من المرجح أن تبقي بنك إنجلترا على أسعار الفائدة دون رفعها مع بقاء التضخم عند 3%

(MENAFN- ING)

تبدو الأسعار الحالية لبنك إنجلترا متطرفة. السوق يقدر ثلاثة زيادات في هذا العام، على الرغم من أن تلك التوقعات قد تكون مشوهة بسبب ضعف السيولة في سوق المبادلات.

لا نعتقد أن من الواضح على الإطلاق أن المعايير لرفع أسعار الفائدة قد تم تلبيتها، عند المستويات الحالية لأسعار النفط والغاز.

نظرتنا المعدلة لسيناريو بنك إنجلترا الأساسي هو توقف خلال عام 2026، مع استئناف خفض الأسعار في أوائل 2027.

صراحة، لا أحد يعرف بالضبط أين يكمن الحد الفاصل للزيادات؛ اجتماع الأسبوع الماضي لم يكشف الكثير. لكن في الصيف الماضي، اقترحت أبحاث البنك أن تأثيرات الجولة الثانية تميل إلى أن تصبح أكثر وضوحًا عندما يتجاوز التضخم الإجمالي 3.5-4%. هذا خط مهم للفصل.

عند أسعار الطاقة الحالية – النفط عند 100 دولار للبرميل وغاز TTF الطبيعي عند 50-55 يورو/ميغاواط ساعة – من المحتمل أن يبلغ التضخم في المملكة المتحدة ذروته مؤقتًا عند 4% في الخريف. بدلاً من ذلك، وفقًا لسيناريو الطاقة الأساسي لـ ING، حيث تبدأ الاضطرابات في التخفيف خلال الربع الثاني وتبدأ أسعار الطاقة في الانخفاض تدريجيًا، نتوقع ذروة عند 3.5% في سبتمبر.

سيناريوهات التضخم في المملكة المتحدة

للمقارنة، هذا أعلى بنسبة نقطة مئوية مما كنا نتوقعه قبل بدء الحرب. هذا ليس تغييرًا كبيرًا للبنك المركزي الذي كان مستعدًا لإجراء تخفيضات في أسعار الفائدة في اجتماع مارس، خاصة عند وضعه في سياق سوق العمل الهش.

الشركات أكثر عرضة للتعامل مع فواتير الطاقة المرتفعة عن طريق تقليل الوظائف بدلاً من رفع الأسعار بشكل مفرط. هذا هو بالضبط كيف استجابت قطاعات الضيافة لزيادات التأمين الوطني/الحد الأدنى للأجور العام الماضي.

نعتقد أن عام 2025، وليس 2022، هو خطة العمل التي من المرجح أن يرد بها الاقتصاد على الأزمة الحالية.

من حيث التوقيت، بغض النظر عما يحدث، من المحتمل أن ينخفض التضخم على المدى القصير جدًا. لن يتم تحديث سقف أسعار الطاقة المنزلية من قبل Ofgem مرة أخرى حتى يوليو، وهو أقرب وقت سنرى فيه التأثير الحقيقي لارتفاع أسعار الغاز الطبيعي (وتأثيره على تكاليف الكهرباء). الأسعار الحالية للجملة تتوافق مع زيادة تقارب 25% في فواتير الطاقة في يوليو.

قبل ذلك، نتوقع أن ينخفض مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي إلى 2.3% في أبريل من 3% في فبراير، مع تراجع مجموعة من التغييرات التي أُجريت في بداية السنة المالية الأخيرة من المقارنة السنوية. من الجدير بالذكر أن ارتفاع فواتير المياه والصرف الصحي في أبريل أقل دراماتيكية بكثير. من المتوقع أن ينخفض تضخم الخدمات بأكثر من نقطة مئوية، من 4.3% الشهر الماضي.

لرفع أسعار الفائدة – وهو أمر لا يمكن استبعاده بشكل واضح – نعتقد أننا بحاجة لرؤية أسعار النفط مستقرة عند 120 دولار للبرميل أو أعلى، أو أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية تتجاوز 70 يورو/ميغاواط ساعة. هذا سيؤدي إلى ارتفاع التضخم بشكل كبير فوق 4%. حزمة دعم كبيرة للطاقة ستزيد أيضًا بشكل كبير من احتمالات رفع الأسعار. حاليًا، يبدو أن ذلك غير مرجح، رغم أن الخلفية السياسية متقلبة مع اقتراب انتخابات مايو المحلية.