العملات المستقرة تتغير: Tether تتراجع عن التدقيق، وCircle يُعاد تقييمه من قبل السوق

كتابة: هاوتيان

تيثر تتجه نحو التدقيق، وبيتكوين (CRCL) انهارت، لكن مشروع قانون CLARITY بعد شهور من التعطيل بدأ يتقدم بشكل ملموس.

يبدو أن هذه الثلاثة أحداث تشير إلى حقيقة واحدة: القوة الأصلية للعملات المستقرة التي كانت تعتمد على العملات المشفرة بدأت تتراجع أمام المصارف التقليدية التي تقف وراءها. لماذا أقول ذلك؟

1. إجراء تدقيق لتيثر كان مفاجأة كبيرة، بولو أردويونو كان دائمًا صلبًا، وعلى مدى سنوات، ظل تيثر يعمل تحت تهديد التنظيمات، بدون شفافية أو تدقيق، ومع ذلك حافظ على مكانته كالأول عالميًا.

الآن، طلبه بشكل استباقي لإجراء تدقيق من قبل أكبر أربع شركات تدقيق، يرجع إلى أنه استشعر أن مشروع قانون CLARITY على وشك التنفيذ، ولا يريد أن يُصنف كأصل رمادي ويُطرد من السوق، لذا اضطر إلى التراجع.

2. انهيار بيتكوين (CRCL) كان صادمًا، لا أعتقد أن ذلك بسبب محاولة تيثر للامتثال وتقويض مكانتها الرائدة، فكونها أكثر العملات المستقرة تنظيمًا، كان من المفترض أن يكون تنفيذ قانون CLARITY لحظة ذروتها، لكنه في الواقع انخفض.

السبب هو أن بند الفوائد السلبي للعملات المستقرة، الذي كان يدفع نمو USDC، تم إلغاؤه، وبدونه، لماذا يختار المستخدمون سحب أموالهم من البنوك وتحويلها إلى USDC؟ هذا يعكس إعادة تقييم هيكلية لنموذج عمل Circle من قبل السوق.

3. أما بالنسبة لمشروع قانون CLARITY، بعد شهور من التعطيل، فجأة توصل إلى حل وسط: يمكن تقديم مكافآت للأنشطة، لكن لا يمكن تحقيق أرباح بدون عمل. يبدو أن الطرفين تراجعا خطوة، لكن في الواقع، المصرفيون هم الفائزون الحقيقيون.

السبب بسيط: المصرفيون كانوا يعارضون تمرير القانون، خوفًا من أن الفارق بين فائدة الودائع 0.1%، والأرباح على السلسلة 4-5%، إذا أصبح هذا الفرق قانونيًا، فسيبدأ 6.6 تريليون دولار من ودائع التجزئة في التحول إلى السلسلة. لكن شروط التوافق أزالت هذا الخطر.

لكن السؤال هو: ما هي مكافآت النشاط، وما هي قواعدها؟ كل ذلك غير واضح، وهو خبر سيء جدًا لبورصات المركزية، لكنه قد يكون مفيدًا لـ DeFi على المدى القصير. لأنه في الماضي، كانت البورصات تقدم استثمارات مستقرة للعملات المستقرة، مع عوائد على الودائع، كوسيلة رئيسية للحفاظ على المستخدمين، والآن، مع تقييد إطار الفوائد السلبي، ستنتقل الضغوط التنظيمية مباشرة.

لكن، على العكس، ستستغل DeFi الفرصة، لأن “مكافآت النشاط” تُعد من المجال الطبيعي لـ DeFi، فكل ما يتعلق بتوفير السيولة، والمشاركة في الحوكمة، وتنفيذ المعاملات، هو في الأصل أنشطة على السلسلة، وأسهل بكثير أن تُدرج ضمن إطار “مكافآت النشاط” مقارنة بالبروتوكولات المركزية.