(Financial World) Federal Reserve Maintains Interest Rates Unchanged, Analysts Expect Rate Cut Pace to Be Delayed

وكالة أنباء الصين الجديدة (شينخوا) بكين 19 مارس (تولسي يوي) أعلنت الاحتياطي الفيدرالي في الساعة 19 بتوقيت بكين عن إبقاء نطاق هدف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند مستوى 3.5% إلى 3.75% دون تغيير. يركز السوق على الاعتبارات وراء هذا الإجراء، حيث أصبح تأثير أسعار النفط على التضخم محور الاهتمام.

يعتقد محللو مجموعة سيتي أن ارتفاع التوترات في الشرق الأوسط قد يدفع أسعار العقود الآجلة لبرنت النفط الخام إلى مستوى 120 دولارًا للبرميل خلال الأيام القليلة القادمة. وإذا تعرضت البنية التحتية للطاقة لهجمات واسعة النطاق، وظل مضيق هرمز مغلقًا لفترة طويلة، فمن الممكن أن تصل متوسطات أسعار العقود الآجلة لبرنت النفط خلال الربعين الثاني والثالث من هذا العام إلى 130 دولارًا للبرميل.

قال جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، إنه لا يعرف بعد مدى وطول تأثير الوضع في الشرق الأوسط على الاقتصاد الأمريكي، لكن ارتفاع أسعار النفط سيضغط على سوق العمل الأمريكي من ناحية النزول، كما سيدفع التضخم للارتفاع.

وأضاف: “يظهر الاقتصاد الأمريكي حاليًا خصائص متمثلة في تباطؤ النمو، وضعف سوق العمل، واستقرار الأسعار.” قال تشين شي، كبير الاقتصاديين في بنك الصين الدولي، إن قرار الاحتياطي الفيدرالي بعدم التحرك يهدف إلى تعزيز اتجاه تراجع التضخم، مع الاحتفاظ بمساحة للمراقبة السياسية.

ويرى تشين أن الأحداث الجيوسياسية لا تؤثر فقط من خلال ارتفاع أسعار الطاقة والسلع الأساسية، بل قد تؤدي أيضًا عبر قنوات أخرى مثل انخفاض استهلاك السكان والاستثمار، وارتفاع تكاليف الواردات، مما يؤثر على الاقتصاد الأمريكي، ويزيد من تقلباته، ويعزز مخاطر الركود التضخمي في ظل تباطؤ النمو الاقتصادي.

تظهر أحدث توقعات الاقتصاد للاحتياطي الفيدرالي أن إنفاق المستهلكين الشخصي (PCE) في الولايات المتحدة من المتوقع أن يصل إلى 2.7% بنهاية عام 2026، مرتفعًا عن التوقع السابق في ديسمبر الماضي البالغ 2.4%. ويعزى هذا التعديل المهم في مؤشر التضخم بشكل رئيسي إلى ارتفاع أسعار النفط والضغوط الناتجة عن السياسات الجمركية.

وفي مؤتمر صحفي عقب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، صرح باول بصراحة أن السياسة النقدية تحتاج إلى موازنة بين المخاطر المتمثلة في التضخم والنمو الاقتصادي، وأنه يجب إعادة النظر في خفض الفائدة، مع ضرورة أن يرى صانعو السياسات تراجع التضخم.

وأظهر أحدث “رسم بياني لنقاط” لتوقعات أسعار الفائدة الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي أن من بين 19 عضوًا في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، يتوقع 7 منهم أن يخفضوا الفائدة مرة واحدة أو لا يخفضوها على الإطلاق هذا العام.

نشرت شركة CITIC تقريرًا بحثيًا يفيد بأن الواقع قد يكون أكثر تعقيدًا مما وصفه باول، وأن الاقتصاد الأمريكي يدخل مرحلة “شبه ركود تضخمي”. منذ العام الماضي، أدت زيادة الرسوم الجمركية وتشديد سياسات الهجرة إلى تقييد العرض، كما أن الارتفاع الأخير في أسعار النفط سيزيد من ضغط الانكماش على جانب العرض، مما يعزز خصائص الركود التضخمي. لذلك، ترى شركة CITIC أن احتمالية رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام منخفضة، وأنه من المرجح أن يظل سعر الفائدة ثابتًا في النصف الأول، مع تأجيل إعادة خفض الفائدة إلى النصف الثاني.

وتتوقع مجموعة أبحاث CITIC Securities أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لن تخفض الفائدة خلال اجتماعها في أبريل، وأنه بعد تغيير رئيسها، قد يتم خفض الفائدة مرة واحدة بمقدار 25 نقطة أساس في النصف الثاني من العام.

قال باحث كبير في قسم التطوير والبحوث في شركة Dongfang Jincheng: “سيكون التركيز في النصف الأول من العام على مراقبة البيانات.” وأضاف أن الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى التأكد من استدامة تراجع التضخم، وأن احتمالية إعادة رفع الفائدة خلال دورة التخفيف قليلة جدًا. وعلى المدى المتوسط والطويل، ستظل السياسة النقدية تتجه نحو التيسير.

ويُظهر مؤشر مراقبة الاحتياطي الفيدرالي في بورصة شيكاغو للسلع أنه حتى الساعة 17:00 من يوم 18، يعتقد السوق أن احتمالية إبقاء سعر الفائدة عند مستواه الحالي أو أعلى خلال اجتماع السياسة النقدية في ديسمبر من هذا العام تبلغ 51.2%، وهو ارتفاع كبير مقارنة بنسبة 23.5% قبل أسبوع. (النهاية)