أسعار الذهب تتقلب بشكل حاد.. هل فشلت أصول الملاذ الآمن؟

“لقد استثمرت سابقًا حوالي 20000 يوان من مدخراتي تدريجيًا، قبل بضعة أيام حققت أرباحًا مؤقتة تزيد عن 3000 يوان، لكن هذه المرة انخفض سعر الذهب بشكل كبير، وتحول إلى خسارة مؤقتة قدرها 1000 يوان. لكن اليوم عندما نظرت، أصبحت أرباح حسابي مرة أخرى أرباحًا مؤقتة، واتضح أن سعر الذهب قد ارتد مرة أخرى.” قال السيد يان المقيم في تيانجين لمراسل صحيفة “سكيورتيز ديلي” إن تقلبات سعر الذهب الحادة مؤخرًا جعلت مزاجه يتقلب كأنه في قطار ملاهي، لكنه لم يقم بعد بمزيد من العمليات، ويخطط للمراقبة لفترة أخرى.

في الآونة الأخيرة، أثارت تقلبات سعر الذهب الحادة اهتمامًا واسعًا من المستثمرين والمستهلكين، وتباينت مشاعر السوق بشكل واضح، فبعضهم يميل إلى “الشراء عند القاع”، وآخرون يفضلون “التحويل إلى نقد”، وهناك من مثل السيد يان قرروا المراقبة لفترة أخرى. إلى أين سيتجه سعر الذهب لاحقًا؟ وكيف ينبغي للمستثمرين التعامل مع السوق الحالي؟ قام مراسل “سكيورتيز ديلي” بمقابلة عدة أطراف لفهم التفسيرات.

تقلص كبير في معدل ارتفاع سعر الذهب خلال العام

منذ بداية العام، استمر سعر الذهب في الأداء القوي سابقًا، حيث سجل سعر الذهب الدولي (كمثال على ذلك سعر لندن الفوري) في 29 يناير رقمًا قياسيًا جديدًا عند 5598.75 دولارًا للأونصة. لكن بعد ذلك، توقف سعر الذهب عن الارتفاع وتذبذب حول مستوى 5000 دولار للأونصة.

بعد منتصف مارس، شهد سعر الذهب هبوطًا حادًا على شكل “منحدر حاد”. تظهر بيانات Wind أنه من 17 إلى 23 مارس، سجل سعر الذهب الدولي خمسة أيام متتالية من الانخفاض، حيث تجاوزت نسبة الانخفاض في 18 و19 و20 مارس 3% في كل يوم، وبلغ سعر الذهب أدنى مستوى له عند 4098.25 دولارًا للأونصة، مما كاد يمحو جميع مكاسبه منذ بداية العام. ومع ذلك، بدأ سعر الذهب في الارتداد السريع منذ 24 مارس، حيث ارتفع بنسبة 1.47% في يوم واحد، وحتى نشر التقرير في 25 مارس، لا يزال سعر الذهب الدولي يظهر اتجاهًا للانتعاش، ويتذبذب حول 4500 دولار للأونصة.

من منظور شهري، حتى إغلاق 24 مارس، انخفض سعر الذهب في مارس بنسبة 15.27%. منذ بداية العام، تقلص معدل الارتفاع إلى 3.56%.

قال شيا جيا ليانغ، مساعد المدير العام لمركز تطوير الأعمال المالية والتجارية في شركة Zhongtai Futures، في مقابلة مع “سكيورتيز ديلي”، إن “تعديل سوق الذهب هذه المرة كان كبيرًا وسريعًا، وهو الأكبر والأسرع منذ 2019، والأسباب المحركة تختلف عن السابق.” وأضاف أن المخاطر الجيوسياسية الدولية كبيرة مؤخرًا، وأسعار النفط ارتفعت بشكل كبير، مما أدى من جهة إلى تراجع توقعات السوق لخفض الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة، وظهور توقعات برفعها في 2026، مما عزز الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية، وقدم ضغطًا مباشرًا على الذهب؛ ومن جهة أخرى، زادت توقعات أزمة السيولة والأزمة الاقتصادية العالمية، وارتفعت موجة الذعر في السوق، وخرجت الأموال من سوق الذهب، مما أدى إلى ضغط سلبي على الذهب على المدى القصير. تحت تأثير هذين المنطقين، شهد الذهب تراجعًا كبيرًا، لكنه لا يزال ضمن تصحيح قصير الأمد وليس تصحيحًا متوسط أو طويل الأمد.

قال ليو سيوان، كبير المحللين في شركة Lisheng Finance، إن مقارنة مع السابق، فإن مدى وسرعة تصحيح سعر الذهب هذه المرة كانت عميقة جدًا وسريعة جدًا، وغياب عوامل الضغط الطويلة الأمد مثل أزمة الديون في 2008 أو 2013 مع انقلاب السياسة النقدية للفيدرالي، ويعكس بشكل أكبر تعديلًا هيكليًا دقيقًا بعد المبالغة في التفاؤل بسوق الذهب سابقًا.

ومن الجدير بالذكر أن الذهب يُعتبر دائمًا أصلًا ملاذًا آمنًا، ومع ارتفاع المخاطر الجيوسياسية الدولية مؤخرًا، انخفض سعر الذهب بدلاً من الارتفاع، مما أثار نقاشات كثيرة حول “فشل” أصول الملاذ الآمن.

يرى لي سيوان أن خاصية الملاذ الآمن للذهب لم تتوقف تمامًا، وإنما تم قمعها بسبب توقعات أعلى للفائدة الحقيقية وتقلص السيولة بالدولار. الآن، أصبح سعر الذهب يُحدد بشكل رئيسي من خلال “توقعات الفائدة وتسوية المراكز” بدلاً من “مشاعر الملاذ الآمن”.

قال شيا جيا ليانغ أيضًا إن خاصية الملاذ الآمن للذهب لم “تفشل”، وإنما تم تسعيرها بالفعل في التوقعات. في ظل هذا، انتهى الاتجاه المرحلي للذهب، وبالطبع، لا تزال العوامل الإيجابية طويلة الأمد قائمة، لكن على المدى القصير والمتوسط، أصبحت عوامل أخرى أكثر تأثيرًا. لا تزال العوامل الأساسية التي تحدد سعر الذهب تتعلق بالطلب على الملاذ، واحتياطيات الاحتياطي، واحتياجات التخصيص، وتأثير السياسات التيسيرية، وكلها لا تزال تؤدي إلى تأثيرات إيجابية.

البنوك تحذر بشكل مكثف من المخاطر

خلال تقلبات سعر الذهب الحادة، أصدرت العديد من البنوك مثل بنك الصين الصناعي، والبنك الصيني، والبنك التنموي الصيني، تحذيرات من مخاطر السوق على المعادن الثمينة. على سبيل المثال، حذر إعلان بنك الصين الصناعي المستثمرين من الحفاظ على هدوئهم وعقلانيتهم، وتقييم قدرتهم على تحمل المخاطر بشكل كامل، وتجنب الاندفاع وراء الشراء عند القاع أو البيع عند الارتفاع استجابةً للمشاعر السوقية قصيرة الأمد. ومن منظور تخصيص الأصول على المدى الطويل، يُنصح المستثمرون باتباع مبدأ “التحكم في الحجم، والدخول على دفعات، وتنويع الاستثمارات”، من خلال تمديد دورة الاستثمار لتخفيف مخاطر التقلبات المرحلية، وبناء محفظة أصول أكثر استقرارًا.

قال البنك الصيني إنه لحماية مصالح العملاء في خدمات المدخرات والفوائد والأصول المعدنية المرتبطة بالحسابات، يُنبه العملاء بشكل خاص إلى ضرورة اتخاذ تدابير وقائية من مخاطر السوق، والتصرف بشكل عقلاني وفقًا لوضعهم المالي وقدرتهم على تحمل المخاطر، والسيطرة بشكل مناسب على مراكز المعادن الثمينة، وتقليل تأثير تقلبات الأسعار المرحلية عبر الاستثمار طويل الأمد، وتجنب خسائر رأس المال الناتجة عن تقلبات السوق.

علمت الصحافة أنه مع تراجع سعر الذهب بشكل كبير، زاد أيضًا إقبال المستهلكين على شراء المجوهرات الذهبية. قال بائع في متجر مجوهرات في تيانجين إن هذين اليومين شهدوا انخفاضًا كبيرًا في سعر الذهب، ومع العروض الترويجية على الوزن والرسوم، أصبح سعر الذهب أكثر ملاءمة مقارنةً بالماضي، وزاد الطلب من المستهلكين على شراء الذهب.

كما ذكر، في ظل انخفاض الأسعار على الصعيدين الدولي والمحلي، انخفضت أسعار المجوهرات الذهبية بشكل كبير. على سبيل المثال، وفقًا لبيانات Goldtout، كان سعر مجوهرات الذهب من علامة Chow Tai Fook في 2 مارس 1629 يوانًا للغرام، وانخفض في 24 مارس إلى 1346 يوانًا، أي أن سعر الغرام انخفض بمقدار 283 يوانًا. وعلى الرغم من الانخفاض الكبير، فإن أسعار المجوهرات الذهبية تتقلب بشكل كبير، تقريبًا “يوميًا بسعر مختلف”، حيث بلغ سعر مجوهرات الذهب من Chow Tai Fook في 25 مارس 1412 يوانًا للغرام، بزيادة 66 يوانًا عن اليوم السابق.

كيف يتعين على المستثمرين العاديين التعامل مع تقلبات سعر الذهب الحادة هذه؟ قال لي سيوان إن سعر الذهب من المتوقع أن يدخل في مرحلة تقلب عالية للبحث عن القاع، مع وجود حاجة لارتداد فني بعد البيع المفرط، لكن إشارات الانعكاس تتطلب انتظار تخفيف ضغط السيولة بالدولار أو وضوح موقف الفيدرالي الأمريكي نحو التيسير. بالنسبة للمستثمرين، يُنصح بالحذر والمراقبة.

قال شيا جيا ليانغ إن توقعات خفض الفائدة من قبل الفيدرالي الأمريكي ستتراجع على المدى القصير، وأن قوة مؤشر الدولار، وتوقعات الأزمة، وتحركات الأموال لا تزال تؤثر، وأن أسعار المعادن الثمينة ستواصل التصحيح بعد الانخفاض الكبير، لكن من الناحية طويلة الأمد، لا تزال الطلبات الأساسية على الذهب قائمة، وربما لا تتغير الاتجاهات الصاعدة طويلة الأمد للمعادن الثمينة.