11 سلسلة من الارتفاع! حجم الصناديق العامة يتجاوز لأول مرة 38 تريليون!

في 25 مارس، أظهرت أحدث بيانات سوق الصناديق العامة التي نشرتها جمعية الأوراق المالية الصينية أن الحجم الإجمالي لصناديق الاستثمار العامة في الصين بلغ 38.61 تريليون يوان حتى نهاية فبراير 2026، متجاوزًا لأول مرة 38 تريليون يوان، وحقق رقمًا قياسيًا لعدد 11 شهرًا على التوالي.

من حيث الأنواع، شهد حجم الصناديق النقدية زيادة قدرها 5795.11 مليار يوان في فبراير، وهو أكبر مساهمة في النمو. بالإضافة إلى ذلك، زاد حجم صناديق السندات بمقدار 2167.34 مليار يوان، وزاد حجم الصناديق المختلطة بمقدار 933.41 مليار يوان، وحققت صناديق FOF وQDII أيضًا زيادة طفيفة في الحجم، بينما انخفض حجم الصناديق الأسهمية بمقدار 790.35 مليار يوان.

وأشار مدير صندوق إلى أن نمو حجم الصناديق يعود إلى استمرار موجة “نقل الودائع”. في ظل بيئة منخفضة الفائدة، تضعف جاذبية الادخار التقليدي، ويشهد توزيع الثروة للمواطنين إعادة تشكيل هيكلية — من “الادخار في البنوك” إلى “الاستثمار في الصناديق”. بفضل ميزتها في السيولة والأمان، أصبحت الصناديق النقدية القوة الرئيسية لنقل الودائع؛ كما استفادت صناديق السندات وصناديق FOF من ذلك أيضًا. هذا الاتجاه لا يدفع فقط إلى استمرار ارتفاع حجم الصناديق العامة، بل يعكس أيضًا وعي المواطنين المالي وتطوير هيكل توزيع الأصول.

الصناديق النقدية وصناديق السندات تتصدران النمو

في فبراير، كانت الصناديق النقدية وصناديق السندات الأكثر استقرارًا في دفع النمو الكلي. تظهر البيانات أن حجم الصناديق النقدية بلغ 15.85 تريليون يوان حتى نهاية فبراير، بزيادة قدرها 5795.11 مليار يوان عن نهاية يناير، بمعدل نمو 3.80%.

في ظل “نقص الأصول”، استمر عائد الصناديق النقدية في التذبذب عند أدنى مستوياته. حتى 25 مارس، كان متوسط العائد السنوي لأكثر من 300 صندوق نقدي مشمول في الإحصائيات حوالي 1.14%، وبلغت بعض الصناديق الرائدة مثل “تيان هونغ يانغ يوان باو” عائدًا سنويًا خلال الأيام السبعة الماضية يقترب من 1.001%، وهو قريب جدًا من كسر حاجز 1%. بالإضافة إلى ذلك، سجلت صناديق مثل “جيان سين جيا شيان باو” و"إي فان دا إي لي تشا" عوائد سنوية خلال الأيام السبعة الماضية بنسبة 1.18% و1.05% على التوالي.

قال مدير صندوق من شركة وسط أوروبا: “الاستثمار الرئيسي للصناديق النقدية هو الودائع، شهادات الإيداع بين البنوك، السندات قصيرة الأجل، وإعادة الشراء العكسي. مؤخرًا، كانت سياسة البنك المركزي متحفظة تجاه السيولة، مع ميل نحو خفض سعر الفائدة المركزي، مما أدى إلى انخفاض عائدات الأصول قصيرة الأجل، وانخفضت عوائد الصناديق النقدية بالتالي.” وأضاف أن “الهدف هو الحفاظ على العائد الإيجابي للمنتجات، ولهذا السبب خفضت العديد من الصناديق رسوم الإدارة، بما في ذلك صناديق مثل ‘شن وان لينغ شين تي تين لي’، و’جيان سين جيا شيان’، و’إي فان دا إي لي تشا’، حيث انخفضت أعلى نسبة خصم من 0.90% إلى 0.25%.”

رأى مدير الاستثمار في صندوق تاي بينغ، زو يان تشونغ، أن نمو حجم الصناديق النقدية يمكن تتبعه، من ناحية، مع انخفاض أسعار الفائدة على الودائع، واستمرار موجة “نقل الودائع”، ومن ناحية أخرى، مع زيادة تقلبات سوق الأسهم والسندات، يحتاج رأس المال إلى “ملاذ آمن”، وتوفر الصناديق النقدية سيولة عالية وعائدات مستقرة. في ظل تفوق قيمة الصناديق النقدية على الودائع العادية، من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في النمو.

بالإضافة إلى ذلك، زاد حجم صناديق السندات بمقدار 2167.34 مليار يوان ليصل إلى 10.75 تريليون يوان، بمعدل نمو 2.06%، وارتفعت حصصها بمقدار 1370.09 مليار حصة.

وأشار محللون إلى أن، من ناحية، في فبراير، استمرت مؤشرات سوق الأسهم الصينية (A股) في التذبذب بعد الوصول إلى مستويات عالية قصيرة الأجل، مما دفع بعض المستثمرين إلى جني الأرباح أو التحول إلى استراتيجيات دفاعية. يعكس النمو في حجم الصناديق النقدية والسندات تزايد الطلب على الحماية من المخاطر في ظل زيادة عدم اليقين في السوق.

صناديق FOF تشهد زيادة ملحوظة

بالإضافة إلى الزيادة الواضحة في صناديق السندات والصناديق النقدية، شهدت صناديق FOF (الصناديق داخل الصناديق) في فبراير أيضًا زيادة ملحوظة، حيث ساهمت بمبلغ 345.36 مليار يوان في النمو الشهري.

ويظهر إقبال المستثمرين على هذه المنتجات من خلال ظاهرة “النجاحات المفاجئة” التي ظهرت مؤخرًا، حتى 25 مارس، تم جمع أكثر من 650 مليار يوان من خلال إصدار صناديق FOF خلال العام، مع وجود صندوقين مثل “بوشي ين تاي زين شي” و"أورينت يين شين" اللذين حققا حجمًا يتجاوز 50 مليار يوان، بالإضافة إلى صناديق أخرى مثل “جين سين ين تاي” و"فوكو زهي هوي" التي تجاوزت حجمها 40 مليار يوان.

منذ عام 2025، ومع تصاعد اضطرابات السوق، استطاعت صناديق FOF، من خلال استراتيجيات التوزيع المتعددة للأصول، تحسين نسبة المخاطر إلى العائد بشكل ملحوظ، مما يثبت أهميتها كأداة مهنية للتوزيع.

قالت شركة نورد إنفستمنت إن الطلب على إصدار صناديق FOF يرجع إلى توافق كبير مع هيكل العملاء، حيث أصبحت القنوات المصرفية بالتجزئة أحد العوامل الرئيسية في توسعها.

وأضافت أن “البنوك الكبرى تتسارع في استراتيجيتها، وتعاونت مع شركات الصناديق لإطلاق خطط FOF مخصصة، وتحول من بيع منتج واحد إلى نظام متكامل، مع تقديم استراتيجيات حصرية، وفتح مراكز الاستثمار الأساسية، وتطبيق تقييمات أكثر صرامة، مع دعم الحجم وتوجيه الموارد عبر القنوات.” وأشار مسؤول من بنك خاص إلى أن، مع اقتراب استحقاق أكثر من 50 تريليون يوان من الودائع الثابتة في 2026، تواجه احتياجات إعادة الاستثمار تحديات واقعية. وتعد صناديق FOF ذات فترة الحيازة لمدة ثلاثة أشهر، والتي تعتمد على نمط “الدخل الثابت +”، (بما يشمل استثمار السندات، والأصول ذات العوائد المنخفضة، والأصول الأجنبية، والذهب)، خيارًا رئيسيًا للبنك في تقديم التوصيات، حيث توازن بين تحقيق عائد أعلى ومرونة السيولة.

ووفقًا لإحصائيات شركة ليد جين، فإن عرض صناديق FOF حاليًا يتسم بـ “سيطرة منخفضة للمخاطر”، وهو يتوافق بشكل كبير مع تفضيلات المستثمرين في بيئة منخفضة الفائدة، حيث يفضلون العوائد المستقرة والسيطرة على الانخفاضات، مما يعكس أيضًا حساسية المستثمرين العالية تجاه تقليل الخسائر، ويؤكد على مكانة صناديق FOF كبديل للودائع وأداة إدارة الثروات.

حجم الصناديق الأسهمية يتراجع قليلاً

في فبراير، شهدت مؤشرات سوق الأسهم في شنغهاي وشينزن ارتفاعات متفاوتة، مما أدى إلى زيادة حجم الصناديق المختلطة بأكثر من 900 مليار يوان، بينما انخفض حجم الصناديق الأسهمية بحوالي 790 مليار يوان.

وأشار محللون إلى أن سبب تراجع حجم الصناديق الأسهمية يعود بشكل رئيسي إلى انخفاض حصص صناديق ETFs. وفقًا للإحصائيات، استمر حجم سوق ETFs في الانخفاض خلال فبراير، حيث تقلص بمقدار 741 مليار يوان خلال الشهر، وكان التدفق الصافي للخروج من ETFs مثل “شنغهاي-شنزن 300 ETF” و"مؤشر شنزن A 500 ETF" أكثر من 200 مليار يوان، وهو السبب الرئيسي في تراجع حجم الصناديق الأسهمية. وأوضح بنك CITIC أن، في ظل اضطرابات المخاطر الجيوسياسية العالمية وارتفاع التضخم المحلي، تراجع نشاط التداول في السوق، وارتفعت حدة التداولات الانتقائية، مما أدى إلى تفضيل المستثمرين للأصول ذات التقييم المنخفض والملاذات الآمنة.

بالنظر إلى المستقبل، يركز العديد من مديري الصناديق على فرص الاستثمار في القطاعات الفرعية. قال مدير قسم أبحاث الأسهم في شركة “كودا” إن، خلال العامين الماضيين، كانت سوق الأسهم الصينية (A股) تتجه نحو تصحيح التقييم، لكن لم يحدث أن استمر هذا الوضع لأكثر من ثلاث سنوات. مع محدودية مساحة التقييم في 2026، ستصبح أرباح الشركات العامل الرئيسي في تحديد اتجاه السوق. ومن خلال الخبرة التاريخية، خلال مرحلة استيعاب الأرباح للتقييم، تتغير أنماط السوق بسهولة، ومن المتوقع أن يتحول سوق A إلى مزيج من التكنولوجيا، والصناعة، والدورات الاقتصادية، مع توازن بين القديم والجديد.

قالت شركة “فوتون” إن المنطق الرئيسي للتداول في السوق حاليًا ليس هو إنهاء الحرب بسرعة، بل هو استمرار ارتفاع أسعار النفط وتأثيره على التضخم، وأسعار الفائدة، والاقتصاد الكلي. في ظل هذا السياق، فإن القطاعات ذات الاتجاه الصناعي الواضح والانتعاش الاقتصادي ستكون أكثر مرونة، وربما يظل قطاع الذكاء الاصطناعي أحد الاتجاهات الرئيسية للاستثمار. خلال فترات اضطراب السوق، تعتبر استدامة الأداء والقدرة على الوفاء بالتوقعات من العوامل الأساسية للأصول الممتازة، ويجب التركيز على الأصول ذات الأداء العالي والانتعاش القوي، لتحقيق النجاح في تجاوز التقلبات قصيرة الأجل الناتجة عن الأحداث الجيوسياسية والاقتصادية، مع ضرورة التحلي بالصبر.