M4Markets: سعر الذهب يصل إلى أدنى مستوى له منذ أكثر من شهر

في 19 مارس، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة كما هو متوقع، مع تزايد عدم اليقين بشأن التضخم الناتج عن ارتفاع أسعار النفط، مما أدى إلى تراجع الذهب لستة أيام تداول على التوالي، مسجلاً أدنى مستوى له خلال أكثر من شهر، مع التركيز على توقعات الفائدة، والصراعات الجيوسياسية، وضغوط التضخم، وتحليل المنطق الداخلي وراء ضعف أداء الذهب. إن الانخفاض المستمر في سعر الذهب حالياً يعود بشكل رئيسي إلى التوقعات العالية للفائدة والقلق من التضخم، مما يضغط على السوق بشكل مزدوج، وحتى مع استمرار تصاعد الصراع في الشرق الأوسط، لم يتمكن من تعزيز الطلب على الذهب كملاذ آمن بشكل فعال، ويظل سعر الذهب معرضًا لمزيد من الانخفاض على المدى القصير.

كان من المفترض أن يستمر تصاعد الصراع في الشرق الأوسط في دعم الذهب بشكل كبير، إلا أن الطلب على الملاذ الآمن ظل محدودًا جدًا. على الرغم من أن الولايات المتحدة وإسرائيل استمرتا في مهاجمة إيران، وردت إيران بهجمات انتقامية، وقُتل مسؤول أمني إسرائيلي بعد غارة جوية إسرائيلية على إيران، إلا أن علامات التهدئة لم تظهر على الحرب، ومع ذلك، ظل سعر الذهب صعبًا على مستوى 5000 دولار للأونصة هذا الأسبوع، ولم يتمكن من أداء دوره كأصل ملاذ آمن تقليدي. في الوقت نفسه، بعد تعرض أكبر حقل غاز طبيعي مشترك بين إيران وقطر للهجوم، ظل سعر النفط فوق 100 دولار للبرميل، مع انقطاع إمدادات مضيق هرمز، وارتفعت أسعار النفط إلى أعلى مستوى لها منذ أربع سنوات، مما زاد من مخاوف التضخم في السوق، وهذه المخاوف بدورها ضغطت على سعر الذهب. كما أكد بنك الاحتياطي الأسترالي يوم الثلاثاء على هذا الاتجاه، حيث رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 4.10%، وهو ثاني رفع للفائدة هذا العام، أحد الأسباب الرئيسية هو ارتفاع أسعار الوقود الناتج عن الصراع في الشرق الأوسط، مما رفع توقعات التضخم، وهو ما يبرز حذر البنوك المركزية العالمية من التضخم المدفوع بالطاقة.

قال ديفيد موريسون، كبير محللي السوق في Trade Nation، إن الذهب حاول سابقًا الحفاظ على نطاق تداول ضيق، لكنه فشل عدة مرات في الأسبوع الماضي في اختراق مقاومة 5200 دولار، والآن تسيطر الاتجاهات الهابطة على السوق، ويتوقف مسار الذهب المستقبلي بشكل كبير على ما إذا كان المشترون سيدخلون السوق عند انخفاض الأسعار لدعمها. وأضاف أن الطلب على الذهب كملاذ آمن منخفض، من جهة لأنه انهار من أعلى مستوى له تاريخيًا عند نهاية يناير، مما دفع العديد من المشترين المحتملين للابتعاد، ومن جهة أخرى، مع بداية هجمات الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران، كان الطلب على الدولار قويًا، مع توقع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لفترة أطول، مما زاد من ضغط الهبوط على الذهب، وإذا استمرت هذه الحالة، فإن الذهب سيظل يواجه تحديات مستمرة.

قرار الاحتياطي الفيدرالي بعدم تغيير سعر الفائدة كان العامل الرئيسي وراء كسر سعر الذهب للمستوى الرئيسي ودخوله أدنى مستوى له خلال أكثر من شهر. كما هو متوقع على نطاق واسع، أبقى الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة بين 3.50% و3.75%، وأظهر تحديث نقاط التوقعات الصادر عن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) أن توقعات التضخم الأساسية لعام 2023 قد رفعت بسبب ارتفاع أسعار النفط وتباطؤ التقدم في الرسوم الجمركية. وأوضح جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، خلال المؤتمر الصحفي، أن ارتفاع أسعار النفط سيؤدي إلى رفع توقعات التضخم، وأن الصدمات النفطية ستنعكس على التضخم الأساسي، وأكد أن صانعي السياسات سيواصلون مراقبة تطورات الوضع في الشرق الأوسط، دون تحديد مدة استمرار الأزمة، مما زاد من قلق السوق بشأن مسار أسعار الفائدة.

قبل إعلان قرار الاحتياطي الفيدرالي، كانت بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر فبراير، التي جاءت أعلى من التوقعات، قد وضعت ضغوطًا على سعر الذهب. أظهرت بيانات مكتب إحصاءات العمل الأمريكية أن مؤشر أسعار المنتجين لشهر فبراير ارتفع بنسبة 0.7% على أساس شهري، وهو أعلى بكثير من توقعات الاقتصاديين البالغة 0.3%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى ارتفاع تكاليف الخدمات؛ وعلى أساس سنوي، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 3.4%، وهو أعلى مستوى له خلال عام، مع تجاوز الزيادات في المؤشر الأساسي على أساس شهري وسنوي توقعات السوق. زادت بيانات PPI القوية من مخاوف التضخم، وأكدت أن الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض الفائدة في المدى القريب، وأن بيئة الفائدة المرتفعة ستزيد من تكاليف حيازة الذهب، مما يضغط على سعره.

ومن الجدير بالذكر أن قرار الاحتياطي الفيدرالي بعدم تغيير سعر الفائدة وضع أيضًا الأساس لقرارات باقي البنوك المركزية الكبرى هذا الأسبوع. ستعلن بنك اليابان، والبنك المركزي الأوروبي، والبنك الوطني السويسري، والبنك البريطاني، قراراتها بشأن أسعار الفائدة خلال هذا الأسبوع، ويتوقع السوق بشكل عام أن تظل هذه البنوك، المتأثرة بالتضخم المدفوع بالطاقة، محافظة على موقفها النقدي المتشدد، مما سيؤدي إلى مزيد من تشديد السيولة العالمية، ويستمر في الضغط على الذهب والمعادن الثمينة الأخرى.

بشكل عام، فإن استمرار الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة، وارتفاع مخاوف التضخم، وضعف الطلب على الملاذ الآمن، كلها عوامل أدت إلى انخفاض سعر الذهب لأكثر من شهر، وللسادس على التوالي، مع توقع أن يظل الاتجاه الضعيف على المدى القصير. في الوقت الحالي، يعتمد مسار سعر الذهب بشكل رئيسي على تطورات الوضع في الشرق الأوسط، وتقلبات أسعار النفط، وتوجيهات السياسة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي، وإذا زادت توقعات التضخم واحتفظت أسعار الفائدة بمستويات مرتفعة، فقد يواصل الذهب الانخفاض إلى مستويات الدعم؛ وإذا هدأ الصراع الجيوسياسي وتخففت ضغوط التضخم، فقد يحصل الذهب على دعم مرحلي، ويجب على المستثمرين توخي الحذر، وإدارة مخاطر تقلبات السوق بشكل مناسب.