رفض دفع تسوية بقيمة 50000 يوان يجعل هوافانج سعيدة "مدين متخلف"، وانهيار الائتمان مضافًا إليه أزمة الخروج من السوق

هذه الصورة قد تكون من إنشاء الذكاء الاصطناعي

مؤخرًا، أظهرت معلومات الدعاوى القانونية على منصة Tianyancha أن شركة 华夏幸福 المدرجة في سوق الأسهم A (600340) تم تصنيفها كمدين غير موثوق به من قبل محكمة لياييوان، بسبب رفضها بشكل غير مبرر تنفيذ اتفاق التسوية، حيث كانت حالة التنفيذ غير مكتملة. وكان مبلغ القضية فقط حوالي 50 ألف يوان، وتم فتح ملف التنفيذ في نوفمبر 2025، لكن الشركة رفضت الالتزام، مما أدى في النهاية إلى فرض عقوبات على عدم الالتزام.

تأسست شركة 华夏幸福 في عام 1993، برأس مال مسجل يقارب 3.9 مليار يوان، وكانت سابقًا رائدة في تشغيل المدن الصناعية الجديدة في الصين، ويشرف عليها وونغ ليويين، وتملكها شركة 华夏幸福 القابضة، وشركة التسوية المركزية في هونغ كونغ وغيرها من المساهمين. ولكن منذ الربع الأخير من عام 2020، دخلت الشركة في أزمة سيولة، وتعثرت في سداد ديونها، وتعرضت لملاحقات قضائية، وتدهورت سمعتها وأداؤها بشكل مستمر.

هذه الحالة من عدم الالتزام ليست مجرد تعثر عادي في سداد الديون، بل هي رفض غير مبرر لتنفيذ اتفاق التسوية، وهو ما اعتبرته أعلى محكمة في الصين حالة من سوء النية في عدم الالتزام، مما يزيد من شدة العقوبات. هذا السلوك لا يكشف فقط عن نفاد السيولة لدى الشركة وفقدان قدرتها على الالتزام، بل يهدد أيضًا بانهيار النظام الائتماني الذي كان هشًا بالفعل.

حاليًا، تواجه 华夏幸福 أزمات متعددة: حتى نهاية يناير 2026، لم تتمكن الشركة من سداد ديون تزيد عن 26.8 مليار يوان، وتخلفت عن سداد 9 سندات بقيمة تصل إلى 18.314 مليار يوان، وبلغ معدل ديونها إلى أصولها 96.44%. وتظهر توقعات الأداء لعام 2025 أن الشركة تتوقع خسائر تتراوح بين 16 و24 مليار يوان، وأن صافي أصولها في نهاية العام سيكون سالبًا، مع احتمال كبير أن تتعرض للتحذير من خطر الإلغاء من السوق.

على الصعيد القضائي، دخلت الشركة مرحلة إعادة الهيكلة المسبقة في محكمة لوانفانغ، ويقوم المدير المؤقت حاليًا بجمع مستثمرين لإعادة الهيكلة، لكن هذه الحالة من عدم الالتزام ستؤثر بشكل كبير على ثقة المستثمرين المحتملين، وتزيد من صعوبة عملية إعادة الهيكلة. بالإضافة إلى ذلك، رفعت شركة China Ping An، أكبر مساهم، في يناير 2026، دعوى تحكيم ضد 华夏 القابضة وونغ ليويين، تطالب بتعويضات تصل إلى حوالي 6.4 مليار يوان، مما يزيد من تعقيد إدارة الشركة وتحديات ديونها.

علاوة على ذلك، تظهر معلومات المخاطر على منصة Tianyancha أن شركة 华夏幸福 لديها العديد من السجلات كمدينين غير موثوق بهم، وأن العديد من الشركات التابعة لها، مثل Jiutong Jiyé وLangfang Jingyu، تم تصنيفها سابقًا كمدينين غير موثوق بهم. إضافة سجل عدم الالتزام الجديد هذا سيجعل الشركة تواجه قيودًا على الاستهلاك العالي، وصعوبة في الحصول على التمويل، وتقييدات على المناقصات والمزايدات، مما يعيق تقدم الأعمال الأساسية مثل تسليم المشاريع وإدارة المدن الصناعية الجديدة، ويزيد من صعوبة استمرارية العمليات.

من شركة عقارية بقيمة مئات المليارات إلى مدين غير موثوق به، تعكس أزمة 华夏幸福 صورة عن قطاع العقارات الذي يواجه صعوبة في إعادة هيكلة ديونه، وفقدان الأمل في إصلاح الائتمان. هذه الحادثة الصغيرة بقيمة 50 ألف يوان، رغم ظاهرها البسيط، إلا أنها تمثل تجسيدًا للأزمة الثلاثية التي تعاني منها الشركة من ديون وأداء وسمعة، مع استمرار ارتفاع مخاطر إلغاء الإدراج وإعلان الإفلاس.