أرباح Macy’s: الاستراتيجية تحقق نتائج عطلة تفوق التوقعات

المؤشرات الرئيسية لمورنينجستار لمايسيز

• تقدير القيمة العادلة

  : 24.00 دولار

• تصنيف مورنينجستار

  : ★★★★

• تصنيف الحصن الاقتصادي لمورنينجستار

  : لا يوجد

• تصنيف عدم اليقين لمورنينجستار

  : مرتفع

ما رأينا في أرباح مايسيز

قاد ارتفاع بنسبة 9.9% في بلومينغديلز، نمو مبيعات مايسيز المماثلة الإجمالية بنسبة 1.8% في الربع الرابع من عام 2025. انخفض هامش الربح الإجمالي على المبيعات الصافية للشركة بمقدار 0.5 نقطة مئوية ليصل إلى 35.2% بسبب ارتفاع رسوم التعريفات، بينما ارتفع هامش المصاريف التشغيلية والإدارية والتسويقية بمقدار 0.1 نقطة مئوية ليصل إلى 29.8%.

لماذا يهم ذلك: مايسيز الآن في السنة الأخيرة من استراتيجيته التي تستمر ثلاث سنوات بعنوان “فصل جديد جريء” لتوسيع عروضها المميزة، والعمل بشكل أسرع وأكثر كفاءة، وإغلاق المتاجر الضعيفة مع تحسين إنتاجية الباقي. نرى تقدمًا في كل من هذه المجالات.

• تجاوزت أرباح مايسيز المعدلة البالغة 1.67 دولار توقعاتنا بمقدار 0.15 دولار، حيث كنا نتوقع انخفاضًا طفيفًا (0.7%) في المبيعات المماثلة. نعتقد أن هذه النتائج تدل على أن مايسيز قد حسنت من جاذبيتها للمستهلكين من خلال الاستثمار في متاجرها وبضائعها مع تقليل التكاليف غير الضرورية.

الملخص: تعتبر أسهم مايسيز مقومة بأقل من قيمتها مقارنة بتقديرنا للقيمة العادلة البالغ 24 دولار، والذي لا نتوقع أن يتغير بشكل كبير. نحن نصنفها على أنها بدون حصن، حيث أن المنافسة قد دمرت متاجر التجزئة الأمريكية، لكننا نعتقد أن المستثمرين يقللون من شأن كيف ستعمل جهودها على استقرار المبيعات والهامش.

• على المدى الطويل، نتوقع نمو المبيعات المماثلة بنسبة 1.0% وهوامش تشغيلية بنسبة 4.5%. هذه توقعات غير متطرفة، لكن نسبة السعر إلى الأرباح ذات الأرقام الأحادية لمايسيز توحي على ما يبدو بأنها في حالة تراجع نهائي، وهو ما لا نعتقد أنه صحيح.
• على الرغم من أن توجيهات مايسيز لعام 2026 للمبيعات المماثلة (انخفاض 0.5% إلى ارتفاع 0.5%) أقل قليلاً من توقعاتنا (ارتفاع 1%)، نرى أن الفرق ضئيل نظرًا لوجود حوالي 65 متجرًا غير فعال لا تزال بحاجة إلى الإغلاق، وعدم اليقين حول الظروف الاقتصادية مرتفع.

بين السطور: نعتقد أن بلومينغديلز تستفيد من إفلاس سكس الأخير، بالإضافة إلى التسويق الإبداعي وإضافة العلامات التجارية. علاوة على ذلك، قد يفتح تقليص حجم سكس فرصًا لمزيد من متاجر بلومينغديلز والمتاجر الخارجة، مما قد يعوض بعض خسائر المبيعات من متاجر مايسيز المغلقة.