كم ستستمر التقلبات؟

لماذا تعتبر استراتيجية الاستثمار المنتظم في ظل تقلبات السوق أكثر كفاءة؟

مؤخرًا، شهد سوق الأسهم الصينية تقلبات كبيرة، حيث أغلق مؤشر شنغهاي في 20 مارس دون مستوى 4000 نقطة، وتراجع في 23 مارس إلى حوالي 3800 نقطة، مسجلاً انخفاضًا يوميًا يزيد عن 3%. كما تراجعت مؤشرات شينزن وتشاينا ماركت بشكل متزامن. في الواقع، مع تصاعد التوتر في الشرق الأوسط، لم يتأثر سوق الأسهم الصيني فحسب، بل تضررت الأسهم العالمية والذهب أيضًا، حيث شهدت الأسواق اليابانية والكورية تراجعات قوية هذا الأسبوع، مع هبوط مؤشر نيكاي بنحو 3.5%، ومؤشر كوسبي الكوري بنحو 6.5%، وتراجع الذهب الفوري إلى أقل من 4000 دولار للأونصة.

قد يشعر العديد من المستثمرين بالقلق، متسائلين: كم ستستمر هذه الانخفاضات، وما حجمها المتوقع؟ وماذا ينبغي أن يفعلوا الآن؟

ما الذي يحدث؟

حاليًا، تتأثر جميع أنواع الأصول حول العالم بالصراع بين الولايات المتحدة وإيران، ولم تظهر حتى الآن علامات على التهدئة. وفقًا لخبر عاجل من قناة CCTV، في 21 مارس، نشر الرئيس الأمريكي ترامب على منصاته الاجتماعية مطالبًا إيران بفتح مضيق هرمز خلال 48 ساعة، وإلا ستقوم الولايات المتحدة بضرب وتدمير منشآت إيرانية. وذكرت صحيفة “البيان” أن وزير الخزانة الأمريكي، بيتر بيسنت، في 22 مارس، أشار خلال مقابلة إلى أن الولايات المتحدة تعمل على تدمير منشآت إيران، وأنه أحيانًا يجب أن “نزيد التصعيد أولاً ثم نهدئ الأمور”.

أدى تصاعد التوترات الجغرافية إلى ارتفاع أسعار النفط بشكل كبير، حيث زادت أسعار النفط العالمية بأكثر من 40%، وارتفعت أسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI) إلى ما فوق 100 دولار للبرميل مرة أخرى.

ما هي الأسباب الرئيسية وراء الانخفاض السريع في سوق الأسهم الصينية مؤخرًا؟ قال تشيان شين، مدير إدارة الأصول في شركة XINGZHENG Global، إن السوق الصيني رد فعل على تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران وارتفاع أسعار النفط. وأضاف أن الأسواق اليابانية والكورية كانت قد بدأت في تقييم الوضع قبل السوق الصيني، حيث شهدت تراجعات كبيرة في أوائل مارس، لكن سوق الأسهم الأمريكية، خاصة مؤشر ناسداك، تأخرت في رد فعلها بسبب ارتباطها الأقل بعملة الدولار، حيث أن الأسواق غير الأمريكية تتأثر بشكل أكبر بسيولة الدولار. بعد حدوث الأحداث الجيوسياسية، يختار بعض المستثمرين غير الأمريكيين بيع أسهمهم المحلية والانتقال إلى السوق الأمريكية كملاذ آمن، مما يفسر جزئيًا قوة أداء سوق الأسهم الأمريكية مؤخرًا. أما سوق الأسهم الصينية، فارتباط سيولتها بالدولار أقل، لذا فإن تأثير ارتفاع أسعار النفط على السوق الصينية يأتي بشكل أبطأ.

كم من الوقت قد يستمر هذا التأثير؟ قال تشيان شين إن التقلبات الحالية ناتجة عن أحداث خارجية، ومن الصعب التنبؤ بموعد توقفها، خاصة أن التصعيد لا يزال مستمرًا، وقد تستمر أسعار النفط المرتفعة لفترة، ويصعب تحديد مدى تأثير ذلك على السوق. ومع ذلك، فإن الهيكل الطاقي في الصين أكثر تنوعًا، وتستفيد من استراتيجية “الحياد الكربوني”، حيث زادت نسبة الكهرباء المولدة من مصادر متجددة، ولم تعد تعتمد بشكل كبير على النفط. من الناحية الأساسية، لا تزال الأوضاع الاقتصادية الصينية مستقرة، لذلك فإن تأثير الصدمات على السوق المالية الصينية قد يكون أقل مقارنة بالأسواق الأخرى.

وفيما يلي، يمكن ملاحظة أن تطورات الوضع في 23 مارس ليلاً، شهدت تغيرات متعددة مع تصريحات من الطرفين، واستمرت حالة التقلبات العالية، حيث استجابت الأصول المختلفة بسرعة للأحداث.

هل يجب أن نكون في حالة هلع؟

في ظل تقلبات السوق الحادة، ماذا ينبغي للمستثمرين أن يفعلوا؟

القلق خلال فترات الانخفاض أو التقلبات غالبًا ما يكون مرتبطًا بظاهرة نفسية تعرف باسم “الندم المتوقع” (anticipated regret). عادةً، يكون الندم ناتجًا عن النظر إلى الوراء، وهو الندم على ما حدث بالفعل؛ أما الندم المتوقع فهو توقع حدوث ندم في المستقبل، وهو نوع من “الندم المستقبلي” الذي يدفع المستثمر لاتخاذ قرارات لتجنب الشعور بالندم لاحقًا.

بعد فترة من انخفاض قيمة الأصول، وبسبب عادة التفكير في أن الانخفاض قد يستمر، والخوف من أن الاتجاه السلبي قد يتعزز، قد يشعر العديد من المستثمرين بالقلق من أن الانخفاض سيستمر، وأن السوق لن تتعافى بسهولة، خاصة إذا شهدت الأسهم المملوكة لهم انخفاضات حادة، فيتصورون أن هناك “عدد لا يحصى من حدود الانخفاض” في المستقبل. لكن، في الواقع، آلية تشكيل أسعار الأسهم معقدة جدًا، وتتأثر بعدة عوامل، وقد يكون الانخفاض الحالي ناتجًا عن مشاكل في أساسيات الشركات، أو من حالة هلع عامة في السوق، أو من عمليات بيع عشوائية نتيجة للمشاعر، وهذه الأسباب غالبًا لا ترتبط بجودة الشركات الأساسية، وغالبًا ما تكون غير مستدامة.

إذا لم تدرك ذلك، فقد يسيطر على بعض المستثمرين الذين يمتلكون حصصًا في الصناديق شعور بالندم المتوقع، إذا رأوا أن قيمة استثماراتهم انخفضت بسبب عدم تصرفهم بسرعة، مما يدفعهم لبيع الأسهم بشكل مفرط، ويفوتون فرصة التعافي لاحقًا. وعلى الجانب الآخر، قد يندفع المستثمرون الذين لا يملكون حصصًا لشراء الأسهم عند انخفاض الأسعار، خوفًا من أن يفوتوا فرصة الشراء عند القاع، مما يدفعهم للدخول بشكل متهور، وربما يشتري بعضهم عند منتصف الطريق في الانخفاض. من هنا، فإن “بيع الخسائر” و"الشراء عند القاع" غالبًا ما يكونان ناتجين عن الندم المتوقع، والسبب الرئيسي وراء ذلك هو التعلق بالتوقعات قصيرة المدى للسوق، وتقديراتهم الخاطئة للسوق بعد حدوثها.

لذا، من الأفضل للمستثمرين عدم التركيز بشكل مفرط على الانخفاضات قصيرة المدى، بل النظر إلى الصورة الأوسع، ومراقبة العوامل الأساسية على المدى الطويل، وما إذا كانت قد تغيرت أم لا.

طريقة أكثر فاعلية للاستفادة من الانخفاضات

بالطبع، هناك العديد من المستثمرين يتساءلون: هل أترك السوق ينخفض لمدة شهر أو ثلاثة أشهر أو ستة أشهر، وأفعل شيئًا خلال تلك الفترة؟ بالمقارنة مع عدم القيام بأي شيء وانتظار تحسن السوق، فإن استغلال فترات الانخفاض والتقلبات لجمع الأسهم هو خيار أفضل، وربما يكون الاستثمار المنتظم هو الأسلوب الأنسب لمعظم المستثمرين العاديين في هذه الحالة.

تكمن فائدة الاستثمار المنتظم في توزيع عمليات الشراء، مما يساهم في تقليل متوسط تكلفة الشراء، وتخفيف تقلبات السوق، وتقليل صعوبة توقيت السوق، خاصة عندما يكون من الصعب التنبؤ باتجاه السوق القادم.

تشير البيانات التاريخية إلى أن الاستثمار المنتظم في الأسواق المتقلبة يحقق نتائج أفضل من الاستثمار لمرة واحدة. لقد قمنا بمحاكاة خلال فترة 12 شهرًا من سوق متقلب (من 30 سبتمبر 2023 إلى 30 سبتمبر 2024)، حيث شهدت سوق الأسهم الصينية وسوق هونغ كونغ تقلبات مستمرة، وارتفعت في سبتمبر 2024، وقمنا بقياس الفارق في العوائد بين الاستثمار المنتظم والاستثمار لمرة واحدة خلال تلك الفترة. وتبين أن، خلال هذه الفترة، كانت عوائد الاستثمار من خلال استراتيجية الاستثمار المنتظم أعلى بشكل ملحوظ من الاستثمار لمرة واحدة.

المصدر: Wind، 30/9/2023 - 30/9/2024.

المصدر: iFind، 30/9/2023 - 30/9/2024. طريقة المحاكاة: بدءًا من 30 سبتمبر 2023، يتم استثمار 1000 يوان شهريًا في اليوم الأول من كل شهر. حتى 30 سبتمبر 2024، تم استثمار 12 مرة. العائد = (الأصول الحالية - إجمالي المبالغ المستثمرة) / إجمالي المبالغ المستثمرة. لا يُحتسب رسوم التداول. هذه النتائج للاسترشاد فقط، ولا تضمن أرباحًا حقيقية، ولا تعتبر توصية استثمارية، وتاريخ الأداء لا يضمن المستقبل، فاستثمار الصناديق ينطوي على مخاطر، ويجب الاختيار بحذر.

هل نطيل النظر ونقارن بين عوائد الاستثمار المنتظم والاستثمار لمرة واحدة خلال الخمس سنوات الماضية؟ أُجريت حسابات على الفترة من بداية 2021 حتى نهاية 2025، حيث شهدت سوق الأسهم الصينية وسوق هونغ كونغ تقلبات كبيرة. وتوضح النتائج أن، على مدى فترات زمنية أطول، تظهر ميزة الاستثمار المنتظم بشكل أوضح مقارنة بالاستثمار لمرة واحدة.

المصدر: iFind، 1/1/2021 - 31/12/2025. طريقة المحاكاة: بدءًا من 1 يناير 2021، يتم استثمار 1000 يوان شهريًا في اليوم الأول من كل شهر. حتى 31 ديسمبر 2025، تم استثمار 60 مرة. العائد = (الأصول الحالية - إجمالي المبالغ المستثمرة) / إجمالي المبالغ المستثمرة. لا يُحتسب رسوم التداول. النتائج للاسترشاد فقط، ولا تضمن أرباحًا مستقبلية، وتوصيات الاستثمار يجب أن تكون مبنية على دراسة دقيقة.

بعد فترة طويلة من التراجع في سوق الأسهم منذ 2021، حتى لو اشترى المستثمر عند أعلى نقطة في 2021، فإن الاستمرار في الاستثمار المنتظم خلال فترات الانخفاض كان سيحقق أرباحًا أفضل من الشراء مرة واحدة وعدم التحرك بعدها.

بالطبع، فإن الاستثمار المنتظم ليس علاجًا سحريًا، ولا يضمن الربح دائمًا، وله مراحل سوقية مناسبة، ففي سوق يتجه صعودًا بشكل أحادي، قد يكون أداء الاستثمار المنتظم أقل من الشراء لمرة واحدة. هو ببساطة استراتيجية استثمار أكثر بساطة وقابلية للتنفيذ، تساعد المستثمرين على الالتزام والانضباط، والحفاظ على عقلانية.

السوق دائمًا يتقلب، والتقلبات قصيرة المدى أو التصحيحات ليست مقياسًا لتقييم قيمة الاستثمار. إن عمليات البيع المفرط أو الشراء عند القاع، التي يقودها القلق، غالبًا ما تؤدي إلى فقدان الهدف الأصلي. أما ما ينجح في تجاوز دورات السوق، فهو الإدراك الواضح للاتجاهات الكلية، والتمسك المنضبط بمنطق الاستثمار الخاص، والحفاظ على عقلية عقلانية لا تتأثر بموجات الصعود والهبوط المفاجئة. الاستثمار هو رحلة طويلة، والرؤية طويلة الأمد والجوهر العقلاني هما الأساس الذي يدعم استمرارنا حتى النهاية.

المراجع:

1. Zeelenberg, M 1999, 《Anticipated regret, expected feedback and behavioral decision-making》, Journal of Behavioral Decision Making, vol. 12, pp. 93-106.