تصاعد الطلب على الأصول الآمنة، لماذا يواجه الذهب برودة بدلاً من ذلك؟ | أبحاث ويشيشينج

المحرر: يا أستاذ يوان، ألا يقولون دائمًا إن صوت المدفع يرفع الذهب بمقدار آلاف الدولارات؟ لماذا يشتد الضجيج في الخارج ومع ذلك يستمر الذهب في الانخفاض؟ هل يمكن أن يرتفع مرة أخرى بعد ذلك؟

يوان Shuiyang: هذا سؤال جيد جدًا، وهو بالتأكيد من الأسئلة التي تطرحها الكثير من الناس مؤخرًا. منذ أن وصل الذهب إلى حوالي 5600 دولار، بدأ يتذبذب وينخفض، والآن هبط إلى 5000 دولار. إذا كنت تركز فقط على الذهب نفسه، أي من ناحية الملاذ الآمن، فهذه الظاهرة فعلاً يصعب تفسيرها. لكن إذا أضفت عوامل مثل الدولار، وأسعار النفط، وتوقعات خفض الفائدة، ستكتشف أن منطق تداول الذهب قد تغير تمامًا الآن. السوق لم يعد يتداول على أساس الحرب، بل على أساس الفائدة. وهذا هو العامل الحقيقي الذي يؤثر على حركة الذهب على المدى القصير.

المحرر: لا زلت لا أفهم تمامًا، هل يعني ذلك أن الملاذ الآمن لم يعد فعالًا؟

يوان Shuiyang: ليس أن الملاذ الآمن لم يعد فعالًا، ففهم الذهب كأصل ملاذ آمن ليس خطأ، لكن سعر الذهب يتأثر بعدة عوامل كما ذكرنا. في الوضع الحالي، لم يعد الملاذ هو القوة الدافعة الأساسية. وهذا مفهوم جدًا، فكر في الأمر، أولًا، الذهب أصل غير فائدة، لا يحقق فوائد أو أرباح، لذلك تكلفة حيازته تعتمد على سعر الفائدة في السوق. على سبيل المثال، إذا كانت عائدات السندات الأمريكية الآن 5%، فشراء السندات يضمن لك الحصول على 5% فائدة ثابتة، فهل ستختار شراء الذهب الذي لا يحقق عائدًا؟

المحرر: بالتأكيد لا.

يوان Shuiyang: بالضبط، لذلك في الأسواق العالمية، هناك قاعدة سعرية معروفة وكلاسيكية، وهي أن الدولار والذهب يتصرفان كعلاقة من نوع التوازن، عندما يقوى الدولار، يضعف الذهب، والآن مؤشر الدولار عاد إلى 100، وبالتالي فإن الذهب يتعرض لضغوط.

المحرر: أليس من المفترض أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض الفائدة؟ كيف يمكن للدولار أن يكون قويًا هكذا؟

يوان Shuiyang: انظر إلى الوضع الحالي، مضيق هرمز مغلق، مما أدى مباشرة إلى أزمة في إمدادات النفط، وأسعار النفط قفزت من حوالي 70-80 دولارًا للبرميل إلى أكثر من 100 دولار، من هذا المنطلق، فإن الأموال قصيرة الأجل تتجه بشكل كبير نحو هذا القطاع، ومن الطبيعي أن يُهمش الذهب في الوقت الحالي.

بالعودة إلى سعر النفط، هل تذكّر أنني قلت في فيديو قبل يومين أن النفط هو أم السلع، وإذا استمر ارتفاع سعر النفط، فكل شيء آخر سيرتفع أيضًا، وعندما ترتفع جميع الأسعار، لا مفر من أن يؤدي ذلك إلى زيادة التضخم مرة أخرى. لذلك، ما يقلق السوق الآن ليس المخاطر الناتجة عن الصراعات نفسها، بل هل ستشعل هذه المخاطر من جديد التضخم، لأنه عندما يرتفع التضخم، يصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة بسرعة. حاليًا، عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات لا يزال حوالي 4.20%، وعدم خفض الفائدة يعني أن معدلات الفائدة المرتفعة ستستمر لفترة أطول. تحت هذه الضغوط الثلاثة، حتى لو كان الذهب مدعومًا بمشاعر الملاذ الآمن، فإنه لا يستطيع تحمل هذه التحديات الأساسية الناتجة عن العوامل الاقتصادية السلبية.

المحرر: فهمت، إذن يا أستاذ يوان، هل يمكن أن يرتفع الذهب مرة أخرى في المستقبل؟