صندوق Invesco Great Wall Hengrui Select Fund، التخطيط المتوازن في ثلاثة أبعاد لاغتنام الفرص الهيكلية

منذ اندلاع الصراعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، استمر بيئة التجارة العالمية في التقلب، وتزايدت تقلبات الأسواق المالية. قال تشو هان ينغ، مدير صندوق بولدوغ، الذي يختار التوازن، إن الصراع الجيوسياسي قد يصبح الحدث المفاجئ لهذا العام، وعلى المدى القصير، رغم أن التكنولوجيا لا تزال تتمتع بانتعاش مرتفع، إلا أنه يجب الحذر من مخاطر تصحيح القيمة السوقية نتيجة تشديد السيولة الحدية، وفي ظل هذا السياق، قد تصبح الأسهم ذات التقييم المنخفض، والعائدات العالية، والهيكلية الأصولية، والمراكز الاستثمارية، عوامل حاسمة في تحديد عوائد الاستثمار لعام 2026.

** الأصول المفضلة قد تتيح فرص شراء جيدة **

قال تشو هان ينغ: “أحيانًا لا تعتمد تسعيرة الشركات فقط على الأساسيات الحالية، بل تتأثر أيضًا بالتغيرات في البيئة الكلية، بما في ذلك الصراعات الجيوسياسية، ومعدلات الفائدة، وأسعار الصرف، لذلك فإن مراقبة التغيرات الكلية ضروري لفهم المخاطر والعوائد الأساسية للسوق.” وأشار إلى أن التوترات الأخيرة في مضيق هرمز نتيجة للصراع في الشرق الأوسط، والذي يُعد ممرًا حيويًا لنقل الغاز الطبيعي المسال والموارد الكبريتية، قد يشكل خطرًا مباشرًا على سلسلة التوريد التكنولوجية العالمية، وربما يصبح أكبر حدث مفاجئ في السوق لعام 2026.

وفقًا للمعلومات، فإن صندوق “تنينغ شونغ تشانغ تشونغ هينغ روي” (رمز: 026376)، الذي ستتولى تشو هان ينغ إدارة صندوقه، قيد الإصدار حاليًا. سيتبع الصندوق نظام استثمار متوازن ثلاثي الأبعاد، من خلال تنويع القطاعات/الأساليب/القيم السوقية، لبناء توازن ديناميكي يعتمد على النمو، والتقييم، واليقين، مع السيطرة على الانخفاضات في المحفظة والحفاظ على هامش الأمان، بهدف تحقيق عوائد فائقة عبر الدورات السوقية. وفيما يخص الاتجاه الاستثماري، أوضحت تشو هان ينغ أنها ستركز على أمن الطاقة، والصناعة التحويلية عالية التقنية، والطلب الداخلي الاستهلاكي.

وأوضحت تشو هان ينغ أن السوق بعد تجربة “الاضطراب الربيعي” في الربع الأول، من المتوقع أن يتحول في الربع الثاني من “نمو مطلق” إلى دفع الأرباح والتوازن في الأساليب. كما أن فترة بناء المحفظة الجديدة، وتنوع الاستراتيجيات، قد يساعدانها على التكيف بشكل أفضل مع السوق الهيكلي. ومع استمرار عدم الاستقرار في البيئة الدولية، لا تزال الأصول عالية الجودة توفر فرص شراء جيدة.

** استقرار باستخدام استراتيجية الدمبل لدعم النمو **

على الرغم من أنها استثمار متوازن، إلا أن تشو هان ينغ ليست من المحافظين منخفضي التقلبات، فهي تجرؤ على الهجوم عندما ترتفع مؤشرات الصناعة. خلال عملية الاستثمار، تعتمد على مقياس “القيمة مقابل السعر”، وتتنقل بمرونة بين الأصول ذات الأساليب المختلفة، لتتكيف بشكل جيد مع تغيرات السوق. وترى أن التوازن ليس توزيعًا ثابتًا، بل هو إعادة تشكيل الهيكل مع دورة السوق، باستخدام استراتيجية الدمبل لدعم مرونة النمو.

بالنسبة لبناء المحفظة، تعتمد تشو هان ينغ على استراتيجية الدمبل كاستراتيجية أساسية، وتقوم بتعديل التوزيع بين الطرفين بشكل ديناميكي وفقًا لتغيرات السوق. عندما يكون السوق نشطًا، تفضل التركيز على “عائد حقوق الملكية المرتفع + النمو المزدهر”، حيث يتم تقييم الأسهم باستخدام PE (نسبة السعر إلى الأرباح)، مع اختيار الأسهم ذات التقييم المنخفض، وتركز على الأسهم ذات النمو المرتفع باستخدام PEG (نسبة السعر إلى الأرباح مقارنة بمعدل النمو)، مع التركيز على الأسهم ذات النمو السنوي المركب العالي، كاستراتيجية هجومية. وعندما يتراجع السوق ويضيق السيولة، تتجه نحو “عوائد عالية + استقرار”، كاستراتيجية دفاعية.

كمثال، صندوق “تنينغ شونغ تشانغ تشونغ تشانغ زيه” الذي تديره، يظهر أن أكبر عشرة أسهم وزنًا تتضمن أسهم في قطاعات الكهرباء، والإلكترونيات، والاتصالات، بالإضافة إلى أسهم ذات أسلوب القيمة مثل غير البنوك، والمعادن، والأجهزة المنزلية، مما يعكس هيكل الدمبل النموذجي بين التكنولوجيا والعائد العالي، حيث يلتقط فرص النمو في الصناعات التكنولوجية، ويستخدم عائدات الأسهم ذات العائد العالي لتهدئة تقلبات صافي قيمة المحفظة، مع السيطرة على الانخفاضات لتحقيق عوائد فائقة، مع موازنة بين الهجوم والدفاع. (المصدر: تقارير الصناديق الدورية، تصنيف الأسهم حسب القطاع من قبل شن وان، حتى 31/12/2025)

من حيث الأداء الفعلي، حظي نهج تشو هان ينغ بتقدير السوق. منذ توليها إدارة صندوق “تنينغ شونغ تشانغ تشونغ تشانغ زيه” في 21 مايو 2020، مرّ بأدوار متعددة من تغيرات الأسلوب السوقي، وحقق أداءً متفوقًا على المؤشر المرجعي، محققًا عائدًا إجماليًا بنسبة 103.83%، وهو أربعة أضعاف عائد المؤشر المرجعي خلال نفس الفترة. كما أن قدرتها على السيطرة على الانخفاضات جيدة، حيث كانت أكبر خسارة منذ إدارتها فقط -26.57%، متفوقة على خسائر مؤشر شنغهاي-شنزن 300 ومؤشر الصناديق العادية المماثلة، اللذين سجلا خسائر بنسبة 45.60% و43.30% على التوالي. وبفضل أدائها الممتاز، حصل الصندوق على تصنيف “خمس نجوم” من مارن ستار لمدة خمس وعشر سنوات، وجائزة “صندوق الذهب المستمر” في الدورة الثانية والعشرين. (المصدر: Wind، حتى 28/2/2026، مع عائد مرجعي بنسبة 21.34%، التصنيفات والجوائز من مارن ستار، والصحافة الصينية للأوراق المالية، حتى 31/12/2025)

كمديرة صندوق ذات خبرة تمتد لعشرين عامًا، وخبرة استثمارية تقارب العشر سنوات، تمتلك تشو هان ينغ خبرة في أسواق A وH. وقالت عند توليها إدارة صندوق “تنينغ شونغ تشانغ هونغ روي” (رمز: 026376): “نركز على الأداء المرجعي، ونسعى لتحقيق عوائد فائقة طويلة الأمد للمستثمرين.”