انقطاع إمدادات الأسمدة، هل ستحقق صناديق الزراعة في البورصة الأمريكية تدفقات أموال قياسية؟

تصاعد موجة الصراع في مضيق هرمز تمتد من أسواق الطاقة إلى سلاسل الإمداد العالمية للغذاء. مع نقص مواد الأسمدة، وتعطيل الشحن، والقيود على صادرات روسيا، تتعرض السلع الزراعية لضربة جديدة في الإمدادات، ويتوقع بنك جولدمان ساكس أن تتجاوز تدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار الزراعية أرقامها القياسية هذا الشهر.

قالت محللة جولدمان ساكس، ياسمين شنايدر، مؤخرًا: من المتوقع أن يكون مارس 2026 هو الشهر الأقوى من حيث تدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار الزراعية، متجاوزًا رقم مارس 2022 عند اندلاع الصراع الروسي الأوكراني.

وفي الوقت نفسه، حذر محللو السلع الأساسية في جولدمان ساكس، لينا توماس وداان ستروفين، في تقرير صدر هذا الأسبوع، من أن مخاطر قناة هرمز قد تؤثر بشكل جوهري على أسعار المنتجات الزراعية العالمية، حيث قد يؤدي انقطاع إمدادات الأسمدة إلى خفض الإنتاج الزراعي ورفع أسعار الغذاء.

رأت المستشارة السابقة للبنك المركزي الروسي، ألكسندرا بروكوبينكو، أن صدمات أسعار الغذاء قد تظهر في الأسواق العالمية خلال ستة إلى تسعة أشهر. وأشار محلل الاستراتيجيات الكلي في بلومبرج، سايمون وايت، أيضًا، إلى أن اضطرابات إمدادات الطاقة والأسمدة تشكل تهديدًا لـ"تأثير التضخم الثاني".

تحت ضغط سلسلة إمداد الأسمدة، وتراكم مخاطر ارتفاع أسعار الحبوب

يُعد مضيق هرمز ممرًا حيويًا لتجارة النيتروجين والأسمدة في العالم. وأشار تقرير جولدمان ساكس إلى أن المضيق يحتل مكانة مركزية في سوق النيتروجين العالمي، حيث يشكل النيتروجين حوالي 60% من إجمالي استهلاك الأسمدة عالميًا، وهو ضروري بشكل خاص لمحاصيل الذرة والحبوب.

تأتي الضغوط الحالية من عدة اتجاهات. أولًا، على الرغم من استئناف بعض السفن للملاحة، إلا أن تراكم الشحن في منطقة الخليج لا يزال مستمرًا، وقد يستغرق أسابيع أو أكثر للتفريغ. ثانيًا، بعد أن تعرضت قدرة تصدير الغاز الطبيعي المسال في قطر، الأسبوع الماضي، لهجوم بطائرات مسيرة أو صواريخ من قبل الحرس الثوري الإيراني، قد يستغرق الأمر سنوات لاستعادة القدرة — والغاز الطبيعي هو المادة الأساسية لإنتاج النيتروجين. ثالثًا، نقلًا عن وكالة الأنباء الروسية، تاس، ذكرت وزارة الزراعة أن روسيا أوقفت تصدير نترات الأمونيوم من 21 مارس إلى 21 أبريل لضمان إمدادات الأسمدة خلال موسم الزراعة الربيعي.

وأشار محللو جولدمان ساكس إلى أن الأسمدة تمثل حوالي 20% من تكاليف إنتاج الحبوب، وأن انقطاع إمداداتها قد يضغط على الإنتاج من خلال مسارين: الأول، تأخير أو نقص تطبيق النيتروجين، مما يقلل من الإنتاجية، والثاني، تحول المزارعين إلى أصناف من المحاصيل ذات طلب أقل على الأسمدة، مما يؤدي إلى تغييرات في هيكل الزراعة. كما أشار المحللون إلى أن الولايات المتحدة، التي تتزامن مع موسم الزراعة، محمية نسبيًا من الأزمة الحالية، بينما تواجه أوروبا وأستراليا ودول نصف الكرة الجنوبي مخاطر أكبر بسبب تقويم المحاصيل المتأخر. ومع ذلك، حتى مع حماية المزارعين الأمريكيين، فإن توقعات ارتفاع أسعار الغذاء عالمياً ستنتقل إلى السوق الأمريكية.

بالإضافة إلى ذلك، أصدرت بنك HSBC في 16 مارس تقريرًا عن السلع الأساسية، حذر فيه من أن عنق الزجاجة الآخر الذي يغفله السوق — الكبريت — يمر بـ"ضغط هائل". يُستخدم حوالي 80% من الكبريت لإنتاج حمض الكبريتيك، الذي يُوجه حوالي 60% منه إلى صناعة الأسمدة. وصنفت هيئة المسح الجيولوجي الأمريكية الكبريت كـ"واحد من أهم العناصر في المواد الخام الصناعية من خلال مشتقاته الرئيسية، حمض الكبريتيك". وأظهر تقرير HSBC أن أسعار الكبريت كانت قد ارتفعت بشكل ملحوظ قبل اندلاع الصراع، بسبب قيود الإمداد وزيادة الطلب، ومع تداخل اضطرابات الإمداد المباشرة من الصراع ومخاطر الملاحة في هرمز، وصلت أسعار الكبريت إلى “مستويات قياسية جديدة”.

تدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار الزراعية قد تسجل أرقامًا قياسية، والسوق تراقب فرص التداول

في ظل تصاعد توقعات اضطرابات الإمداد، تتسارع تدفقات الأموال نحو الأصول المرتبطة بالسلع الزراعية. قال محلل جولدمان ساكس، شنايدر، إن التقلبات التي أحدثها الصراع الإيراني، والتي تتشابه مع اضطرابات سوق النفط والطاقة في فبراير 2022 خلال الحرب الروسية الأوكرانية، تتوقع أن تتجاوز تدفقات صناديق الاستثمار الزراعية أرقامها التاريخية خلال الأيام القليلة القادمة.

من الناحية الفنية، انخفض مؤشر الزراعة التابع لبلومبرج من ارتفاعاته بين 2020 و2022 إلى مستوى 50% من مستوى فيبوناتشي، ثم استقر خلال العامين الماضيين. ويعتقد المحللون أن هذه الحركة قد تشير إلى أن تحول الاتجاه في السلع الزراعية، مع تطور الصدمة في الطاقة إلى أزمة إمدادات الأسمدة، قد يتهيأ، ومن الممكن أن يدفع انخفاض الإنتاج الزراعي أسعار الغذاء للارتفاع خلال النصف الثاني من العام.

تحذيرات وملاحظات على المخاطر

السوق محفوفة بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدم. يجب على المستخدم أن يقيّم ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر الواردة تتوافق مع وضعه الخاص، ويتحمل المسؤولية كاملة عن أي استثمار بناءً على ذلك.