ثمن الأسعار المرتفعة؟ خسائر الاحتياطي الفيدرالي لثلاث سنوات متتالية، إجمالي الخسائر يتجاوز 2000 مليار دولار

يواجه الاحتياطي الفيدرالي خسائر تشغيلية للسنة الثالثة على التوالي، حيث تجاوزت الخسائر الإجمالية 200 مليار دولار.

في يوم الأربعاء، 25 مارس، أصدر الاحتياطي الفيدرالي تقريره المالي المدقق لعام 2025، والذي أظهر أن البنك سجل خسارة تشغيلية قدرها 18.7 مليار دولار العام الماضي. هذا الرقم أقل بكثير من العامين السابقين، حيث كانت الخسائر 114.3 مليار دولار في 2023 و77.6 مليار دولار في 2024.

يعتمد منطق الربح والخسارة لدى الاحتياطي الفيدرالي بشكل رئيسي على أن الأصول تتكون من سندات حكومية وأوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري وتحقق إيرادات من الفوائد، بينما تتطلب الالتزامات دفع فوائد على الاحتياطيات المودعة لدى البنوك التجارية. عندما تتجاوز الالتزامات الإيرادات، يحدث خسارة تشغيلية.

منذ عام 2022، قام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بشكل كبير لخفض التضخم المرتفع، مما أدى إلى أن فوائد الاحتياطيات المدفوعة للبنوك تتجاوز بشكل مستمر عائدات استثماراته في السندات. حاليًا، يدفع الاحتياطي الفيدرالي حوالي 3.65% على حوالي 3 تريليونات دولار من الاحتياطيات، في حين أن هذا الرقم كان 4.4% على 3.4 تريليون دولار قبل عام.

تزايد الخسائر المستمرة أدى إلى زيادة “الأصول المؤجلة” لدى الاحتياطي الفيدرالي، من 216 مليار دولار في 2024 إلى 243.5 مليار دولار في 2025. توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك لعام الماضي تشير إلى أن البنك قد يستعيد الأرباح هذا العام، ويمكنه تسوية الأصول المؤجلة قبل عام 2030.

ومن الجدير بالذكر أن الخسائر المذكورة لا تؤثر على العمليات اليومية للاحتياطي الفيدرالي. لا يحتاج البنك إلى طلب تمويل من الكونغرس، ولا يعتمد على وزارة الخزانة في التمويل، حيث سيتم سداد الأصول المؤجلة أولاً من الأرباح المستقبلية، ثم يتم دفع الأرباح إلى وزارة الخزانة الأمريكية.

الأصول المؤجلة، آلية فريدة للتعويض الذاتي

على عكس الوكالات الفيدرالية الأخرى، لا يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى طلب دعم مالي من الكونغرس لتعويض الخسائر.

في عام 2022، أنشأ الاحتياطي الفيدرالي آلية داخلية تسمى “الأصول المؤجلة”، وهي في الواقع بمثابة سند داخلي يصدره البنك لنفسه.

عندما تتجاوز نفقات الاحتياطي الفيدرالي إيراداته، ويحدث صافي خسارة، وبما أن البنك المركزي لا يمتلك هيكل رأس مال كشركات الأعمال العادية، فإنه لا يمكنه تسجيل “صافي أصول سلبية” أو “تراكم خسائر في حقوق المساهمين”،

لذلك، تم اعتماد طريقة محاسبية فريدة، حيث يتم تسجيل الخسارة كـ"أصل مؤجل". هذا “الأصل المؤجل” يمثل في الواقع الخسائر التاريخية التي يتعين تعويضها من الأرباح المستقبلية.

هو ليس أصلًا حقيقيًا، بل إجراء محاسبي مؤقت يهدف إلى توازن الميزانية وضمان استمرار عمل الاحتياطي الفيدرالي ضمن الإطار القانوني.

وفقًا للترتيبات الحالية، سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بسداد هذا الأصل المؤجل أولاً من أرباحه المستقبلية، وعند استهلاكه بالكامل، سيعود إلى عادة دفع الأرباح إلى وزارة الخزانة.

قبل ذلك، كان الاحتياطي الفيدرالي دائمًا مساهمًا هامًا لوزارة الخزانة. بين عامي 2012 و2021، سدد الاحتياطي الفيدرالي أكثر من 870 مليار دولار، وبلغت المبالغ في عام 2021 وحده 109 مليار دولار.

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء

السوق محفوفة بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدمين. يجب على المستخدمين تقييم ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع ظروفهم الخاصة. يتحمل المستخدمون مسؤولية استثماراتهم.