مديرو صناديق QDII يشهدون تغييرات متكررة! تباين واضح في الأداء خلال العام، منتجات النفط والغاز تتصدر الأداء لكنها تقع في معضلة العلاوة السعرية

في 25 مارس، أصدرت شركة جين يان روي شين للاستثمار بيانًا أعلنت فيه عن تغييرات في مديري الصناديق التابعة لها، حيث تم استبدال مديري عدة صناديق. من بينهم، قام جين جيا تشن، الذي يدير العديد من صناديق QDII، بالتنحي عن جميع المنتجات التي يديرها حاليًا.

مؤخرًا، استمر نبأ استقالة مديري صناديق QDII في الظهور، مثل هان تونغ لي من جيش شيا، ولي ياو تشو من شركة غوانغفا، الذين استقالوا من بعض المنتجات التي يديرونها.

ومن الجدير بالذكر أن إدارة العملات الأجنبية حاليًا لا تمنح أي حصص إضافية جديدة لصناديق الاستثمار العامة، مما أدى إلى نقص طويل الأمد في الحصص، مما يحد من قدرة العديد من شركات التمويل على تعديل مراكزها وإدارة السيولة في صناديقها، حيث أصبح من الشائع فرض قيود على عمليات الشراء والصرف. بالإضافة إلى ذلك، شهد أداء صناديق QDII تباينًا واضحًا خلال العام، حيث حققت بعض صناديق النفط والغاز أداءً ممتازًا، بينما كانت نتائج صناديق الاستثمار في آسيا، خاصة في الأسهم في هونغ كونغ، ضعيفة.

تكرار تغييرات مديري صناديق QDII وظهور حالات “إفراغ كامل”

في 25 مارس، أعلنت شركة جين يان روي شين للاستثمار عن تغييرات في مديري عدة صناديق، حيث قام جين جيا تشن بالتنحي عن جميع الصناديق التي يديرها حاليًا، ومعظمها صناديق QDII.

وبحسب الإعلان، فإن جين جيا تشن استقال بسبب ظروف شخصية، وقد قام بالفعل بإجراءات إلغاء التسجيل وفقًا للوائح، لدى جمعية صناديق الاستثمار الصينية.

سيرة مديري صناديق جين جيا تشن، المصدر: Wind

لاحظت الصحافة أن تغييرات مديري صناديق QDII كانت كثيرة مؤخرًا، حيث بعضهم استقال بشكل كامل، والبعض الآخر استقال من بعض المنتجات التي يديرها. قبل فترة قصيرة، أعلنت شركة جيش شيا العالمية للصناعات عن استقالة هان تونغ لي لأسباب شخصية؛ كما استقال مدير صندوق غوانغفا، لي ياو تشو، من إدارة صندوق غوانغفا جيو يو للتخصيص المرن، وهو مدير لعدة صناديق QDII.

من أداء هؤلاء المديرين السابقين، يتضح أن بعضهم حقق أداءً متوسطًا، لكن حجم إدارة أصولهم كان في ارتفاع. من بين الثلاثة صناديق التي يديرها جين جيا تشن، بدأ اثنان منها إدارة أصولهما في بداية عام 2025، وارتفعت أصولها بشكل كبير خلال العام الماضي. وفقًا لإحصائيات Wind، ارتفع حجم إدارة هذه الصناديق من 1.18 مليار يوان في نهاية 2024 إلى 10.59 مليار يوان بحلول نهاية 2025.

ومن الجدير بالذكر أن حالات إفراغ كامل من قبل مديري صناديق QDII المتميزين قد حدثت سابقًا. ففي النصف الأول من عام 2025، أعلنت شركة نانفانغ عن استقالة مدير الصناديق المعروف وان شي تشونغ بشكل كامل، وكان صندوق نانفانغ للصين الناشئة الاقتصادي هو بطل أداء صناديق QDII خلال تسعة أشهر من عام 2024.

تباين أداء صناديق QDII، وقيادة قطاع النفط والغاز مع مشاكل الارتفاع المفرط

شهد أداء صناديق QDII تباينًا واضحًا منذ بداية العام، خاصة مع تأثير الأحداث الجيوسياسية، حيث أدى الارتفاع الكبير في أسعار النفط والغاز إلى ارتفاع كبير في أداء العديد من صناديق النفط والغاز، بينما كانت نتائج باقي الصناديق ضعيفة.

البيانات حتى 23 مارس، المصدر: Wind

تشير إحصائيات Wind إلى أن صندوق نانفانغ للنفط الخام A هو الأفضل أداءً منذ بداية العام، حيث حقق عائدًا بنسبة 54.64٪؛ وجميع الصناديق التي تصدرت قائمة العائدات ضمن أفضل 25 صندوقًا تتعلق بموارد النفط والغاز (وفقًا لجميع الوحدات). أما الصناديق ذات الأداء الأضعف، فهناك 29 صندوقًا خسرت أكثر من 15٪ من قيمتها منذ بداية العام، ومعظمها مرتبط بالاستثمار في الأسهم التقنية.

علاوة على ذلك، لا تزال إدارة العملات الأجنبية تتباطأ في إصدار حصص جديدة لصناديق QDII، مما أدى إلى نفاد الحصص المتاحة لدى المؤسسات العامة، وفرض قيود على عمليات الشراء والصرف على العديد من المنتجات. يصعب على المستثمرين الشراء من السوق الخارجية، كما أن بعض الصناديق تتداول بخصم كبير على سعر السوق.

وأشارت تحليلات إلى أن هذه الصناديق، بسبب نفاد حصص العملات الأجنبية، تقتصر على الشراء من السوق الداخلية، حيث يضطر المستثمرون إلى شراء الوحدات الموجودة، مما يخلق بيئة يصعب فيها التوازن بعد الارتفاع.

بالرغم من تشديد عمليات الشراء في بعض صناديق QDII ذات الأسهم، إلا أن بعض صناديق الديون من نوع QDII بدأت تتوسع في حدود الشراء. ففي 16 مارس، أعلنت شركة هاي فو تون عن تعديل حد الشراء لصندوق ديون الدولار الأمريكي (QDII) من 10,000 يوان إلى 10 ملايين يوان.

وفي السوق، يظل المستثمرون قلقين من تأثير رفع أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية، خاصة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، حيث أن بيئة ارتفاع أسعار الفائدة لا تدعم ارتفاع أسهم التكنولوجيا، مما يجعل بعض الأصول الآمنة وجهة رأس المال.

وفي وقت سابق، أعلنت شركة بنك الصين للاستثمار أن السوق يتأرجح بين “مكافحة التضخم” و"المراهنة على خفض الفائدة"، مع إمكانية الاستفادة من فرص طويلة الأجل لاحتجاز عائدات عالية. ومع تأكيد إشارات تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، قد تتفوق أصول سندات الخزانة الأمريكية على ضجيج التضخم الناتج عن أسعار النفط.