كوينشيرز تكشف أن ما يصل إلى 20% من أسطول تعدين البيتكوين غير مربح

ملخص سريع

• ما يصل إلى 20% من عمال مناجم البيتكوين يعملون الآن دون مستوى الربحية

• انخفاض سعر التجزئة إلى 28 دولارًا يضغط على هوامش تعدين البيتكوين العالمية

• الأجهزة القديمة تواجه صعوبة مع ارتفاع تكاليف الطاقة فوق مستوى التعادل

• انخفاض الصعوبة يشير إلى تصاعد الضغط وإغلاق عمال المناجم على مستوى العالم

• يربح عمال المناجم الفعالون مع خروج اللاعبين الأضعف من السوق

تضيق هوامش تعدين البيتكوين بشكل حاد حيث حددت CoinShares أن ما يصل إلى 20% من الأسطول العالمي يعمل دون مستوى الربحية. أدى انخفاض سعر التجزئة وارتفاع التكاليف إلى تقليل الأرباح عبر المشغلين. الآن، يفضل تعدين البيتكوين الفعالين الذين لديهم وصول إلى طاقة أرخص.

تراجع ربحية تعدين البيتكوين عبر الأسطول العالمي

ضعفت إيرادات تعدين البيتكوين مع انخفاض سعر التجزئة إلى حوالي 28 دولارًا لكل بيتاهاش/يوم في فبراير 2026. علاوة على ذلك، سجل هذا المستوى أدنى مستوى بعد النصف وضغط على هوامش المشغلين. كافحت العديد من الشركات للحفاظ على العمليات اليومية تحت أرباح مخفضة.

لاحقًا، تعافى سعر التجزئة إلى حوالي 33 دولارًا لكل بيتاهاش/يوم، لكنه ظل قريبًا من أدنى مستوياته لعدة سنوات. ومع ذلك، لم يعيد هذا التعافي الربحية لعدة مشغلين. استمرت ظروف تعدين البيتكوين في الضغط على المشاركين الأضعف.

قدرت CoinShares أن 15% إلى 20% من قدرة تعدين البيتكوين الآن تعمل دون حدود الربحية. واجه المشغلون الذين يستخدمون أجهزة قديمة وتكاليف أعلى أكبر ضغط. ونتيجة لذلك، أظهر القطاع علامات واضحة على ضغط هيكلي.

ارتفاع التكاليف والأجهزة القديمة يسبب خسائر في التعدين

ضعفت اقتصاديات تعدين البيتكوين أكثر للمشغلين الذين يستخدمون أجهزة من جيل متوسط وأسعار طاقة قياسية. واجه المعدنون الذين يدفعون أكثر من 0.05 دولار لكل كيلوواط ساعة هوامش متقلصة. ونتيجة لذلك، اقتربت العديد من العمليات أو تجاوزت مستوى التعادل.

أظهر التقرير أن الأجهزة الأقل من Antminer S19 XP تكافح تحت ظروف الإيرادات الحالية. كانت هذه الأجهزة بحاجة إلى كهرباء أرخص لتظل مربحة. لذلك، يعتمد تعدين البيتكوين بشكل متزايد على الكفاءة وميزات تكلفة الطاقة.

لاحظت CoinShares أن مستويات الإيرادات الحالية تثبط التحديثات الكبيرة للأجهزة. علاوة على ذلك، حد التدفق النقدي الضعيف من خطط التوسع للعديد من المشغلين. ونتيجة لذلك، تباطأ نشاط الاستثمار في تعدين البيتكوين عبر القطاع.

تعديلات الشبكة تعكس استمرار ضغط التعدين

ظهر ضغط تعدين البيتكوين في بيانات الشبكة حيث انخفضت الصعوبة حوالي 7.7% في 20 مارس. علاوة على ذلك، قلل هذا التعديل من الطلبات الحسابية لإنتاج الكتل. حصل المعدنون النشطون على راحة مؤقتة في التشغيل.

دعم انخفاض الصعوبة المشغلين الباقين، لكنه عكس تراجع مشاركة المعدنين الأضعف. أظهر انخفاض نمو معدل التجزئة استمرار إغلاق الأجهزة غير المربحة. استمرت ديناميكيات تعدين البيتكوين في التحول نحو المشاركين الأقوى.

تتوقع CoinShares استمرار الضغط إذا ظلت أسعار البيتكوين دون مستويات رئيسية. علاوة على ذلك، قد يجبر الضعف المستمر المزيد من المغادرين للشبكة. ونتيجة لذلك، قد يستقر تعدين البيتكوين فقط بعد تقليل المشغلين الأضعف للمنافسة الإجمالية.