أسهم الشحن الكامل تتأرجح بشكل كبير داخل وخارج موسم أرباح الربع الرابع

تود ميدين

السبت، 14 فبراير 2026 الساعة 3:22 صباحًا بتوقيت غرينتش+9 قراءة لمدة 8 دقائق

في هذا المقال:

JBHT

+1.39%

أسهم الشحن الكامل ظهرت مُسعّرة بشكل مثالي مع اقتراب موسم أرباح الربع الرابع. ارتفعت الأسهم بأكثر من 40% من الأسبوع قبل عيد الشكر حتى منتصف يناير، عندما أعلنت شركة J.B. Hunt لخدمات النقل. كانت الحركة متماشية مع ارتفاع رفض العطاءات وأسعار السوق الفورية. كانت نتائج الأرباح المخيبة والتوقعات المتواضعة ستُعاقب حتى قدمت تحديثًا إيجابيًا مفاجئًا للصناعة من قطاع التصنيع، مما أعطاها دفعة أخرى. ومع ذلك، تم تقليل تلك الزيادة جزئيًا بواسطة شركة تقنية صغيرة تروج لخططها لإلغاء الوساطة في السوق.

أبلغت شركات النقل عن طلب موسمي جيد، مما يؤكد تضييق العرض نتيجة زيادة التنظيم لقاعدة السائقين. زادت عواصف الشتاء في ديسمبر من تفاقم الوضع. ومع ذلك، جاءت التحسينات في الأساسيات في وقت متأخر من الربع، مما جعل الفترة أكثر دلالة على استمرار التراجع الطويل. على الرغم من أن القطاع يبدو على أعتاب انتعاش، إلا أن فرق الإدارة كانت غير مستعدة لدمج سيناريو التعافي في توقعاتها لعام 2026.

جدول: تقارير الشركات

بعد ارتفاع بنسبة 40% مع اقتراب موسم الأرباح (وكان مؤشر S&P 500 مرتفعًا بنسبة 6% فقط خلال تلك الفترة)، تحركت الأسهم بشكل جانبي بعد أول تقريرين. ومع ذلك، قفزت أسهم الشحن الكامل والأسهم الأقل من الشحن الكامل في الأسبوع الأول من فبراير بعد أن أظهر تقرير مؤشر مديري المشتريات لشهر يناير حياة في قطاع التصنيع لأول مرة منذ عام.

ثم تراجعت المجموعة بعد إصدار ورقة بيضاء من شركة غير معروفة إلى حد كبير، زاعمة أن أدوات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها ستعيد تشكيل وساطة الشحن بشكل كبير وتوفر وفورات كبيرة للمستخدمين. شركة ألجوريثم هولدينجز (NASDAQ: RIME)، وهي شركة ذات قيمة سوقية أقل من 10 ملايين دولار وكانت معروفة سابقًا ببيع آلات الكاريوكي، قالت إن صياغتها أدت إلى تقليل كبير في الأميال الفارغة وعدد الموظفين.

نسخة من منصتها في الهند ستتوفر في الولايات المتحدة.

شارك المشاركون في الصناعة والمحللون بشكل كبير في انتقاد الادعاءات. يبدو أن العملية تتطلب تعاونًا جماعيًا من الشاحنين والنقل والوسطاء من الأطراف الثالثة لتحقيق التآزر المعلن. وهذا يبدو غير مرجح، حيث أن معظم الوسطاء أنفقوا مليارات لبناء منصات تقنية معزولة لكسب حصة السوق.

تسببت الأخبار في تراجع بنسبة تصل إلى العشرات في أسهم شركات الخدمات اللوجستية الطرف الثالث. كما أدت إلى انخفاض أسهم شركات النقل القائمة على الأصول بنسبة تتراوح بين رقم واحد إلى رقمين مئويين. وكانت كلا المجموعتين مرتفعة بأرقام منخفضة من رقم واحد في التداولات منتصف يوم الجمعة.

(التحديثات الإيجابية والسلبية أثرت على ردود فعل الأسهم بعد الأرباح لبعض الشركات الناقلة.)

سونار: مؤشر رفض العطاءات الصادر (OTRI.USA) هو مؤشر بديل لقياس قدرة الشاحنات، ويظهر عدد الأحمال التي يرفضها الناقلون. تشير رفضات العطاءات الحالية إلى سوق شحن ضيق. لمعرفة المزيد عن سونار، اضغط هنا.

سونار: مؤشر الشحن الوطني (خط النقل فقط – NTIL.USA) يعتمد على متوسط ​​الأحمال الجافة المحجوزة من 250,000 مسار. المتوسط ​​المتحرك لمدة سبعة أيام لأسعار الخطوط الفورية باستثناء الوقود. ارتفعت أسعار السوق الفورية خلال موسم الذروة مع تفعيل قيود جديدة على قاعدة السائقين. الطقس الشتوي القاسي وسط تضييق القدرة على التحمل يحافظ على الأسعار مرتفعة في الأسابيع الأخيرة.

ماذا قالوا؟

شركة J.B. Hunt لخدمات النقل (تقرير 15 يناير)

قدمت شركة J.B. Hunt (NASDAQ: JBHT) مزيدًا من الإيجابيات على السلبيات في الربع الرابع. شهدت مرة أخرى ثمار برنامج خفض التكاليف بقيمة 100 مليون دولار (ما يعادل 80 نقطة أساس في هامش التشغيل). ارتفع الدخل التشغيلي المعدل بنسبة 11% على أساس سنوي رغم تراجع الإيرادات بنسبة 2%.

استمر القصة  

قالت إنها تكتسب حصة سوقية، لكن الانتصارات قد تكون أكثر ارتباطًا بالتوافق مع العملاء الرابحين من زيادة الطلب بشكل عام. وأكدت على أن الحماسة حول سوق الشحن الذي يتغير كانت “حذرة” — مشيرة إلى أن هناك العديد من الخدع في الماضي عند محاولة التنبؤ بهذا الدورة. كما أطلقت تحذيرات من بعض العوائق، منها خسارة عميل في التسليم النهائي بقيمة 90 مليون دولار في 2026، وتأخير في نمو أسطولها في الوحدة المخصصة.

على الرغم من أنها لم تقدم أرقامًا حول تقليل التكاليف المستقبلية، إلا أنها أشارت إلى فرص إضافية. وقالت إن العمل الذي تم في وحدة الوساطة قد خفض التكاليف التشغيلية إلى مستويات 2018، مما يمهد لتحقيق نتائج أكبر في حالة الانتعاش. (هامش الربح الإجمالي للوساطة تقلص بمقدار 490 نقطة أساس مع ارتفاع أسعار السوق الفورية مع نهاية الربع.)

بدأت أسهم JBHT في الارتفاع في منتصف أكتوبر، قبل معظم أسهم الشحن الكامل، بعد أن أدى تضييق الحزام إلى تجاوز كبير في الأرباح في الربع الثالث.

شركة Knight-Swift للنقل (تقرير 21 يناير)

أظهرت أرباح الربع الرابع المعدلة لشركة Knight-Swift (NYSE: KNX) نتائج ضعيفة مقارنة بالتوقعات (حيث أعلنت عن خسارة صافية رئيسية) مع تآكل هوامش التشغيل عبر جميع وحدات الأعمال باستثناء النقل بين الوسائط. (تحسنت نتائج النقل بين الوسائط لكن الوحدة سجلت خسارة تشغيلية بسيطة.) والأهم أن توجيه الربع الأول لعام 2026 كان مطابقًا للتوقعات، وتتوقع الشركة تحقيق تحسن في الهوامش في 2026 حتى لو لم تتحسن الأحجام والأسعار.

قامت بتخفيض 150 مليون دولار من نفقات قسم الشحن الكامل، منها 50 مليون دولار كانت ثابتة ومن غير المتوقع أن تعود مع عودة الأحجام. (يمثل هذا التخفيض في التكاليف الثابتة 120 نقطة أساس في هامش تشغيل وحدة الشحن الكامل.) ستعود التكاليف المتغيرة (الصيانة، الوقود والتأمين) مع انتعاش السوق، لكن ربما ليس بنفس الحجم عند الإنفاق. (انخفضت هذه التكاليف كنسبة من الإيرادات.)

قالت شركة Knight-Swift إن تقليل عرض الشاحنات أدى إلى تضييق السوق، مشيرة إلى أن توازن الشبكة كان يتجه قبل موسم الذروة في الأسابيع الأولى من يناير. لكن الإدارة لم تكن مستعدة لتأكيد أن السوق قد تحول أخيرًا.

أشارت إلى أن بعض الشاحنين بدأوا في نقل البضائع إلى شركات النقل القائمة على الأصول بهدف تأمين القدرة على التحمل. وتستهدف حاليًا زيادات في الأسعار التعاقدية تتراوح بين منخفضة ومتوسطة الأحادية الرقم (تميل نحو الأعلى) خلال موسم المناقصات لعام 2026. كما ترى فرصة لأسواق فورية مميزة، والتي لم تكن موجودة منذ فترة.

شركة Marten للنقل (تقرير 27 يناير)

أبلغت شركة Marten (NASDAQ: MRTN) المتخصصة في النقل المبرد عن تراجع في نتائج التشغيل على أساس سنوي، لكنها شهدت بعض التحسن على التوالي. تراجعت الإيرادات بنسبة 9% على أساس سنوي، وانخفض الدخل التشغيلي المعدل بنسبة 31%. ومع ذلك، تحسن الدخل التشغيلي المعدل بنسبة 70% على التوالي من الربع الثالث.

كانت أرباح مبيعات المعدات دعمًا كبيرًا على الصعيدين السنوي (أكثر من تسع مرات أعلى) والمتتالي (74% أعلى). ومع ذلك، تم أيضًا نسب التحسن إلى “التحكم الصارم في التكاليف”. كانت شركة Marten تركز على تحسين استخدام الشاحنات. وتحسن كل من الإيرادات لكل شاحنة والأميال لكل شاحنة على التوالي.

كانت نسبة التشغيل الإجمالية لشركة Marten أسوأ بمقدار 80 نقطة أساس على أساس سنوي، لكنها أفضل بمقدار 110 نقطة أساس على التوالي. تحسن معدل تشغيل الشحن الكامل بمقدار 310 نقطة أساس على التوالي ليصل إلى 99.1%، بينما انخفض معدل التشغيل في الوحدة المخصصة بمقدار 60 نقطة أساس ليصل إلى 94.6%.

شركة Schneider National (تقرير 29 يناير)

انخفضت نتائج الربع الرابع وتوقعات 2026 لشركة Schneider (NYSE: SNDR) دون التوقعات، مما أدى إلى انخفاض الأسهم بنسبة تصل إلى 18% خلال جلسة التداول التالية للتقرير.

قالت الشركة إن “ظروف السوق الأضعف من المتوقع” في نوفمبر أدت إلى “تضييق كبير في ديسمبر” مع تضرر المنطقة الوسطى من الطقس القاسي. ومع ذلك، لم يكن ارتفاع الطلب في النهاية كافيًا لإنقاذ الربع. كما شهدت أعمالها المخصصة بعض الضعف نتيجة “إيقاف الإنتاج غير المخطط للسيارات”.

كان ارتفاع تكاليف النقل المشتراة (أسعار السوق الفورية للشحن) والتكاليف المرتبطة بالطقس في نهاية العام، بالإضافة إلى “ارتفاع تكاليف الرعاية الصحية”، من العوامل التي أدت إلى نقص الأرباح.

توقعات الأرباح المعدلة للسنة الكاملة 2026 بين 70 سنتًا و1.00 دولار كانت أدنى من التوقعات الإجماعية البالغة 1.07 دولار وقت النشر. أشار المديرون إلى “نوع من التحفظ” في الحد الأدنى للنطاق، لكنهم قالوا إنهم غير مستعدين لضمان انتعاش كبير في العام الجديد.

زادت شركة Schneider من برنامج خفض التكاليف. بعد تحقيق وفورات بقيمة 40 مليون دولار العام الماضي، تخطط لإزالة مبلغ مماثل في 2026، مما سيعادل 70 نقطة أساس من هامش التشغيل الموحد.

شركة Covenant Logistics Group (تقرير 29 يناير)

قالت شركة Covenant (NYSE: CVLG) إن زيادة تطبيق اللوائح تساهم في تقليل القدرة السوقية، وأن العرض والطلب قد يكونان متوازنين بالفعل. سجلت الشركة خسارة صافية كبيرة على أساس معدل (خسارة رأس مالية كبيرة) في الربع الرابع، نتيجة لإغلاق الحكومة، وزيادة مطالبات التأمين، وارتفاع تكاليف القدرة.

قامت الشركة بتضييق خططها حول تخصيص رأس المال، بهدف تقليل أسطولها لتحسين استخدام الشاحنات وهوامش الربح. تتجه بعيدًا عن سوق الشحن العام، لكنها ستواصل البحث عن فرص لزيادة التعرض للشحن المخصص المتخصص.

قالت شركة Covenant إن اتجاهات الإيرادات عبر أعمالها تحسنت خلال الأسابيع الثلاثة الأولى من يناير. من المتوقع أن تبدأ زيادات الأسعار التعاقدية بين منخفضة ومتوسطة الأحادية الرقم في تقديم تأثير على النتائج في الربع الأول.

شركة Heartland Express (تقرير 3 فبراير)

سجلت شركة Heartland (NASDAQ: HTLD) خسائر صافية متتالية في الربع الرابع، باستثناء مكاسب عقارية لمرة واحدة. ومع ذلك، سجلت تحسنًا في الهوامش على التوالي خلال الثلاثة أرباع الماضية.

لا تستضيف Heartland مكالمة ربع سنوية، ولا تقدم مؤشرات تشغيلية حول الاستخدام والأسعار.

أشارت إلى بعض “الإشارات الإيجابية” حول حجم العملاء والأسعار. وقالت إن قدرة الشاحنات تغادر السوق، لكن من غير المحتمل أن يحدث انتعاش “إلا بعد عدة أشهر في 2026”.

شركة Werner Enterprises (تقرير 5 فبراير)

أبلغت شركة Werner (NASDAQ: WERN) عن خسارة صافية قبل التعديلات. لكن القصة الأكبر كانت قرار الشركة بإعادة هيكلة وحدة الشحن الأحادي، مع استمرارها في بناء عرضها المخصص.

من المتوقع أن يحسن هذا القرار من استخدام الأسطول ويعيد الوحدة إلى الربحية. كان الأسطول يضم حوالي 3300 شاحنة في 2022، لكنه أقل من 2400 وحدة في نهاية 2025. بالإضافة إلى تقليص الحجم، تنقل Werner الأصول إلى عروضها الأكثر ربحية مثل التوصيل السريع، عبر الحدود، والطويل المدى باستخدام فرق السائقين.

جاء الإعلان بعد استحواذ Werner على شركة النقل المخصصة FirstFleet في نهاية يناير. أضافت الصفقة التي بلغت قيمتها 283 مليون دولار أكثر من 2400 شاحنة و615 مليون دولار إلى الإيرادات. الآن، تعتبر Werner خامس أكبر مزود خدمات مخصصة في الولايات المتحدة.

الصفقة تساهم مباشرة في الأرباح، لكن التحديات والتكاليف الناتجة عن إعادة هيكلة وحدة الشحن الأحادي قد تؤثر سلبًا على النتائج في الربع الأول. حتى بعد تقليص الحجم، تتوقع Werner أن تظل قادرة على المنافسة في سوق السوق الفورية المتحسن.

مزيد من مقالات FreightWaves بواسطة تود ميدين:

شركة Saia تنتظر عائد استثمار بقيمة 2 مليار دولار

أسهم شركة Hub Group تتراجع بسبب خطأ محاسبي

شركة Werner Enterprises تعيد هيكلة أسطول الشحن الأحادي

نُشرت المقالة على FreightWaves بعنوان: أسهم الشحن الكامل تتأرجح بشكل كبير داخل وخارج موسم أرباح الربع الرابع.