الاستفادة من نمو أسهم الطاقة النووية: مشهد الاستثمار في 2026

يقف قطاع الأسهم العالمية للطاقة النووية عند نقطة تحول. بعد أن تحملت ما يقرب من عقد من الانكماش عقب حادث فوكوشيما في 2011، برزت الطاقة النووية كعنصر حاسم في استراتيجية انتقال العالم للطاقة. يعكس هذا الاهتمام المتجدد بأسهم الطاقة النووية تحولًا أساسيًا يقوده الضرورات المناخية، والاختراقات التكنولوجية، وارتفاع الطلب على الكهرباء من مراكز البيانات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

وفقًا لوكالة الطاقة الذرية الدولية، يمكن أن تتوسع القدرة النووية العالمية بأكثر من 2.6 مرة بين 2024 و2050، مما يقدم فرضية استثمارية جذابة للراغبين في التعرض للطاقة النظيفة وتحديث الشبكة الكهربائية. تقدم شركتان تقعان في مراحل مختلفة من سلسلة القيمة النووية فرصًا مميزة للمستثمرين الذين يتنقلون في هذا القطاع: NuScale Power و GE Vernova.

لماذا تدخل أسهم الطاقة النووية مرحلة نمو جديدة

ينبع انتعاش أسهم الطاقة النووية من تلاقي عوامل داعمة كانت غائبة إلى حد كبير خلال تراجع القطاع بعد فوكوشيما. أولاً، جعلت مطالب إزالة الكربون والتزامات الحياد الكربوني من قبل الحكومات حول العالم الطاقة النووية ضرورية استراتيجيًا. على عكس المصادر المتجددة، توفر الطاقة النووية قدرة أساسية موثوقة، مما يعالج تحديات التقطع التي تفرضها الشمس والرياح.

ثانيًا، حسنت التقدمات في تصميم المفاعلات بشكل كبير من مخاوف السلامة. تمثل المفاعلات الصغيرة الحديثة نقلة تكنولوجية، وتوفر مرونة وتقليل تعقيد البناء مقارنة بالمحطات الكبيرة التقليدية. ثالثًا، أدى النمو الهائل في الحوسبة السحابية، وتشغيل مراكز البيانات، وأعباء العمل في الذكاء الاصطناعي إلى خلق طلب غير مسبوق على الكهرباء، يتجاوز بكثير توسعة قدرة الشبكة التقليدية.

هذه الثلاثية من الدعم السياسي، والابتكار التكنولوجي، وطلب السوق تخلق فرصة نادرة لأسهم الطاقة النووية. والسؤال للمستثمرين ليس ما إذا كان القطاع سينمو، بل أي الشركات في وضع أفضل للاستفادة من ذلك.

NuScale Power: تعرض مباشر لابتكار المفاعلات الصغيرة

تمثل NuScale Power الرهان الأكثر مباشرة على تكنولوجيا المفاعلات الصغيرة. تطور الشركة وتصنع مفاعلات صغيرة قياسها 65 قدمًا في الطول وتسعة أقدام في العرض، مصممة للتصنيع المسبق والتجميع في الموقع. يقلل هذا النهج التصنيعي بشكل كبير من جداول البناء وتكاليف رأس المال—وهي عوائق رئيسية كانت تحد من توسع الطاقة النووية تاريخيًا.

تتمتع الشركة بمصداقية ملحوظة. فهي المصنع الوحيد للمفاعلات الصغيرة الذي حصل على موافقات التصميم القياسية من هيئة التنظيم النووي الأمريكية، حيث تم اعتماد مفاعلها بقدرة 50 ميغاواط في 2023 وتصميمها بقدرة 77 ميغاواط في 2025. يعزز هذا الاعتماد التنظيمي مكانة NuScale كرواد في جلب المفاعلات الصغيرة إلى السوق التجارية.

ومع ذلك، كانت المسيرة متقلبة. انهار مشروع في أيداهو كان من المقرر أن يركب ستة مفاعلات بقدرة 77 ميغاواط من NuScale في 2023 وسط تصاعد التكاليف، وهو تذكير حذر بمخاطر التنفيذ في البناء النووي. منذ ذلك الحين، أعادت الشركة توجيه استراتيجيتها، حيث تعمل كمقاول من الباطن لشركة Fluor في مشروع RoPower في رومانيا—مرفق بقدرة 462 ميغاواط حصل مؤخرًا على موافقة قرار الاستثمار النهائي. من المحتمل ألا ترى هذا المشروع مفاعلات تشغيلية حتى أوائل الثلاثينيات.

محليًا، تصدرت NuScale العناوين بعد أن أبرمت شراكة مع هيئة وادي تينيسي لتشغيل ما يصل إلى ستة جيجاوات من قدرات المفاعلات الصغيرة عبر سبع ولايات، على الرغم من أن أول التركيبات لهذا البرنامج الطموح لا يُتوقع أن تبدأ حتى 2032.

ماليًا، تتداول NuScale بسعر مرتفع: بقيمة سوقية تبلغ 4 مليارات دولار، وتبلغ مضاعفات السعر إلى المبيعات 45 مرة على أرباح 2026. ومع ذلك، يتوقع محللون توسعًا كبيرًا في الإيرادات، مع مبيعات سنوية قد تتجاوز ثلاثة أضعاف من 88 مليون دولار في 2026 إلى 287 مليون دولار بحلول 2028 مع تقدم الشركة في دراسات الهندسة والتصميم الأمامي، وتحويل مذكرات التفاهم إلى عقود ملزمة، وترخيص التكنولوجيا لشركاء إضافيين.

يعتقد العديد من المستثمرين أن نقطة التحول الحقيقية ستأتي في الثلاثينيات عندما تنتقل NuScale من خدمات الهندسة إلى نشر المفاعلات الفعلية وتصنيعها. قد يعيد هذا التحول تشكيل تقييم الشركة بالكامل، مما يجعل التقييمات الحالية نقطة دخول محتملة لرأس مال صبور.

GE Vernova: سهم نووي متوازن مع تعرض أوسع للطاقة

للمستثمرين الذين يبحثون عن تعرض لأسهم الطاقة النووية بدون مخاطر التركيز، تقدم GE Vernova خيارًا أكثر تنويعًا. انفصلت عن شركة جنرال إلكتريك في 2024، وتعمل عبر ثلاثة قطاعات أعمال ذات نماذج نمو مختلفة وتعرضات دورية.

قطاع Power، الذي يحقق أكثر من نصف الطلبات الإجمالية، يصنع توربينات الغاز لمحطات الدورة المركبة، وتوربينات البخار للمرافق الحرارية والنووية، ويقدم خدمات مستمرة للعمليات النووية. استفاد هذا القطاع بشكل كبير من الطلب التقليدي على الطاقة، والحاجة الناشئة لقدرة استقرار الشبكة لدعم بناء مراكز البيانات.

أما قطاع Electrification، الذي يمثل نحو ثلث الطلبات في 2025، فهو يورد المحولات، وقواطع الدوائر، والمحطات الفرعية، وأنظمة الجهد العالي، وخدمات تحسين الشبكة. شهد هذا القطاع طلبًا متسارعًا مع تحديث المرافق القديمة وتوسيع القدرة لاستيعاب أعباء العمل في الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية.

وتكمل شركة GE Vernova الصغيرة في مجال الرياح، التي تبيع توربينات برية وبحرية. على الرغم من أن هذا القطاع شهد نموًا أبطأ، إلا أنه يوفر توازنًا عبر طيف انتقال الطاقة.

جدير بالذكر أن GE Vernova ليست سهمًا نوويًا خالصًا مثل NuScale. بل تعمل كاستثمار محفظة في سوق الطاقة الأوسع، مع النووي كواحد من عدة محركات للنمو. استحوذ قطاع Power و Electrification على معظم زخم النمو العام الماضي، مستفيدًا من توسع البنية التحتية التكنولوجية الذي عوض عن التحديات في قطاع الرياح.

بالنظر إلى المستقبل، تخطط إدارة GE Vernova لمواصلة التركيز على قطاعات Power و Electrification الأسرع نموًا، مع تحسين أداء قسم الرياح الأصغر. تتوقع التوقعات أن تتوسع الإيرادات والأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بمعدلات نمو سنوية مركبة تبلغ 15% و54% على التوالي، من 2025 حتى 2028.

وتتداول الشركة بقيمة مؤسسة تبلغ 217 مليار دولار، وتحقق مضاعفًا على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2026 يبلغ 38 مرة—تقييم مرتفع، لكنه قد يكون مبررًا بموقعها السوقي وربحيتها وتعرضها للنمو الهيكلي في الطلب على البنية التحتية للطاقة عالميًا.

ملامح المخاطر والفرص المتباينة

يعتمد الاختيار بين هذين السهمين النوويين على تحمل المخاطر والأفق الزمني. تقدم NuScale تعرضًا مركزًا لاعتماد المفاعلات الصغيرة مع احتمالات عالية للربح إذا تسارعت عمليات النشر كما هو متوقع، لكنها تواجه مخاطر تنفيذ قصيرة الأجل وربحية محدودة في المدى القريب. ستحدد الثلاثينيات ما إذا كان التقييم المميز لـ NuScale مبررًا.

أما GE Vernova، فهي توفر تدفقات نقدية أكثر استقرارًا وربحية فورية، مع كون العمليات النووية محفزًا للنمو وليس القصة الوحيدة. تنويعها عبر توليد الطاقة، وتحديث الشبكة، والتحول الكهربائي يحميها إلى حد ما من جداول اعتماد المفاعلات الصغيرة.

كلا الشركتين تستفيدان من نفس العوامل الداعمة التي تعيد تشكيل مشهد الطاقة: مطالب إزالة الكربون، وطلب الكهرباء المدفوع بالذكاء الاصطناعي، ودورات استبدال البنية التحتية القديمة. يبدو أن قطاع أسهم الطاقة النووية بشكل عام في وضع جيد لنمو مستدام، مما يجعل عام 2026 عامًا محوريًا محتملًا لتأسيس مراكز في الشركات التي تقود هذا التحول.