استراتيجية بيتكوين العملاقة، كوينبيس بين أكثر الأسهم قصيرة البيع: جولدمان ساكس

لوغان هيكوتش

الخميس، 26 فبراير 2026 الساعة 2:43 صباحًا بتوقيت غرينتش+9 قراءة لمدة 3 دقائق

في هذا المقال:

MSTR

+8.98%

GS

+1.82%

BTC-USD

+6.82%

الأموال الكبيرة تراهن ضد الأسهم الرقمية مثل شركة بيتكوين الاحتياطية Strategy (MSTR) والبورصة الأمريكية Coinbase (COIN)، وفقًا لبيانات جديدة جمعتها أبحاث جولدمان ساكس.

تتصدر الشركتان قائمة الأسهم الأكثر عرضة للبيع على المدي القصير كنسبة من القيمة السوقية بنسبة 14% و10% على التوالي، بين الشركات التي تقدر قيمتها بـ 25 مليار دولار أو أكثر.

“العملات المشفرة مثل الكزبرة: بعض الناس يحبونها والبعض يكرهونها،” قال مات هوغان، المدير التنفيذي لشركة Bitwise، لـ Decrypt. “ليس من المفاجئ أن نراها في أعلى قائمة الأسهم القصيرة،” أضاف عن تصنيف MSTR وCOIN.

بينما تظهر البيانات، التي جمعت من حيازات صناديق التحوط المبلغ عنها في نهاية عام 2025، عدم وجود تغيير ملحوظ في ملكية صناديق التحوط للشركتين من الربع الثالث إلى الربع الرابع، إلا أن كلاهما كان من بين أضعف الأداء بين الأسهم الأكثر عرضة للبيع على المدى القصير.

على الرغم من ارتفاع سهم MSTR حوالي 9% يوم الأربعاء ليصل إلى سعر قريب من 135 دولارًا، إلا أن السهم انخفض بنحو 60% خلال الأشهر الستة الماضية، حيث هبطت بيتكوين بشكل حاد من أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 126,080 دولار في أكتوبر. العملة الرقمية الأولى، وركيزة أعمال Strategy، تتداول الآن عند 68,614 دولار، أي أقل بأكثر من 45% من ذلك المستوى الأعلى.

هذا الانخفاض الممتد أدى إلى تكبد شركة مايكل سايلور، التي كانت تعرف سابقًا باسم MicroStrategy، خسائر غير محققة أو ورقية تقدر بحوالي 5.3 مليار دولار.

سبق أن أشار المتشككون إلى أنه إذا انخفضت أسهم MSTR بشكل كبير، فقد يضطر الشركة لبيع بعض ممتلكاتها من البيتكوين لسداد الديون، مما يخلق حدثًا متسلسلًا في السوق مع تصفية أكبر لاعب لها من البيتكوين. أنشأت الشركة احتياطيًا نقديًا في ديسمبر لتغطية توزيعات الأرباح للمساهمين، لكنها لم تستبعد إمكانية بيع البيتكوين في المستقبل.

Strategy ستشتري البيتكوين “إلى الأبد”، يقول مايكل سايلور—حتى مع خسارة ورقية بقيمة 5 مليارات دولار

المستخدمون على منصة Myriad، وهي سوق توقعات تديرها شركة دستان الأم لـ Decrypt، يتوقعون حاليًا فرصة أقل من 15% أن تبيع Strategy البيتكوين بحلول نهاية 2026. وقد انخفضت هذه النسبة من ذروتها التي تجاوزت 35% في وقت سابق من هذا الشهر.

“البيع على المدى القصير لـ MSTR كان تداولًا شائعًا خلال العامين الماضيين،” قال هوغان، مشيرًا إلى أن بعض المتداولين يقومون بصفقات أربيج مثل “شراء البيتكوين طويلًا ثم البيع على المدى القصير لـ MSTR”، أو “شراء السندات القابلة للتحويل وبيع الأسهم.”

بينما تعتبر تلك الصفقات “معقولة” في نظر هوغان، إلا أنه قال إن بعض المتداولين الذين يختصرون الشركة يسيئون فهم نموذج عملها.

“بعض الناس لا يفهمون ميزانية شركة MSTR، ويعتقدون أن الشركة مهددة بالإفلاس إذا انخفضت قيمة البيتكوين دون سعر شرائها،” أضاف.

استمرار القصة  

أول عملية شراء لبيتكوين لـ Strategy في عام 2026 هي أصغر عملية حتى الآن

“هذا، بالطبع، خطأ، ومن يختصرون لأسباب كهذه سيتعلمون ذلك بالطريقة الصعبة."

دافع سايلور مؤخرًا عن الشركة وسط مخاوف مماثلة، موضحًا أن Strategy ستكون بخير حتى لو انخفض سعر البيتكوين إلى 8000 دولار.

على الرغم من أن أعمالها ليست مركزة فقط على البيتكوين، إلا أن أسهم Coinbase أيضًا شهدت انخفاضًا مع تراجع أسعار العملات الرقمية خلال الأشهر الستة الماضية، حيث انخفضت حوالي 40% خلال تلك الفترة. مؤخرًا، فشلت الشركة في تحقيق توقعات أرباح الربع الرابع، ولكن مع تداول الأسهم حول 167 دولارًا في ذلك الوقت، أشار محللو بيرنشتاين إلى أن السهم “رخيص جدًا لبيعه.”

أسهم COIN تتداول أعلى اليوم، فوق 184 دولارًا بعد ارتفاع بنسبة 14% يوم الأربعاء، لكنها لا تزال بعيدًا عن أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا عند 444 دولارًا.

شركات أخرى مرتبطة بالعملات الرقمية على قائمة الأسهم الأكثر عرضة للبيع تشمل CoreWeave (CRWV)، Robinhood (HOOD)، وPayPal (PYPL).

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة تحكم الخصوصية

مزيد من المعلومات