أسهم تأجير الذهب Huayun تتعرض مرة أخرى لعدم البيع، وتخفيض كبير في السعر دون إقبال من أحد

تواجه مزادات الأسهم في قطاع التأجير المالي برودة مرة أخرى. مؤخراً، انتهت عملية المزاد العلني لأسهم شركة هوايون للتأجير المالي المحدودة (المعروفة باسم “هوايون للتأجير المالي”) التي يملكها مجموعة تايفو للتجهيزات الثقيلة بنسبة 21%، بدون مشاركة، مما يعكس تكرار فشل المزادات خلال العام الحالي، ليصبح هذا هو المرة الثالثة خلال العام والخامسة بشكل إجمالي التي تُعرض فيها الأسهم على الرفوف. وفي الوقت نفسه، انخفض سعر المزاد الأساسي مرة أخرى، من 3.863 مليار يوان في المرة الأولى إلى 2 مليار يوان في هذه المرة.

وفي هذا الصدد، قال خبراء الصناعة إن صعوبة نقل ملكية أسهم شركات التأجير المالي تعكس الحالة الراهنة للصناعة. ينبغي على شركات التأجير المالي الصغيرة والمتوسطة أن تتكيف بشكل نشط مع متطلبات الامتثال، وتعديل هياكل أعمالها، والاعتماد على خصائصها الفريدة، والتركيز على مجالات تخصصية لتحقيق تنمية مستقرة ومستدامة.

ثالث مزاد على التوالي لأسهم بنسبة 21% خلال العام

اكتشف مراسلنا على منصة تداول الأصول “جيندون” أنه حتى آخر يوم لمزاد أسهم هوايون للتأجير المالي، في صباح 19 مارس، لم يتقدم أحد للمشاركة، واهتم شخصان فقط، وراقب 463 شخصًا المزاد. وكتب على المنصة: “تم فشل المزاد، يمكن تقديم نية الشراء، ولا يزال بالإمكان الشراء”، وهو ما يظهر بوضوح في الموقع.

وفي الواقع، منذ ديسمبر 2020، كانت مجموعة تايفو للتجهيزات الثقيلة قد طرحت أسهمها البالغة 21% في هوايون للتأجير المالي مرتين على منصة جيندون، بأسعار تقارب 3.86 مليار و3.09 مليار يوان، لكن لم يتقدم أحد بعروض، مما أدى إلى فشل المزاد. وفي فبراير ومارس من العام الجاري، تم طرح الأسهم مرة أخرى بأسعار ابتدائية قدرها 3 مليارات و2.4 مليار يوان، ثم انخفضت مؤخرًا إلى 2 مليار يوان، ليصبح هذا هو المزاد الثالث خلال العام، ومع ذلك، لم يتقدم أحد للمشاركة حتى النهاية.

ووجدنا أن إعلانات المزاد لهذا العام، على عكس السابق، أوضحت أن مجموعة تايفو للتجهيزات الثقيلة وغيرها من الشركات المرتبطة بها قد دخلت إجراءات الإفلاس، وأن إدارة المزاد تتولاها إدارة الشركات المرتبطة، وتراقبها محكمة مقاطعة شيانتان.

بالإضافة إلى ذلك، لم تتمكن الإدارة من الحصول على معلومات دقيقة عن التشغيل الفعلي أو الأصول والخصوم لشركة هوايون للتأجير المالي، ولا عن أماكن عملها أو عنوان تسجيلها، ويجب على المشتري أن يتحقق بنفسه من ذلك. باستثناء البيانات المالية حتى نهاية 2025، لم تتمكن الإدارة من الوصول إلى مستندات أو وثائق مرتبطة بنسبة 21% من الأسهم، بما في ذلك اتفاقية استثمار الأسهم، وشهادات الاستثمار، وملكية الأسهم، ورخصة التشغيل أو الأصول الخاصة بالشركة المستهدفة.

ومع ذلك، ذكر إعلان المزاد أن وفقًا لـ"تقرير معلومات الائتمان للشركات"، فإن أسهم هوايون للتأجير المالي المملوكة لمجموعة تايفو للتجهيزات الثقيلة غير مرهونة، ولا توجد تجميد فعال، ورأس المال المسجل قد تم دفعه بالكامل.

من أصول بقيمة مئات المليارات إلى معدل قروض غير جيدة بنسبة 99.15%

تشير المعلومات العامة إلى أن هوايون للتأجير المالي هي أول شركة تأجير مالي خاصة في الصين أنشأها مساهمون من القطاع الصناعي الخاص. وتملك مجموعة تايفو للتجهيزات الثقيلة 21% من الأسهم، وتعد ثاني أكبر مساهم في الشركة. ووفقًا لموقع الشركة، تأسست في أبريل 2015، ومقرها في منطقة مطار تيانجين الاقتصادي، برأس مال مسجل ابتدائي قدره 1 مليار يوان. في 2017، أدخلت الشركة مستثمرين استراتيجيين، وارتفع رأس المال إلى 1.429 مليار يوان، حيث اشترت مجموعة هواكسونج جميع الأسهم الجديدة، لتصل حصتها إلى 30%، وتصبح أكبر مساهم. وتشارك مجموعة تايفو للتجهيزات الثقيلة مع شركة استثمار طاقة التعاون في المركز الثاني، بحصة 21%.

وباعتبارها شركة تأجير مالي خاصة بالكامل، اختارت هوايون في بدايتها النهج التقليدي، مع التركيز على الأعمال الائتمانية، وكانت هيكل الأصول يركز على المنصات الحكومية، وبلغ حجم الأصول ذروته بمئات المليارات. وفي أوائل 2018، سعت الشركة للتحول، وانخفض حجم الأصول تدريجيًا، حيث تراجع إجمالي الأصول من 45 مليار يوان في نهاية 2020 إلى أقل من 20 مليار يوان بنهاية يوليو 2023.

ومن الجدير بالذكر أن تقرير تقييم الأسهم الخاص بمجموعة هواكسونج عند بيع حصتها البالغة 30% في نوفمبر 2023 أشار إلى أن رصيد تأجير هوايون كان حوالي 22.5 مليار يوان، وأن هناك 18 مشروعًا من المخاطر، مع معدل قروض غير جيدة يصل إلى 99.15%. بالإضافة إلى ذلك، سجلت الشركة خسائر صافية قدرها حوالي 2.35 مليار و4.54 مليار يوان في عامي 2021 و2022 على التوالي.

وكشفت تقارير أخرى أن الحكومة المحلية والجهات التنظيمية قدمت دعمًا كبيرًا لمساعدة هوايون للتأجير المالي على حل مشاكله، حيث قام مكتب إدارة منطقة تيانجين الحرة بالتنسيق مع المحاكم المحلية لدفع عملية تسوية الدعاوى المتعلقة بالمشاريع غير الجيدة وتسريع استرداد الأموال، مع إظهار موقف إيجابي تجاه استثمار المؤسسات المهتمة بنقل المقر، ودعم عمليات التخلص من الأصول غير الجيدة، واستقطاب الاستثمارات الاستراتيجية.

تزايد التباين في صناعة شركات التأجير المالي

في الواقع، فإن فشل مزاد أسهم هوايون للتأجير المالي هو مجرد “عينة” من الحالة العامة للصناعة في السنوات الأخيرة. وفقًا لبيانات Wind، منذ عام 2025، تم نقل أو بيع أسهم أكثر من عشر شركات تأجير مالي، بما في ذلك شركات مثل هوا رونج للتأجير المالي، وهايتان للتأجير المالي، ومصرفية الشعب للتأجير المالي. ومع ذلك، فإن نتائج بيع أسهم العديد من شركات التأجير المالي لم تكن مرضية. على سبيل المثال، قامت شركة بكين داي يي شين ييه للتطوير العقاري ببيع 6.32 مليار سهم من شركة مينيشين للتأجير المالي مرتين العام الماضي، مع انخفاض سعر البيع في المزاد الثاني مقارنة بالأول، لكن كلاهما انتهى بدون مشاركة.

وقال خبراء الصناعة إن الأسهم التي تم نقلها أو بيعها منذ العام الماضي يمكن تصنيفها إلى فئتين: فئة يتم بيعها قسرًا عبر المزاد القضائي، وفئة يبيعها المساهمون بشكل طوعي من خلال المزادات العلنية. وأوضحوا أن المساهمين الذين يدخلون إجراءات الإفلاس بسبب سوء إدارة أعمالهم غالبًا ما يتسببون في تصفية أسهم شركات التأجير المالي التي يملكونها عبر القضاء. أما المساهمون الذين يختارون البيع عبر المزاد العلني، فهم غالبًا يهدفون إلى تلبية متطلبات الجهات التنظيمية، حيث يُطلب من الشركات المملوكة للدولة أو الشركات المركزية التركيز على أعمالها الأساسية، والتخلي تدريجيًا عن حصصها في المؤسسات المالية.

ومن الجدير بالذكر أن إدارة تنظيم القطاع المالي أصدرت في أكتوبر 2023 إشعارًا بعنوان “تعزيز إدارة وتشغيل شركات التأجير المالي بشكل منظم ومتوافق”، والذي يهدف إلى تحسين هيكل أعمال التأجير، وتحقيق نسبة لا تقل عن 50% من الأعمال الجديدة المباشرة بحلول عام 2026. ووفقًا لقانون إدارة شركات التأجير المالي الذي دخل حيز التنفيذ في نوفمبر 2024، فإن الحد الأدنى لرأس مال الشركات يجب أن يكون 10 مليارات يوان، مع زيادة نسبة المساهمين المؤسسين من 30% إلى 51% على الأقل.

وتشير التقارير إلى أن شركات التأجير المالي تركز على زيادة استثماراتها في الأعمال المباشرة، لكن المنافسة على الأعمال ذات الجودة العالية قوية، وتتمتع الشركات الكبرى بميزة تنافسية أكبر، بينما تواجه الشركات الصغيرة والمتوسطة صعوبة في التوسع، مما يزيد من تباين الصناعة، وقد يثير مشكلات تتعلق بالامتثال وإدارة المخاطر.

وفي هذا السياق، ذكرت تقارير شركة “يونين كريديت” أن في ظل توجيهات الجهات التنظيمية لزيادة نسبة الأعمال المباشرة، فإن الشركات الكبرى تتمتع بموارد وميزات تنافسية تسهل عليها تطوير هذه الأعمال، بينما تواجه الشركات الصغيرة والمتوسطة صعوبة في دخول مجالات مثل الطائرات والسفن، مما يدفعها إلى زيادة استثماراتها في قطاعات ذات عتبة دخول أقل، مثل محطات الطاقة الشمسية، مع تغيرات في هيكل أعمالها وشرائح عملائها، مما يثير قضايا تتعلق بالامتثال وإدارة المخاطر أثناء عملية التحول.