خطة ماسك لتوفير المال قد تكون شرارة سوق الأسهم الأمريكية الهابطة!

المصدر: بيانات جين十

قال المعلق المخضرم في وسائل الإعلام مارك هولبيرت إن المستثمرين في سوق الأسهم يأملون أن تقوم وزارة الكفاءة الحكومية (DOGE) بخفض كبير في العجز المالي الأمريكي، لكن هذا ليس بالأمر الجيد بالنسبة لهم.

وذلك لأن نسبة العجز في الميزانية إلى الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة ترتبط ارتباطًا وثيقًا بهامش أرباح الشركات. فإن التخفيض الكبير في العجز الحكومي من المحتمل أن يؤدي إلى انخفاض كبير في هامش أرباح الشركات.

وقد يكون هذا سلبيًا جدًا لسوق الأسهم، حيث أن السوق الصاعدة في السنوات الأخيرة كانت تعتمد بشكل رئيسي على الأرباح المتزايدة باستمرار. وفي ظل بقاء كل شيء على حاله، إذا لم يتجاوز هامش الربح التشغيلي لمؤشر S&P 500 (Operating Profit Margin) متوسط السنوات الثلاثين الماضية (7.37%)، بدلاً من مستوى التوقعات لعام 2024 البالغ 11.88% (حيث لم يتم تأكيد أرباح الربع الرابع بعد)، فإن المؤشر سيضطر إلى الانخفاض بنسبة 38%.

الرسم أدناه يوضح التغير السنوي في هامش الربح التشغيلي لمؤشر S&P 500 ونسبة العجز في الميزانية إلى الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة. هذه العلاقة مذهلة.

حذر فينسنت دي لور من مجموعة ستون إكس جروب، وهو استراتيجي اقتصادي عالمي، في تقرير حديث من هذه العلاقة.

كما شرح دي لور: “المحاسبة العامة تتطلب أن يكون العجز في القطاع العام مساويًا للربح في القطاع الخاص. عندما تنفق الحكومة تريليون دولار على البنية التحتية الخضراء أو مراكز البيانات أو اللقاحات، فإن الشركات الخاصة والموظفين سيستلمون في النهاية هذا الشيك… النمو وهامش الربح في الولايات المتحدة كانا دائمًا مرتفعين بشكل غير عادي، لأن الحكومة الأمريكية استمرت في الحفاظ على معدل عجز بنسبة 7% بعد انتهاء الجائحة بأربع سنوات.”

فماذا لو كانت خفضت DOGE الإنفاق الحكومي المهدور والغير فعال؟ هل سيكون لذلك فوائد للاقتصاد الكلي، خاصة أرباح الشركات؟

وافق دي لور على ذلك، لكنه حذر من أن الفوائد الاقتصادية الناتجة عن تقليل الإنفاق الحكومي المهدور ستظهر على المدى الطويل، في حين أن التأثير السلبي على أرباح الشركات سيكون قصير الأمد.

وقال: “إطلاق هذه الموارد (من خلال القضاء على الإنفاق المهدور) إلى القطاع الخاص قد يعزز الازدهار على المدى الطويل، لكنه بالتأكيد سيضر بالنمو على المدى القصير. إن دفع الأموال للموظفين الحكوميين الذين يحفرون ويملؤون الحفر ليلاً يمكن أن يزيد الناتج المحلي الإجمالي ويعزز أرباح القطاع الخاص — والعكس صحيح.”

إن تقليل الإنفاق الحكومي المهدور هو هدف يستحق الإعجاب. لكن لا ينبغي للمستثمرين أن يتجاهلوا العلاقة بين العجز العام والأرباح الخاصة. ومن الجدير بالذكر أن دي لور يتوقع أن يشهد سوق الأسهم الأمريكي تصحيحًا هبوطيًا في وقت لاحق من هذا العام.