تلقت شركة إنتركونتيننتال للنفط والغاز خطاب إشراف من بورصة شنغهاي. أعلنت الشركة قبل أيام عن نيتها الاستقراض مبلغ 2.5 مليار دولار أمريكي لدفع المشاريع في الشرق الأوسط، مع معدل فائدة يفوق أسعار البنوك بـ 2 نقطة، وتم رهن جميع الأصول الأساسية للشركات التابعة.

لماذا يركز مكتب تنظيم سوق الأوراق المالية في بورصة شنغهاي على مسألة ضمانات القروض للشركات الفرعية في خطاب الرقابة الخاص به؟

كل يوم اقتصادي مراسل: وو زي بينغ    تحرير كل يوم اقتصادي: وي غوان هونغ

في 24 مارس، أرسل بورصة شنغهاي خطاب تنظيم إلى شركة أوشن إنترناشونال أويل وغاز (SH600759، سعر السهم 6.44 يوان، القيمة السوقية 26.7 مليار يوان) بشأن مسألة ضمانات القروض للشركات الفرعية، ويشمل المعنيون الشركات المدرجة، والأعضاء في مجلس الإدارة، والإدارة العليا.

لاحظ مراسل “الخبر الاقتصادي اليومي” أنه قبل عدة أيام، أصدرت شركة أوشن إنترناشونال أويل وغاز إعلانًا، يخطط من خلال شركاتها التابعة لاقتراض 2.5 مليار دولار من تاجر السلع الكبرى موريكريا (Mercuria)، لاستخدامها في سداد الديون القديمة وتعزيز عمليات الإنتاج والتشغيل لمشاريعها في كازاخستان والعراق.

هذه القرضة ليست رخيصة: فالفائدة عليها تصل إلى 10.5%، وهو أعلى بحوالي نقطتين مئويتين من القروض البنكية الحالية، كما يتم رهن الأصول الأساسية للشركة التابعة المملوكة، ونظرًا لعدم إجراء تصفية موحدة لمبلغ الأصول المرهونة، فهي تُحسب على أساس البيانات الفردية، مما أدى إلى أن قيمة الأصول المرهونة تتجاوز أحيانًا إجمالي أصول الشركة المجمعة في التقارير المالية.

وفي الإعلان السابق، أشار أوشن إنترناشونال أويل وغاز إلى أنه إذا لم يتم سداد القرض في الوقت المحدد، فقد تتعرض الشركة لخطر تصفية الأصول الأساسية.

أولًا لسداد القرض، وثانيًا لبناء استراتيجية “كازاخستان + الشرق الأوسط”

في 24 مارس، أرسل بورصة شنغهاي خطاب تنظيم إلى أوشن إنترناشونال أويل وغاز والأعضاء المعنيين في مجلس الإدارة والإدارة العليا، ومع ذلك، لم يتم تقديم شرح تفصيلي للمحتوى المحدد للخطاب حتى الآن، فقط تم الإشارة إلى أن الأمر يتعلق بمسألة ضمانات القروض للشركات الفرعية.

مصدر الصورة: لقطة من الموقع الإلكتروني

قبل عدة أيام، أصدرت شركة أوشن إنترناشونال أويل وغاز إعلانًا عن قرض من شركة تابعة لها. لاحظ مراسل “الخبر الاقتصادي اليومي” أن هناك العديد من النقاط المثيرة للاهتمام في هذا القرض.

في 20 مارس، أعلنت شركة أوشن إنترناشونال أويل وغاز أنها تخطط لاقتراض 2.5 مليار دولار من خلال شركاتها التابعة المملوكة، وهي شركة مارتيغ للنفط المحدودة (المشار إليها فيما بعد بـ"شركة مارتيغ")، ومجموعة كازاخستان للطاقة الهولندية المحدودة (المشار إليها فيما بعد بـ"كازاخستان هولندا")، وغيرها.

وفقًا لمعلومات أوشن إنترناشونال أويل وغاز، فإن استخدامات القرض ستقسم إلى قسمين: 1.7 مليار دولار لسداد قرض شركة مارتيغ في البنك الصيني، والنفقات اللاحقة لتطوير مشروع كازاخستان، و0.8 مليار دولار أخرى ستُخصص لتطوير مشروع العراق.

ومع ذلك، من خلال ما ورد في الإعلان، فإن التمويل الرئيسي من خلال هذا القرض هو لمشروع SBIPRO في جنوب العراق بمحافظة البصرة، وهو مشروع متكامل “مُعَدي + تكرير”، حيث يُعد الجزء العلوي من المشروع حقل نفط، والجزء السفلي مصفاة ومصنع أسمدة، ومصانع بولي إيثيلين وبولي بروبيلين.

أشار أوشن إنترناشونال أويل وغاز في الإعلان إلى أن حقل كازاخستان للنفط والغاز في مرحلة متقدمة من التطوير، وأن إمكانيات النمو المستقبلية محدودة، لذلك بدأ التركيز على المنطقة الشرق أوسطية الغنية بالموارد النفطية والغازية منذ عام 2018. يتطلب مشروع العراق استثمارات كبيرة في المراحل الأولى لضمان الإنتاج، وتشكيل مصدر جديد للأرباح للشركة. بالإضافة إلى ذلك، فإن التنويع بين “كازاخستان + الشرق الأوسط” يمكن أن يخفف من المخاطر الإقليمية.

الأصول المرهونة تتجاوز إجمالي أصول الشركة المدرجة

من المهم ملاحظة أن شركة أوشن إنترناشونال أويل وغاز اقترضت من موريكريا، وهي واحدة من الشركات الرائدة عالميًا في تجارة السلع الكبرى. وفقًا لموقع موريكريا (الصين)، فإن نموذج أعمال الشركة يدمج بشكل وثيق بين التجارة والاستثمار في الأصول، وتوفر مجموعة من حلول التمويل للعملاء.

أوضح أوشن إنترناشونال أويل وغاز في الإعلان أن موريكريا أيضًا أحد شركاء الاستراتيجية للشركة. قبل إتمام اتفاقية قرض موريكريا، تواصلت الشركة مع مختلف التجار الكبار والمتوسطين، والبنوك الصينية، والبنوك المحلية في كازاخستان، وبناءً على ذلك، رأت أوشن إنترناشونال أويل وغاز أن خطة قرض موريكريا تتوافق بشكل أفضل مع ظروف التشغيل الفعلية للشركة من حيث حجم القرض، ومدة القرض، واستخدام الأموال، وتحقق أكبر مصلحة للشركة.

ومع ذلك، فإن تكلفة هذا القرض ليست منخفضة. أظهر الإعلان أن سعر الفائدة على القرض من موريكريا هو 10.5%، بينما تكون أسعار الفائدة على القروض البنكية التجارية أقل، حوالي 7.15% إلى 8.4%. لكن القروض البنكية تفرض قيودًا على استخدام الأموال، وتستغرق إجراءاتها وقتًا طويلاً، وتقول أوشن إنترناشونال أويل وغاز إن ذلك لا يلبي متطلبات الشركة.

كما أضافت الشركة أن، من خلال الممارسات في صناعة الطاقة الدولية، فإن أسعار الفائدة على تمويل تطوير وتشغيل موارد النفط والغاز عادةً أعلى من القروض التجارية العادية. بالإضافة إلى ذلك، فإن شركات الطاقة في كازاخستان تمول عبر تجار السلع الكبرى والسندات الدولية، وتكون أسعار الفائدة عادة فوق 10%، لذلك فإن سعر الفائدة على التمويل الحالي للشركة يعتبر معقولًا من الناحية التجارية.

علاوة على ذلك، اكتشف المراسل أن الشركة وضعت أصولها كضمان للحصول على هذا التمويل. وفقًا للاتفاق، ستقدم الشركة أصولها الأساسية مثل شركة مارتيغ وشركة كيشان كضمانات. حتى 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي أصول الكيانات المرهونة 13.233 مليار يوان، وهو يتجاوز إجمالي أصول الشركة المجمعة البالغ 12.522 مليار يوان في نفس الفترة.

وفي الإعلان، صرحت أوشن إنترناشونال أويل وغاز أنه إذا لم يتم سداد القرض في الوقت المحدد، فقد تتعرض الشركة لخطر تصفية الأصول الأساسية. ووفقًا لتقرير النصف الأول من العام الماضي، فإن أوشن إنترناشونال أويل وغاز تملك بشكل غير مباشر 98.718% من أسهم شركة مارتيغ، و100% من شركة كازاخستان هولندا.

الخبر الاقتصادي اليومي