سيتيك للأوراق المالية: السياسات تساعد على وصول أسعار الكهرباء إلى القاع مبكرًا، وتقييمات القطاع تعود إلى مسار التوسع

في 24 مارس، أصدرت شركة CITIC Securities تقريرًا بحثيًا حول البيئة العامة لحماية البيئة. وأشار البحث إلى أن مقاطعة لياونينغ أطلقت سياسة تسعير الكهرباء النووية، مما يضمن استقرار العائدات النووية في المقاطعة بشكل واضح، ومن المتوقع أن تتبعها تدريجيًا مقاطعات أخرى على الساحل؛ ومن خلال أدوات السياسات، من المتوقع أن تنتشر اتجاهات استقرار العائدات إلى مناطق أخرى ومصادر طاقة أخرى، حيث تتجه الحكومة من خفض أسعار الكهرباء المنتجة إلى تعزيز العائدات المعقولة على جانب الإنتاج؛ وقد حسبنا أن نقطة توازن العرض والطلب في السوق قد تتأخر حتى عام 2028 تقريبًا، لكن الضمانات السياسية ستساعد على ظهور أدنى أسعار الكهرباء مبكرًا، مما يسهم في تحسين التوقعات الأساسية لصناعة الكهرباء وتوسيع التقييمات بشكل عام.

إطلاق سعر الكهرباء الآلي في لياونينغ، وتأثير استقرار العائدات واضح.

وفقًا لمفوضية التنمية والإصلاح في لياونينغ، في عام 2026، ستعتمد المقاطعة آلية تسوية فروق الأسعار خارج السوق للكهرباء النووية، حيث تُدرج تكاليف التسوية ضمن تكاليف التشغيل النظامية، وتُوزع على جميع المستخدمين الصناعيين والتجاريين، ويبلغ سعر الكهرباء الآلي 0.3798 يوان لكل كيلوواط ساعة، ويُسدد حوالي 70% من كمية الكهرباء وفقًا لهذا السعر، والباقي وفقًا لسعر السوق. نتوقع أن يكون متوسط سعر البيع على الشبكة لمحطة هونغيانغ في عام 2026 حوالي 0.34 يوان لكل كيلوواط ساعة، وهو أعلى من متوسط سعر المزاد السنوي البالغ 0.31 يوان، وأقل من سعر الموافقة البالغ 0.38 يوان. بعد إطلاق سياسة السعر الآلي، نتوقع أن يكون عائد المساهمين في محطة هونغيانغ حوالي 12% في عام 2026، مما يدل على أن سياسة استقرار العائدات فعالة بشكل واضح.

من المتوقع أن يظهر توازن سوق الكهرباء مرة أخرى حوالي عام 2028.

حسب حساباتنا، في عامي 2026 و2027، على الرغم من أن حجم التثبيتات الجديدة قد يتراجع، إلا أنه لا يزال مرتفعًا، مع معدل نمو السعة المعادلة الذي سيظل عند 8.2% و6.5% على التوالي، وهو أسرع من معدل نمو استهلاك الكهرباء في نفس الفترة بمقدار 2.7 و1.3 نقطة مئوية على التوالي. نتوقع أن ينخفض معدل النمو السنوي للسعة المعادلة إلى 5.6% في عام 2028، وهو قريب من معدل نمو استهلاك الكهرباء المتوقع عند 5.0%، مما يشير إلى أن سوق الكهرباء سيشهد توازنًا مرة أخرى بعد فترة من الفائض المستمر.

تعزيز نية الضمانات السياسية، وربما يأتي أدنى سعر للكهرباء قبل الموعد المتوقع.

تعمل أدوات السياسات غير السوقية بشكل فعال، ومن المتوقع أن تستمر إجراءات الضمانات السياسية خارج السوق، مثل سياسة سعر الكهرباء النووية في لياونينغ، في إصدار سياسات مماثلة في مناطق أخرى ومصادر طاقة أخرى. تساعد هذه السياسات على ظهور أدنى سعر للكهرباء مبكرًا، قبل أن يتشكل بشكل طبيعي من خلال توازن العرض والطلب. بالإضافة إلى ذلك، فإن ضمان العائد المعقول لمصادر الطاقة عبر السياسات يعني أن موقف الحكومة يتجه من خفض أسعار الكهرباء إلى تعزيز العائدات المعقولة على جانب الإنتاج، بهدف تعزيز التحول الطاقي وضمان أمن الطاقة.