فشل المزاد ثلاث مرات ثم خفض السعر! تقوم شركة Xinhuayuan بمزاد رابع لـ 200 مليون سهم في Three Gorges Life، وهو ما يقترب من تكلفة الاستثمار الأولية

هذه الصورة قد تكون من إنشاء الذكاء الاصطناعي

في 18 مارس 2026، أعادت منصة جي دي ماركت بليس طرح أسهم شركة هولدينغ شينوا ليان، التي تملكها شركة شينوا ليان القابضة، والتي تبلغ 200 مليون سهم من شركة تشيكسيا حياة للتأمين، وذلك للمرة الرابعة التي تبيع فيها شينوا ليان القابضة هذه الأسهم.

تحدد تاريخ بدء المزاد في 2 أبريل، مع سعر افتتاح منخفض يصل إلى 1.03424 مليار يوان، أي حوالي 0.517 يوان للسهم، وهو تقريبًا نصف سعر المزاد الأول، مما يعكس عودة السوق إلى العقلانية في تقييم الأسهم التأمينية حاليًا.

بوصفها المساهم الأصلي في شركة تشيكسيا حياة، فإن تصرف شينوا ليان القابضة في الأسهم يأتي في إطار استكمال إعادة هيكلة ديونها.

ووفقًا للمعلومات، بدأت شينوا ليان القابضة تعاني من أزمة سيولة منذ عام 2020، ودخلت في إجراءات إعادة هيكلة فعالة في 2023، وتم تنفيذ خطة إعادة الهيكلة رسميًا في يونيو 2025، وأصبح تصفية الأسهم المالية جزءًا رئيسيًا من سداد الديون وتنشيط الأصول. تمثل الأسهم المعروضة في المزاد، البالغة 200 مليون سهم، 6.59% من شركة تشيكسيا حياة، وهي جميع الأسهم غير المرهونة التي تملكها شينوا ليان القابضة، وإذا تم بيعها بنجاح، ستخرج تمامًا من قائمة المساهمين في الشركة.

في المزادات الثلاثة السابقة، انخفض سعر الافتتاح تدريجيًا من 2.02 مليار يوان إلى 1.616 مليار يوان ثم إلى 1.2928 مليار يوان، دون أن يتقدم أحد بعروض، مما أدى إلى فشل المزادات، وهذه المرة انخفض السعر إلى أدنى مستوى تاريخي، في محاولة لجذب المستثمرين المحتملين.

وفي المقابل، فإن أداء شركة تشيكسيا حياة يتعافى تدريجيًا، وقد اكتملت هيكلية الأسهم بقيادة الدولة. كشركة تأمين على الحياة مقرها تشونغتشينغ، أظهرت نتائجها التشغيلية الرئيسية لعام 2025 أداءً مميزًا: بلغت إيرادات الأعمال التأمينية 6.33 مليار يوان، بزيادة كبيرة قدرها 90.09% على أساس سنوي؛ وخسارة صافية قدرها 1.97 مليار يوان، بانخفاض بنسبة 21.83% عن العام السابق، مع تقليل حجم الخسائر بشكل ملحوظ. كما أن أداء الاستثمار جيد، حيث بلغ معدل العائد التراكمي للاستثمار السنوي 3.90%، ومعدل العائد الإجمالي للاستثمار 3.61%، مع تحسين بمقدار 1.67 و1.76 نقطة مئوية على التوالي مقارنة بالعام الماضي.

وفيما يتعلق بتركيبة الأسهم، شهدت شركة تشيكسيا حياة تغييرات مهمة في 2025. ففي نوفمبر من ذلك العام، قامت شركة تشونغتشينغ يو فو كابيتال أوبراتيون جروب المحدودة، المساهم الرئيسي، بنقل 5.62 مليار سهم (تمثل 18.54% من رأس المال) بدون مقابل إلى شركة تشونغتشينغ للتنمية والاستثمار المحدودة، وبعد إتمام النقل، ارتفعت نسبة ملكية تشونغتشينغ للتنمية إلى 33%، وأصبحت أكبر مساهم، في حين انخفضت حصة يو فو كابيتال إلى 13.35%.

بالإضافة إلى ذلك، في مارس 2025، تم إتمام الجولة الثانية من زيادة رأس المال، حيث زاد رأس مال الشركة من 15.37 مليار يوان إلى 30.33 مليار يوان، بمشاركة مساهمين حكوميين جدد هما شركة تشونغتشينغ للتنمية وشركة تشونغتشينغ تشيكسيا لرأس المال العام، وأصبح جميع أكبر أربعة مساهمين من الشركات الحكومية في تشونغتشينغ، حيث بلغت حصتهم الإجمالية 81.88%، مما يدل على أن الهيكلية الإدارية بقيادة الدولة قد تشكلت بالفعل.

وقد عززت القوة المالية المتينة من قدرة شركة تشيكسيا حياة على النمو. ففي عام 2025، أدت زيادة رأس المال إلى ضخ 1.5 مليار يوان، مما أدى إلى زيادة صافية في الأصول بشكل كبير بنسبة 203.46%، لتصل إلى 19.27 مليار يوان؛ وفي نهاية الفترة، بلغت نسبة الملاءة المالية الشاملة والجوهرية 338.10% و332.49% على التوالي، على الرغم من انخفاضها قليلاً عن الربع السابق، إلا أنها لا تزال في مستويات عالية، مع تصنيف مخاطر من الفئة B في الربعين الأخيرين، مما يعكس استقرارًا مستمرًا في الأداء.

ومع ذلك، انخفض إجمالي أصول الشركة بنسبة 11.20% ليصل إلى 45.27 مليار يوان مقارنة بنهاية العام السابق، وما زالت هناك حاجة لمزيد من الجهود لتحسين الأصول.

وتعود أسباب فشل المزادات المتكررة إلى تغيرات عميقة في تقييم الأسهم التأمينية. وأشار خبراء الصناعة إلى أن سوق رأس المال كان يقدر سابقًا تراخيص التأمين بقيمة عالية، لكن التقييم الحالي يركز أكثر على الربحية المستدامة، واستهلاك رأس المال، والقيمة الاستراتيجية، حيث أصبح المستثمرون أكثر حذرًا.

حصة شركة شينوا ليان القابضة من الأسهم، التي تبلغ 6.59%، تعتبر من نوع المستثمر المالي من الفئة الثانية، ولا تملك السيطرة التشغيلية، كما أن شركة تشيكسيا حياة لم تحقق أرباحًا بعد، وتوقعات العائد على الاستثمار قصيرة الأجل غير واضحة، بالإضافة إلى عودة تقييم القطاع إلى العقلانية، مما يجعل المستثمرين أكثر حذرًا.

الآن، مع انخفاض سعر المزاد إلى مستوى يقارب تكلفة الاستثمار الأصلية، لا يزال من غير الواضح ما إذا كان يمكن كسر لعنة عدم إتمام المزادات. بالنسبة لشركة تشيكسيا حياة، فإن استقرار الأسهم أو عدمه سيؤثر على وتيرة تطورها المستقبلية؛ أما بالنسبة لشينوا ليان، فإن هذه المزاد هو خطوة حاسمة في استكمال إعادة هيكلة ديونها.

هذه المزايدات المستمرة على الأسهم ليست فقط علامة مهمة على تطور الشركتين، بل تعكس أيضًا عودة العقلانية إلى تقييم قيمة شركات التأمين خلال تحول القطاع من التوسع في الحجم إلى التنمية عالية الجودة.