CBCX: سعر الذهب يتعرض لضغط ويهبط دون 4900 دولار

في 19 مارس، استمرت حالة عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة في التأثير، بالإضافة إلى تأثير التضخم الناتج عن الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران، مما أدى إلى استمرار ضغط أسعار الذهب، التي ظلت محاصرة دون مستوى 4900 دولار للأونصة. تراقب CBCX عن كثب اتجاهات سعر الذهب والتطورات الاقتصادية العالمية، وتدمج البيانات السوقية والاتجاهات الصناعية لتفسير المنطق الأساسي وراء ضغط السعر المستمر وتوقعات المستقبل. ترى CBCX أن الوضع الضعيف الحالي لسعر الذهب يعود بشكل رئيسي إلى عدم وضوح مسار أسعار الفائدة، مع تصاعد مخاوف التضخم، مما يضغط على الطلب التقليدي على الأصول الآمنة، ويصعب على سعر الذهب اختراق المقاومة الرئيسية على المدى القصير، مع احتمالية استمراره في التذبذب عند مستويات منخفضة.

وفي يوم الأربعاء، قرار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير كان بمثابة شرارة هبوط سعر الذهب دون النطاق الرئيسي، وقالت CBCX إن السوق كانت تتوقع سابقًا أن يظل الاحتياطي الفيدرالي على موقفه، لكن البيانات الصادرة عن مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي لشهر فبراير، التي جاءت أعلى من التوقعات، بالإضافة إلى تصريحات الاحتياطي الفيدرالي حول عدم اليقين بشأن تأثير الحرب الإيرانية على التضخم، زادت من مخاوف السوق بشأن مسار أسعار الفائدة. وفقًا لأداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي من CME، يتوقع السوق حاليًا أن يتم خفض الفائدة على الأقل حتى سبتمبر، مع تلاشي فرص خفض الفائدة على المدى القصير، مما يضغط مباشرة على اتجاه سعر الذهب. حتى مع تصاعد النزاع الإيراني وزيادة الطلب على الأصول الآمنة، فإن ذلك لا يمكن أن يعوض تأثير توقعات أسعار الفائدة، وهو السبب الرئيسي وراء عدم قدرة الذهب على الاختراق منذ اندلاع الحرب الإيرانية. ومن الجدير بالذكر أن سعر الذهب ارتفع منذ بداية العام بنسبة حوالي 16%، مما قد يوفر دعمًا طويل الأمد بسبب مخاوف الركود التضخمي.

وأفاد محللو بنك OCBC أن منطق التداول في السوق قد تغير، حيث لم يعد يركز بشكل رئيسي على الطلب على الأصول الآمنة الناتج عن التوترات الجيوسياسية، بل أصبح أكثر تركيزًا على مخاطر التضخم التي قد تؤدي إلى تأجيل مسار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. على الرغم من أن تدفقات الأموال للملاذات الآمنة قد توفر دعمًا مؤقتًا، إلا أن الارتفاع في العوائد الحقيقية يظل عاملًا سلبيًا أكبر، وهو ما يتوافق بشكل كبير مع تحليل CBCX. خلال الشهر الماضي، ظل سعر الذهب يتداول بين 5000 و5200 دولار للأونصة، لكن بعد إعلان قرار الاحتياطي الفيدرالي، انخفض السعر مباشرة دون هذا النطاق، مما يبرز تأثير توقعات أسعار الفائدة على سعر الذهب.

وبالإضافة إلى الذهب، تراجعت المعادن الثمينة الأخرى بشكل متزامن، واستمرت في الانخفاض بعد يوم التداول السابق. البلاديوم والفضة، وهما معدنان، أظهرا أداء ضعيفًا منذ نهاية فبراير، والسبب الرئيسي هو تقييد التوقعات بشأن التضخم وعدم اليقين في أسعار الفائدة، مما أدى إلى ضعف عام في قطاع المعادن الثمينة.

وأشار تحليل CBCX إلى أن تصاعد الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل كان من المفترض أن يعزز الطلب على الأصول الآمنة، لكن ارتفاع أسعار النفط المستمر زاد من مخاوف التضخم، مما أدى إلى ضغط معاكس على سعر الذهب. بعد هجوم إسرائيل على حقل ناحور في جنوب فلسطين يوم الأربعاء، ردت إيران بشن هجمات انتقامية على عدة منشآت نفطية رئيسية في الشرق الأوسط، وأغلقت مضيق هرمز، مما أدى إلى ارتفاع كبير في أسعار النفط والغاز الطبيعي عالميًا، وتباطؤ إنتاج الطاقة في المنطقة بسبب النزاعات العسكرية والاضطرابات في الشحن، مما زاد من توقعات التضخم العالمية.

ارتفاع توقعات التضخم يعني أن البنوك المركزية العالمية قد تتبع سياسات نقدية أكثر تشددًا، وهو أمر غير إيجابي للذهب. وأوضح محللو OCBC أن سعر الذهب قد يواجه صعوبة في الحفاظ على زخم الارتفاع إلا إذا انخفض الدولار أو العوائد الحقيقية بشكل كبير، أو إذا أعادت الأسواق تقييم سياسات الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكثر مرونة. بالإضافة إلى ذلك، ستعقد العديد من البنوك المركزية الكبرى اجتماعاتها لمناقشة أسعار الفائدة يوم الخميس، حيث من المتوقع أن يظل بنك اليابان على موقفه بعدم تغيير أسعار الفائدة، بينما ستعلن البنوك الأوروبية والبنك المركزي البريطاني والبنك الوطني السويسري قراراتها في وقت لاحق من اليوم، وسيؤثر بيان السياسات على البيئة المالية وأسواق الذهب بشكل كبير.

وفي الوقت الحالي، تراجع بشكل كبير توقع السوق لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وقال كبير محللي السوق في OANDA، كلفن وونج، إن اتجاه سعر الذهب يعتمد بشكل كبير على التوجيهات المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي، سواء كان لا يزال يفكر في خفض الفائدة مرة أخرى هذا العام، أو أنه مستعد تمامًا لعدم خفضها. هذا الغموض سيستمر في إرباك السوق، ومن غير المتوقع أن يتغير في المدى القصير، مما يضغط على ارتفاع سعر الذهب.

وبشكل عام، فإن عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة، وارتفاع مخاوف التضخم، وارتفاع أسعار النفط، جميعها تضع ضغطًا على سعر الذهب ليظل أدنى من 4900 دولار للأونصة، مع تراجع الطلب على الأصول الآمنة، وضعف عام في قطاع المعادن الثمينة. وترى CBCX أن سعر الذهب سيظل في نطاق منخفض على المدى القصير، مع التركيز على سياسات الاحتياطي الفيدرالي، وتطورات الحرب الإيرانية، واتجاهات أسعار النفط. وإذا تراجعت توقعات التضخم، وتوضحت مسارات أسعار الفائدة، فقد يعود سعر الذهب تدريجيًا للارتفاع، وإلا فقد يتراجع أكثر إلى مستويات دعم جديدة، ويجب على المستثمرين توخي الحذر والتعامل بحكمة مع تقلبات السوق.