سيتي يدعم CPO: ستشهد الأسواق الأربعة للمكونات الأساسية الرئيسية انفجارًا كبيرًا في 2027-2028

تعتقد سيتي أن مع تسارع توسع حجم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ستشهد أسواق المكونات الأربعة الأساسية في سوق CPO، وهي وحدات التوصيل/FAU، وELSFP (مصدر الليزر الخارجي)، ووحدات التوصيل بالألياف، وصواني الألياف، قفزات نوعية بحلول عام 2027، مع تجاوز حجم السوق الإجمالي لهذه الأنواع الأربعة أو الوصول إلى 185 مليار يوان صيني في عام 2028.

وأظهرت أحدث تقديرات سيتي أنه بحلول عام 2028، سيصل حجم سوق FAU/الموصلات المدفوع بواسطة CPO إلى حوالي 10.5 مليار يوان، وELSFP إلى حوالي 29.6 مليار يوان، ووحدات التوصيل بالألياف إلى حوالي 89.6 مليار يوان، وصواني الألياف إلى حوالي 55.7 مليار يوان.

سيكون عام 2027 نقطة انفجار رئيسية — حيث من المتوقع أن يتجاوز النمو السنوي لسوق FAU/الموصلات 3400%، وELSFP أكثر من 2600%، وصواني الألياف أكثر من 3200%، بينما تصل الزيادة في وحدات التوصيل بالألياف إلى مئات الآلاف من الأضعاف. وفي عام 2028، ستواصل الأسواق الأربعة المذكورة تحقيق مضاعفات أكبر على أساس الأرقام العالية في عام 2027.

يعتمد هذا التوقع على تنفيذ خارطة طريق NVIDIA CPO بشكل مرحلي. وبناءً على تحليل معلومات من مؤتمرات GTC وOFC لعام 2026، ترى سيتي أن Kyber ستطلق بشكل أولي مع Vera Rubin Ultra، وأن نشر سلسلة Rubin من وحدات CPO سيتبع أسلوب الانتقال المختلط، بينما ستتحول Feynman Kyber 1152 إلى اعتماد كامل لـ CPO.

طلب على المحولات: ارتفاع من 5000 إلى حوالي 700 ألف خلال أقل من ثلاث سنوات

تظل سيتي تتوقع أن الطلب على محولات CPO في الأعوام 2025 و2026 و2027 سيكون على التوالي 300، و5000، و209,000 وحدة. ويشمل الطلب على التوسعة الخارجية (scale-out) 300، و5000، و40,000 وحدة على التوالي، بينما ستبدأ الحاجة إلى التوسعة الرأسية (scale-up) في الظهور من عام 2027، مع إضافة حوالي 169,000 وحدة.

وفي توقعات عام 2028، أدخلت سيتي فرضية طلب حوالي 691,000 وحدة من محولات CPO — منها حوالي 100,000 وحدة للتوسعة الخارجية، و59,100 وحدة معادلة للتوسعة الرأسية.

وتستند هذه التوقعات إلى حوالي 7 ملايين من شرائح GPU من نوع Rubin Ultra أو حوالي 48,600 وحدة من رفوف NVL576 (مع معدل نشر بنسبة 60%). مقارنة بـ 5000 وحدة في عام 2026، فإن التوقع لعام 2028 يعكس تقريبًا 140 ضعفًا في الحجم خلال أقل من ثلاث سنوات.

وفيما يخص المواصفات، قامت سيتي بتحديث النموذج المرجعي لمحولات CPO من Spectrum SN6800 إلى Spectrum SN6810 بين 2026 و2028، مع تعديل عدد وحدات المحرك البصري إلى 32، وELSFP إلى 16 لكل وحدة. وترى سيتي أن SN6810 أكثر ملاءمة لنشر مجموعات الذكاء الاصطناعي المتوسطة الحجم.

السوق الكلي للمكونات الأربعة: تركيزات مختلفة، ووحدة التوصيل بالألياف الأكبر حجمًا

FAU/الموصلات: تتوقع سيتي أن يتضاعف حجم السوق المدفوع بواسطة CPO من حوالي 110 مليون يوان في 2026 إلى حوالي 3.94 مليار يوان في 2027، ثم يتوسع إلى حوالي 10.5 مليار يوان في 2028، مع تغطية الطلبين على التوسعة الخارجية والداخلية.

ELSFP: من المتوقع أن يرتفع حجم السوق من حوالي 410 مليون يوان في 2026 إلى حوالي 11.2 مليار يوان في 2027، ثم إلى حوالي 29.6 مليار يوان في 2028، مع معدل نمو سنوي يزيد عن 2600% في 2027.

وحدات التوصيل بالألياف (Fiber Shuffle): أكبر فئة من حيث حجم السوق بين الأربعة. تتوقع سيتي أن يبلغ حجم السوق حوالي 34.3 مليار يوان في 2027، و89.6 مليار يوان في 2028. ويأتي النمو بشكل رئيسي من الطلب على التوصيل بين الرفوف الذي يدفعه نشر رفوف Rubin Ultra على نطاق واسع، حيث من المتوقع أن يشكل حوالي نصف إجمالي السوق في 2028.

صواني الألياف (Fiber Tray): تتوقع سيتي أن يبلغ حجم السوق حوالي 24 مليار يوان في 2027، و55.7 مليار يوان في 2028، مدفوعًا بشكل رئيسي بنشر رفوف NVL576، مع معدل نمو سنوي يزيد عن 3200% في 2027.

وبشكل عام، يتغير الدفع الرئيسي للطلب من الشبكات ذات التوسعة الخارجية (scale-out) إلى الشبكات ذات التوسعة الداخلية (scale-up) بين 2027 و2028، حيث أن الطلب على المكونات من الشبكات الأخيرة يتجاوز بكثير الطلب من الأولى، ويعد هذا التحول الهيكلي السبب الجوهري وراء قفزات السوق في 2027.

خارطة طريق انتقال CPO: إطار ثلاثي المراحل وتحديات سلسلة التوريد

حددت سيتي إطارًا لانتقال CPO يتكون من ثلاث مراحل:

المرحلة الأولى (stage 0): تحويل الشبكات ذات التوسعة الخارجية إلى CPO، والمتوقع أن يبدأ مع إطلاق Spectrum CPO في النصف الثاني من 2026؛

المرحلة الثانية (stage 1): التوسعة بين الرفوف (rack-to-rack) مع ارتباطها بدورة منتجات Rubin / Rubin Ultra؛

المرحلة الثالثة (stage 2): التوسعة العميقة داخل الرفوف (intra-rack)، مع تحقيق التحول الكامل إلى CPO مع اعتماد بنية Feynman.

وترى سيتي أن هذا التدرج في التنفيذ يتوافق مع تصور السوق السابق حول جاهزية سلسلة التوريد. وأشارت Ayar Labs إلى أن الحلول الحالية التي تجمع بين التوصيل بالنحاس وCPO هي نتيجة لعدم اكتمال جاهزية سلسلة التوريد بشكل كامل للتحول الكامل إلى CPO، مما يدعم فرضية التدرج التي تتبناها سيتي.

وتُظهر خطة توسعة قدرات Lumentum مع معدل نمو سنوي مركب بنسبة 85% لقنوات الألياف المصنوعة من الفوسفيد أن العرض والطلب يواجهان ضغطًا شديدًا، حيث أن القيود على جانب العرض من غير المتوقع أن تتراجع بشكل جوهري على المدى القصير، مما قد يعيق اعتماد CPO على نطاق واسع، ويؤدي إلى دعم أسعار المكونات ذات الصلة.

المخاطر الرئيسية: تأخير التنفيذ والمتغيرات الخارجية

هناك خلاف واضح في السوق حول وتيرة نشر CPO. تشير سيتي إلى أن المستثمرين الآسيويين يعتبرون أن توقعاتهم بوصول 209,000 وحدة من محولات CPO في 2027 ضمن النطاق المعقول (مع توقعات السوق بين 250,000 و350,000 وحدة)، بينما يعتقد المستثمرون الأمريكيون أن هذا الافتراض متشدد، مع توقعات تتجاوز 100,000 وحدة.

وتعترف سيتي أن تقديرات TAM لمكونات CPO تحمل بعض عدم اليقين، وأن بعض الافتراضات حول حجم السوق لبعض المكونات قد تكون متفائلة بشكل مفرط.

وتتركز المخاطر الرئيسية على ما إذا كانت الطلبات العالمية على الذكاء الاصطناعي ستستمر في دعم استثمارات البنية التحتية الحالية، وما إذا كانت التحديات التقنية وتكامل سلسلة التوريد ستؤدي إلى تأخير في وتيرة النشر، بالإضافة إلى إمكانية أن تؤدي قيود إمدادات الرقائق البصرية وغيرها من المكونات الأساسية إلى عرقلة التنفيذ عند النقاط الحرجة.

وفيما يخص العوامل الخارجية، فإن الصدمات المحتملة في سلسلة التوريد، وتطورات المنافسة داخل منظومة CPO، كلها عوامل يجب أن يأخذها المستثمرون بعين الاعتبار كمخاطر.

وتُظهر تقديرات سيتي أنه إذا سارت خارطة طريق NVIDIA CPO وفقًا للجدول الزمني المحدد، فإن عامي 2027 و2028 سيكونان فترتين حاسمتين لإطلاق الطلب على المكونات الأربعة الرئيسية، لكن مدى تنفيذ الخارطة بشكل فعلي هو العامل الحاسم في مدى قدرة السوق على تحقيق الأرقام المتوقعة.