زيادة سرعة مراجعة الاكتتاب العام الأولي في بورصة بكين وتحسين جودتها؛ الشركات التي تقدم للمراجعة على وشك الاجتماع تُعتبر ذات قيمة عالية وتحظى بالاعتراف

تسريع مراجعة الاكتتاب العام في بورصة بكين بشكل مستقر. حتى 23 مارس، عقدت بورصة بكين 29 اجتماعًا للجنة الإدراج هذا العام، متجاوزة بكثير نفس الفترة من العام الماضي، كما زادت كفاءة الشركات في الحصول على الموافقة بشكل ملحوظ. في نفس الشهر، تجاوز عدد الشركات المدرجة في البورصة رسميًا 300 شركة. بشكل عام، يختار المزيد من الشركات الصغيرة والمتوسطة ذات الأداء المستقر والابتكار المميز البورصة كوجهة للإدراج. في رأي الخبراء، تحت تأثير تراكم الأنظمة، والتوجيه السياسي، والدافع الداخلي للسوق، أصبح تسريع جودة الاكتتاب العام في بورصة بكين خيارًا حتميًا.

تحسن ملحوظ في كفاءة مراجعة الاكتتاب العام

من بداية عام 2026، استمرت كفاءة مراجعة الاكتتاب العام في بورصة بكين في التحسن المستمر. تظهر البيانات أنه حتى نهاية الربع الأول، عقدت البورصة 29 اجتماعًا للجنة الإدراج، متجاوزة بكثير نفس الفترة من العام الماضي. كما زادت كفاءة الشركات في الحصول على الموافقة، حيث وافقت لجنة الإدراج على 28 شركة حتى الآن هذا العام. في الوقت نفسه، تجاوز عدد الشركات المدرجة في البورصة رسميًا 300 شركة في مارس من هذا العام.

الاجتماعات المتكررة للجنة الإدراج تعكس بشكل مباشر تسريع مراجعة الاكتتاب العام. وفقًا لإعلانات الاجتماعات، حتى 23 مارس، عقدت البورصة 29 اجتماعًا للجنة الإدراج، وكان هناك 12 اجتماعًا في مارس حتى الآن، مع وجود ثلاث اجتماعات أخرى مقرر عقدها في 26 و27 مارس. حتى نهاية مارس 2025، لم تعلن البورصة عن سوى اجتماع واحد للجنة الإدراج.

ارتفعت كفاءة الموافقة بشكل متزامن. وفقًا لإحصائيات Wind، منذ بداية 2026، وافقت لجنة الإدراج على 28 شركة، مع زيادة ملحوظة في مارس، حيث تم الموافقة على 12 شركة، من بينها شركة جيلي تكنولوجي المدعومة من قبل Guotai Junan في 20 مارس، وشركة أورلين إلكتريك المدعومة من قبل Guolian Minsheng في 17 مارس، وشركة Kolaridi المدعومة من قبل Galaxy Securities في 13 مارس، وشركة Zhengda Seed المدعومة من قبل CITIC Securities.

من الجدير بالذكر أن بورصة بكين، مع تحسين كفاءة المراجعة، تحافظ أيضًا على معايير صارمة لجودة الاكتتاب. على سبيل المثال، شركة Xinsheng Technology أُرجئت مؤقتًا من قبل لجنة الإدراج في 16 يناير بسبب استفسارات حول صحة الأداء وعمليات الدفع من طرف ثالث، وبعد رد الشركة والوكيل المروج Guoxin Securities، حصلت على الموافقة في 12 مارس، بعد أقل من شهرين.

بشكل عام، يظهر سوق بورصة بكين نمط توسع مستقر. وفقًا لبيانات Wind، حتى 23 مارس، من بين 23 شركة جديدة مدرجة منذ بداية 2026، استحوذت بورصة بكين على 13 منها، أي أكثر من نصف السوق. ومع إدراج شركة Heng Tai الجديدة في 20 مارس، بلغ عدد الشركات المدرجة في البورصة 300 شركة.

استمرار جذب الشركات الصغيرة والمتوسطة ذات الجودة العالية

مع تحسين الأنظمة وزيادة السيولة السوقية، تزداد جاذبية سوق بورصة بكين للشركات الصغيرة والمتوسطة ذات الجودة العالية يومًا بعد يوم.

على سبيل المثال، شركة Heng Tai الجديدة التي أُدرجت في 20 مارس، كانت سعر الاكتتاب العام 9.40 يوان للسهم، ونسبة السعر إلى الأرباح 14.99 مرة، مع إقبال كبير على الاكتتاب عبر الإنترنت. تظهر نتائج الاكتتاب أن عدد الطلبات الفعالة بلغ 987.78 مليار سهم، وشارك أكثر من 580 ألف حساب، مع مضاعف طلب فعّال بلغ 2671.03 مرة، مما يعكس ثقة المستثمرين في سوق البورصة.

كما أن الأموال المجمدة في الأسهم الجديدة تصل إلى تريليونات. على سبيل المثال، نتائج إصدار شركة Medler أظهرت أن هناك 592,500 حساب شارك في الاكتتاب، مع طلب فعال بلغ 25.283 مليار سهم، وشارك 61,000 حساب في التخصيص، مع معدل فوز عبر الإنترنت 0.057%، وبلغت الأموال المجمدة حوالي تريليون و60 مليار يوان.

كما يُحظى المحتوى التكنولوجي والنمو المحتمل للشركات المدرجة في البورصة باهتمام كبير. في يناير، دخلت شركة Koma Materials من Zhejiang السوق، لتصبح أول شركة مدرجة في 2026. وفقًا للمعلومات العامة، تنتج الشركة بشكل رئيسي أقراص الاحتكاك للكلتش الجاف والورق الرطب، وتعمل مع شركات تصنيع الكلتش المحلية والعالمية. بعد أكثر من عشرين عامًا من التطور، أصبحت شركة رائدة على مستوى المقاطعة و"عملاق صغير" على المستوى الوطني. في أول يوم تداول، ارتفع سعر سهم الشركة بشكل قوي، حيث قفز بنسبة 585% خلال الجلسة، وأغلق عند 54.95 يوان، بزيادة 371.27% عن سعر الاكتتاب.

وفي السنوات الأخيرة، قامت شركات في سوق هونغ كونغ وسوق الأسهم الصينية (A-shares) بنقل شركات تابعة لها إلى بورصة بكين، مما أدى إلى وجود مسارين “هونغ كونغ ينفصل إلى بكين” و"A ينفصل إلى بكين"، مما يعكس جاذبية البورصة كمركز لخدمة الشركات الصغيرة والمتوسطة المبتكرة.

في 10 مارس، نجحت شركة CaiKe Technology في المرور، لتصبح ثاني شركة من سوق هونغ كونغ تنفصل إلى البورصة، وأول شركة من 2026، مما يدل على نضوج مسار “هونغ كونغ ينفصل إلى بكين”.

وفقًا للمعلومات، فإن الشركة الأم لـCaiKe Technology، وهي CaiKe New Energy المدرجة في سوق هونغ كونغ، تتبع شركة متخصصة في الكيماويات الدقيقة، وتنتج مواد ملونة عضوية عالية الأداء، ومواد مضافة للأغذية، ومواد تثبيت الضوء، وهي شركة “عملاق صغير” على المستوى الوطني، وتتمتع بميزة حقوق الملكية الفكرية، وحصلت على لقب شركة رائدة في التصنيع في مقاطعة Hebei. تسعى الشركة لجمع حوالي 210 مليون يوان في الطرح.

وفي 10 مارس أيضًا، أعلنت شركة Yinlun Corporation، المدرجة في سوق الأسهم الصينية، عن نجاحها في المرور، حيث أُعلن أن شركةها التابعة، Langxin Electric، اجتازت الاختبار بنجاح. تعمل الشركة في تطوير وإنتاج وبيع مكونات أنظمة إدارة الحرارة، وتعد أكبر مورد لمراوح إلكترونية لنظام إدارة الحرارة في السيارات في السوق المحلية. الشركة معترف بها كشركة عالية التقنية على المستوى الوطني، وفازت بلقب “عملاق صغير” على المستوى الوطني في 2024.

تفاعل العوامل المتعددة لدفع النمو وتحسين الجودة في السوق

في رأي الخبراء، وراء تسريع وتيرة الاكتتاب العام في بورصة بكين، يكمن من ناحية، إعادة هيكلة عميقة لنظام المعايير وعمليات المراجعة، ومن ناحية أخرى، هو خيار حتمي نتيجة للتوجيه السياسي والدافع الداخلي للسوق.

قال تاني ليه، رئيس معهد تطوير التمويل في جامعة نانكاي، لـ"الاقتصادية": “تسارع وتيرة وجودة الاكتتاب في بورصة بكين هو نتيجة لتفاعل ثلاثي بين توقعات السياسات، وبيئة السوق، واحتياطيات الشركات.” وأضاف أن “التحول العميق في السياسات، مثل تنفيذ ‘19 بندًا للتطوير العميق’، وآليات الاتصال المباشر، وتحسين إجراءات الإدراج، يطلقون فوائد نظامية، ويجعل توقعات المراجعة أكثر استقرارًا.” على مستوى السوق، من المتوقع أن يتجاوز عدد الشركات المدرجة 300 شركة، مما يخلق تأثيرًا ثريًا، ويبدأ الشركات ذات الجودة العالية في التقدم بطلبات. وعلى مستوى الاحتياطيات، يستمر تعزيز وظيفة “مشتل” السوق في سوق NEEQ، حيث تمثل الشركات الصغيرة والمتوسطة “العملاقة الصغيرة” أكثر من 40% من الشركات الجديدة المدرجة، مما يزود البورصة بقوة عالية الجودة.

قال الباحث في جامعة المالية والاقتصاد المركزية، Zhang Keliang، إن “الوتيرة الجيدة التي تظهرها بورصة بكين، مع عدم التضحية بالجودة، ليست صدفة، بل نتيجة للتراكم السابق في الأنظمة، والتوجيه السياسي، والدافع الداخلي للسوق.” وأوضح أن “العديد من الشركات، خاصة تلك التي تتبع معايير عالية، قد خضعت لعملية تنظيم وإفصاح وتداول أساسية، قبل دخولها السوق، خاصة الشركات الوطنية ‘العملاقة الصغيرة’، التي كانت بالفعل ذات مستوى عالٍ من التنظيم والنمو قبل الإدراج.” وأضاف أن “هذه المسار الطبيعي للإدراج يقلل من مدة المراجعة، ويضمن جودة الشركات المدرجة من المصدر.”

وفي رأي تاني ليه، فإن اختيار الشركات لبورصة بكين هو اعتراف بالسوق بملاءمتها الدقيقة. من ناحية،، فإن بناء السوق، أنشأت نظامًا يتوافق مع قواعد نمو الشركات الصغيرة والمتوسطة. معايير الإدراج أكثر تسامحًا، وتسمح للشركات غير الربحية بالإدراج؛ توقعات المراجعة أكثر وضوحًا، مع تقليل كبير في مدة المعالجة؛ وتمويل الشركات أكثر مرونة، مع آلية زيادة رأس المال السريعة والصغيرة التي تلبي احتياجات التمويل. على مستوى التنمية الاقتصادية، تمتلك الصين أكبر مجموعة من الشركات “العملاقة الصغيرة” على مستوى العالم، حيث تم تطوير 14600 شركة من نوع “العملاق الصغير”، وأكثر من 140,000 شركة على مستوى المقاطعة. وتعد بورصة بكين المدخل الأمثل لهذه الشركات إلى سوق رأس المال.

قال تاني ليه: “من ناحية،، بالنسبة للشركات التي في مرحلة النمو وتحتاج إلى تمويل بسرعة، لكن حجمها لا يزال صغيرًا، فإن معايير الإدراج في بورصة بكين أكثر منطقية، وعمليات المراجعة أكثر ودية، وهي الخيار الأفضل لها.” وأضاف أن “الجانب الآخر هو تعزيز السيولة السوقية وإعادة تشكيل منطق التقييم. مع تحسين آليات السوق، تحسن السيولة بشكل كبير، ويعود نظام التقييم إلى العقلانية، ويظهر مزاياه، مما يوفر تسعيرًا أكثر منطقية لهذه القطاعات المتخصصة، ويعزز مكانة ‘الأبطال الخفيين’.” حاليًا، يوجد احتياط كبير من الشركات في بورصة بكين. وفقًا لبيانات Wind، حتى 23 مارس، هناك 165 شركة تستعد للاكتتاب في البورصة، من بينها 11 شركة تنتظر الموافقة من لجنة تنظيم الأوراق المالية، ومن المتوقع أن يستمر النمو في الطرح بشكل مستقر.