لا تخاف من تأثير النزاعات - مورغان ستانلي: أرباح مكونات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لا تزال من المتوقع أن تنمو بشكل كبير

شركة Caixin News 25 مارس (تحرير 夏军雄) على الرغم من أن حرب الشرق الأوسط أثارت اضطرابات في السوق هذا الشهر، إلا أن بعض المستثمرين لا زالوا يرون إشارات إيجابية من محرك النمو في الشركات الأمريكية، الذي لا يزال سليماً، بل ويظهر علامات على تسريع وتيرته.

مستشارو البيع قاموا مؤخرًا برفع توقعاتهم للأرباح، متجاهلين ارتفاع أسعار النفط والمخاوف من تأثير ذلك على طلب المستهلكين. وفقًا لبيانات جمعتها شركة مورغان ستانلي، من المتوقع أن تنمو أرباح شركات مكونات مؤشر S&P 500 بنسبة 20% خلال الاثني عشر شهرًا القادمة. ومن الناحية التاريخية، لا تتجاوز هذه النسبة إلا عندما يخرج الاقتصاد من حالة الركود.

قال مايكل ويلسون، كبير مسؤولي الاستثمار واستراتيجي الأسهم الأمريكية في مورغان ستانلي، في تقريره للعملاء بتاريخ 23 مارس: “يدعم ذلك رأينا بأن احتمالية انتهاء دورة الأعمال بسبب ارتفاع أسعار النفط الحالية لا تزال منخفضة.”

التوقعات الإيجابية للأرباح تعتبر الركيزة الأساسية للسوق الصاعدة في الأسهم الأمريكية خلال أكثر من عقد من الزمن، ولا تزال قوية، وهو ما يفسر إلى حد كبير لماذا لا زال مؤشر S&P 500 يظهر مرونة رغم تصاعد النزاعات في الشرق الأوسط. لذلك، لا زال المستثمرون المتفائلون يحتفظون بموقف بناء تجاه الأسهم الأمريكية، رغم تصاعد المخاطر الجيوسياسية، وتأثيرات الذكاء الاصطناعي، وتزايد ضغط الائتمان الخاص.

وأشار ويلسون إلى أنه في حين تتراجع أسعار الأسهم، فإن توقعات أرباح شركات مكونات مؤشر S&P 500 تتصاعد، وهو أمر نادر الحدوث خلال فترات الاضطرابات الجيوسياسية.

تشير التجارب التاريخية إلى أن مزيج “رفع التوقعات للأرباح + تراجع الأسعار” غالبًا ما يحقق عوائد للمستثمرين المستعدين لتحمل تقلبات قصيرة الأمد. وبيانات التحليل تظهر أنه عندما يرفع المحللون توقعاتهم للأرباح خلال فترات انخفاض مؤشر S&P 500، فإن ذلك غالبًا ما يشير إلى أداء قوي في السوق الأمريكية لاحقًا.

وفقًا للإحصاءات، يتوقع المحللون أن أرباح شركات مكونات مؤشر S&P 500 ستنمو بنسبة 11.9% في الربع الأول من هذا العام، متفوقة على التوقع السابق قبل اندلاع الحرب مع إيران البالغة 10.9%. كما تم رفع توقعات الأرباح والإيرادات للثلاثة أرباع القادمة بمقدار 1.9% و1.5% على التوالي، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تراجع تأثير الرسوم الجمركية تدريجيًا.

كما تعتبر مؤسسات أخرى في وول ستريت أن أرباح الشركات تمثل عامل دعم مهم لآفاق السوق الأمريكية. قام استراتيجيو بنك باركليز يوم الثلاثاء برفع هدف نهاية العام وتوقعات الأرباح لمؤشر S&P 500، مبررين ذلك بقوة الاقتصاد الأمريكي وأداء الشركات التقنية الرائدة.

المخاطر لا تزال قائمة

ومع ذلك، فإن هذه التوقعات المتفائلة ليست خالية من المخاطر. تتوقع جي بي مورغان أن إذا استمر سعر النفط عند مستوى 110 دولارات للبرميل باقي العام، فقد يتم خفض توقعات أرباح شركات مكونات مؤشر S&P 500 بما يصل إلى 5 نقاط مئوية.

سيبدأ موسم تقارير أرباح الربع الأول من السوق الأمريكية بعد ثلاثة أسابيع، وسيكون أول نقطة رئيسية لاختبار مدى تفاؤل السوق. إذا استمرت تكاليف الطاقة المرتفعة، فقد تقيّد الإنفاق الاستهلاكي وتقلل من أرباح الشركات، مما يجعل التوقعات الحالية للأرباح مبالغًا فيها.

قال جاريت ميلسون، استراتيجي المحافظ في شركة Natixis Investment Managers Solutions: “في فترات عدم اليقين الكبرى، غالبًا ما تتأخر توقعات الأرباح.” وأعطى مثالاً على ذلك، قائلاً: “في أبريل من العام الماضي، عندما أدت سياسة الرسوم الجمركية الواسعة التي فرضها الرئيس ترامب إلى هبوط حاد في السوق، كانت عمليات خفض التوقعات للأرباح أيضًا بطيئة.”

وأضاف: “عند مواجهة أي صدمة غير مؤكدة، يكون الأمر على هذا النحو دائمًا.” وأوضح أن “هذه الصدمات تحتاج إلى وقت لتنعكس تدريجيًا على توقعات الأرباح.”

مع تصاعد الحرب في الشرق الأوسط وعدم وجود مسار واضح للتخفيف، تتراكم الضغوط السوقية مؤخرًا. يأمل المستثمرون أن يتمكن ترامب من دفع الأمور نحو التهدئة، مما يحد من مزيد من تراجع الأصول الخطرة.

على الرغم من أن ترامب أرسل هذا الأسبوع إشارات تهدئة، وأعلن أن الولايات المتحدة تجري محادثات مع إيران بهدف التوصل إلى اتفاق، إلا أن إيران نفت إجراء أي مفاوضات مع الولايات المتحدة، ورفضت التصريحات الأمريكية.

وفي الوقت نفسه، ذكرت وسائل إعلام أن بعض قوات الفرقة 82 المحمولة جواً الأمريكية على وشك الانتشار في الشرق الأوسط.

قال براد كونجر، المدير التنفيذي لشركة Hirtle Callaghan: “السوق لن تظل تتفاعل مع التصريحات، بل ستركز على التأثيرات الاقتصادية الفعلية، مثل اضطرابات سلاسل التوريد. عندما تبدأ الشركات في القول ‘علينا تعديل الإنتاج، أو خفض الإنتاج، أو رفع الأسعار’، فهذا هو وقت ظهور الصدمات الواقعية، وعندها ستتراجع أهمية تصريحات ترامب.”

(شركة Caixin News، 夏军雄)