ارتفعت بنسبة تزيد على 500% - حجم الاكتتابات العامة الأولية في سوق هونج كونج هذا العام يتجاوز 100 مليار دولار هونج كونج

● الصحفي胡雨

مع دخول شركتين جديدتين سوق الأسهم في هونغ كونغ في 24 مارس، توسعت حجم الشركات المدرجة في سوق هونغ كونغ مرة أخرى. تظهر بيانات Wind أنه منذ عام 2026، وخلال أقل من ثلاثة أشهر، تجاوزت قيمة التمويل في سوق الاكتتاب العام في هونغ كونغ حاجز 100 مليار دولار هونغ كونغ، بزيادة تزيد عن 500% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي؛ ومن حيث الشركات المدرجة، شهدت عدد الشركات الجديدة التي أطلقت أسهمها والتي تتضمن مصطلح “科” ارتفاعًا واضحًا، مع العديد من الشركات من صناعات أشباه الموصلات والبرمجيات.

ومن الجدير بالذكر أن السوق الثانوي في هونغ كونغ، والذي شهد اتجاهًا صعوديًا متزامنًا مع السوق الأولي في 2025، شهد تصحيحًا وتذبذبًا منذ بداية العام، ولم يتزامن مع الحالة النشطة للسوق الأولي. ووفقًا لخبراء الصناعة، فإن تأثير الصراعات الجغرافية في الشرق الأوسط على الأصول ذات المخاطر العالمية لم يُزال بالكامل بعد، ويؤكدون أن السوق في هونغ كونغ يركز على إدارة المخاطر على المدى القصير، ويُوصى بمراقبة قطاع الطاقة الجديدة باستمرار، بالإضافة إلى القطاعات ذات القيمة.

تجاوز حاجز 100 مليار خلال أقل من ثلاثة أشهر

في 24 مارس، تم إدراج شركتين، زجيانغ وشركة كايلوشي تكنولوجي، في سوق هونغ كونغ. ووفقًا للمعلومات، تشمل منتجات زجيانغ الرئيسية أنظمة W-HUD، وAR-HUD، وCMS، وعمود A الشفاف، وشاشات النوافذ الشفافة، وهي منتجات ذكية تتعلق بالمقصورة، بينما تعتبر كايلوشي تكنولوجي مزودًا متكاملًا لروبوتات اللوجستيات الذكية داخل السوق، وتعمل على إعادة تعريف عمليات سلسلة التوريد باستخدام تقنيات الروبوتات المتقدمة.

منذ عام 2026، استمر سوق الاكتتاب العام في هونغ كونغ في الحفاظ على زخم عام 2025، مع ارتفاع كبير في تمويل الشركات الجديدة، وتجاوز قيمة التمويل حاجز 100 مليار دولار هونغ كونغ.

تشير بيانات Wind إلى أنه حتى إغلاق 24 مارس، بلغ عدد الشركات الجديدة المدرجة في سوق هونغ كونغ هذا العام 34 شركة، وبلغ إجمالي التمويل 1044.92 مليار دولار هونغ كونغ، مع زيادة بنسبة 161.54% في عدد الشركات مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي (13 شركة)، وزيادة بنسبة 551.89% في قيمة التمويل (160.29 مليار دولار هونغ كونغ). في عام 2025، بلغ إجمالي عدد الشركات المدرجة 117 شركة، وبلغ إجمالي التمويل 2869.10 مليار دولار هونغ كونغ، وخلال أقل من ثلاثة أشهر من عام 2026، شكلت الشركات الجديدة المدرجة حوالي 30% من إجمالي عام 2025، وبلغت نسبة التمويل في عام 2025 حوالي 36.42%.

من حيث حجم التمويل لكل شركة جديدة، ظهرت شركتان، موييوان وديونغبنغ، بتمويل يزيد عن 100 مليار دولار هونغ كونغ، حيث بلغ تمويل الأولى 120.99 مليار، والثانية 110.99 مليار، وبلغ عدد الشركات التي تجاوز تمويلها 10 مليارات دولار هونغ كونغ 23 شركة، مقارنة بأربع شركات فقط في نفس الفترة من 2025، وكان أعلى تمويل لشركة واحدة لا يتجاوز 4 مليارات دولار.

أما من حيث توزيع القطاعات، فشهد سوق الشركات الجديدة في هونغ كونغ في 2025 شركات استهلاكية مثل ميشو، وغومين، وبروكو، تتصدر السوق، بينما منذ بداية 2026، زاد عدد الشركات التي تتضمن مصطلح “科” بشكل واضح، حيث من بين 34 شركة جديدة مدرجة منذ 2026، هناك 6 شركات من قطاع أشباه الموصلات، وتشارك في المركز الأول مع قطاع الهندسة الصناعية، وتشمل الشركات المميزة مثل لانكي تكنولوجي، زياوي إينوفيشن، هاوي جروب، وهي شركات من سوق الأسهم الصينية A. بالإضافة إلى ذلك، هناك 4 شركات من قطاع البرمجيات، وشركتان من قطاع تكنولوجيا المعلومات والأجهزة، وكلها تتبع نمط النمو التكنولوجي.

عاملان رئيسيان يسببان تصحيح السوق

على الرغم من أن أداء الشركات الجديدة منذ 2026 في سوق هونغ كونغ يظهر أن حالات انخفاض سعر السهم في اليوم الأول أقل، وأن بعض الشركات تتضاعف أسعار أسهمها بعد الإدراج، إلا أن السوق الثانوي في هونغ كونغ لم يستمر في الاتجاه الصعودي الذي شهدته في 2025، خاصة مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا الذي شهد تصحيحات أكبر.

تشير بيانات Wind إلى أن مؤشر هانغ سنغ، ومؤشر هانغ سنغ للشركات الصينية، انخفضا منذ بداية العام بنسبة 2.21% و4.65% على التوالي، بينما سجل مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا انخفاضًا إجماليًا بنسبة 12.42%.

ما الذي أدى إلى تصحيح سوق هونغ كونغ، خاصة قطاع التكنولوجيا؟ يعتقد تشن منغ، كبير محللي استراتيجيات الأسواق الخارجية في Dongwu Securities، أن الصراعات الجغرافية في الشرق الأوسط، التي أدت إلى تدمير مصافي النفط في إيران وقطر والكويت، وارتفاع أسعار النفط، وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي المتشددة، أدت إلى ضغط على السيولة السوقية. بالإضافة إلى ذلك، من ناحية الصناعة، استثمرت شركات مثل Tencent وAlibaba-W بشكل كبير في الذكاء الاصطناعي، مما أثار مخاوف من أن زيادة الإنفاق الرأسمالي قد تضغط على الأرباح قصيرة الأجل، مما أدى إلى ضغط على أسهم التكنولوجيا.

ويرى لي يو جيه، محلل استراتيجي في Huatai Securities، أن تأثير الصراعات الجغرافية في الشرق الأوسط على الأصول ذات المخاطر العالمية لم يُزال بالكامل، وأنه على المدى القصير، يجب أن يركز سوق هونغ كونغ على إدارة المخاطر، ولكن من منظور متوسط وطويل الأجل، فإن هذه الصراعات قد حفزت ثلاثة محركات للطلب، تشمل التحول الطاقي، وتسوية الدولار، واحتياطي الأصول البديلة، واحتياجات الدول الآمنة للاحتفاظ بالأموال الدولية. ويؤكد أن سوق هونغ كونغ في تقاطع هذه الطلبات، ومن المتوقع أن يستفيد من الاستقرار الأساسي والتدريجي ليوان الصيني، مع إمكانية أن يستفيد من التغيرات الهيكلية طويلة الأمد.

انتظار محفزات أوضح قبل التمركز

من حيث تدفقات الأموال، هناك تقارير تفيد بأن الأموال من الشرق الأوسط تواصل شراء الأسهم في هونغ كونغ، ويُنظر إليها على أنها مصدر محتمل لزيادة السيولة وتحفيز السوق. ويقول ليونغ تشن مين، كبير محللي الاستراتيجيات في GF Securities، إن معدلات الفائدة، وأسعار الصرف، وتدفقات الاستثمار الأجنبي لم تظهر علامات على انتقال أموال التحوط بشكل منهجي، وأن استثمارات الشرق الأوسط لا تزال بشكل رئيسي استثمارات أساسية في سوق الاكتتاب العام في هونغ كونغ، وتتم بشكل استراتيجي وليس كتحوط قصير الأجل.

وتعتقد لي يو جيه أن دخول الأموال الأجنبية إلى هونغ كونغ لا يعني بالضرورة دخولها مباشرة إلى سوق الأسهم، ويجب تقييم ذلك بشكل موضوعي، ولكن على المدى المتوسط والطويل، فإن زيادة السيولة النقدية في هونغ كونغ تساعد على تعزيز السوق، وتقليل مخاطر الفجوة في السيولة، وتدعم الطلب على العقارات التجارية، وإدارة الثروات، والخدمات التأمينية. من ناحية القطاعات، تفضل الصناديق السيادية الاستثمار في القطاعات ذات النمو الطويل الأمد والمتوافقة مع الاستراتيجيات المحلية في الشرق الأوسط، مثل الاقتصاد الرقمي، والطاقة الجديدة، والتصنيع عالي الجودة، والرعاية الصحية، بينما تفضل الثروات الخاصة الأسهم ذات العوائد العالية.

وفيما يخص أداء سوق هونغ كونغ على المدى القصير، يعتقد ليونغ أن أواخر مارس قد تكون فترة مراقبة، وإذا تحسنت الحالة المزاجية للسوق، يمكن التركيز على مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا، وسوق الإنترنت عبر هونغ كونغ، وإذا حدثت ضغوط سيولة غير متوقعة، يمكن النظر في فرص توزيع الأرباح في سوق الأسهم.

ويرى تشن أن تقييم مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا قد انخفض بشكل واضح، ولكن من الحكمة الانتظار حتى تظهر محفزات أوضح قبل التمركز، مع ضرورة الحذر في تخصيص الأصول، حيث أن تقلبات السوق على المدى القصير مرتفعة، ويُوصى بالتركيز على الحماية، مع استمرار مراقبة قطاعات الطاقة الجديدة والعوائد.