تحويل الأحكام المبدئية إلى معايير واضحة وقابلة للتنفيذ والفحص والمساءلة سوق التمويل الخاص الذي يبلغ 22 تريليون يوان يرحب بدليل إجراءات الإفصاح عن المعلومات

تسجيل الدخول إلى تطبيق سينار للتداول المالي والبحث عن【الإفصاح عن المعلومات】لمعرفة تقييمات الأداء بشكل أكبر

الخاص: إصدار تنظيم إداري للإفصاح عن معلومات الصناديق الخاصة

◎ الصحفي ليانغ ين يان

بعد أسبوعين فقط من إصدار أول لائحة تنظيمية للإفصاح عن معلومات الصناديق الخاصة، تم مؤخرًا استشارة المجتمع حول الدليل التفصيلي للتنفيذ — 《قواعد تنفيذ الإفصاح عن معلومات الصناديق الاستثمارية الخاصة (مسودة استرشادية)》 و 《نموذج المحتوى المهم للإفصاح عن معلومات الصناديق الاستثمارية الخاصة (مسودة استرشادية)》، مما يدل على أن تنظيم الإفصاح عن المعلومات في سوق الصناديق الخاصة الذي يبلغ حجمه 22.4 تريليون يوان، يتجه من التصميم النظامي إلى التطبيق العملي بشكل أسرع.

وفي رأي الخبراء، فإن الدليل التفصيلي ونموذج المحتوى المهم يعززان نظام قواعد الانضباط الذاتي لصناديق الاستثمار الخاصة، وبعد صدوره رسميًا، سيشكلان نظامًا للإفصاح عن المعلومات يتكون من “لوائح قسمية + وثائق تنظيمية + قواعد ذاتية”. ستعمل مجموعة “الدليل + النموذج” على تحويل الأحكام العامة إلى معايير قابلة للتنفيذ والفحص والمساءلة، وتوفير دليل واضح للمشرفين على الصناديق وإرشادات للامتثال.

نظام “1+N+X” يتطور باستمرار

في 13 مارس، أصدرت جمعية صناديق الاستثمار الصينية (中基协) الدليل التفصيلي ونموذج المحتوى المهم، وبدأت في استشارة المجتمع. يأتي ذلك بعد إصدار لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية في 27 فبراير لـ 《قواعد تنظيم الإفصاح عن معلومات الصناديق الاستثمارية الخاصة》 (المعروفة بـ “قواعد الإفصاح”)، وهو أول تنظيم تفصيلي مكمل.

وفي مقابلة مع صحيفة شنغهاي للأوراق المالية، قال مسؤول من شركة جينتاي هاي تونغ للأوراق المالية إن الدليل التفصيلي ونموذج المحتوى المهم يتماشيان بشكل فعال مع قواعد الإفصاح، ويعملان على تفصيل متطلبات الإفصاح، مما يساعد على تحميل مسؤولية الإفصاح عن المعلومات على جميع الجهات المعنية، ويعزز من تنظيمية وشفافية سوق الصناديق الخاصة، ويؤسس قاعدة نظامية لنمو القطاع بشكل عالي الجودة.

وأضاف المسؤول أن الدليل التفصيلي يحول متطلبات قواعد الإفصاح إلى معايير واضحة للتنفيذ وقوائم عمليات، مع التركيز على التقارير الدورية والتقارير المؤقتة وتقارير التصفية، ويحدد بشكل واضح محتوى الإفصاح الشفاف، والاستثمار عبر الحدود، والمعاملات ذات الصلة الكبرى، لضمان تطبيق قواعد الإفصاح على مستوى الصناعة بشكل فعال.

وفي وقت سابق، أكد مسؤول رئيسي في لجنة تنظيم الأوراق المالية أن الهدف هو تحسين نظام “1+N+X”، وتعزيز قواعد الدخول، وجمع الأموال، والوصاية، والإفصاح، ومعاقبة المخالفات مثل جمع الأموال بشكل غير قانوني، والاستيلاء، والتلاعب الذاتي، ونقل المصالح، لدفع القطاع نحو التطور المنظم، والارتقاء المستمر.

وفي حديثه مع صحيفة شنغهاي للأوراق المالية، قال لي شو شان، الشريك الإداري في شركة داتشون للمحاماة، إن عام 2026 قد يكون نقطة انطلاق جديدة لترقية القوانين والتنظيمات الخاصة بصناديق الاستثمار الخاصة، ومع استمرار تحسين نظام “1+N+X”، ستشهد الصناعة بيئة قانونية أكثر تنوعًا وتنظيمًا وكمالًا.

ضمان أن يُرى ويُبحث عن المعلومات

وفقًا للدليل التفصيلي ونموذج المحتوى المهم، يجب على المديرين الكشف عن المعلومات للمستثمرين بما لا يقل عن متطلبات النموذج، ويمكن تحديد التنسيق بشكل مرن ليعكس خصائص الصناديق الخاصة.

قال مسؤول من شركة داتشون إن التغييرات في نماذج الإفصاح كبيرة، مع زيادة واضحة في المحتوى المضاف، وأن “الإفصاح المعياري” يساعد على ترقية شفافية عمليات الصناديق الخاصة. يسمح للمديرين بتحديد التنسيق وفقًا لخصائص المنتج، مما يضمن توحيد المعلومات الأساسية وسهولة قراءتها، مع الاحتفاظ بمرونة استراتيجيات الصناديق الخاصة. من خلال دمج متطلبات الإفصاح الشفاف والكشف عن المخاطر بشكل إلزامي في النموذج، يتم دفع المديرين لتحسين الرقابة الداخلية والوعي بالامتثال، مما يعزز التحول نحو “الشفافية النشطة” في القطاع.

وفي الوقت نفسه، يقوم مديرو الصناديق الخاصة بعمل نسخ احتياطية للمعلومات التي يعلنون عنها على منصة مخصصة من لجنة تنظيم الأوراق المالية، وهذه المنصة ليست قناة للإفصاح، وإذا لم يتم نشر المعلومات عبر قنوات أخرى، يُعتبر ذلك عدم تنفيذ لواجب الإفصاح.

وفي رأي مسؤول من شركة شينتشيوان، فإن توحيد معايير الإفصاح الواضحة سيساعد على تشكيل آلية تصفية أكثر فاعلية في السوق، مما يوجه الموارد نحو المؤسسات التي تعمل بشكل منظم وشفاف، ويخفف من مشكلة “العملات الرديئة تطرد الجيدة” من الناحية النظامية.

وقال مسؤول من شركة ريو يانغ إن الدليل التفصيلي يوضح أن “الإفصاح عبر القنوات المختارة + الأرشفة على منصة النسخ الاحتياطي” يعملان بشكل مزدوج، حيث يضمن الإفصاح النشط أن المعلومات تصل وتكون سهلة الوصول، ويضمن الأرشيف أن تكون المعلومات قابلة للتحقق والتتبع، مما يدفع مديري الصناديق من “الامتثال للتنظيم” إلى “خدمة العملاء”، ويضمن حقوق المستثمرين في المعرفة بشكل كامل.

دفع القطاع نحو التحول والتطوير

أول مرة يتم فيها تغطية متطلبات الإفصاح بشكل منهجي عبر كامل عملية عمل الصناديق الخاصة، مع سد الثغرات في مرحلة التصفية، مما يضمن حقوق المستثمرين في المعرفة، ومنح جمعية صناديق الاستثمار الصينية صلاحيات أوضح للإدارة الذاتية، مع زيادة تكاليف المخالفات بشكل كبير.

قال مسؤول من شركة جينتاو تشوان إن التعديلات لا تساعد فقط على تنظيم إدارة الصناديق، بل توضح أيضًا إجراءات تطبيق الإدارة الذاتية من قبل الجمعية، مما يحمي حقوق المستثمرين ويعزز قدرات المؤسسات على التشغيل المهني، ويدعم القطاع ليعمل بشكل منظم وشفاف ويكسب ثقة المستثمرين.

وأضاف أن تطبيق قواعد الإفصاح والدليل التفصيلي سيدفعان القطاع نحو التحول إلى نظام أكثر توحيدًا وشفافية وتنظيمًا، حيث ستساعد متطلبات الإفصاح المفصلة والنماذج الموحدة على حل مشكلة عدم التوازن في المعلومات، وتمكين المستثمرين من فهم شامل لعمليات الصناديق، ومستوى المخاطر، والأداء الاستثماري، مع دفع المديرين لتحسين أنظمة الرقابة الداخلية، ورفع جودة الإفصاح، وتنظيم عمليات الاستثمار، حيث ستُقصى المؤسسات غير المنظمة وضعيفة الرقابة تدريجيًا، مما يساهم في “طرد العملات الرديئة” ودعم السوق نحو الأفضل.