزالة الغابات (EUDR) لمدة سنة، مما يسمح مؤقتًا باستمرار استيراد السلع الزراعية من المناطق التي تشهد إزالة غابات. على الرغم من أن هذا القرار يقلل من اضطرابات سلاسل التوريد التنظيمية، إلا أنه يمدد من توفر الإمدادات على المدى القريب، وقد يحد في النهاية من ارتفاع أسعار الكاكاو.

تخلق التفاعلات المعقدة بين قيود إمدادات الكاكاو في ساحل العاج، وضعف الطلب، وضغوط المخزون، والتطورات السياسية الداعمة بيئة سوقية متعددة الأوجه، حيث يظل الدعم قصير الأجل للأسعار قائمًا بسبب مخاوف الندرة، رغم أن الأساسيات طويلة الأجل — بما في ذلك إمكانيات التعافي الإنتاجي وضعف الطلب — قد تؤدي في النهاية إلى تهدئة مستويات الأسعار.