تشانج يي دونج: إعادة هيكلة النظام الدولي تحمل فرصًا وسط الأزمات، الأصول الأساسية الصينية لا تزال في اتجاه صعودي طويل الأجل

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

الكاتب/张忆东، عضو لجنة التنفيذ بمؤسسة هوتون الدولية، كبير الاقتصاديين ومدير قسم الأبحاث

توقعات السوق الخارجية: على المدى القصير، يجب انتظار تفعيل TACO2.0 الحقيقي، قبل ذلك لا بد من البقاء حذرًا؛ وعلى المدى المتوسط، ستضعف فعالية TACO، وربما تستمر علاوة الأمان على المدى الطويل.

متى نصل فعلاً إلى موجة RiskOn؟ المفتاح الأساسي هو متى ستتخذ الولايات المتحدة إجراءات جوهرية للتسوية أو لتهدئة الوضع في الشرق الأوسط، وليس مجرد تصريحات ترامب المتقلبة.

توقع صعوبة التنبؤ بالجغرافيا السياسية، والأفضل هو الانتظار بصبر والاستعداد الإيجابي!

في ظل الانتخابات النصفية، الوقت هو عدو ترامب. مستفيدين من دروس مارس 2020 وأبريل 2025، في النهاية، ستدفع هبوط السوق وقلق التضخم ترامب لاتخاذ إجراءات جوهرية للتسوية، مثل وقف إطلاق النار أو سحب القوات، حينها سيكون TACO2.0 الحقيقي قد تحقق.

في ظل سيناريو TACO2.0، ستشهد الأسواق العالمية فرصة انتعاش ملحوظة

1. في سوق الأسهم، ستعود نمطية النمو التكنولوجي، مع التركيز على الشركات الرائدة ذات القوة التكنولوجية في السوق الأمريكية والصينية، خاصة الأصول الصلبة في الصين.

2. الذهب، رغم أنه في المدى القصير يعاني من ضغط جني الأرباح، وارتباطه بعملة النفط والديناميكيات الأخيرة للسيولة، إلا أنه سيستمر في الصعود على المدى المتوسط والطويل.

منطق دورة الذهب الفائقة الحالية ينبع من طبيعته كوسيلة للتحوط من مخاطر الائتمان السيادي، وهو قيمة مضافة من إعادة هيكلة النظام الدولي. أصبح الذهب حجر الزاوية الاستراتيجي لإعادة بناء النظام الدولي ومرساة الثقة النهائية.

على المدى المتوسط، ستتراجع فعالية RiskOn الناتجة عن TACO، وعلى العكس، من المتوقع أن يشهد علاوة مخاطر السوق الأمريكية انعكاسًا في الاتجاه بعد أكثر من عقد من الانخفاض المستمر، وربما يحدث ذلك في عام 2026.

أما على المدى الطويل، فإن الحرب الحالية في إيران تمثل علامة فارقة في عصر إعادة بناء النظام الدولي، حيث ستُعاد تقييم الأصول “الصلبة” مثل الطاقة، الذهب، الموارد، والصناعات العسكرية والتكنولوجيا العسكرية، بقيم استراتيجية جديدة.

وفيما يخص استراتيجيات الاستثمار، يجب أن نتمسك بـ"الصبر والثبات، وتجنب الغرور والاندفاع"، مع التركيز على الفرص الاستراتيجية للأصول الصلبة في الصين.

ارتباط سوق الأسهم الصينية مع السوق الأمريكية هو الأدنى بين الأسواق العالمية الرئيسية، ومن المتوقع أن تخرج الصين من فترة إعادة بناء النظام الدولي بأسهمها الصلبة في مسار نمو طويل الأمد.

حاليًا، تتميز سوق الأسهم الصينية بقيمة عالية، وتقييماتها منخفضة على مستوى العالم، مع وجود فرق سعر واضح مقارنة بالأسواق الخارجية، مما يمنحها مساحة كبيرة للمنافسة، والأصول الصلبة في الصين ستكون القوة الدافعة الرئيسية للسوق في المستقبل.

لقد طورنا إطار اختيار الأسهم “SMART” للأصول الصلبة في الصين، والذي يتضمن:

S: الأمن (أمن الطاقة والموارد)
MA: التصنيع في الخارج (تصنيع خارج الحدود)
RT: البحث والتطوير في التكنولوجيا (التكنولوجيا الصلبة)

وتفصيلًا:

S - أمن الطاقة والموارد: الذهب، سلاسل الطاقة، الموارد (مثل المعادن النادرة، المعادن الصغيرة، النحاس والألمنيوم)، الصناعات العسكرية (تكنولوجيا الدفاع، الفضاء التجاري).

MA - التصنيع في الخارج: الشركات الرائدة في مجالات الماكينات، معدات الكهرباء، الأجهزة المنزلية، السيارات وقطع الغيار، الأدوية والرعاية الصحية، البتروكيماويات.

RT - التكنولوجيا الصلبة: الصناعات الناشئة ضمن خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”: أشباه الموصلات، المعدات عالية التقنية، الطاقة الجديدة، المواد الجديدة، الروبوتات، الأدوية المبتكرة، الطيران والفضاء؛ والصناعات المستقبلية: تكنولوجيا الكم، التصنيع الحيوي، الهيدروجين والطاقة النووية الاندماجية، واجهات الدماغ والآلة، الذكاء الجسدي، الجيل السادس من الاتصالات؛ الشركات الرائدة في القطاعات المتخصصة والمبتكرة.