تباين أداء شركات سلسلة قيمة الذهب المدرجة قد يتفاقم

صحيفة الأوراق المالية الصحفي لي جينغ

في الفترة الأخيرة، أصدرت الشركات المدرجة في سلسلة صناعة الذهب تقارير أداءها لعام 2025 بشكل متتابع. في ظل استمرار ارتفاع أسعار الذهب وتحقيقها لمستويات عالية خلال عام 2025، شهدت أرباح الشركات المدرجة ذات الصلة ارتفاعًا عامًا، ولكن هناك بعض الشركات التي سجلت تراجعًا في الأداء. يرى خبراء الصناعة أن مع تقلبات أسعار الذهب، قد تتفاقم الفجوة في أداء الشركات المدرجة في سلسلة الصناعة.

على وجه التحديد، أصبحت شركات تعدين الذهب في الجزء العلوي من السلسلة أكبر المستفيدين من ارتفاع أسعار الذهب. أظهرت نتائج أداء شركة Zijin Mining Group Co., Ltd. لعام 2025 أن الشركة حققت إيرادات تشغيلية بلغت 349.079 مليار يوان، بزيادة قدرها 14.96% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 51.777 مليار يوان، بزيادة هائلة قدرها 61.55% على أساس سنوي.

كما حققت شركة Chifeng Jilong Gold Mining Co., Ltd. نتائج جيدة، حيث بلغت إيراداتها لعام 2025 حوالي 12.639 مليار يوان، بزيادة قدرها 40.03%؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 3.082 مليار يوان، بزيادة قدرها 74.70%.

تتوقع شركة Shandong Gold Mining Co., Ltd. أن تحقق صافي ربح عائد للمساهمين بين 4.6 و4.9 مليار يوان لعام 2025، بزيادة تتراوح بين 56% و66%؛ وأن يكون صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة بين 4.8 و5.1 مليار يوان، بزيادة تتراوح بين 60% و71%.

قال قوه فانغ، المستشار الاستثماري في شركة Wanlian Securities، في مقابلة مع صحيفة الأوراق المالية، إن شركات تعدين الذهب في الجزء العلوي من السلسلة تتمتع بخصائص الموارد النموذجية، وتكاليف الاستخراج ثابتة نسبياً، وأن ارتفاع أسعار الذهب يترجم مباشرة إلى زيادة كبيرة في هامش الربح الإجمالي وصافي الربح، مع استمرار الشركات الرائدة في التوسع في الإنتاج والاحتياطيات، مما يحقق نمواً مرتفعاً في الكمية والسعر. كما أن مستوى التركيز الصناعي يتزايد، وأن الشركات الرائدة التي تمتلك احتياطيات موارد وتكاليف مميزة تتمتع بمرونة ربحية وقدرة عالية على مقاومة المخاطر.

على النقيض من ذلك، تظهر نتائج أداء شركات تجارة التجزئة من المجوهرات الذهبية في الجزء السفلي من السلسلة تباينًا واضحًا. أظهرت التقارير المالية السريعة لشركة Lao Feng Xiang Co., Ltd.، الشركة الرائدة في صناعة المجوهرات الذهبية التقليدية، أن الشركة حققت إيرادات قدرها 52.823 مليار يوان لعام 2025، بانخفاض قدره 6.99% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 1.755 مليار يوان، بانخفاض قدره 9.99%. بالإضافة إلى ذلك، تتوقع شركتا Shenyang Cuihua Gold & Silver Jewelry Co., Ltd. و Zhejiang Mingpai Jewelry Co., Ltd. أن يشهد أداؤهما لعام 2025 تراجعًا على أساس سنوي أو خسائر.

ومع ذلك، فإن بعض الشركات التي تركز على قيمة العلامة التجارية وتفرد المنتجات تشهد نموًا عامًا في أدائها. تتوقع شركة Guangdong Chaohongji Industrial Co., Ltd. أن تحقق صافي ربح يتراوح بين 436 مليون و533 مليون يوان لعام 2025، بزيادة تتراوح بين 125% و175%. كما تتوقع شركة Laopu Gold Co., Ltd. أن تصل مبيعاتها لعام 2025 إلى حوالي 31 مليار إلى 32 مليار يوان، بزيادة تتراوح بين 216% و227%؛ وأن يكون صافي الربح المعدل بين 5 مليارات و5.1 مليار يوان، بزيادة تتراوح بين 233% و240%.

قال قوه فانغ إن التحليل الإضافي يظهر أن قطاع التجزئة في الجزء السفلي يتأثر بشكل واضح بتقلبات أسعار الذهب، حيث تتعرض الشركات التقليدية للمجوهرات الذهبية لضغوط، بينما تتفوق الشركات التي تعتمد على العلامة التجارية والتفرد في المنتجات، مما يعكس تسارع التحول نحو التميز والعلامة التجارية في الصناعة.

ومن الجدير بالذكر أن أسعار الذهب العالمية شهدت تقلبات حادة مؤخرًا. قال يانغ دي لونغ، كبير الاقتصاديين في Qianhai Kaiyuan Fund، في مقابلة مع صحيفة الأوراق المالية، إن موجة الصراعات الجيوسياسية الحالية أدت إلى ردود فعل متسلسلة في السوق، وأن توقعات التضخم المرتفعة دفعت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى تأجيل خفض الفائدة، بالإضافة إلى تجميع الأرباح الناتجة عن ارتفاع أسعار الذهب بشكل كبير في الفترة السابقة، مما أدى إلى تصحيح الأسعار على المدى القصير.

وفي توقعات المستقبل، لا تزال المؤسسات تتبنى نظرة متفائلة بشأن الاتجاه الطويل الأمد للذهب. ترى شركة Shenwan Futures أن المخاوف من استدامة المالية الأمريكية تزداد، مع إعادة تشكيل النظام السياسي والاقتصادي العالمي، وتنويع أصول الاحتياطيات للبنوك المركزية العالمية، مما يعزز توقعات استمرار ارتفاع أسعار الذهب على المدى الطويل.